#ShareWeekly #WarshIMFSpeech وارش في صندوق النقد الدولي: لماذا تهم تصريحات بانكوك بشأن رفع أسعار الفائدة وBTC

شارك رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش المديرة العامة لصندوق النقد الدولي كريستالينا جورجيفا في حوار جانبي خلال اجتماعات صندوق النقد الدولي والبنك الدولي في بانكوك، والسؤالان المطروحان في هذا الموضوع هما السؤالان المناسبان: هل النبرة متشددة أم تميل إلى التيسير، وماذا يعني ذلك لبيتكوين؟ إليكم الإجابات، مدعومة بالأرقام التي تحركت بعد حديثه.

النبرة: محايدة ظاهريًا، ومتشددة في جوهرها

لم ينحز وارش إلى أي طرف. وأكد مجددًا التزام الاحتياطي الفيدرالي باستقرار الأسعار، مع رفضه استباق نتائج اجتماعات السياسة النقدية المقبلة. كما تجنب تقديم توجيهات مستقبلية، وأشار إلى تشديد متزامن من البنوك المركزية حول العالم، ما يطرح التضخم باعتباره مشكلة عالمية لا أمريكية فحسب. أما بشأن النمو، فوصف طفرة الاستثمار بأنها العامل الأساسي الداعم للصعود في الاقتصاد العالمي. يبدو ذلك إيجابيًا، لكنه يمنح صانعي السياسات أيضًا مجالًا لإبقاء أسعار الفائدة مرتفعة إذا ظل ارتفاع الأسعار عنيدًا.

يوضح السياق سبب اعتبار الصمت مصدرًا للارتياح. فقد ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين لشهر سبتمبر 3.7% مقابل 3.6% متوقعة، كما ارتفعت أسعار المنتجين 1.3% على أساس شهري و6.3% على أساس سنوي، مع زيادة أسعار الطاقة 10.8%. وقفز مؤشر أسعار المنتجين الأساسي 0.7% مقابل توقعات عند 0.3%. في ظل بيانات بهذه السخونة، كان من الممكن لأي تلميح متشدد أن يضغط بقوة على الأسواق. لكن لم يصدر أي تلميح. ولخص أحد التحليلات الأمر على النحو التالي: فسرت الأسواق غياب التحذيرات المتشددة على أنه مصدر ارتياح، لا تحول صريح نحو التيسير.

هل يستطيع الاحتياطي الفيدرالي رفع الفائدة مجددًا في أكتوبر؟

نعم، لكن الأسواق باتت ترى أن ذلك غير مرجح. فقد انخفضت الاحتمالات الضمنية لرفع الفائدة خلال أسبوعين من نحو 27% إلى 15% بعد التصريحات، وفقًا لصحيفة فاينانشال تايمز. وأظهرت العقود الآجلة لأسعار الفائدة صورة مماثلة عند 14.9%، انخفاضًا من 28%. لكن مبررات رفع الفائدة مجددًا لم تختفِ. فقد قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز إن رفعًا آخر هذا العام مناسب، ومن المقرر عقد اجتماع السياسة النقدية المقبل في 27-28 أكتوبر. وستكون المؤشرات الحاسمة من الآن وحتى ذلك الحين هي قراءات التضخم المقبلة، وأسعار الطاقة، وأي تحول في لغة مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي. ومن المرجح أن تؤدي قراءة أخرى ساخنة إلى ارتفاع الاحتمالات سريعًا.

كيف تفاعلت الأسواق الأخرى

جاءت استجابة الأصول المختلفة متسقة مع تراجع المخاوف من رفع الفائدة:
- الدولار: سجل مؤشر الدولار الأمريكي أدنى مستوى جديدًا في 10 أيام قرب 101.80. وارتفع اليورو، واقترب الدولار الأسترالي من 0.6950.
- السندات: استقر عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات قرب 5.08%.
- الأسهم الأمريكية: جرى تداول العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 قرب 7,800، ولـ Nasdaq 100 قرب 30,150.
- كوريا: ارتفع مؤشر KOSPI، الذي هبط 7.57% يوم الخميس، بنسبة 2.05% ليغلق عند 5,668.05، مسجلًا أول إغلاق مرتفع له خلال ثماني جلسات.
- الذهب: هبط إلى نحو $4,073 وسط رهانات على مزيد من رفع الفائدة، قبل أن يتعافى مع انعكاس مسار العوائد والدولار.

ما الذي يعنيه ذلك لـBTC

كان الأثر ارتدادًا مدفوعًا بالارتياح، لا تحولًا في مسار السوق. قفزت بيتكوين بأكثر من 2% خلال 24 ساعة لتتداول قرب $82,300، ويبلغ سعرها الآن نحو $81,650. والسبب ميكانيكي: ضعف الدولار وهدوء توقعات أسعار الفائدة يخففان الضغط على الأصول عالية المخاطر. والمقارنة مع أغسطس مفيدة. فعندما أطلق وارش رسالة متشددة بوضوح في جاكسون هول، هبطت بيتكوين إلى ما دون $77,000. أما هذه المرة، فكانت النبرة محايدة، وجاء رد السوق في الاتجاه المعاكس.

ومع ذلك، فإن الارتياح محدود. فقد وصف أحد التحليلات أثر ذلك على بيتكوين بأنه متباين، مع احتمال استمرار أسعار الفائدة المرتفعة. ولا تزال بيتكوين تتعافى أيضًا من موجة التصفية الحادة هذا الأسبوع، حين هبطت إلى ما دون $80,000 واقتربت قيمة التصفية من $1 billion.

المستويات الرئيسية لـBTC:
- الدعم: المتوسط المتحرك الأسي لـ50 يومًا عند $80,443، يليه المتوسط المتحرك الأسي لـ100 يوم عند $76,824، ثم المتوسط المتحرك الأسي لـ200 يوم عند $75,751.
- المقاومة: من شأن إغلاق يومي فوق $82,538 أن يعزز التعافي باتجاه $84,049 إلى $84,250.
- مستوى الخطر: الإغلاق دون $80,443 سيعيد $80,206 والقاع الأخير قرب $79,694 إلى دائرة الاهتمام.

السيناريوهات حتى اجتماع الاحتياطي الفيدرالي

سيناريو الصعود: تبرد بيانات التضخم أو تتراجع احتمالات رفع الفائدة أكثر، وتتجاوز BTC مستوى $82,538 باتجاه $84,250. سيناريو النطاق: لا يظهر محفز جديد، وتتداول BTC بين $80,400 و$83,000. سيناريو التراجع: تعيد البيانات الساخنة احتمالات رفع الفائدة إلى ما فوق 30%، ويقوى الدولار، وتختبر BTC مستوى $80,000 مجددًا.

رأيي:
لم يقدم وارش أي توجيهات، لذا تتداول الأسواق وفق توقعاتها الخاصة. ترجح الأدلة حدوث حركة ارتياح محدودة، فيما يشكل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي وتقارير التضخم المقبلة الاختبار الحقيقي. سأُبقي الرافعة المالية منخفضة، وأتعامل مع $80,000 بوصفه المستوى المحوري، وأعتبر أي ارتفاع مرهونًا بالبيانات.