#美国9月PPI大超预期 #ShareWeekly مذكرة اقتصادية كلية: قراءتان ساخنتان للتضخم خلال يومين، وسوق لم يلتزم بالسيناريو المتوقع

ارتفعت أسعار المنتجين في سبتمبر بنسبة 1.3% على أساس شهري، مقابل توقعات عند 0.6%، وبنسبة 6.3% على أساس سنوي، مقابل إجماع عند 5.5%. وصعد مؤشر أسعار المنتجين الأساسي 0.7%، مقابل توقعات عند 0.3%. وجاء ذلك بعد يوم واحد من تسجيل مؤشر أسعار المستهلكين 3.7% على أساس سنوي، متجاوزاً توقعات عند 3.6%، فيما ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي 0.3%، مقابل 0.2%. وصعدت أسعار الطاقة لدى المنتجين 10.8%، لذا فإن الوقود هو المحرك الرئيسي، لكن القراءات الأساسية تُظهر امتداد الضغوط إلى ما هو أبعد منه.

الاحتياطي الفيدرالي

تغيرت احتمالات رفع الفائدة بسرعة. بلغت احتمالات رفع الفائدة في أكتوبر نحو 45% بعد صدور مؤشر أسعار المستهلكين، ثم تراجعت يوم الخميس إلى 27% من 33% يوم الأربعاء. وبحلول يوم الجمعة، لم يُبدِ رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش أي إشارة إلى رفع إضافي للفائدة خلال نقاش في صندوق النقد الدولي، وتراجعت احتمالات رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في أكتوبر، وفق أداة CME FedWatch، إلى 15%. لكن ليس كل المسؤولين مطمئنين؛ إذ قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز إن رفعاً آخر للفائدة هذا العام أمر مناسب. ويُعقد اجتماع السياسة المقبل يومي 27-28 أكتوبر.

السندات: تطور غير متوقع

انخفضت العوائد في يوم صدور قراءة ساخنة لمؤشر أسعار المنتجين. وتراجع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات نحو 13 نقطة أساس إلى 5.05%، وهو أدنى مستوى له في ثلاثة أسابيع، بعد أن تجاوز 5.32% يوم الأربعاء، ثم عاد إلى 5.13% يوم الجمعة. ومن التفسيرات المحتملة لذلك القلق بشأن النمو، وهو ما تدعمه بقية البيانات. تجاوزت مبيعات التجزئة التوقعات مسجلة 0.8%، لكن المجموعة الضابطة ارتفعت 0.1% فقط، مقابل توقعات عند 0.3%، كما سجل مؤشر فيلادلفيا الفيدرالي 20.9، مقابل 28.2. وهذا يشير إلى إنفاق مدفوع بالأسعار، لا إلى طلب قوي.

الأسهم: قطاع التكنولوجيا تلقى الضربة

يوم الأربعاء، تراجع مؤشر S&P 500 بنسبة 1.11% إلى 7,718.94، وانخفض مؤشر Nasdaq بنسبة 1.88%، مع هبوط أسهم الرقائق 4.3%، في أكبر انخفاض يومي لمؤشر Nasdaq منذ 23 يوليو. وجاء يوم الخميس ببعض الارتياح. وأغلق مؤشر S&P 500 عند 7,744، وارتفع مؤشر Dow بنسبة 1.08%، وصعد مؤشر Russell 2000 بنسبة 1.38%. كما ارتفع مؤشر S&P 500 متساوي الأوزان 1.4%، في أفضل يوم له منذ أوائل أغسطس، ما يعني أن التعافي كان واسع النطاق، بينما تخلف قطاع التكنولوجيا عن الركب. وشهدت آسيا أشد الخسائر، إذ هبط مؤشر KOSPI بنسبة 7.57% يوم الخميس، قبل أن يرتد 2.05% يوم الجمعة.

بيتكوين: اختُبر الثيران، لكنهم لم ينكسروا

تراجع BTC إلى ما دون $80,000 بقليل في 15 أكتوبر، مع اقتراب عمليات التصفية من $1 مليار، ثم تعافى. وصمد فوق $80,000، وجرى تداوله قرب $82,000 مع افتتاح وول ستريت يوم الجمعة. وتقع المقاومة قرب $84,000. لا تزال الصورة الأسبوعية ضعيفة، لكن المشترين اقتنصوا الهبوط سريعاً.

الذهب: الملاذ الآمن في مواجهة أسعار الفائدة

هبط الذهب دون $4,100 يوم صدور مؤشر أسعار المستهلكين، إذ ضغطت توقعات ارتفاع الفائدة على أصل لا يدر عائداً، ثم تعافى إلى نحو $4,157 مع تراجع العوائد. ويقع الدعم القريب عند مستوى $4,100، فيما يمثل $4,200 العقبة التالية.

حصيلة الأسبوع

- التضخم: جاء أعلى من التوقعات في كل من مؤشري أسعار المستهلكين والمنتجين.
- تسعير الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي: تراجعت احتمالات رفع الفائدة في أكتوبر إلى نحو 15% بعد تصريحات وارش.
- العوائد: انخفضت في الأيام الرئيسية من الأسبوع، ما يشير إلى مخاوف بشأن النمو.
- قطاع التكنولوجيا: تلقى الضربة الأكبر يوم الأربعاء، مع تعافٍ جزئي منذ ذلك الحين.
- BTC: صامد فوق $80,000.
- الذهب: يتعافى فوق $4,100.

ثلاثة أساليب لتحديد المراكز

النهج الدفاعي: خفّض التعرض للرافعة المالية قبيل اجتماع 27-28 أكتوبر، لأن قراءة ساخنة واحدة قد تقلب المعنويات مجدداً.

النهج الانتهازي: اشترِ عند التراجعات على دفعات صغيرة قرب مستويات الدعم، مع وضع أوامر وقف الخسارة دون $80,000 لـ BTC ودون $4,100 للذهب.

النهج المتريث: أبقِ حجم المراكز منخفضاً حتى يتجاوز BTC مستوى $84,000 أو تؤكد العوائد اتجاهاً واضحاً.

الخلاصة

يتجاوز التضخم التوقعات، ومع ذلك تفاعلت الأسواق بانخفاض العوائد، وانتعاش واسع للأسهم، وتعافٍ سريع للعملات المشفرة. ويشير هذا المزيج إلى أن المستثمرين قلقون بشأن النمو بقدر قلقهم بشأن الأسعار. وسيكون تقرير مؤشر أسعار المستهلكين المقبل واجتماع الاحتياطي الفيدرالي محطتين حاسمتين لتحديد ما إذا كان هذا توقفاً مؤقتاً أم تحولاً في المسار. وحتى ذلك الحين، تدعم البيانات المرونة أكثر من التمسك برأي قاطع. @Gate_Square