#KOSPIJumps3.3% #沃什IMF讲话

تأثير الدومينو: كيف أسهم صمت رئيس واحد للاحتياطي الفيدرالي في تعافي سيول

يتصدر العناوين اليوم خبران متجاوران: حديث رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش مع صندوق النقد الدولي، والارتداد الحاد لمؤشر KOSPI. وهما مرتبطان، كما أن أرقام الإغلاق تروي قصة أكثر دقة من عنوان المكاسب البالغ 3.3%. إليكم تسلسل الأحداث كقطع دومينو متتابعة.

صدمة التضخم

سجل مؤشر أسعار المستهلكين في سبتمبر 3.7%، مقابل توقعات عند 3.6%، وقفزت أسعار المنتجين بأكثر بكثير من المتوقع. وأعاد ذلك مخاوف رفع أسعار الفائدة إلى الأسواق العالمية. وكان الاحتياطي الفيدرالي قد رفع أسعار الفائدة بالفعل بمقدار ربع نقطة مئوية إلى نحو 3.9% في سبتمبر، في أول زيادة منذ ثلاث سنوات.

الخميس الأسود في سيول

كانت كوريا أول من تلقى الضربة. فقد هوى مؤشر KOSPI بأكثر من 7% في 15 أكتوبر، ما أدى إلى تفعيل قاطع التداول. وأغلق عند 5,554.22، منخفضًا 454.59 نقطة، أو 7.57%. وتعرضت شركات الرقائق العملاقة لضربة قوية: تراجع سهم Samsung Electronics بنسبة 9.48%، وسهم SK hynix بنسبة 11.06%. وباع المستثمرون الأجانب أسهمًا في مؤشر KOSPI بقيمة نحو 3.6 تريليون وون في جلسة واحدة. وجاءت المخاوف من مزيج من القلق بشأن التضخم، وتشديد السياسة النقدية، والشكوك حيال استدامة الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

وارش يحجم عن كشف أوراقه

ثم جاء دور بانكوك. ففي جلسة حوارية مع صندوق النقد الدولي، امتنع وارش عن الإشارة إلى ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيرفع الفائدة مجددًا هذا الشهر. وقال: «لا أستبق نتائج الاجتماعات». وأشار أيضًا إلى أن البنوك المركزية حول العالم شددت سياساتها بالتزامن، ما يعني عدم وجود مستفيدين من دون تحمّل الأعباء، وأبدى تفاؤله بأن الذكاء الاصطناعي سيرفع الإنتاجية، رغم أن الطريق سيكون وعرًا جدًا. وذكرت Bloomberg أنه لم يقل شيئًا من شأنه تبديد التوقعات بأن الاحتياطي الفيدرالي سيُبقي الفائدة دون تغيير في اجتماعه يومي 27 و28 أكتوبر.

وقرأت الأسواق تصريحاته على أنها أكثر ليونة قليلًا. وقالت تشارو تشانانا من Saxo إن رفضه الالتزام برفع آخر دفع بعض المستثمرين إلى التخلي عن رهاناتهم على رفع الفائدة. وتراجع زوج USD/JPY إلى ما دون 158 مع ضعف الدولار، فيما ارتفعت العقود الآجلة لمؤشر Nasdaq على خلفية تصريحاته عن الذكاء الاصطناعي.

الارتداد بالأرقام

- عند الافتتاح: افتتح مؤشر KOSPI عند 5,653.99، مرتفعًا بنسبة 1.80%.
- خلال الجلسة: واصل الصعود، وأظهر أحد التقارير مكاسب بنسبة 3.3%، فيما أشار تقرير آخر إلى تسجيله أعلى مستوى عند 5,809.94 خلال الجلسة. وبحسب حساباتي، يزيد ذلك المستوى بنحو 4.6% على إغلاق الخميس.
- عند الإغلاق: أنهى الجلسة مرتفعًا 113.83 نقطة، أو 2.05%، عند 5,668.05، مسجلًا أول إغلاق على ارتفاع منذ ثماني جلسات. لذا كانت قفزة 3.3% الواردة في العناوين لحظةً خلال التداول، ثم تخلّى المؤشر عن أكثر من نصف مكاسبه من الذروة.
- مؤشر KOSDAQ: قفز بنسبة 4.46% إلى 794.78.
- أسهم الرقائق: أغلقت Samsung Electronics عند 215,500 وون، مرتفعة بنسبة 2.62%، وأغلق سهم SK hynix عند 1.272 مليون وون، مرتفعًا بنسبة 0.79%.

متابعة التدفقات: من كان يشتري؟

هذا هو الأهم. أنهى المستثمرون الأجانب سلسلة بيع استمرت ثماني جلسات، وتحولوا إلى مشترين صافين للمرة الأولى منذ ثماني جلسات تداول. لكن حجم مشترياتهم محل خلاف: فقدّرها أحد الإحصاءات بـ172.1 مليار وون، وهو جزء ضئيل من أكثر من 3.6 تريليون وون بيعت في 15 أكتوبر، فيما أظهر إحصاء آخر أنها بلغت 342.8 مليار وون. وفي كلتا الحالتين، فهذه إشارة تبعث على الارتياح، لا اتجاه مستدام. وكما أشار أحد المحللين، تركز ما بين 80 و90% من صافي مبيعات الأجانب التراكمية هذا العام في سهمي Samsung Electronics وSK hynix.

هل بلغنا القاع؟

لا أحد يستطيع الجزم. يشير المتفائلون إلى أن توقعات أرباح Samsung وSK hynix رُفعت مؤخرًا، كما وصفت KB Securities الهبوط بأنه حالة من المبالغة في القلق، إذ احتُسبت المخاوف مسبقًا في الأسعار. بل إن أحد المحللين طرح احتمال حدوث ارتداد على شكل حرف W. أما المتشائمون، فيرون أن الارتداد قد لا يكون سوى ارتداد فني، لا انعكاسًا للاتجاه.

زاوية العملات المشفرة في Gate Square

تتبعت العملات المشفرة مسار العوامل الاقتصادية الكلية نفسه. فقد هبط BTC إلى 79,950 دولارًا في 15 أكتوبر، ثم ارتد وتداول قرب 82,331 دولارًا بحلول صباح الجمعة. ولا يزال Bitcoin متجهًا نحو تسجيل خسارة أسبوعية ثانية على التوالي. والرابط بسيط: ضعف الدولار وهدوء مخاوف رفع الفائدة يدعمان الأصول عالية المخاطر في كل مكان، من أسهم الرقائق في سيول إلى BTC.

ما أراقبه لاحقًا

1. ما إذا كانت تدفقات المستثمرين الأجانب ستظل إيجابية لجلسة ثانية.
2. مدى صمود سهمي Samsung وSK hynix فوق أدنى مستوياتهما هذا الأسبوع.
3. اجتماع الاحتياطي الفيدرالي يومي 27 و28 أكتوبر.
4. ما إذا كانت المخاوف بشأن تمويل الذكاء الاصطناعي ستتراجع أم ستعود.
5. صمود BTC فوق مستوى 80,000 دولار.

وجهة نظري

لم يهدئ وارش الأسواق بتقديم وعد، بل هدأها بامتناعه عن إضافة مصدر جديد للقلق، وكان ذلك كافيًا لحدوث ارتداد. لكن الارتداد بعد انهيار بنسبة 7.57% ليس سوى الخطوة الأولى. سأتعامل معه على أنه متنفس، لا تأكيد على التعافي، وسأبقي المخاطر محدودة إلى أن تؤيد البيانات هذا الاتجاه.