#美股 #Gate股票 #AnthropicTurnsProfitablebutGrowthSlows أميل إلى التفاؤل بشأن أشباه الموصلات، لكن مع مراقبة التضخم عن كثب. وهذه أسبابي، موضوعاً تلو الآخر، باستخدام النتائج الفعلية التي صدرت هذا الأسبوع.

1. أشباه الموصلات: الموضوع الأقوى

$TSM قدمت نتائج فصلية قوية جداً. ارتفع صافي الدخل 68.7% على أساس سنوي إلى 763.06 مليار دولار تايواني، وهو مستوى قياسي للفصل السادس على التوالي، كما ارتفعت الإيرادات 50.9%. وبالدولار الأمريكي، بلغت الإيرادات 46.72 مليار دولار، بزيادة 41.2% على أساس سنوي. وتجاوز هامش التشغيل نطاق 56% إلى 58% الذي حددته الشركة في توجيهاتها. كما تبدو التوقعات قوية: إذ تستهدف الشركة إيرادات الربع الرابع بين 52.3 مليار دولار و54.3 مليار دولار. ومن النقاط المطمئنة الأخرى أن الرئيس التنفيذي C.C. Wei لا يرى أي مؤشر على تباطؤ الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

$ASML كانت قوية أيضاً. فقد أعلنت عن صافي مبيعات قياسي بلغ 11.7 مليار يورو وصافي دخل قدره 5.0 مليارات يورو، وتوقعت مبيعات للربع الرابع بين 14.2 مليار يورو و15.2 مليار يورو. لكن الجانب السلبي هو أن السهم انخفض مع ذلك 1.86% في التداولات العادية و2.26% إضافية بعد ساعات التداول، ما يشير إلى أن المستثمرين كانوا قد سعّروا جزءاً كبيراً من هذه القوة مسبقاً. كذلك، استحوذت الصين على 23% من مبيعات آلات ASML في الربع الثالث، انخفاضاً من 42% قبل عام، فيما تصف الشركة الطلبات الآن بالكلمات فقط بدلاً من تقديم رقم للحجوزات. أرقام جيدة، لكن التوقعات مرتفعة جداً.

تقييمي: الأساسيات ممتازة، لكن التقرير القوي لا يعني دائماً ارتفاع السهم.

2. بيانات التضخم: عامل التأرجح

هذا هو الموضوع الذي قد يطغى على الموضوعين الآخرين. ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين في سبتمبر 3.7% على أساس سنوي، متجاوزاً التوقعات البالغة 3.6%، فيما بلغ التضخم الأساسي 2.6% مقابل 2.5%. وكانت أسعار المنتجين أكثر سخونة: إذ ارتفع مؤشر أسعار المنتجين 1.3% على أساس شهري، أي أكثر من ضعف نسبة 0.6% تقريباً التي توقعها الاقتصاديون. وأعادت هذه البيانات معاً الحديث عن رفع أسعار الفائدة إلى الواجهة، فيما يُعقد اجتماع الاحتياطي الفيدرالي المقبل في 27-28 أكتوبر.

أهميته بالنسبة إلى قطاع التكنولوجيا: أسهم النمو المرتفع تتأثر بارتفاع العوائد. وقد أظهرت آسيا الضغوط بالفعل، إذ هبط مؤشر Kospi أكثر من 7% يوم الخميس بسبب المخاوف من استمرار التضخم الأمريكي وتشديد السياسة النقدية واستدامة الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. لذلك، حتى مع قوة أرباح شركات الرقائق، يمكن للعوامل الاقتصادية الكلية أن تضغط على الأسعار.

3. البنوك: قوية، لكن متفاوتة

بدأت البنوك الكبرى موسم الأرباح بعناوين متباينة.
- كان Goldman النجم الأبرز: بلغ العائد على السهم 17.01 دولاراً مقابل 13.02 دولاراً وفقاً لإجماع التوقعات.
- تعثر JPMorgan: بلغ صافي الدخل 15.3 مليار دولار، أو 5.57 دولار للسهم، مع تأثير خسارة قدرها 658 مليون دولار في الأوراق المالية على النتائج. وبلغت إيرادات تداول أدوات الدخل الثابت 5.4 مليار دولار، أي أقل بنحو 550 مليون دولار من التقديرات.
- Wells Fargo: تجاوز العائد على السهم البالغ 1.87 دولار التوقعات بفارق ضئيل، لكن الإيرادات البالغة 21.87 مليار دولار جاءت دون التقديرات البالغة 22.31 مليار دولار.
- إجمالاً: أعلنت ستة بنوك كبرى عن أرباح مجمعة قدرها 43.5 مليار دولار خلال الربع.

لذلك، يظل القطاع مربحاً، لكن النتائج تعتمد بدرجة كبيرة على أقسام التداول. وتستحق جودة الائتمان المتابعة: فقد ارتفعت مخصصات Wells Fargo بنحو 51%، وهي زيادة أكبر بكثير من ارتفاع الخسائر المحققة.

ترتيبي

أولاً، أشباه الموصلات: أقوى نمو في الأرباح وطلب واضح على الذكاء الاصطناعي. ثانياً، البنوك: سليمة، لكنها متفاوتة. ثالثاً، التضخم: ليس صفقة استثمارية بحد ذاته، لكنه العامل الذي يحدد ما إذا كان سيجري مكافأة الموضوعين الأولين.

ما سأراقبه لاحقاً

- مدى صمود أسهم الرقائق مع تحرك العوائد.
- اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في نهاية الشهر.
- ما إذا كانت أرباح البنوك المدفوعة بالتداول ستظل قوية.

متفائل بشأن أداء الشركات، وحذر بشأن التوقيت. ماذا عنك؟

هذا للنقاش فقط وليس نصيحة استثمارية.