#USSeptemberPPIReleased #ShareWeekly #USSeptemberCPITopsEstimates $BTC

يصدر PPI اليوم في الساعة 8:30 صباحاً بتوقيت ET (5:30 مساءً بتوقيت باكستان)، بالتزامن مع مبيعات التجزئة، وذلك بعد يوم واحد من صدور CPI الذي جاء أقل من المتوقع بعُشر نقطة مئوية وغيّر احتمالات الفيدرالي. أكتب هذا قبل صدور البيانات، لذا فهذا دليل للقراءة وليس منشوراً تفاعلياً.

1. ما تتوقعه السوق
يُظهر استطلاع Dow Jones أن PPI سيبلغ +0.6% على أساس شهري و5.5% على أساس سنوي، ارتفاعاً من +0.4% و5.4% في أغسطس. ويعادل معدل 0.6% الشهري وتيرة سنوية تقارب 7.4% (بحساباتي)، لذا فإن صدور القراءة «متماشية» مع التوقعات يعني أيضاً وتيرة أسرع من وتيرة أغسطس. واطلعت على تقدير مستقل يتجاوز الإجماع. تعاملوا معه باعتباره وجهة نظر لا حقيقة.

2. لماذا لا تمثل القراءة الرئيسية جوهر المسألة
كان أغسطس مرتبطاً بالطاقة: الطاقة +4.2% (والديزل +24.1%)، والسلع +1.1%، والخدمات +0.1% فقط، فيما بلغ المؤشر الأساسي +0.2% مقابل 0.3% متوقعة. ارتفع خام برنت بأكثر من 14% في سبتمبر، لذا يُرجح أن ترفع الطاقة القراءة الرئيسية مجدداً. يستطيع الفيدرالي تجاهل بعض هذا الأثر، لذلك سأقرأ المؤشر الأساسي أولاً. وثانياً، المؤشر الذي يستبعد الغذاء والطاقة وخدمات التجارة (+0.3% في أغسطس، و4.7% على أساس سنوي)، لأن هوامش التجارة تتقلب بشدة من شهر إلى آخر.

3. لماذا يظل مهماً بعد CPI
سجل CPI الأساسي 0.3% مقابل 0.2% متوقعة. وتستخدم البنوك مكونات PPI لتحسين تقديراتها لـ PCE الأساسي، فيما يصدر PCE لشهر سبتمبر في وقت لاحق من هذا الشهر. وبلغ PCE الأساسي في أغسطس +0.2%، دون التوقعات. لذا تتمثل مهمة PPI اليوم في تأكيد قصة المؤشر الأساسي أو تخفيفها. ارتفعت احتمالات رفع الفائدة في أكتوبر من نحو 22% قبل صدور CPI إلى حوالي 35–50% خلال اليوم، ثم استقرت قرب الثلث. أما احتمالات ديسمبر فتبلغ نحو 94%. ويُعقد الاجتماع في 27 إلى 28 أكتوبر.

4. كيف تحرك BTC مع قراءات PPI الساخنة هذا العام
وجدت حالتين. في مايو (بلغ PPI لشهر أبريل 6.0% مقابل 4.9% متوقعة)، انخفض BTC إلى ما دون 80,000 دولار وتداول قرب 79,700 دولار. وفي 10 سبتمبر (5.4% مقابل 5.3%)، تراجع BTC بنحو 1.4% إلى ما دون 77,000 دولار. وفي المرتين، اتبع الاتجاه المفاجأة. هذه عينة صغيرة، لذا فهي نمط يستحق الاحترام لا قاعدة ثابتة.

5. ثلاث نتائج (وفق عتباتي)
بارد (القراءة الرئيسية 0.4% أو أقل، والمؤشر الأساسي ضعيف): تعود احتمالات أكتوبر نحو نطاق ما قبل CPI، مع ارتياح لأصول المخاطر.
متماشٍ مع التوقعات: لا جديد، وتظل إعادة تسعير CPI قائمة.
ساخن (القراءة الرئيسية 0.8% أو أكثر، أو المؤشر الأساسي 0.4% أو أكثر): تتجه احتمالات رفع الفائدة مجدداً نحو 50%، وتقود العوائد التحرك، ويختبر BTC مستوى 80,000 دولار.
العوائد هي الخلفية. لامس عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات 5.34% في 1 أكتوبر، وهو أعلى مستوى منذ أوائل 2002 بحسب تقرير واحد، لذا فإن الاحتفاظ بأصل لا يدر عائداً يكلف الكثير حالياً.

6. موقع BTC
يتداول BTC قرب 80.8 ألف دولار، أي أعلى بنحو 1% من 80,000 دولار وأدنى بنحو 0.5% من متوسطه لـ50 يوماً عند نحو 81.2 ألف دولار على مخططي. وهو قريب بالفعل من هذا الخط، لذا فإن صدور قراءة ساخنة يترك مجالاً أقل للاستيعاب.

رأيي: أستخدم PPI للتأكيد لا كمحفز. تصدر مبيعات التجزئة في الدقيقة نفسها، لذا ستكون الشمعة الأولى صاخبة. سأقرأ المؤشر الأساسي أولاً، ثم أقرر، بدلاً من مطاردة حركة الساعة 8:30.

هذه ليست نصيحة مالية.

إذا كان CPI الأساسي ساخناً بالفعل، فهل تضيف قراءة PPI الساخنة أي معلومات جديدة؟ وهل تتداولون عند صدور البيانات أم تنتظرون حتى تهدأ التقلبات؟