#每周来晒 #韩股大跌你会抄底吗

#SouthKoreanStocksPlunge شراء الانخفاض أم الانتظار؟ انهيار KOSPI بنسبة 7%، وخسائر صانعي الرقائق، والخطوة التالية للسوق

هبط مؤشر KOSPI القياسي في كوريا الجنوبية بأكثر من 7% في 15 أكتوبر 2026، متراجعاً إلى نطاق 5,500–5,600 ومسجلاً أدنى مستوى له في نحو شهرين ونصف. وأظهرت التداولات خلال الجلسة انخفاض المؤشر بما يصل إلى 7.1–7.5%، مع اقتراب مستوياته من 5,584.83 في وقت مبكر من الجلسة. وتفعّلت آليات «سايدكار» لوقف التداول مع اشتداد عمليات البيع. ومدد التراجع سلسلة خسائر استمرت عدة جلسات، ليصبح المؤشر منخفضاً بأكثر من 40% عن أعلى مستوى قياسي سجله في يونيو.

وتصدرت Samsung Electronics وSK hynix الخسائر. وتراجعت Samsung بنحو 8.2–8.4%، بينما هبطت SK hynix بنسبة 10.8–11%. وكان السهمان قد تعرضا بالفعل لضغوط في الجلسات السابقة؛ وجاء تحرك 15 أكتوبر ليضاعف الخسائر الناجمة عن مزيج من ضعف التكنولوجيا عالمياً ومخاوف خاصة بالقطاع.

وكان المحفز المباشر هو ارتفاع التضخم الأمريكي بأكثر من المتوقع. فقد ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين في سبتمبر بنسبة 3.7% على أساس سنوي، متجاوزاً قراءة الشهر السابق البالغة 3.4%، ما عزز توقعات استمرار ضغوط أسعار الفائدة. وتؤثر تكاليف التمويل المرتفعة مباشرة في مشاريع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي كثيفة رأس المال، ما أدى إلى موجة بيع واسعة لأسهم التكنولوجيا والأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي امتدت إلى الأسواق الآسيوية. وحددت الانخفاضات الليلية لأسهم Nvidia وAMD والأسهم ذات الصلة في الولايات المتحدة نبرة الجلسة الكورية.

وأضاف بيع المستثمرين الأجانب قوة هبوط كبيرة. ففي 13 أكتوبر وحده، باع الأجانب صافي أسهم كورية بقيمة نحو 4.53 تريليون وون. واستمرت عمليات البيع في الجلسات اللاحقة، مع تسجيل تدفق صافٍ كبير آخر إلى الخارج في 14 أكتوبر. ولم تعوض تدفقات المستثمرين الأفراد والمؤسسات بالكامل خروج الأجانب، ما أبقى ظروف السيولة هشة.

وأدخلت المنافسة الصينية في رقائق الذاكرة طبقة إضافية من المخاطر. فقد كشفت CXMT، أكبر منتج صيني لذاكرة DRAM، علناً عن خطط لبنية خلايا أكثر كثافة بمساحة 4F²، مع استهداف طرح منتج DDR5 للخوادم في أواخر 2026. وفسر المستثمرون الجدول الزمني باعتباره تحدياً محتملاً لقوة التسعير والحصة السوقية لدى Samsung وSK hynix في قطاعات الذاكرة ذات النطاق الترددي العالي وذاكرة الخوادم، وهي قطاعات محورية للطلب على الذكاء الاصطناعي. وتفاعلت أسهم شركتي الرقائق الكوريتين بشدة مع الخبر في الأيام التي سبقت انهيار 15 أكتوبر.

ولا يزال الطلب على الذكاء الاصطناعي قوياً من حيث القيمة المطلقة، إذ تواصل الذاكرة ذات النطاق الترددي العالي والتغليف المتقدم تلقي طلبات قوية، لكن مخاطر التقييم والتمويل انتقلت إلى الواجهة. فارتفاع أسعار الفائدة يزيد تكلفة الاستثمارات الضخمة في مراكز البيانات والقدرات الإنتاجية اللازمة لتلبية هذا الطلب. ويسعّر السوق حالياً احتمال أن تكون عوائد الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي أقل أو أبطأ مما كان مفترضاً سابقاً.

ومن الناحية الفنية، دخل KOSPI منطقة 5,500–5,600 التي أدت سابقاً دور منطقة للتعافي. وسيتطلب الاستقرار تراجع عمليات البيع الأجنبية، وتحسن اتساع السوق، وظهور أدلة على أن الأسهم القيادية وجدت مشترين. وينبغي التعامل مع هذه المستويات باعتبارها سيناريوهات محتملة لا قيعان مضمونة.

وعليه، فإن قرار المستثمر ثنائي وحساس للوقت. ويتمثل أحد النهجين في الشراء تدريجياً بعد الانخفاض الحاد، والتعامل مع موجة البيع باعتبارها فرصة في أسهم رواد ذاكرة الذكاء الاصطناعي الذين لا تزال محركات الطلب طويلة الأجل لديهم متماسكة. أما البديل فهو انتظار تأكيدات أوضح، تشمل صمود الأرباح، وتراجعاً مستداماً في التدفقات الأجنبية إلى الخارج، وتشكّل قاعدة فنية قبل ضخ رأس المال. ولا يزال التقلب مرتفعاً، وقد انكمشت التقييمات لكنها ليست بالضرورة رخيصة مقارنة بمخاطر أسعار الفائدة، كما لا يمكن استبعاد مزيد من الهبوط نتيجة استمرار البيع الأجنبي أو صدور أخبار تنافسية.

وبالنسبة إلى قراء Gate Square، فإن السؤال مباشر: هل يخلق اجتماع انهيار KOSPI بنسبة 7%، والانخفاضات المكونة من رقمين في أسهم Samsung وSK hynix، وارتفاع التضخم الأمريكي، والمطالبات التكنولوجية الصينية، نقطة دخول حقيقية، أم أنه يكشف عن مخاطر لم تكن مقدرة بأهميتها الكافية سابقاً؟ تترك البيانات حتى 15 أكتوبر كلا الاحتمالين مفتوحاً.