#CorePCEandGDPFinalReading $XAUT $US500 $BTC $ETH

العنوان: يجري بالفعل تطبيق نهج أسعار الفائدة الأعلى لفترة أطول عبر سوق السندات: عائد السندات لأجل عامين أعلى بـ90 نقطة أساس من سعر الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي

يتجادل الجميع حول ما إذا كانت بيانات PCE تعزز نهج أسعار الفائدة الأعلى لفترة أطول، لذا دعوني أُجرِ الحسابات بدلاً من ذلك. يبلغ التضخم الأساسي وفق PCE نسبة 3.0% على أساس سنوي، بينما يبلغ التضخم الكلي 3.4%. ويبلغ سعر الفائدة الفعلي على الأموال الفيدرالية 3.88%، بعد رفع سبتمبر إلى نطاق يتراوح بين 3.75% و4.00%. وهذا يضع سعر الفائدة الحقيقي للسياسة النقدية عند نحو +0.88% مقابل التضخم الأساسي، وفقط نحو +0.48% مقابل التضخم الكلي. ولا يزال بنك مركزي رفع الفائدة للمرة الأولى منذ 2023 بالكاد تقييدياً وفق هذه الحسابات، وهو تقريباً النطاق الذي تعتبره تقديرات كثيرة محايداً.

ما يشهد تشديداً فعلياً هو سوق السندات. يبلغ عائد السندات لأجل عامين نحو 4.78%، أي أعلى بـ90 نقطة أساس من سعر الفائدة الأساسي، ما يشير إلى أن السوق يتوقع عدة زيادات إضافية. وأغلق عائد السندات لأجل 10 سنوات يوم الجمعة عند 5.28%، بعد أن لامس 5.344% يوم الخميس، وهو أعلى مستوى منذ 2002، بينما أغلق عائد السندات لأجل 30 عاماً يوم الخميس عند 5.61%. وبالمقارنة مع التضخم الأساسي، يعني ذلك عائداً حقيقياً على السندات لأجل 10 سنوات يقارب 2.3%. ومنذ 22 سبتمبر، ارتفع عائد السندات لأجل 10 سنوات بنحو 32 نقطة أساس، رغم أن الاحتياطي الفيدرالي حرّك سعر الفائدة مرة واحدة فقط بمقدار 25 نقطة أساس. لذلك، فإن الأوضاع المالية مشددة عند الطرف الطويل من منحنى العائد ومرنة في الأسهم، مع بلوغ S&P 500 مستوى 7,722.72 واقتراب Nasdaq من مستوياته القياسية. وهذا التوتر هو القصة الحقيقية، أكثر من أي رقم عشري منفرد في بيانات PCE.

سيحدد الجدول الزمني الطرف الذي سيتراجع. تصدر محاضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء، وتصدر بيانات CPI لشهر سبتمبر في 14 أكتوبر، ويتخذ الاحتياطي الفيدرالي قراره في 28 أكتوبر، أي قبل يوم واحد من صدور تقرير PCE لشهر سبتمبر. وهذا يعني أن اللجنة ستتخذ قرارها المقبل باستخدام بيانات CPI، وليس PCE. وتمثل الطاقة عامل التأثير الحاسم: فقد ارتفع سعر خام برنت بنحو 14% في سبتمبر، وينعكس ذلك مباشرة في قراءات التضخم المقبلة. ولا يزال رفع الفائدة في ديسمبر مسعراً عند نحو 86%، بينما يتوقع 12 مسؤولاً من أصل 18 مسؤولاً رفعاً إضافياً هذا العام.

هكذا سأتداول. وأوضح مؤشر هو عائد السندات لأجل 10 سنوات نفسه: إذ إن الإغلاق فوق 5.34% سيعني استئناف ضغط أسعار الفائدة الحقيقية، وسأتوقع عندها ضغوطاً على الذهب والعملات المشفرة. أما الإغلاق مجدداً دون 5.17%، حيث كان العائد في 25 سبتمبر، فسيشكل انفراجاً فعلياً.

في XAUT، أظل محايداً دون المتوسط المتحرك لـ200 على الإطار الساعي عند 4,221.7، مع اعتبار 4,157.4 مستوى دعم، ووجود أدنى مستوى في سبتمبر عند 4,110 أسفل ذلك. ويستهدف الإغلاق فوق 4,221.7 مستوى 4,280. أما في US500 فأنا صعودي ما دامت الإغلاقات تحافظ على مستويات أعلى من 7,718.45، مع إبطال هذا السيناريو دون 7,675.94، وهدف أول قرب 7,770. وفي BTC، يتراوح نطاق التداول بين 83,898 و87,383.6، وأميل إلى الهبوط ما دام السعر دون الحد الأعلى. وفي ETH، أظل إيجابياً ما دام مستوى 2,676.07 صامداً، بينما يفتح الإغلاق اليومي فوق 2,807 الطريق إلى 2,900.

هل تعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي، مع بقاء سعر الفائدة الحقيقي للسياسة النقدية دون 1%، يستطيع مواصلة رفع الفائدة من دون أن يتولى سوق السندات قدراً أكبر من هذا الدور؟

هذه ليست نصيحة مالية. احرص دائماً على إجراء أبحاثك الخاصة قبل اتخاذ أي قرار تداول أو استثمار.