#美伊谈判陷入僵持布伦特站上106美元

يلقّن الذهب المتداولين درساً الآن: التوترات الجيوسياسية لا تعني تلقائياً ارتفاع الذهب.

القصة الأهم بالنسبة لي هي الصلة بين النفط والتضخم والعوائد والذهب. لا يزال خام برنت يتداول فوق مستوى 100 دولار، إذ أغلق عند 102.25 دولار/برميل في 2 أكتوبر، بينما أغلق خام WTI عند 91.11 دولار. هذا سوق نفط مختلف تماماً عما كان عليه قبل بضعة أشهر، وهو أمر مهم لأن استمرار ارتفاع أسعار الطاقة قد يبقي توقعات التضخم تحت الضغط.

كان النفط شديد الحساسية للوضع في الشرق الأوسط. وقفز خام برنت بأكثر من 4 دولارات في 1 أكتوبر مع تصاعد المخاوف بشأن الإمدادات الإقليمية ومخاطر الشحن. لكن السوق تلقى بعد ذلك عاملاً رئيسياً آخر: اتفقت مجموعة G7 على طرح 100 مليون برميل من الخام والديزل من الاحتياطيات الطارئة. وساعد ذلك على دفع أسعار النفط إلى الانخفاض، وأظهر بالضبط سبب عدم إمكانية النظر إلى هذا السوق من منظور جيوسياسي وحده.

أرى أن النفط يقف الآن بين قوتين متعارضتين. فمن جهة، تبقي التوترات المستمرة ومخاطر الشحن علاوة جيوسياسية في أسعار الخام. ومن جهة أخرى، تحاول تحسن التدفقات وطرح الاحتياطيات الطارئة تهدئة هذه العلاوة. كما علّقت الصين صادرات الوقود إلى خارج هونغ كونغ وماكاو خلال أكتوبر، ما يضيف طبقة أخرى من الضغوط على إمدادات المنتجات المكررة عالمياً.

وهنا يصبح XAUUSD مثيراً للاهتمام.

يرى كثير من المتداولين توترات الشرق الأوسط ويفكرون فوراً في «شراء الذهب». لكنني لا أعتقد أن الأمر بهذه البساطة. فإذا ظل النفط فوق 100 دولار لفترة كافية، فسيتعين على السوق التفكير في تداعيات التضخم. وقد يؤدي ارتفاع ضغوط التضخم إلى إبقاء عوائد سندات الخزانة مرتفعة، كما أن ارتفاع العوائد يزيد تكلفة الفرصة البديلة لحيازة أصل غير مدر للعائد مثل الذهب.

في الوقت نفسه، كان تقرير الوظائف الأمريكي لشهر سبتمبر ضعيفاً: إذ زادت الوظائف في كشوف الأجور بمقدار 29,000 فقط، مقارنة بتوقعات بلغت نحو 90,000، بينما ارتفع معدل البطالة إلى 4.2%. ودفع ذلك العوائد والدولار إلى الانخفاض، وخفّض التوقعات برفع آخر للفائدة من Fed على المدى القريب. لذلك يجد الذهب نفسه حالياً عالقاً بين ضعف سوق العمل وتجدد مخاطر التضخم الناجم عن أسعار الطاقة.

هذا هو الوضع الذي أراقبه.

إذا بدأ النفط في الانخفاض بسبب تغلب طرح الاحتياطيات وتحسن ظروف الإمدادات على العلاوة الجيوسياسية، فقد تتراجع ضغوط التضخم، ما سيزيل إحدى أكبر العقبات أمام الذهب.

لكن إذا ظل خام برنت فوق 100 دولار وتصاعدت المخاطر الجيوسياسية مجدداً، فسيصبح الوضع أكثر تعقيداً. فقد يدعم الطلب على الملاذات الآمنة الذهب، لكن التضخم المرتفع الناجم عن النفط قد يبقي العوائد مرتفعة في الوقت نفسه.

لذلك لم أعد أنظر إلى XAUUSD بمعزل عن العوامل الأخرى.

أنا أراقب برنت → توقعات التضخم → عوائد سندات الخزانة → الدولار → الذهب.

بالنسبة لي، ستأتي الحركة المهمة التالية للذهب عندما تتوقف هذه القوى عن التصارع وتبدأ في التحرك في الاتجاه نفسه.

وحتى ذلك الحين، أتوقع أن يظل XAUUSD شديد الحساسية لكل حركة كبيرة في النفط والعوائد وعناوين الأخبار المتعلقة بالشرق الأوسط.

الصفقة الحقيقية ليست ببساطة «الحرب = الذهب».

@Gate_Square @GateSquare

أجرِ بحثك الخاص