#MicronReportQ4Earnings $MU

طبعت Micron إيرادات بقيمة 54.23 مليار دولار، لكن السهم لم يبدِ اكتراثاً: التوجيهات هي القصة الحقيقية

كانت عقود الخيارات تسعّر تحركاً بنحو 7% إلى 10% حول هذا التقرير، وقدمت Micron ربعاً كان من المفترض أن يدفع السهم إلى ذلك التحرك: إيرادات بلغت 54.23 مليار دولار مقابل نحو 51.07 مليار دولار متوقعة، وربحية معدلة للسهم بلغت 33.42 دولاراً مقابل نحو 31.72 دولاراً، وهامش إجمالي قدره 87.0% على أساس غير متوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً. تحرك السهم بالكاد بعد ساعات التداول. وهذا يخبرني بأن السوق كان قد استوعب نتائج الربع بالفعل، لذا لم تكن المفاجأة الإيجابية هي محور التداول.

ما لم يكن السوق قد استوعبه بالكامل هو التوجيهات. تستهدف إيرادات الربع الأول 61.5 مليار دولار، بهامش زيادة أو نقصان قدره 1.5 مليار دولار، مقابل نحو 56.64 مليار دولار في إجماع التوقعات، أي أعلى بنحو 8.6%، كما تستهدف ربحية السهم 38.15 دولاراً مقابل 35.40 دولاراً. وقالت الإدارة أيضاً إن الغالبية العظمى من إمدادات وحدات HBM بالبتات لعام 2027 وفق التقويم قد جرى التعاقد عليها بالفعل بأسعار أعلى بكثير، وهو ما يتناول مباشرة مسألة وضوح الرؤية للسنة المالية 2027، رغم عدم تقديم أي رقم لإيرادات HBM. وهناك ملاحظتان لا أود تجاوزهما. كان الربع الرابع مؤلفاً من 14 أسبوعاً، وعند تعديل النمو المتسلسل لاستبعاد الأسبوع الإضافي، يصبح أقرب إلى 21.5% بدلاً من 30.8% المعلن. كما أن هامش الربح الإجمالي للربع الأول موجه إلى مستوى أدنى من مستوى الربع الرابع، في حين يواصل الإنفاق على البحث والتطوير والمصانع الارتفاع.

من ناحية التقييم، بلغت ربحية السهم للسنة المالية 2026 مقدار 75.52 دولاراً على إيرادات قدرها 133.19 مليار دولار. عند سعر 1,098.01، يتداول MU عند نحو 14.5 مرة من ذلك، وفقط نحو 7.2 مرة من التوجيه السنوي لربحية السهم في الربع الأول، البالغ 38.15 دولاراً مضروباً في أربعة. إن السوق الذي يدفع سبع مرات الأرباح وفق المعدل الحالي لشركة لديها إمدادات متعاقد عليها، يقول إنه لا يثق في استمرار الهامش. وهذا هو النقاش الحقيقي: هل هذه أرباح ذروة الدورة أم مستوى أساسي جديد؟

يُظهر الرسم البياني الساعي التوتر نفسه. يستقر MU عند 1,098.01 مع RSI عند 63.41، وتتجمع متوسطات 14 و21 و35 عند 1,069.16 و1,069.63 و1,068.64، أي أقل بنحو 2.7% من السعر. بعد إعلان النتائج، هبط السهم دون مستوى الدعم عند 1,042.16 إلى نحو 1,025، ثم تعافى بنحو 7% خلال يوم واحد. والآن يختبر مقاومة 1,101.30، أسفل قمم أواخر سبتمبر بقليل، مع تسجيل مخطط MACD الشريطي 3.15.

ميلي صعودي ما دامت إغلاقات الساعة تحافظ على مستويات التجمع عند 1,069. أريد شراء التراجعات إلى نطاق 1,069 إلى 1,070، وليس عند أول ملامسة لمستوى 1,101.30 مع وجود RSI بالفعل في أوائل نطاق الستينات وامتداد الارتفاع في مجموعة أسهم الرقائق بأكملها. وتتمثل نقطة إبطال السيناريو في إغلاق ساعي دون 1,042.16. ويستهدف الاختراق الواضح فوق 1,101.30 مستوى 1,125 أولاً ثم 1,150.

هل تتداول على أساس المفاجأة الإيجابية، أم تنتظر حتى تتحدث التوجيهات؟ وهل تبدو لك الأرباح وفق المعدل الحالي عند 7 مرات صفقة رابحة، أم تحذيراً؟

هذه ليست نصيحة مالية. احرص دائماً على إجراء أبحاثك الخاصة قبل اتخاذ أي قرار تداول أو استثمار.