#BrentOil

عاد خام برنت إلى ما فوق $102، لكنني لا أعتقد أن السؤال المثير للاهتمام πλέον هو ببساطة ما إذا كان النفط يستطيع مواصلة الارتفاع.

السؤال الحقيقي هو مقدار المخاطر الجيوسياسية المسعّرة بالفعل في الخام، وما الذي سيحدث إذا ازداد اضطراب الإمدادات الفعلية سوءاً أو بدأ في العودة إلى طبيعته؟

استقرت العقود الآجلة لخام برنت عند نحو $102.31 في 1 أكتوبر بعد قفزها $4.28، أو نحو 4.4%، خلال جلسة واحدة. وحافظ التداول المبكر في 2 أكتوبر على بقاء برنت حول مستوى $102. كما ارتفع خام WTI بقوة، مع استقرار أحدث تسوية عند نحو $92.87.

هذه حركة كبيرة، لكن الجزء المهم هو سبب حدوثها.

قاد الارتفاع الأخير تجدد المخاوف المتعلقة بالشرق الأوسط وأمن الشحن وإمدادات المنتجات المكررة. وأضافت التقارير التي تفيد بأن الولايات المتحدة تزيد وجودها العسكري في المنطقة وأن الصين علّقت بعض صادرات منتجات الوقود، طبقة أخرى من عدم اليقين إلى سوق طاقة مت tight بالفعل. كما تواصل القيود الروسية على صادرات الديزل الضغط على المنتجات المكررة.

لكن هناك تناقضاً كامناً خلف العنوان الرئيسي.

فقد تعافت صادرات الخام عبر مضيق هرمز بشكل كبير فعلياً. وأظهرت بيانات Kpler التي نقلتها The Guardian خروج نحو 16.5 مليون برميل يومياً من المنطقة في سبتمبر، وهو مستوى قريب من مستويات ما قبل الحرب، في حين لجأ المنتجون بشكل متزايد إلى خطوط الأنابيب وعمليات النقل من سفينة إلى سفينة لتقليل الاعتماد على المضيق. وفي الوقت نفسه، لا تزال تدفقات المنتجات المكررة، ولا سيما الديزل، أكثر اضطراباً بكثير.

هذا التمييز مهم.

إذا واصلت تدفقات الخام التعافي بينما ظل نقص المنتجات المكررة هو المشكلة الرئيسية، فقد يفقد برنت في نهاية المطاف جزءاً من علاوته الجيوسياسية، حتى مع بقاء أسعار الوقود مرتفعة.

لكن إذا اشتدت اضطرابات الشحن مجدداً، فقد يبدأ السوق سريعاً في تسعير مخاطر أكبر بكثير على الإمدادات الفعلية.

ولهذا السبب أصبح مستوى $100 الآن ساحة المعركة النفسية.

وفق الهيكل الفني الحالي، لا يزال برنت فوق منطقة $100 والمتوسطات المتحركة الرئيسية قصيرة الأجل. وتُظهر القراءات الفنية الأخيرة أن مؤشر RSI عند نحو 58، وأن MACD إيجابي، وأن ADX فوق 47، ما يشير إلى أن الاتجاه الأوسع قصير الأجل لا يزال بنّاءً بدلاً من أن يكون مستنفداً تماماً. إلا أن مؤشري Stochastic RSI وWilliams %R دخلا بالفعل منطقة التشبع الشرائي، ما يعني أن ملاحقة حركة عمودية تنطوي على مخاطر متزايدة للتراجع.

وعليه، تبدو الخريطة الفنية واضحة إلى حد كبير.

تمثل منطقة $100–101 أول نطاق سأراقبه عند أي تراجع. وإذا تمكن برنت من الثبات فوق هذه المنطقة، فيمكن للسوق مواصلة اختبار القمم الأخيرة.

وفوق السوق، تصبح منطقة $103.5–104.5 نطاق المقاومة المهم التالي. وسيؤدي الاختراق الواضح والثبات المستمر فوق تلك المنطقة إلى فتح الباب نحو $106، وربما مستويات أعلى إذا واصلت العلاوة الجيوسياسية الاتساع.

من ناحية أخرى، فإن فقدان مستوى $100 سيغير الهيكل قصير الأجل.

فالعودة إلى ما دون $99–100 ستشير إلى أن الارتفاع الأخير يفقد زخمه. وستكون منطقة الهبوط التالية عند نحو $97–98، تليها منطقة $95 الأوسع إذا استمرت مخاوف الإمدادات في التلاشي.

لن أتعامل مع هذه المستويات على أنها أهداف مضمونة. فالنفط يتحرك حالياً بفعل عناوين إخبارية قادرة على تحريك السوق عدة دولارات خلال جلسة واحدة.

وهذا هو أكبر خطر في هذا الوضع.

عادةً ما يمكن للمستويات الفنية أن تمنحنا إطاراً واضحاً نسبياً. لكن عندما يسعّر السوق المخاطر العسكرية واضطرابات الشحن والتغيرات المحتملة في الإمدادات الفعلية، يمكن لعنوان إخباري غير متوقع أن يبطل الوضع الفني تقريباً على الفور.

كما أن الصورة الأساسية تتضمن قوتين متنافستين.

سيناريو النفط الصعودي: تفاقم الاضطرابات في الشرق الأوسط، أو زيادة صعوبة الشحن عبر الطرق الرئيسية، أو تعمق نقص المنتجات المكررة، أو خروج إمدادات إضافية من السوق. وفي هذه البيئة، يمكن لبرنت الحفاظ على علاوة جيوسياسية كبيرة، وسيصبح التحرك المستدام فوق $104 أكثر أهمية بشكل متزايد.

سيناريو النفط الهبوطي: استمرار عودة صادرات الخام إلى طبيعتها، واستيعاب خطوط الأنابيب وطرق الشحن البديلة مزيداً من التدفقات المتعطلة، وتقليل التطورات الدبلوماسية لاحتمال مزيد من التصعيد، وعودة مخاوف الطلب إلى الواجهة. وفي هذه الحالة، قد يبدأ السوق في إزالة العلاوة الجيوسياسية، وقد يعود برنت نحو $100 ثم إلى أواخر نطاق التسعينيات.

هناك أيضاً أثر لانتقال العوامل الاقتصادية الكلية أعتقد أن على المتداولين مراقبته عن كثب.

ارتفاع أسعار النفط يمثل فعلياً ضريبة تضخمية على الاقتصاد العالمي.

إذا ظل الخام فوق $100 لفترة ممتدة، فقد تبقى تكاليف النقل والتصنيع والطاقة مرتفعة. ويمكن لذلك أن يعقّد صورة التضخم في الوقت الذي تكون فيه عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل مرتفعة للغاية بالفعل. وأظهرت سوق 1 أكتوبر مدى ترابط هذه الموضوعات الآن: فقد قفزت عوائد سندات الخزانة بينما ارتفع النفط بقوة بسبب المخاوف الجيوسياسية ومخاوف الإمدادات.

وهذا يخلق مزيجاً قد يكون غير مريح للأصول عالية المخاطر.

ارتفاع النفط → زيادة الضغوط التضخمية.

زيادة الضغوط التضخمية → مساحة أقل لتيسير نقدي قوي.

ارتفاع العوائد طويلة الأجل → معدلات خصم أعلى للأسهم وغيرها من الأصول عالية المخاطر.

وإذا ازداد عدم اليقين الجيوسياسي في الوقت نفسه، فقد يطلب المستثمرون تعويضاً أكبر عن المخاطر.

وقد يتصرف الذهب بشكل مختلف لأنه يتلقى أيضاً طلباً باعتباره ملاذاً آمناً، في حين قد تصبح Bitcoin وأصول العملات المشفرة عالية الحساسية أكثر تأثراً ببيئة السيولة وأسعار الفائدة.

لذلك لن أحلل برنت بمعزل عن غيره.

سأراقب برنت + عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات + الدولار + الذهب + Bitcoin معاً.

تقول سوق النفط حالياً شيئاً مهماً: لقد عادت مخاطر الطاقة إلى مركز تسعير عوامل الاقتصاد الكلي.

لكنني لا أعتقد أن $102 تعني تلقائياً أن $110 أو $120 هو المستوى التالي.

يحتاج السوق إلى إثبات أن مشكلة الإمدادات الفعلية تزداد سوءاً، وليس فقط أن العناوين الجيوسياسية تزداد ضجيجاً.

وبالنسبة إلى الحركة التالية، فإن إطاري بسيط:

فوق $104: قد يزداد الزخم، وقد يبدأ السوق في اختبار $106 ومستويات أعلى.

بين $100–104: توقّع تقلبات وتداولاً ثنائي الاتجاه تحركه العناوين الإخبارية.

دون $99–100: يبدأ الاختراق الأخير في فقدان قوته الفنية، مع تحول $97–98 ثم $95 إلى مناطق هبوط مهمة.

لكن التأكيد الأهم لن يأتي من الرسم البياني وحده.

بل سيأتي من السوق الفعلية.

هل تختفي البراميل فعلياً؟

هل تصبح طرق الشحن أقل موثوقية؟

هل تتقلص مخزونات المنتجات المكررة؟

أم ينجح المنتجون في العثور على طرق بديلة واستعادة الإمدادات؟

هذا هو ما سيحدد ما إذا كان الأمر مجرد ارتفاع آخر في النفط، أو بداية إعادة تسعير أكبر بكثير للطاقة.

في الوقت الحالي، $100 هو الخط الفاصل، و$104 هو اختبار الاختراق، وبيانات الإمدادات الفعلية هي المحفز الحقيقي.

لا يحتاج النفط إلى عنوان إخباري آخر.

بل يحتاج إلى تأكيد.

أجرِ بحثك الخاص.

#BrentTops$106USTalksStall