#AnthropicDiscloses$84.5BComputeDealWithSpaceX $ANTHROPIC

التفصيل الذي أوقفني فعلاً اليوم هو التالي: xAI، الشركة التي تدفع Anthropic الآن ما يصل إلى 84.5 مليار دولار لاستخدام بنيتها التحتية، تأسست تحديداً لمنافسة Anthropic. ووصف ماسك Anthropic بأنها «شريرة» على X عدة مرات خلال الفترة التي سبقت هذا الترتيب. أما Colossus، مركز البيانات الذي يدور حوله هذا الاتفاق بالكامل، فقد بُني في الأصل لتدريب Grok، نموذج xAI الخاص، وهو النموذج الذي كان يُفترض أن يتفوق على Claude. وبعد 18 شهراً، تستأجر Anthropic المنشأة نفسها.

لا أعتقد أن هذا التفصيل يغير المنطق المالي للاتفاق؛ فالقدرة الحاسوبية هي القدرة الحاسوبية، وإذا كانت السعة متاحة والسعر مناسباً، فالأعمال تبقى أعمالاً. لكنه يخبرك بشيء عن مدى ضيق المعروض الفعلي من البنية التحتية القابلة للاستخدام في مجال الذكاء الاصطناعي. فالشركات التي أُسست صراحةً لتكون منافسة أصبحت الآن عملاء لبعضها البعض، لأنه ببساطة لا توجد قدرة حاسوبية كافية للجميع بخلاف ذلك. وهذه إشارة أكثر إثارة للاهتمام بشأن حالة القطاع من قيمة الصفقة نفسها.

والأمر الآخر الذي لم أقدّره بالكامل هو مدى عنف تقلبات سهم SPCX منذ طرحه العام الأولي. فقد بلغ ذروته فوق 225 دولاراً في يونيو، ثم انهار 31% خلال 4 جلسات، وتراجع أكثر إلى مستوى قياسي منخفض قرب 145 دولاراً، وظل منذ ذلك الحين يتأرجح ضمن نطاق يتراوح بين 62 و900 دولار لتقديرات أسعار المحللين، وربما كان أوسع نطاق لاختلاف الآراء رأيته في أي إدراج حديث لشركة ضخمة. وفي ظل ذلك، فإن ارتفاعه 2.59% إلى 149.24 دولاراً بعد هذا الإفصاح يُعد ضجيجاً هامشياً فعلاً. إن تداول السهم قرب أدنى مستوياته على الإطلاق الآن، حتى مع إبرام صفقة الحوسبة الكبيرة هذه، يخبرني بأن السوق لا يكافئ نشاط الذكاء الاصطناعي بالطريقة التي قد ترغب فيها SpaceX.

ظل تأطير Morgan Stanley عالقاً في ذهني: عند 100 دولار للسهم، سيكون السوق عملياً قد منح قيمة تساوي صفراً لقطاع الذكاء الاصطناعي بأكمله التابع لـ SpaceX، وColossus، وعقد Anthropic، وعقد Alphabet (يُقال إن Alphabet تدفع لـ SpaceX بشكل منفصل 920 مليون دولار شهرياً مقابل وصولها الخاص إلى وحدات معالجة الرسومات)، أي كل ذلك. السهم ليس عند 100 دولار حالياً، لكنه اقترب بما يكفي من تلك المنطقة لتبقى المسألة مطروحة. فإما أن السوق يعتقد أن عقود الحوسبة هذه لن تصمد، أو أنه لم يبدأ بعد في تسعير تأجير البنية التحتية للذكاء الاصطناعي باعتباره خط أعمال حقيقياً ومستداماً.

هناك أيضاً تباين حاد في الطريقة التي وصف بها ماسك نفسه هذا الترتيب في أوقات مختلفة. فمن جهة، يُقدَّم على أنه مدة أولية مدتها 6 أشهر مع إمكانية تمديدها لعدة سنوات، ومن جهة أخرى، على أنه أمر لم يُلتزم به أصلاً لسنوات. إن هذا التناقض في وصف الشخص الذي يدير الشركة لصفقة الذكاء الاصطناعي الرئيسية الخاصة بها هو، في رأيي، أكثر دلالة من بند الإنهاء خلال 90 يوماً الذي يركز عليه الجميع. فإذا كان الشخص الذي يبيع القدرة الحاسوبية لا يستطيع أن يحسم مدة الالتزام الفعلية، فسأتعامل مع رقم 84.5 مليار دولار باعتباره سقفاً يعتمد بشدة على رغبة الطرفين في مواصلة التجديد، لا رقماً يلتزم به أي من الطرفين التزاماً نهائياً.

أما بالنسبة إلى Anthropic، فما زال المنطق الاستراتيجي لهذا الترتيب منطقياً رغم تاريخه المحرج. يبدو أن توافر القدرة الحاسوبية هو القيد الحقيقي على نموها حالياً، وليس الطلب، ولذلك فإن استئجار سعة من البنية التحتية لمنافس مباشر ليس سوى خطوة عملية إذا كان ذلك أسرع سبيل لتشغيل وحدات معالجة الرسومات. وما إذا كان ذلك يُعد تحوطاً ذكياً أو، كما وصفه أحد المنتقدين، «أكبر خطأ غير قسري في عصر الذكاء الاصطناعي»، يعتمد على ما إذا كان نشاط الذكاء الاصطناعي لدى SpaceX سيثبت استدامته بما يكفي حتى لا تجد Anthropic نفسها مضطرة إلى التحرك على عجل إذا ساءت العلاقة أو أُعيد تخصيص السعة في مكان آخر.

ما أراقبه فعلياً الآن لم يعد رقم 84.5 مليار دولار. بل هو ما إذا كان سهم SPCX قادراً على الحفاظ على أي مستوى دعم فوق قيعانه الأخيرة مع ظهور مزيد من التفاصيل بشأن عقود الذكاء الاصطناعي هذه، لأن ذلك سيخبرنا ما إذا كان السوق بدأ يؤمن بقيمة قطاع الذكاء الاصطناعي، أم لا يزال يتعامل معه باعتباره فكرة ثانوية أُلحقت بشركة فضاء.

هل يغير تاريخ التنافس هنا تصورك بشأن مدى استدامة علاقة الحوسبة هذه فعلياً، أم أن ذلك غير ذي صلة بمجرد أن تصبح الأموال الحقيقية والوصول إلى وحدات معالجة الرسومات مطروحين على الطاولة؟

هذه ليست نصيحة مالية، واحرص دائماً على إجراء أبحاثك الخاصة قبل اتخاذ أي قرار تداول أو استثمار.