Featured

#MarvellJumps4.5% أغلقت Marvell Technology (NASDAQ: MRVL) للتو أقوى موجة لها هذا الأسبوع، والصورة واضحة: ليست هذه قفزة ليوم واحد، بل تحرك زخم في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، مدعوماً بأسبوع صعودي من المحفزات.

أولاً، السياق. حدثت مكاسب اليوم البالغة +4.5% يوم الثلاثاء 29 سبتمبر، عندما ارتفع MRVL من 251.89 دولاراً ليغلق عند 263.27 دولاراً (+4.52%). أما الجلسة الأخيرة المكتملة، في 30 سبتمبر، فحافظت على المكاسب بإغلاق هادئ عند +0.35% إلى 264.20 دولاراً؛ كان ذلك يوم توطيد منخفض التداول، وليس موجة صعود ثانية، إذ حافظ السهم على مكاسبه بدلاً من التخلي عنها.

تدعم المؤشرات الفنية هذه القصة: أغلق MRVL عند مقاومة قرب 263.70 دولاراً، مع دعم عند أدنى مستوى للجلسة البالغ 256.34 دولاراً. ويعني متوسط المدى الحقيقي لـ14 يوماً البالغ 12.52 دولاراً أن التذبذب اليومي المعتاد يبلغ نحو 4.7% من السعر، لذا فإن حركة +4.5% تقع ضمن نطاق يومي اعتيادي. الزخم إيجابي لكنه ليس مفرطاً: بلغ MACD مستوى 0.976 مقابل إشارة عند 0.611، مع مدرج تكراري مستوٍ، فيما يؤكد ADX(14) عند 16.9 أن الاتجاه الصعودي لا يزال في طور التشكل. ولم يتجاوز حجم التداول أثناء التماسك في 9/30 نحو 8.84 مليون سهم، أي حوالي 63% من المستوى المعتاد؛ ولم يكن بائعو التراجع حاضرين.

وعند توسيع نطاق النظر، يصبح الاتجاه أكثر إثارة للإعجاب: ارتفع MRVL بنحو +25% في سبتمبر وبنحو +207% خلال آخر 12 شهراً، مع قيمة سوقية تقارب 232 مليار دولار. ويتراوح نطاق 52 أسبوعاً تقريباً بين 70.68 دولاراً و324.20 دولاراً، لذا لا يزال السهم أقل بنحو 18% من أعلى مستوى له على الإطلاق.

ما الذي دفع الحركة؟ لم يكن هناك أي إفصاح منفرد من Marvell في 29 سبتمبر؛ بل اندلعت موجة صعود واسعة في منظومة الذكاء الاصطناعي بعد تقارير أفادت بأن الإيرادات السنوية لـ OpenAI تقترب من 70 مليار دولار. وأشارت MarketWatch إلى Oracle وBloom Energy وLumentum وCoherent وMarvell ضمن أفضل أسهم S&P 500 أداءً في ذلك اليوم. تحركت منظومة التقنيات البصرية والحوسبة بالذكاء الاصطناعي معاً، وتقدمت Marvell على نظيراتها بارتفاع +4.52%، بينما تراوحت أسهم أشباه الموصلات العملاقة (NVDA وAMD) بين الاستقرار والانخفاض.

وجاء الوقود الخاص بالشركة في الأسبوع السابق. ففي ECOC 2026، عرضت Marvell تقنية ربط بصري بدقة 2nm هي الأولى من نوعها في القطاع، باستخدام PAM4 بسرعة 400G لكل مسار لاتصال بسعة 3.2T، ووحدة قابلة للتوصيل بسرعة 800G من نوع ZR/ZR+ مع MACsec مدمج، ومنصة بصريات مدمجة في الحزمة بسعة 102.4T. وفي 24 سبتمبر، وسعت الشركة طاقة SiGe بالتعاون مع GlobalFoundries. وفي 23 سبتمبر، بدأت Seaport Research تغطية السهم بتوصية شراء وسعر مستهدف يبلغ 270 دولاراً، مستندة إلى الطلب على الشرائح المخصصة واتصال مراكز البيانات.

هذا هو المحرك. تمثل مراكز البيانات نحو 79% من الإيرادات، وتشمل ASIC والمسرعات المخصصة، والإلكترونيات الضوئية، والشبكات والتخزين؛ وهي تحديداً الطبقة المستفيدة مع انتقال مشغلي السحابة فائقة التوسع من وصلات بصرية بسرعة 1.6T إلى 3.2T. وفي الربع الثاني من FY2027، سجلت الشركة إيرادات بقيمة 2.739 مليار دولار (+36.6% على أساس سنوي)، فيما بلغت حصة مراكز البيانات من المزيج نحو 2.17 مليار دولار.

يحفل المشهد المستقبلي بالمحفزات. سيُعقد يوم المستثمر لدى Marvell في 6 أكتوبر، ومن المتوقع أن تحدّث الإدارة أهدافها المتعلقة بالشرائح المخصصة ومراكز البيانات. كما صدرت للتو نتائج Micron القياسية للربع الرابع من FY2026، بإيرادات بلغت 54.2 مليار دولار وربحية سهم غير متوافقة مع GAAP قدرها 33.42 دولاراً، بعد إغلاق 9/30، ما يرسم نبرة قوية لأجهزة الذكاء الاصطناعي في أكتوبر.

وتستحق المخاطر وزناً مساوياً. على صعيد الاقتصاد الكلي، رفع الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة إلى 3.75%–4.00% في 16 سبتمبر، فيما يقترب عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات من 5.29%، وهو أعلى مستوى له منذ 2002؛ ما يشكل رياحاً معاكسة لأسهم أشباه الموصلات ذات المضاعفات المرتفعة، حتى لو ظلت أجهزة الذكاء الاصطناعي حتى الآن تتداول استناداً إلى أساسيات الإنفاق الرأسمالي بدلاً من مدة الاستثمار. وعلى صعيد التقييم، السهم مرتفع الثمن وفقاً لجميع المقاييس تقريباً؛ إذ يضع نموذج GuruFocus القيمة العادلة قرب 120 دولاراً، كما أن المضاعف مرتفع بوضوح مقارنة بتاريخه. ومن الناحية الهيكلية، يعتمد نشاط Marvell في الشرائح المخصصة على مجموعة صغيرة من عملاء السحابة فائقة التوسع، فيما تذكّر إيرادات Broadcom الفصلية من الذكاء الاصطناعي البالغة 16.7 مليار دولار (+221% على أساس سنوي) بفجوة الحجم التنافسية.

الخلاصة: كانت مكاسب +4.5% نتيجة يوم من تحسن المعنويات تجاه قطاع الذكاء الاصطناعي، إضافة إلى أسبوع صعودي من أخبار الشركة، ضمن نشاط يتسارع أساسياً لكنه مرتفع التقييم. وهذا استمرار لاتجاه صعودي ممتد لعدة أسابيع، وليس مفاجأة مؤكدة في الأرباح؛ لذا راقب مقاومة 263.70 دولاراً ويوم المستثمر في 6 أكتوبر باعتبارهما الاختبارين التاليين. @Gate_Square