لم يعد صعود أسهم أجهزة الذكاء الاصطناعي متعلقاً بالرقائق، بل بكل ما يحيط بها

سجلت أسهم أجهزة الذكاء الاصطناعي أداءً قوياً على نطاق واسع اليوم: ارتفع Lumentum بأكثر من 5%، وCorning وMarvell بأكثر من 4%، وARM وCoherent بأكثر من 3%، وSK Hynix بأكثر من 2%، وMicron وBroadcom بأكثر من 1%. ما يهمني فعلياً هنا ليس حجم أي تحرك منفرد، بل تركيبة الأسهم التي تقود الصعود. هذا ليس يوماً يرتفع فيه «مصنعو الرقائق» فحسب. فالأسهم المرتبطة بالبصريات والزجاج والاتصال تتصدر، وهذا يروي قصة أكثر تحديداً من مجرد القول إن «أسهم الذكاء الاصطناعي جيدة».

لماذا أرى أن هذا الأمر أهم من يوم صعود اعتيادي

تُعد Marvell وARM وMicron الأسماء التي يربطها معظم الناس بأجهزة الذكاء الاصطناعي والمعالجات والذاكرة. لكن تصدر Lumentum بأكثر من 5%، مع اقتراب Corning وCoherent أيضاً من القمة، يشير إلى أمر أكثر تحديداً: السوق يكافئ البنية التحتية المادية التي تنقل البيانات بين الرقائق ومراكز البيانات، مثل أجهزة الإرسال والاستقبال البصرية والزجاج المتخصص والفوتونيات، وليس الرقائق التي تنفذ عمليات الحوسبة فحسب.

ويهم هذا التمييز لأنه يشير إلى أن الصعود لا يستند فقط إلى أرباح شركة واحدة أو خبر واحد. يبدو أن السوق يعيد تقييم طبقة كاملة من عملية بناء الذكاء الاصطناعي، وهي طبقة لا تحظى بالقدر نفسه من الاهتمام الذي تحظى به معالجات الرسوميات: البنية التحتية المادية للاتصال والربط البيني، التي يجب أن تتوسع بالتوازي مع الطلب على الحوسبة.

ما تظهره الرسوم البيانية أمامي فعلياً

عند النظر إلى ARM وMRVL وMU معاً، تبدو الصورة متمثلة في مجموعة من الأسهم الممتدة، لكن مواقعها ليست متطابقة.

يبلغ سعر ARM مستوى $293.67، مرتفعاً 3.68% اليوم، لكنه لا يزال يتداول دون مستواه المرتفع السابق بكثير، قرب $440 إلى $460، وقد أمضى الشهر الماضي في التماسك ضمن نطاق $260 إلى $300 بعد تصحيح حاد. ويبدو مؤشر RSI عند 54.75 صحياً لكنه غير لافت، في حين أن MACD إيجابي بشكل محدود فقط. يبدو هذا السهم كأنه يتعافى من تراجع فعلي، لا كأنه يسجل ارتفاعات جديدة.

أما MRVL فقصة مختلفة تماماً. يبلغ سعره $263.27، مرتفعاً 4.52%، وقد بنى اتجاهاً صاعداً واضحاً منذ قيعان يونيو قرب $160، مع سلسلة من القيعان الأعلى خلال أغسطس وسبتمبر. ويظهر مؤشر RSI عند 61.53 قوة فعلية من دون أن يكون ممتداً، كما أنه يدفع الآن باتجاه قمته الأخيرة قرب $275. وهذا هو الرسم البياني الذي يبدو الأقوى في المجموعة، إذ يتحرك السهم ضمن اتجاه حقيقي، لا يكتفي بالارتداد من قاع.

يبلغ سعر MU مستوى $1,065.40، مرتفعاً 1.09%، ويقع مباشرةً دون قمته الأخيرة قرب $1,117، بعد صعود طويل ومستقر من نحو $500 في مايو. ويشير RSI عند 59.88 وMACD الذي لا يزال في ارتفاع إلى أن هذا الاتجاه الصاعد لديه مجال للاستمرار، وعلى عكس ARM، لم يشهد MU انهياراً حاداً قط، بل واصل الارتفاع تدريجياً وبسلاسة طوال الفترة.

يخبرني هذا التباين، بين تعافي ARM من تصحيح، وMRVL في اتجاه قوي وواضح، وMU في صعود تدريجي مستقر، بأن صعود اليوم يرفع أسهماً تنطلق من أوضاع فنية مختلفة جداً. وهذه في الواقع إشارة أكثر صحة مما لو كانت جميع الأسهم تتحرك بوتيرة متطابقة انطلاقاً من الوضع نفسه، إذ تشير إلى طلب حقيقي على القطاع بأكمله، وليس إلى سهم واحد يجر الأسهم المرتبطة به صعوداً.

هل يمثل ذلك تحولاً نحو البصريات والبنية التحتية لمراكز البيانات، أم مجرد إقبال واسع على الذكاء الاصطناعي؟

أميل إلى اعتبار هذا تحولاً حقيقياً، لا مجرد إقبال واسع على كل ما يرتبط بالذكاء الاصطناعي، وتحديداً بسبب هوية الأسهم التي تقود الصعود. لو كان هذا شراءً مدفوعاً بالمشاعر فحسب، لتوقعت أن تقود الأسماء الأكبر والأكثر متابعة بفارق واسع. لكن أكبر سهم من حيث نسبة الارتفاع هو سهم مرتبط بالفوتونيات والبصريات، ما يشير إلى توجيه محدد لرأس المال نحو الطبقة المادية من البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، بدلاً من إعادة تقييم شاملة لأي سهم يحمل صلة بالذكاء الاصطناعي.

ومع ذلك، لا يؤكد يوم قوي واحد تحولاً يمتد لأسابيع عدة. وما سيؤكده بالنسبة إليّ هو أن تستمر الأسهم المرتبطة بالبصريات والربط البيني في التفوق على أسهم الرقائق البارزة خلال الأسبوع أو الأسبوعين المقبلين، بدلاً من أن تعود القيادة اليوم إلى السهم الذي يملك محفز الأرباح التالي.

رأيي وما سأراقبه فعلياً

من بين الرسوم البيانية الثلاثة التي أتابعها، يبدو MRVL الأكثر إيجابية من الناحية الفنية حالياً، مع اتجاه صاعد واضح ومساحة للتحرك قبل أن يصبح ممتداً. ويبدو أن ARM لا يزال يثبت ما إذا كان لتعافيه من التصحيح أساساً متيناً، نظراً إلى المسافة الكبيرة التي لا يزال يبتعد بها عن قممه السابقة. أما MU فيبدو مستقراً، لكنه قريب بما يكفي من قمته الأخيرة بحيث أريد أن أراه يتجاوز ذلك المستوى بقوة واقتناع، بدلاً من أن يتوقف عنده.

وبالنسبة إلى موضوع البصريات والربط البيني تحديداً، وهو ما برز أكثر من غيره في قائمة المتصدرين اليوم، أريد أن أرى ما إذا كان هذا التفوق سيستمر خلال الجلسات المقبلة. فمن السهل أن يكون تصدر سهم أصغر من حيث القيمة السوقية ليوم واحد ناتجاً عن محفز منفرد أو ضغط شراء لتغطية مراكز البيع على المكشوف، لا بداية تحول حقيقي لرأس المال.

ما أراقبه تالياً

ما إذا كان MRVL سيتمكن من تجاوز قمته الأخيرة عند $275 والثبات فوقها مع ارتفاع حجم التداول، وهو ما سيؤكد أن أقوى رسم بياني في المجموعة يخرج من نطاقه بدلاً من اختبار المقاومة مجدداً فحسب. وما إذا كان ARM سيتمكن من البناء فوق مستوى $300، وهو مستوى واجه صعوبة متكررة في تجاوزه منذ تصحيحه. وكذلك ما إذا كانت الأسهم المرتبطة بالبصريات والفوتونيات ستواصل تصدرها أمام أسهم الرقائق في الجلسات المقبلة، وهي الإشارة الحقيقية التي ستخبرني بأن هذا تحول وليس مجرد يوم صعود واسع.

المخاطر

لا يؤكد يوم قوي واحد وجود اتجاه، كما أن العديد من هذه الأسهم، وMRVL وMU خصوصاً، ممتدة بالفعل بعد مسارات صعود طويلة، ما يرفع سقف المتطلبات اللازمة لاستمرارها. وإذا اتضح أن هذا التحرك جاء استجابةً لمحفز محدد واحد، وليس نتيجة قصة أوسع نطاقاً للبنية التحتية، فقد يتلاشى تصدر الأسهم المرتبطة بالبصريات بالسرعة نفسها التي ظهر بها.

النقاش

هل تقرأون تحرك اليوم باعتباره تحولاً حقيقياً نحو طبقة البنية التحتية المادية للذكاء الاصطناعي، أي البصريات والزجاج والربط البيني، أم باعتباره يوماً واسعاً من التفاؤل بالذكاء الاصطناعي صادف أنه رفع تلك الأسهم بأكبر قدر؟ وبين ARM وMRVL وMU، أي رسم بياني يبدو لكم الإعداد الأفضل حالياً؟

هذا ليس نصحاً مالياً. أجروا دائماً أبحاثكم الخاصة قبل اتخاذ أي قرار يتعلق بالتداول أو الاستثمار.

شاهد النسخة الأصلية