يوم صدور بيانات Core PCE: لماذا أراقب ردود الفعل المتعاكسة لـ XAUT وBTC أكثر من الرقم نفسه

اليوم هو الأخير من الربع الثالث، ويُختتم بمحفز فعلي: ستصدر بيانات Core PCE لشهر أغسطس والقراءة النهائية لناتج Q2 المحلي الإجمالي عند 12:30 UTC. يسعّر السوق Core PCE عند +0.3% على أساس شهري و+3.3% على أساس سنوي، فيما تُقدَّر قراءة PCE العام عند +3.7% على أساس سنوي. كل ذلك يتجاوز بكثير هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، وظل كذلك لبعض الوقت. لا يتمثل السؤال الحقيقي في ما إذا كان التضخم مرتفعاً، فهذا واضح، بل في ما إذا كانت هذه القراءة ستعزز سردية «ارتفاع الفائدة لفترة أطول»، أم ستمنح السوق مجالاً لمواصلة الميل نحو التيسير.

لماذا لا أراقب الرقم العام فحسب

من المرجح أن تُعامل قراءة تطابق التوقعات تماماً، عند 0.3% و3.3%، على أنها حدث غير مؤثر، لأنها لن تغير شيئاً مما سبق تسعيره. يكمن خطر رد الفعل الحقيقي في حدوث مفاجأة في أي من الاتجاهين. فقراءة أعلى من المتوقع، عند 0.4% أو أكثر على أساس شهري مثلاً، ستدفع توقعات خفض الفائدة الأخيرة إلى التراجع، ومن المرجح أن تضغط على الأصول عالية المخاطر مع دعم الدولار. أما القراءة الأقل، والأقرب إلى 0.2%، فستفعل العكس، إذ ستعزز فكرة أن تراجع التضخم لا يزال مستمراً رغم بقائه فوق الهدف.

نظراً إلى مدى تجاوز هذه القراءة للهدف، أعتقد أن آلية رد فعل السوق غير متوازنة حالياً. فمن المرجح أن تكون المفاجأة الساخنة أشد تأثيراً من الفائدة التي قد تقدمها المفاجأة الضعيفة، لأن سيناريو «ارتفاع الفائدة لفترة أطول» مسعّر جزئياً بالفعل، في حين أن مفاجأة تضخمية هبوطية حقيقية ستكون تحديثاً جديداً إلى حد كبير وغير مسعّر.

قراءة الذهب وBTC باعتبارهما جانبي هذه الصفقة

بالنظر إلى مخطط XAUT، فقد تراجع الذهب بقوة فعلاً قبيل صدور هذه البيانات. ارتفع السعر من نحو $4,080 إلى قمة قاربت $4,680، ثم انعكس بحدة، فكسر خطي الإشارة عند $4,390 و$4,435، ويستقر الآن عند $4,183، مع وصول RSI إلى 36.07 واقترابه من منطقة التشبع البيعي، بينما يبلغ MACD مستوى سلبياً عميقاً عند -49.4. هذا تراجع مهم قبيل صدور بيانات عادة ما تدعم الذهب عندما يأتي التضخم مرتفعاً.

ما أجده مثيراً للاهتمام هو أن بيع الذهب قبيل إعداد تضخمي ساخن يوحي بأن السوق ربما يميل بالفعل إلى توقع صدور قراءة متوافقة مع التوقعات أو منخفضة، أو أن مراكز المتداولين أصبحت مفرطة بعد صعود الذهب الكبير، وأن ما يحدث هو جني أرباح بغض النظر عن البيانات. وفي كلتا الحالتين، سيخبرني رد فعل الذهب بعد 12:30 UTC بالكثير: فإذا استقر وارتد رغم صدور قراءة ساخنة، فذلك يعني أن الطلب على التحوط من التضخم يعاود الظهور. أما إذا واصل الهبوط حتى مع قراءة ساخنة، فسيعني ذلك أن تراجع الذهب يمتلك زخماً خاصاً به منفصلاً عن بيانات الاقتصاد الكلي.

أما BTC، فيبدو حالياً أقوى مخططات المجموعة. فقد ارتفع بوضوح من مستويات تقارب $60,000 إلى $88,482 عند أحدث قمة، ويبلغ حالياً $83,151، مستقراً أعلى بكثير من متوسطه المتحرك لـ50 يوماً عند $77,286 وفوق خط الدعم عند $74,127. ويبلغ RSI مستوى صحياً عند 58.98 من دون أن يكون مفرطاً، ولا يزال MACD إيجابياً، رغم أن المدرج البياني هدأ مقارنة بذروته في سبتمبر. إن تراجع BTC بشكل معتدل عن قممه مع بقائه أعلى بكثير من دعم الاتجاه يمثل وضعاً مختلفاً تماماً عن الانهيار الأشد للذهب.

يحكي ETH قصة مشابهة لـBTC: صعود قوي من نحو $1,600 إلى $2,831، ثم تماسك حالياً قرب $2,666، مع بقائه فوق متوسطه المتحرك لـ50 يوماً عند $2,436، وبلوغ RSI مستوى 60.22، ولا يزال في الجانب الصعودي من المنطقة المحايدة.

ما يخبرني به هذا التباين

إن صمود العملات المشفرة الرئيسية جيداً بينما ينهار الذهب قبيل صدور هذه البيانات يمثل إشارة محددة؛ فهو يوحي بأن رأس المال انتقل من أداة التحوط التقليدية من التضخم إلى الأصول عالية المخاطر، وهو ما يحدث عادة عندما يركز السوق على ظروف السيولة وتوقعات خفض الفائدة أكثر من تركيزه على التضخم نفسه باعتباره الموضوع المهيمن. وإذا كانت هذه هي القراءة الصحيحة، فإن صدور بيانات PCE ساخنة تدفع توقعات خفض الفائدة إلى التراجع سيكون السيناريو الأكثر إضراراً بـBTC وETH مما قد يتوقعه البعض، تحديداً لأنهما يتداولان مؤخراً كأصول عالية المخاطر أكثر من كونهما أدوات تحوط من التضخم.

وبالنظر إلى مخطط US500 من جانب الأسهم، يبلغ المؤشر $7,688، ويتماسك أسفل قمته الأخيرة عند $7,810 بقليل، بعد صعود قوي من قاع أبريل قرب $6,300. ويقع RSI عند 51.95، أي في المنطقة المحايدة تماماً، فيما يحافظ السعر على بقائه فوق المتوسط الأسي لـ50 يوماً عند $7,633 والمتوسط الأسي لـ200 يوم عند $7,273. يبدو هذا سوقاً في اتجاه صعودي صحي يأخذ استراحة قبيل محفز للبيانات، وليس سوقاً يشعر بالقلق مسبقاً من النتيجة.

خطتي للتداول قبيل صدور البيانات

لا أتمركز بقوة قبيل حدث ثنائي للبيانات كهذا، إذ إن نسبة المخاطرة إلى العائد الناتجة عن تخمين قراءة واحدة ليست جذابة بالنسبة إليّ. ما أفعله هو تحديد خطة رد فعلي مسبقاً لكل أصل.

بالنسبة إلى BTC، أريد أن أرى منطقة $77,286 إلى $78,000 تصمد أمام أي تراجع بعد صدور البيانات إذا جاءت القراءة ساخنة. أما كسر مستوى $74,127 مع صدور قراءة ساخنة، فسيكون المستوى الذي يغير قراءتي فعلياً من «تماسك صحي» إلى «شيء أكثر خطورة».

بالنسبة إلى الذهب، ونظراً إلى أنه يبدو في منطقة تشبع بيعي بالفعل مع RSI عند 36، فسأراقب فعلياً احتمال حدوث ارتداد مع صدور قراءة ساخنة باعتباره فرصة التداول الأكثر إثارة للاهتمام، عبر شراء القوة بالتزامن مع محفز داعم بعد هذا التراجع الكبير، بدلاً من ملاحقة مزيد من الهبوط. أما القراءة الضعيفة التي تُبقي الذهب في مسار هابط، فستخبرني بأن عملية التراجع لم تنتهِ بعد.

وبالنسبة إلى US500، سأراقب ما إذا كان سيحافظ على $7,633، أي المتوسط الأسي لـ50 يوماً، عند حدوث أي رد فعل على القراءة الساخنة. وسيؤدي الثبات الواضح هناك مع بداية قوية للربع الرابع إلى إبقاء الاتجاه الصعودي الأوسع سليماً.

ما أراقبه في الأرقام الفعلية

ما إذا كانت قراءة Core PCE ستأتي عند توافق 0.3% على أساس شهري، أو أعلى منه، أو دونه. وما إذا كانت القراءة النهائية لناتج Q2 المحلي الإجمالي ستُعدَّل بشكل ملموس مقارنة بالقراءات السابقة، إذ إن التعديل الحقيقي أهم من مجرد تأكيد رقم معروف مسبقاً. كما أراقب سرعة تباعد ردود فعل الذهب وBTC أو تقاربهما في الساعات التي تلي صدور البيانات، لأن ذلك سيخبرني ما إذا كان التحول الذي أراه حالياً على المخططات يمثل اتجاهاً مستداماً أم مجرد ضوضاء حديثة.

رأيي الصريح قبيل الصدور

لا أعتقد أن هذه القراءة وحدها ستعيد تشكيل الجدل حول بقاء الفائدة مرتفعة لفترة أطول، ما لم تكن هناك مفاجأة حقيقية في أي من الاتجاهين. ما أركز عليه أكثر هو استخدام هذا الإصدار باعتباره اختبار ضغط للتباين الذي أراه بالفعل بين انهيار الذهب والقوة النسبية للعملات المشفرة. فإذا صمد هذا التباين أمام مفاجأة ساخنة، فسيخبرني ذلك بشيء مستدام عن الوجهة التي يريد رأس المال التوجه إليها حالياً. وإذا لم يصمد، وباعت كل الأصول معاً عند صدور قراءة ساخنة، فستكون تلك أيضاً معلومة مفيدة؛ إذ ستعني أن السوق لم يفصل فعلياً شهية المخاطرة عن بيانات التضخم بالطريقة التي توحي بها المخططات حالياً.

النقاش

هل تعتقد أن صدور قراءة ساخنة لـCore PCE سيضر بـBTC وETH أكثر مما سيفيد الذهب حالياً، بالنظر إلى طريقة تداول كل منها قبيل صدور هذه البيانات؟ وهل تتخذ مراكز قبل صدور البيانات، أم تنتظر رؤية الرقم ثم تتفاعل معه؟

هذه ليست نصيحة مالية. أجرِ دائماً أبحاثك الخاصة قبل اتخاذ أي قرار تداول أو استثمار.

شاهد النسخة الأصلية