#StrategyAndStriveAdded2,305BTCCombinedThisWeek

الجزء الأكثر إثارة للاهتمام في سوق Bitcoin هذا الأسبوع لا يقتصر على أن شركتين اشترتا المزيد من BTC.

بل يتعلق بهوية المشترين، وحجم مشترياتهم، وما يكشفه التوقيت عن الطلب المؤسسي.

أضافت Strategy ما يقارب 950 BTC بقيمة نحو 75.7 مليون دولار، بينما أضافت Strive 1,355 BTC أخرى بقيمة تقارب 107.7 مليون دولار. وبذلك يبلغ الإجمالي 2,305 BTC ونحو 183 مليون دولار من التخصيصات الجديدة لخزائن الشركات. وبلغت حيازات Strategy نحو 846,000 BTC، بينما ارتفعت خزينة Strive إلى 26,355 BTC.

هذه كمية كبيرة من Bitcoin لاستيعابها في إفصاح أسبوعي واحد، لا سيما أن تراكم الشركات كان قد تباطأ بشدة مؤخراً.

أظهرت بيانات Glassnode التي نُشرت في سبتمبر أن الشركات المدرجة في البورصات لم تراكم سوى نحو 5,900 BTC خلال الأشهر الثلاثة السابقة. وللمقارنة، راكمت المجموعة العامة نفسها أكثر من 100,000 BTC خلال الفترة المماثلة في 2025. وكان التباطؤ كبيراً بما يكفي لطرح سؤال منطقي: هل دخلت تجارة خزائن الشركات من Bitcoin في توقف مطول؟

لا تثبت مشتريات هذا الأسبوع البالغة 2,305 BTC أن قطاع الشركات بأكمله عاد فجأة إلى وتيرة التراكم التي شهدها في 2025.

لكنها تغير مسار النقاش.

تكتسب مشتريات Strategy أهمية خاصة لأن الشركة كانت قد بنت بالفعل خزينة ضخمة من Bitcoin. وتُظهر إضافة 950 BTC أخرى بمتوسط سعر شراء يقارب 79,670 دولاراً أن استراتيجيتها لا تزال قائمة على مواصلة التراكم، لا مجرد الاحتفاظ بالرصيد الحالي. وكانت مشتريات Strive البالغة 1,355 BTC أكبر حتى على أساس النسبة المئوية مقارنة بخزينتها، لترفع حيازاتها إلى 26,355 BTC.

ولدى Strive مصدر محتمل آخر للقوة الشرائية في الخلفية.

قال الرئيس التنفيذي Matt Cole سابقاً إن أكثر من 700 مليون دولار من الضمانات القائمة كان من المقرر أن تنتهي صلاحيتها في منتصف أكتوبر. وإذا جرى تنفيذ تلك الضمانات، وجُمعت عائداتها مع قدرة محتملة أخرى على الائتمان الرقمي تبلغ نحو 700 مليون دولار، فقدّر Cole أن Strive قد تملك قدرة محتملة تصل إلى 1.4 مليار دولار لشراء Bitcoin إضافي. وقال أيضاً إن التحول إلى ثاني أكبر حائز عام لـ Bitcoin بحلول نهاية العام أمر ممكن، مع تأكيده أن ذلك ليس السيناريو الأساسي لديه.

هذا التمييز مهم.

فقيمة 1.4 مليار دولار تمثل قدرة شراء محتملة، وليست أموالاً موجودة بالفعل في الميزانية العمومية لـ Strive بانتظار شراء BTC. إذ سيتعين تنفيذ الضمانات واستخدام قدرة التمويل الإضافية. لذلك سأتعامل معها باعتبارها مصدراً محتملاً للطلب مستقبلاً، لا طلباً حالياً.

ومع ذلك، تستحق هذه البنية المتابعة لأن تراكم الشركات لـ Bitcoin يتحول بشكل متزايد إلى قصة تتعلق بتخصيص رأس المال.

هناك فرق كبير بين شركة تشتري BTC مرة واحدة لأن السوق يتحرك صعوداً، وشركة تجمع رأس المال أو توظفه مراراً بهدف زيادة انكشافها على Bitcoin لكل سهم.

ولهذا قد تخبرنا الأسابيع القليلة المقبلة بأكثر مما تخبرنا به هذه المشتريات المنفردة البالغة 2,305 BTC.

إذا بدأت شركات عامة أخرى الإعلان عن مشتريات أكبر في الوقت نفسه، فسيحصل السوق على دليل أقوى على أن التباطؤ الأخير كان مؤقتاً. أما إذا ظل الشراء متركزاً بشكل شبه كامل في Strategy وحفنة من شركات خزائن Bitcoin، فستصبح قصة التراكم المؤسسي الأوسع نطاقاً أقل إقناعاً.

ويقدم لنا جانب Ethereum قطعة أخرى من الأحجية.

ارتفع ETH مجدداً فوق 2,700 دولار خلال الارتداد الأخير، بينما سجلت صناديق Ethereum المتداولة في البورصة الفورية في الولايات المتحدة تدفقات صافية داخلة بلغت نحو 269.98 مليون دولار في 21 سبتمبر. وكانت هذه أكبر تدفقات يومية داخلة لها منذ أكتوبر 2025. كما شهدت الجلسة نفسها تدفقات داخلة قاربت 1 مليار دولار إلى صناديق Bitcoin الفورية، لذا لم تكن الحركة مقتصرة على Ethereum.

وهذا مهم لأن تدفقات صناديق ETF تمنحنا طريقة أوضح لرصد الطلب من قنوات الاستثمار التقليدية.

لكن لا ينبغي اعتبار يوم واحد من التدفقات الكبيرة تلقائياً تحولاً هيكلياً دائماً.

كانت تدفقات صناديق Ethereum متقلبة، إذ أعقبت أيام التدفقات القوية أيام من التدفقات الخارجة في مراحل مختلفة. وأظهرت بيانات أوائل سبتمبر، على سبيل المثال، تدفقات يومية إيجابية وسلبية كبيرة على حد سواء. كما أُعلن عن سلسلة استمرت خمسة أسابيع من صافي التدفقات الداخلة الأسبوعية قبل التسارع الأخير.

لذلك أراقب الاستمرارية، لا الرقم الرئيسي فقط.

وينطبق المبدأ نفسه على شركات خزائن Bitcoin.

فأسبوع واحد من الشراء يمثل إشارة.

أما عدة أسابيع متتالية من الشراء عبر شركات متعددة فستمثل إشارة أقوى بكثير.

ثم هناك المشكلة الفنية القائمة مباشرة أمام ETH.

فقد شهدت منطقة 2,700–2,800 دولار انتقال ملكية أكثر من 10 ملايين ETH في السابق، وفقاً لتحليل يستند إلى بيانات Ali Charts. وهذا يخلق منطقة عرض تاريخية مهمة، لأن حاملي العملات الذين راكموا حول هذه المستويات قد يصبحون مستعدين للبيع مع عودة السعر إلى مناطق دخولهم.

هذا لا يعني أن ETH حتماً سيفشل عند تلك المنطقة.

بل يعني أن السوق يحتاج إلى استيعاب ذلك العرض.

وبالنسبة لي، هذا الفرق مهم.

فالحركة إلى نطاق 2,700–2,800 دولار، يعقبها رفض فوري، ستخبرنا بأن السوق لا يزال يتعامل مع عرض علوي. أما التحرك المستدام عبر المنطقة، المصحوب بارتفاع حجم التداول الفوري واستمرار الطلب على صناديق ETF، فسيقدم دليلاً أفضل بكثير على أن المشترين يستوعبون هؤلاء البائعين فعلياً، بدلاً من دفع السعر إلى الأعلى مؤقتاً فحسب.

وتجعل خلفية الاقتصاد الكلي هذا الأمر أكثر إثارة للاهتمام.

رفع الاحتياطي الفيدرالي نطاقه المستهدف بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر إلى 3.75%–4.00%، ومر القرار بنتيجة 12–0.

وفي الوقت نفسه، ظلت عوائد سندات الخزانة مرتفعة. فقد تحرك عائد السندات لأجل 10 سنوات لفترة وجيزة فوق 5% في سبتمبر، بينما بدأ السوق يسعّر احتمالاً أكبر لرفع آخر من جانب الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر. وبحلول 24 سبتمبر، أظهرت تقارير تستند إلى بيانات CME FedWatch أن احتمال رفع آخر في أكتوبر تجاوز 75%، بينما بلغ عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات نحو 5.15%.

وعادةً، لا تكون هذه البيئة الأسهل أمام الأصول عالية المخاطر ذات الرفع المالي الكبير.

فالعوائد المرتفعة تزيد تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالأصول غير المدرة للعائد، بينما قد تجعل الأوضاع المالية الأكثر تشدداً الرفع المالي أكثر تكلفة وتقلص السيولة المضاربية.

ومع ذلك، تمكن Bitcoin من التعافي بقوة من قيعانه الأخيرة.

وهذا يطرح سؤالاً مثيراً للاهتمام:

هل أصبح قطاع العملات المشفرة أقل اعتماداً على ظروف السيولة السهلة، مع تحول التخصيص المؤسسي إلى جزء أكبر من هيكل السوق؟

لن أجيب عن هذا السؤال استناداً إلى بيانات أسبوع واحد.

لكن العوامل بدأت تتوافق.

فخزائن الشركات لا تزال تشتري.

وصناديق Bitcoin الفورية قادرة على استيعاب كميات كبيرة جداً من رأس المال في الأيام القوية.

كما تجذب صناديق Ethereum تدفقات مؤسسية مهمة.

وتعمل شركات مثل Strive بنشاط على بناء هياكل تمويل يمكن أن تدعم مشتريات إضافية من Bitcoin.

وفي الوقت نفسه، لا تزال هناك قيود واضحة.

فوتيرة التراكم الأوسع نطاقاً لدى الشركات أضعف بكثير من العام الماضي. ويمكن أن تنعكس تدفقات صناديق ETF بسرعة. ولا تزال عوائد سندات الخزانة مرتفعة. ولا يزال يتعين على ETH التعامل مع منطقة العرض عند 2,700–2,800 دولار.

لذلك، لا تتعلق المرحلة التالية من هذا السوق بالسؤال عما إذا كانت المؤسسات قد اشترت هذا الأسبوع.

لقد اشترت بالفعل.

والسؤال الأفضل هو ما إذا كان ذلك الشراء سيصبح مستمراً.

بالنسبة إلى BTC، سأراقب ما إذا كانت Strategy وStrive ستواصلان الإضافة بعد هذه المشتريات، وما إذا كانت شركات مدرجة أخرى ستبدأ في زيادة أرصدتها.

وبالنسبة إلى ETH، سأراقب ما إذا ظلت تدفقات صناديق ETF الداخلة إيجابية عبر جلسات متعددة، بدلاً من الاعتماد على يوم واحد بلغت فيه التدفقات 269.98 مليون دولار.

أما فيما يتعلق بهيكل السعر، فيحتاج ETH إلى إثبات أن نطاق 2,700–2,800 دولار يمكن أن ينتقل من منطقة عرض تاريخية إلى منطقة تداول مقبولة.

وهذا هو الفرق بين سوق يرتد فحسب وسوق يبني هيكل طلب جديداً.

لذلك، فإن مشتريات 2,305 BTC مهمة، لكنني لن أصفها بأنها دليل على أن دورة مؤسسية جديدة قد بدأت بالفعل.

فكّروا فيها باعتبارها دليلاً على أن الطلب المؤسسي لا يزال قائماً.

أما التأكيد الحقيقي فيأتي من التكرار: إضافة المزيد من BTC، وتدفق المزيد من رأس المال عبر صناديق ETF، وزيادة الطلب الفوري، وقدرة السوق على استيعاب العرض العلوي من دون التخلي عن المكاسب فوراً.

هذا ما سأراقبه تالياً.

ليس العنوان الرئيسي.

بل الاستمرارية.

@GateSquare