#GateBTCSpotVolumeRanksTop3

لقد تغيّر شيء ما تحت سطح هذا الارتفاع في سوق العملات المشفرة — وهذه المرة، أصبح من الصعب تجاهل إشارة العملات البديلة.

وصل مؤشر دورة العملات البديلة من Glassnode إلى 81.25/100 في 22 سبتمبر، ليدخل نطاق موسم العملات البديلة. لكن الرقم نفسه ليس هو القصة.

السؤال الأكثر إثارة للاهتمام هو ما يحدث تحته.

خلال الجزء المبكر من هذا التعافي، كانت Bitcoin تتولى معظم الجهد. ارتفعت BTC أولاً، بينما كافحت العديد من العملات البديلة للحاق بها.

أما الآن، فالبنية تتغير.

تُظهر أحدث أبحاث Glassnode أن 72.5% من العملات البديلة التي جرى تتبعها تفوقت على Bitcoin خلال الأسبوع الماضي. وخلال موجة الضغط في أغسطس، بلغت هذه النسبة ذروتها عند 39% فقط. وهذا تغير مهم في اتساع السوق.

وهناك تفصيل آخر يعجبني أكثر:

تحقق العملات البديلة مكاسبها من دون توسع كبير في الرافعة المالية.

تقول Glassnode إن الفائدة المفتوحة للعقود الدائمة للعملات البديلة، مقاسة بعدد العملات، ارتفعت بالكاد خلال الأيام 30 الماضية، مع إضافة أقل من نصف الأسواق التي جرى تتبعها مراكز جديدة. وهذا يختلف كثيراً عن الفترات المحمومة مثل فبراير 2021 وديسمبر 2024، عندما توسعت الرافعة المالية بقوة في مختلف أنحاء السوق.

بعبارات بسيطة، تبدو هذه المناوبة حالياً أكثر ارتباطاً بالمشاركة في السوق الفورية والأداء النسبي، وليس بمطاردة ضخمة تقودها العقود الآجلة.

هذا لا يعني أن المخاطر اختفت.

ما تزال Bitcoin هي المرساة.

تضع بيانات السوق الحالية هيمنة BTC عند نحو 57.1%، بينما تبلغ القيمة السوقية العالمية للعملات المشفرة نحو 2.95 تريليون دولار. وما تزال BTC مسؤولة عن نحو 57% من إجمالي السوق، لذا فالوضع لا يتمثل في تخلي رأس المال فجأة عن Bitcoin.

وهذا التمييز مهم.

فالمناوبة الصحية لا تتطلب بالضرورة انخفاض Bitcoin.

والإعداد الأكثر إثارة للاهتمام هو بالضبط ما نراه الآن:

تحافظ BTC على بنيتها → تتوقف هيمنة BTC عن الارتفاع → تبدأ العملات البديلة الكبرى في التفوق → تتوسع المشاركة.

وتُعد Ethereum أحد أوضح الأمثلة.

أشارت Reuters مؤخراً إلى أن ETH اخترقت مستوى المقاومة عند 2,661.52 دولار بعد توطيدها إثر ارتفاعها في أغسطس. وحدد التقرير مستويات فنية إضافية حول 2,775–2,825 دولار، مع تسليطه الضوء أيضاً على نطاق 2,560–2,565 دولار باعتباره منطقة هبوط مهمة.

وهذا مهم لأن ETH ليست مجرد عملة بديلة أخرى. فما تزال إحدى أكبر مراكز السيولة في سوق العملات المشفرة بأكمله.

لكنني مع ذلك سأتجنب وصف هذا بأنه «موسم كامل للعملات البديلة» مضمون.

هناك فرق مهم بين تفوق العملات البديلة على Bitcoin ودخول سوق العملات البديلة بأكمله في مرحلة مضاربية واسعة.

وتمنحنا بيانات Glassnode نفسها تحذيراً مفيداً بالفعل.

تقول أحدث أبحاثها إن ارتفاع العملات البديلة يحدث مع قدر قليل نسبياً من الرافعة المالية الجديدة، وهو أمر إيجابي من منظور تموضع المتداولين. لكن اتساع المشاركة لا يزال بحاجة إلى البقاء قوياً. فإذا تركز الأداء في عدد قليل من الرموز، فقد تظل قراءة 81.25 مرتفعة، بينما يصبح السوق الأساسي أضيق بكثير.

ولهذا أراقب عدة أمور معاً بدلاً من الاعتماد على مؤشر واحد.

BTC: هل تستطيع Bitcoin الحفاظ على بنية اختراقها الأخيرة؟

هيمنة BTC: هل يمكن لمنطقة ~57% أن تضعف تدريجياً من دون أن تتعرض BTC لانهيار كبير؟

ETH/BTC: هل تستطيع Ethereum مواصلة اكتساب القوة النسبية؟

اتساع العملات البديلة: هل يشارك عدد أكبر من القطاعات؟

الرافعة المالية: هل تظل الفائدة المفتوحة تحت السيطرة، أم تنفجر المضاربات فجأة؟

الطلب الفوري: هل يستمر حجم التداول الفوري الفعلي في التوسع؟

أفادت Glassnode بالفعل بأن حجم التداول الفوري لـ Bitcoin تضاعف أكثر من مرتين مقارنة بأدنى مستوياته في أغسطس، بينما بدأ الشراء عبر صناديق ETF في الارتفاع. كما تضع منطقة مهمة لأساس تكلفة BTC حول 84 ألف دولار–$85K وتحدد متوسط سعر MVRV قرب 96.7 ألف دولار باعتباره المقاومة الرئيسية التالية على السلسلة.

وهذا يمنح المناوبة الحالية أساساً مثيراً للاهتمام.

لا تحتاج Bitcoin إلى الاختفاء حتى تحقق العملات البديلة أداءً جيداً.

بل إن قدرة BTC على التوطيد، بالتزامن مع انتقال رأس المال تدريجياً إلى أسفل منحنى المخاطر، قد تتيح مشاركة مزيد من القطاعات من دون خلق بيئة تقودها الرافعة المالية فوراً، وهي بيئة تنتهي عادة بشكل سيئ.

لكن هناك أيضاً إشارة واضحة لإبطال هذه الفرضية:

إذا فقدت BTC بنيتها، وارتدت الهيمنة فجأة، وانكمش اتساع العملات البديلة، وبدأت الرافعة المالية في العقود الآجلة بالارتفاع بقوة، فقد تتغير المناوبة الحالية بسرعة كبيرة.

لذلك لا أعتقد أن السؤال المهم هو:

«هل هذا موسم العملات البديلة؟»

السؤال الأفضل هو:

«هل أصبحت مناوبة رأس المال واسعة ومستمرة ومدعومة بالسوق الفورية؟»

في الوقت الحالي، تتحرك عدة عناصر في هذا الاتجاه.

إشارة Glassnode عند 81.25 حقيقية.

لقد تفوقت 72.5% من العملات البديلة التي جرى تتبعها مؤخراً على BTC.

لم تنفجر الرافعة المالية في العقود الآجلة للعملات البديلة.

ما تزال هيمنة BTC دون 60%.

استعادت ETH أرضية فنية مهمة.

وتتحسن المشاركة الأوسع في السوق الفورية.

وهذا أكثر أهمية من مجرد مراقبة ارتفاع عدد قليل من العملات البديلة.

لكن المرحلة التالية لا تزال بحاجة إلى تأكيد.

يمكن للإشارة تحديد المناوبة.
لكن الاتساع المستدام وحده يمكنه إثباتها.

في الوقت الحالي، أراقب ما إذا كانت هذه المناوبة ستواصل الانتشار — لأن ذلك سيخبرنا أكثر بكثير من وصف «موسم العملات البديلة» الرائج.

قم بأبحاثك الخاصة 🔎

#GateSquareMidAutumnReunion