#CryptoStocksSlipBMNRDownOver4%

ذكّر Bitcoin السوق للتو بأن الاختراق لا يعني أن الطريق سيصبح مستقيماً فجأة.

تبدو الحركة الأخيرة سلبية على الشاشة، لكنني أعتقد أن السبب الكامن وراءها أهم من الشموع الحمراء نفسها.

تجاوز Bitcoin مستوى 87,000 دولار في وقت سابق من هذا الأسبوع، لكنه تراجع اليوم نحو منطقة 83,000–84,000 دولار. وتُظهر أحدث بيانات السوق أن BTC يتحرك حول 84.4 ألف دولار، بعد تداوله عند مستوى منخفض بلغ نحو 82.9 ألف دولار خلال الجلسة. وهذا يعني أن جزءاً مهماً من الاختراق قد فُقد بالفعل، لكن الهيكل الأكبر لم ينكسر بالكامل بعد.

ما يجعل حركة اليوم أكثر إثارة للاهتمام هو أن Bitcoin لا ينخفض بمعزل عن بقية السوق.

يتعرض سوق المخاطر الأوسع لضغوط أيضاً. فقد افتتحت مؤشرات S&P 500 وDow وNasdaq على انخفاض، في حين ارتفعت عوائد سندات الخزانة بحدة. وتجاوز عائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات مستوى 5.1%، ليصل إلى مستويات لم تُسجل منذ 2007. وفي الوقت نفسه، تحرك النفط نحو منطقة 94 دولاراً. وتجبر العوائد المرتفعة وأسعار الطاقة الأعلى المتداولين على إعادة التفكير في مدى سرعة انخفاض أسعار الفائدة، ما يضع بطبيعة الحال ضغوطاً على الأصول ذات بيتا الأعلى، مثل أسهم التكنولوجيا والعملات المشفرة والأسهم المرتبطة بالعملات المشفرة.

وهذا يفسر سبب امتداد الضعف إلى الشركات التي تتداول عادة باعتبارها نسخاً ذات رافعة مالية من سوق العملات المشفرة.

تعرضت أسهم Strategy وMARA وCircle وCoinbase وغيرها من الأسهم المرتبطة بالعملات المشفرة لضغوط مع تراجع Bitcoin. ولا تملك هذه الشركات نماذج أعمال متطابقة، لكنها تشترك في سمة مهمة: فمعنويات السوق تجاه العملات المشفرة تؤثر بشدة في تقييماتها. وعندما يفقد BTC زخمه ويتحول المناخ الأوسع للمخاطر إلى موقف دفاعي، يمكن لهذه الأسماء أن تنخفض بوتيرة أسرع من Bitcoin نفسه.

ويجعل سوق المشتقات حركة اليوم أكثر أهمية.

تمت تصفية مراكز في العملات المشفرة بأكثر من 600 مليون دولار خلال فترة الـ24 ساعة الأخيرة، جاء نحو 546 مليون دولار منها من مراكز الشراء. وهذا يمثل الجانب المعاكس من تصفية الرافعة المالية التي شهدناها خلال ارتفاع Bitcoin في وقت سابق من هذا الأسبوع. ويُجبر المتداولون الذين لاحقوا الاختراق باستخدام الرافعة المالية الآن على الخروج مع تحرك السعر ضدهم.

لكن هذا هو الجزء الذي لا أريد تجاهله:

لم يختفِ الطلب الفوري بالكامل.

سجلت صناديق Bitcoin ETF الفورية في الولايات المتحدة تدفقات صافية بنحو 346.9 مليون دولار في 23 سبتمبر، بينما جذبت صناديق Ethereum ETF نحو 104.5 مليون دولار. ويخلق ذلك تبايناً مثيراً للاهتمام: إذ يتعرض المتداولون ذوو الرافعة المالية للتصفية، لكن رأس المال لا يزال يدخل إلى المنتجات الفورية المنظمة.

ولهذا السبب، لست مستعداً لاعتبار الحركة الحالية انعكاساً كاملاً للاتجاه.

يتطلب انعكاس الاتجاه أكثر من حركة حمراء حادة واحدة.

بالنسبة إليّ، تقع المنطقة الأولى المهمة عند 82 ألف دولار–83 ألف دولار. وقد اختبر BTC هذه المنطقة بالفعل خلال تقلبات اليوم. فإذا دافع المشترون عنها وبدأ Bitcoin باستعادة مستوى 85 ألف دولار، فلا يزال بإمكان السوق اعتبار ذلك تراجعاً طبيعياً بعد الحركة نحو 87 ألف دولار.

المستوى المهم التالي هو 80 ألف دولار–80.5 ألف دولار.

وهنا تصبح الوضعية أكثر خطورة بكثير.

إذا خسر BTC $80K بحجم تداول قوي وفشل في استعادته، فسيتغير الطرح. عندها سيكون السوق قد تخلى عن جزء أكبر بكثير من الاختراق، وسأبدأ في إيلاء اهتمام أكبر بكثير لمسألة ما إذا كان الهيكل الصعودي السابق ينكسر فعلاً.

وعلى الجانب الصعودي، أصبحت منطقة 85 ألف دولار–$87K الآن المنطقة التي يحتاج المضاربون على الارتفاع إلى استعادتها.

ستخبرني استعادة $87K بشكل واضح بأن تصفية اليوم لم تدمر الاختراق. أما الفشل في استعادة تلك المنطقة مع استمرار تشكل القمم المنخفضة، فسَيظهر أن البائعين يكتسبون السيطرة على الهيكل قصير الأجل.

لذلك، تبدو خريطتي بسيطة الآن:

$87K — منطقة استعادة الاختراق
$85K — مستوى الاستعادة الأول
82 ألف دولار–$83K — منطقة الدعم/المواجهة الفورية
$80K — الاختبار الهيكلي الرئيسي

وهناك متغير آخر سأراقبه عن كثب: عوائد سندات الخزانة.

إذا بدأ عائد السندات لأجل 10 سنوات في التراجع من منطقة 5.1%، فقد تخف بعض ضغوط اليوم على أصول المخاطر. لكن إذا واصلت العوائد الارتفاع واستمر السوق في تسعير بيئة أسعار فائدة مرتفعة لفترة أطول، فقد يظل Bitcoin تحت الضغط حتى مع بقاء الطلب على صناديق ETF إيجابياً. وتعكس توقعات أسعار الفائدة الحالية تسعير السوق، وليست ضماناً لما سيفعله الاحتياطي الفيدرالي فعلياً.

إذن، هل نحن أمام تصفية قصيرة الأجل أم انعكاس للاتجاه؟

في الوقت الحالي، أرى أدلة أكثر على تصفية للرافعة المالية بدافع العزوف عن المخاطر داخل اتجاه أكبر لم يُثبت بعد، مقارنةً بأدلة على انعكاس مؤكد للاتجاه.

لكنني لن أشعر بالاطمئنان المفرط أيضاً.

لقد أظهر Bitcoin بالفعل أن $87K ليس مستوى سهل الحفاظ عليه. والآن يتعين على السوق أن يثبت أن 82 ألف دولار–$83K يمكن أن تتحول إلى دعم بدلاً من أن تكون بداية موجة أخرى نحو الانخفاض.

وهذا هو الفرق بين التراجع الصحي والاختراق الفاشل.

الحركة التالية أقل أهمية من سلوك Bitcoin حول هذه المستويات.

إذا دافع المشترون عن الدعم واستعادوا 85 ألف دولار–87 ألف دولار، فقد تبدو هذه التصفية في نهاية المطاف وكأنها لم تكن أكثر من تنظيف للرافعة المالية.

أما إذا استمر الدعم في الانهيار، فسيتعين على السوق إعادة صياغة القصة.

في الوقت الحالي، أراقب المستويات — لا الخوف على الخط الزمني.

#GateSquareMidAutumnReunion