#USIranMeetToDiscussHormuzReopening

إن أهم تغيير في قصة إيران والولايات المتحدة اليوم ليس إعادة فتح مضيق هرمز، إذ لم يُعَد فتحه.

التغيير المهم هو عودة الدبلوماسية إلى الطاولة في وقت يحتاج فيه سوق الطاقة بشدة إلى مخرج.

أجرى مسؤولون أمريكيون وإيرانيون نقاشات استمرت ساعات على هامش الجمعية العامة للأمم المتحدة في نيويورك. ووصف الرئيس ترامب المحادثات بأنها مثمرة، بينما قال المبعوث الأمريكي الخاص ستيف ويتكوف إن المناقشات بنّاءة وإن الوسطاء سيواصلون العمل بين الجانبين. كما أكدت إيران تواصلها مع ويتكوف وأبلغته شروطها لإعادة فتح مضيق هرمز.

وهذه الشروط مهمة.

تطالب طهران برفع الحصار البحري الأمريكي، والإفراج عن الأصول الإيرانية المجمدة، وإنهاء الأعمال العدائية في أنحاء المنطقة. وقال مسؤول إيراني كبير لرويترز بشكل منفصل إن إيران قد تعيد فتح المضيق خلال سبعة أيام إذا خففت واشنطن الضغط العسكري ورفعت الحصار عن الموانئ الإيرانية. وهذا يعني أن إعادة الفتح المحتملة حقيقية باعتبارها موقفاً تفاوضياً، لكنها ليست اتفاقاً بعد.

ويكتسب هذا التمييز أهمية لأن مضيق هرمز لا يزال أحد أكبر مصادر عدم اليقين في أسواق الطاقة العالمية. وإلى أن يتم تأكيد إعادة الفتح التشغيلية، يتعين على المتداولين تسعير احتمالين في الوقت نفسه: إحراز مزيد من التقدم الدبلوماسي ووقوع تصعيد آخر.

ويستجيب النفط بالفعل لاحتمال تحسن الإمدادات.

تراجع خام برنت مؤخراً إلى نحو 97.36 دولار، وهو أدنى مستوى له منذ 8 سبتمبر، قبل أن يرتد فوق 100 دولار يوم الأربعاء مع تفاعل المتداولين مع الإشارات الدبلوماسية والعسكرية المتضاربة. كما لامس خام WTI لفترة وجيزة أدنى مستوى له منذ 1 سبتمبر. وبالتالي أصبح السوق شديد الحساسية للعناوين الإخبارية بدلاً من اتباع اتجاه واضح.

وهناك جانب آخر من القصة أعتقد أنه يستحق مزيداً من الاهتمام: فقد أعادت السعودية تشغيل خط أنابيب الشرق والغرب إلى البحر الأحمر بعد إغلاقه إثر هجمات وقعت في وقت سابق من هذا الشهر. كما عرضت السعودية كميات إضافية من النفط الخام للمشترين الآسيويين من مواقع خارج مضيق هرمز. وفي الوقت نفسه، يعمل العراق على زيادة صادراته عبر مسارات تتجنب نقطة الاختناق.

وهذا يخلق قناة إمداد ثانية للسوق.

وحتى إذا ظل مضيق هرمز مقيداً، فإن الكميات الإضافية من نفط الشرق الأوسط يمكن أن تخفف بعض الضغوط الفورية. كما أصبحت صحار في عُمان موقعاً مهماً لعمليات نقل النفط من سفينة إلى أخرى، ما يوفر مساراً إضافياً لنقل الخام بينما تظل حركة الملاحة الطبيعية عبر المضيق متعطلة.

لكن مشكلة الطاقة لم تختفِ.

ولا تزال المنتجات النفطية، ولا سيما الديزل، تحت الضغط، بل إن الإدارة الأمريكية تدرس حتى حظر صادرات الديزل في محاولة للتعامل مع ارتفاع أسعار الوقود المحلية. وتفيد رويترز بأن محللين حذروا من أن مثل هذا الإجراء قد يخلق تشوهات إضافية في أسواق الوقود العالمية بدلاً من حل مشكلة الإمدادات الأساسية.

وبالنسبة إلى الأسواق، يؤدي ذلك إلى سلسلة تفاعلات مثيرة للاهتمام.

إذا أسفرت المفاوضات عن اتفاق حقيقي وبدأت حركة الملاحة عبر هرمز في العودة إلى مستوياتها الطبيعية، فقد يستمر تراجع العلاوة الجيوسياسية في أسعار الخام. كما ستؤدي أسعار الطاقة المنخفضة إلى تخفيف بعض الضغوط التضخمية التي أحدثها الصراع.

وسيؤثر ذلك في الأسهم والسندات والعملات المشفرة، لأن تضخم الطاقة أصبح جزءاً من مشكلة السياسة النقدية الأوسع.

وهناك تعقيد لا ينبغي تجاهله: تتحرك عوائد سندات الخزانة الأمريكية حالياً في الاتجاه المعاكس. فقد بلغت عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات نحو 5.05%، وهو أعلى مستوى لها منذ 2007، بينما كانت الأسواق تسعّر احتمالات أعلى لرفع آخر في أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي. كما أدى النشاط التجاري الأمريكي القوي إلى زيادة هذه المخاوف.

لذلك، حتى إذا تحسنت قصة إيران، فلا تزال الأسواق مضطرة للتعامل مع ظروف نقدية تقييدية.

ويتمركز Bitcoin مباشرة في قلب هذه التيارات المتعاكسة.

تُظهر أحدث بيانات سوق العملات المشفرة أن BTC يتحرك قرب 86 ألف دولار، متماسكاً بعد تحركه الأخير نحو 87 ألف دولار. ولم يشهد السوق انعكاساً حاداً من حالة العزوف عن المخاطرة من النوع الذي يشير إلى أن المستثمرين يتعاملون مع التطورات الدبلوماسية باعتبارها سبباً للخروج من العملات المشفرة. وبدلاً من ذلك، حافظ BTC إلى حد كبير على نطاقه الأخير، بينما أصبح النفط أكثر تقلباً.

وهذا هو الجانب الذي أراقبه عن كثب.

إذا استمرت الدبلوماسية، وظل النفط دون مستوياته المرتفعة الأخيرة، وواصل BTC تماسكه في منتصف منطقة $80K ، فقد ينتقل السوق تدريجياً من تسعير المخاطر الجيوسياسية إلى التركيز مجدداً على السيولة وأسعار الفائدة والإقبال على المخاطرة.

لكن إذا فشلت المحادثات، فسيتغير الحساب بسرعة.

فقد يدفع تصعيد عسكري متجدد أو اضطراب خطير آخر حول مضيق هرمز أسعار الخام إلى الارتفاع مجدداً، ويعيد مخاوف التضخم، ويزيد الضغط على الأصول عالية المخاطر. وفي هذه البيئة، يصبح تحرك Bitcoin حول منطقة 85 ألف دولار–$86K أكثر أهمية بكثير من العناوين الإخبارية نفسها.

وبالنسبة إليّ، فإن التأكيد الرئيسي التالي ليس بياناً آخر يقول إن المحادثات كانت «مثمرة».

بل يتمثل في ما إذا كانت جولة ثانية من المفاوضات ستسفر عن تحرك ملموس بشأن الحصار، وما إذا كانت حركة الشحن الفعلية عبر هرمز ستبدأ في العودة إلى طبيعتها.

وحتى ذلك الحين، سأتعامل مع تراجع النفط الحالي باعتباره انخفاضاً في علاوة المخاطر الجيوسياسية، وليس دليلاً على انتهاء أزمة الطاقة.

نافذة الدبلوماسية مفتوحة.

لكن السوق لا يزال ينتظر شيئاً يصعب تزييفه بكثير: تحرك السفن بشكل طبيعي عبر هرمز، ووصول كميات إضافية من النفط إلى المشترين، وتنفيذ الجانبين فعلياً لما يتفاوضان عليه.

ومن هنا قد تأتي الحركة الرئيسية التالية في النفط، وربما في Bitcoin والأصول الأوسع نطاقاً المرتبطة بالمخاطر.

أجرِ أبحاثك الخاصة 🔎