#AMDMarketCapTops1Trillion
يشير ارتفاع أسهم الرقائق هذا إلى تحول حاسم في دورة الذكاء الاصطناعي: إذ يتحول السوق من مجموعات التدريب المعتمدة حصراً على وحدات معالجة الرسومات إلى البنية التحتية الشاملة لمراكز البيانات وتنفيذ الاستدلال المعتمد على وحدات المعالجة المركزية.

من وجهة نظري، لا يمثل هذا مجرد ارتفاع مضاربي لأسهم الرقائق؛ بل هو إعادة تسعير تعكس توسع الطلب على الحوسبة الخاصة بالذكاء الاصطناعي ليشمل وحدات المعالجة المركزية.

يمثل تجاوز AMD عتبة 1 تريليون دولار محطة نفسية مهمة؛ ووفقاً لرويترز، قفزت أسهم AMD بنسبة 9.6% في 21 سبتمبر، لتسجل مستوى قياسياً مرتفعاً.

من وجهة نظري، تبرز 3 موضوعات:

* لم يعد الذكاء الاصطناعي قصة وحدات معالجة الرسومات فقط. ومع تزايد حاجة وكلاء الذكاء الاصطناعي إلى الاستدلال المستمر والتنسيق والمعالجة للأغراض العامة، قد يصبح الطلب على وحدات المعالجة المركزية مهماً أيضاً.

* تتمتع AMD بمكانة جيدة للاستفادة بصورة كبيرة من هذا التحول. وعلى وجه الخصوص، تدفع مكاسبها في الحصة السوقية لوحدات المعالجة المركزية للخوادم وتوسعها في أنظمة الذكاء الاصطناعي المستثمرين إلى النظر إلى AMD ليس باعتبارها مجرد "بديل لـ Intel"، بل باعتبارها جزءاً أساسياً من البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

* ومع ذلك، تنطوي التوقعات على مخاطر كبيرة على المدى القصير. فالنمو المتوقع لـ AMD في 2026 استثنائي بالفعل؛ وبالتالي، فإن التقييم المرتفع محسوب بالفعل إلى جانب السردية الجذابة للذكاء الاصطناعي.

يشير الارتفاع القوي المتزامن لأسهم ARM وAMD وIntel إلى أن السوق لا يراهن على شركة واحدة، بل على سلسلة التفاعل التالية: "الذكاء الاصطناعي ← زيادة الحوسبة ← ارتفاع الطلب على وحدات المعالجة المركزية ووحدات معالجة الرسومات والرقائق".
فيما يلي أسباب هذا الارتفاع وما تكشفه عن مشهد التكنولوجيا:

1. عودة وحدات المعالجة المركزية (Meta وأعباء العمل القائمة على الوكلاء)

على مدى عامين، عوملت وحدات المعالجة المركزية باعتبارها مكونات خلفية ثانوية، في حين هيمنت المسرّعات مثل وحدات معالجة الرسومات من Nvidia على ميزانيات الإنفاق الرأسمالي. وقد أدى الإطلاق واسع الانتشار لوكيل الذكاء الاصطناعي من Meta (Muse) والارتفاع الأوسع في تدفقات العمل المستقلة القائمة على الوكلاء إلى تغيير متطلبات الخوادم جذرياً.

* لا تكتفي الوكلاء المستقلون بتنفيذ التمريرات الأمامية للنماذج؛ بل يحتاجون إلى منطق خوادم تقليدي مكثف، وإدارة نافذة السياق، والاستعلام من قواعد البيانات، وتنفيذ الأدوات.

* يفرض عنق الزجاجة في تنسيق العمليات من جانب الخادم عبئاً كبيراً على وحدات المعالجة المركزية للخوادم، مثل EPYC من AMD وXeon من Intel، ما يؤدي إلى دورة تحديث واسعة لأجهزة خوادم المؤسسات القائمة على x86 وARM.

2. إعادة التقييم الهيكلية لـ AMD

يشير بلوغ AMD تقييماً سوقياً قدره 1 تريليون دولار، وانضمامها إلى نخبة أشباه الموصلات إلى جانب Nvidia وBroadcom وMicron، إلى أن مزودي الخدمات السحابية على نطاق واسع يمولون بنشاط ركائز بديلة للنظام البيئي.

* ما يتجاوز الرقائق الفردية: يرغب مزودو الخدمات السحابية في تجنب الاعتماد الكامل على مورد واحد. ويضع تحول AMD نحو أنظمة معمارية كاملة على مستوى الرفوف، تدمج وحدات المعالجة المركزية ووحدات معالجة الرسومات ومكونات الشبكات، الشركةَ في موقع شريك للأنظمة متكاملة المكدس بدلاً من مجرد مورد للمكونات.

* الحصة السوقية لـ x86: تواصل AMD الاستحواذ على حصة من سوق وحدات المعالجة المركزية لمراكز البيانات ذات الهوامش المرتفعة من Intel، مع تعزيز مصداقيتها في الوقت نفسه فيما يتعلق بخارطة طريق مسرّعات الذكاء الاصطناعي Instinct.

3. التسارع على مستوى الاقتصاد الكلي والقطاع

يشير التحرك الصعودي في ARM بنسبة 17% وIntel بنسبة 12% وQualcomm بنسبة 9% إلى عودة رؤوس الأموال المؤسسية على نطاق واسع إلى البنية التحتية لأشباه الموصلات مع تراجع الضغوط الاقتصادية الكلية:

* العوامل الداعمة للاقتصاد الكلي: أتاح انخفاض عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى أقل من 5% وتراجع أسعار النفط تخفيفاً فورياً للتقييمات المرتفعة لأسهم النمو ذات المضاعفات العالية.

* ARM والرقائق المخصصة: يسلط ارتفاع ARM الضوء على الانتشار السريع للمعماريات المخصصة عالية الكفاءة، إلى جانب وحدات المعالجة المركزية التقليدية، ضمن مثيلات الخدمات السحابية وعمليات نشر الذكاء الاصطناعي الطرفي.

في بيئة تتسم بزخم قوي، لا تترك مضاعفات التقييم المرتفعة مجالاً كبيراً للخطأ لاستيعاب الانتكاسات التشغيلية إذا تباطأ الإنفاق على البنية التحتية لمراكز البيانات في المراحل اللاحقة من الدورة.

من وجهة نظري، تظل القصة الأساسية قوية؛ إلا أن السؤال الحاسم في المرحلة المقبلة سيتحول من "هل يوجد ذكاء اصطناعي؟" إلى "ما مدى سرعة تحول الإنفاق على الذكاء الاصطناعي فعلياً إلى إيرادات وأرباح؟" ولكي يكون الارتفاع مستداماً، يجب أن تؤكد نتائج شركات الرقائق صحة هذه التوقعات

$AMD