#StriveHoldingsSurpass25000BTC $BTC

#WeeklyShare #ShareWeekly #GateSquareMidAutumnReunion
بلغت حيازات Strive للتو 25,000 BTC، لكن هيكل التمويل هو الجزء الذي يستحق الفهم

تجاوزت Strive حيازة 25,000 BTC الأسبوع الماضي بعد شراء 469 Bitcoin بين 8 و11 سبتمبر بمتوسط سعر بلغ 77,954 دولاراً، وإنفاق نحو 36.6 مليون دولار على عملية الشراء المحددة هذه. وبالأسعار الحالية، تبلغ قيمة الحيازة الكاملة نحو 1.9 إلى 1.95 مليار دولار، ويضع هذا الإنجاز Strive في المرتبة الخامسة عالمياً بين الشركات العامة من حيث حيازات Bitcoin، بعد Strategy وTwenty One Capital وMetaplanet وMARA.

ما أراه أكثر إثارة للاهتمام من الرقم المستدير نفسه هو كيفية تمويل Strive لهذه المشتريات فعلياً، والوتيرة التي كانت تشتري بها مؤخراً.

كشف الرئيس التنفيذي Matt Cole أن 100% من رأس المال اللازم لشراء 469 BTC الأخير جاء من SATA، وهي الأسهم الممتازة الدائمة لشركة Strive، والتي تجاوزت قيمتها الاسمية القائمة 1 مليار دولار في الفترة نفسها تقريباً. ويختلف هذا النهج التمويلي اختلافاً جوهرياً عن تخفيف حصة المساهمين العاديين عبر إصدار أسهم جديدة؛ إذ تجمع Strive رأس المال أساساً من خلال حقوق الملكية الممتازة لتمويل مشتريات Bitcoin، ما يحول دون تخفيف حصة ملكية المساهمين العاديين الحاليين في كل مرة تضيف فيها الشركة إلى خزينتها.

وأشار Cole أيضاً إلى أن «نسبة التضخيم» لدى الشركة، التي تعرّفها Strive بأنها حقوق الملكية الممتازة الاسمية والديون مقيسةً بصافي قيمة أصول Bitcoin، ارتفعت إلى 53.5%. وبعبارات بسيطة، مقابل كل 100 دولار من Bitcoin في ميزانية Strive، تتحمل الشركة الآن نحو 53.50 دولار من الالتزامات الممتازة. وهذه تفاصيل هيكلية تستحق الفهم إذا كنت تفكر في سهم Strive نفسه، لا في Bitcoin الأساسي فحسب، لأنها تعني أن المساهمين العاديين يحصلون على تعرض مدعوم بالرافعة المالية لسعر Bitcoin، مع تضخيم المكاسب إذا ارتفع Bitcoin، لكن أيضاً تضخيم الخسائر إذا انخفض، على نحو يشبه في جوهره طريقة عمل هيكل رأس مال Strategy، وإن كان بأرقام محددة مختلفة.

وتستحق وتيرة التراكم المتابعة أيضاً. فقد كانت عملية شراء 469 BTC هذه تباطؤاً حاداً بالفعل مقارنة بالأسبوع السابق، عندما اشترت Strive نحو 1,375 BTC مقابل 109 ملايين دولار، وقبل ذلك اشترت 1,800 BTC في أواخر أغسطس. وأفادت تقارير بأن Cole طرح فكرة إمكانية صعود Strive إلى المرتبة الثانية بين حائزي Bitcoin من الشركات العامة بحلول نهاية العام، رغم تأكيده أن هذا ليس توقعه الأساسي. وللحاق بالحيازة الحالية لـ Twenty One Capital، والبالغة 43,514 BTC، ستحتاج Strive إلى شراء نحو 18,515 عملة أخرى، ما يعني متوسطاً يقارب 1,234 BTC أسبوعياً خلال الأسابيع الـ15 المتبقية من العام، بافتراض ألا تضيف Twenty One إلى حيازتها خلال هذه الفترة. وبالنظر إلى وتيرة الأسبوع الأخير، التي بلغت 469 BTC فقط، يبدو هذا الهدف طموحاً فعلاً في الوقت الراهن، رغم أن الوتيرة كانت غير منتظمة بوضوح وليست ثابتة، ولذلك فإن أسبوعاً أبطأ لا يستبعد بالضرورة أسابيع أسرع لاحقاً.

أما بشأن ما إذا كانت Strive قد ألمحت تحديداً إلى عملية شراء أخرى، فأريد توخي الحذر هنا؛ فما يمكنني تأكيده هو نمط التراكم المستمر، الذي يحدث تقريباً كل أسبوع، واعتزام الشركة المعلن مواصلة زيادة حيازتها، وليس إعلاناً جديداً محدداً يتجاوز ما كُشف عنه بالفعل في إفصاح 14 سبتمبر.

وعلى نطاق أوسع، أرى أن هذا النوع من التراكم المؤسسي جزء من نهج مألوف الآن؛ إذ تتنافس عدة شركات عامة على بناء أكبر خزانة Bitcoin ممكنة، وغالباً ما تمول ذلك من خلال هياكل رأسمالية مبتكرة مثل الأسهم الممتازة بدلاً من المشتريات النقدية المباشرة. ويضيف ذلك طبقة من الطلب المستمر على BTC، منفصلة إلى حد ما عن طلب المستثمرين الأفراد أو حتى الطلب المدفوع بالصناديق المتداولة، إذ تشتري خزائن الشركات وفق جدول مرتبط بأنشطة جمع رأس المال الخاصة بها، بدلاً من الاستجابة حصراً لزخم الأسعار.

هذا ليس نصيحة مالية. احرص دائماً على إجراء بحثك الخاص قبل اتخاذ أي قرار تداول أو استثمار.

إليكم السؤال للنقاش: هل ترون هذا النوع من التراكم المؤسسي المدعوم بالرافعة المالية مصدراً هيكلياً صعودياً حقيقياً للطلب على BTC، أم أن إضافة الأسهم الممتازة والديون في الطبقات الأساسية تجعلكم أكثر حذراً بشأن أداء هذه الشركات في حالة حدوث هبوط حاد؟