#GlassnodeSaysBTCMarketStillBullish
قدّمت Glassnode للتو سبباً آخر لمراقبة Bitcoin عن كثب.
لا يزال جزء كبير من BTC الذي يُباع مؤخراً يُباع بربح، لكنني لا أعتقد أن ذلك يعني تلقائياً أننا عند قمة السوق. السؤال الأهم هو ما يحدث لجني الأرباح هذا بعد بيع العملات.

تُظهر أحدث بيانات Glassnode شيئاً مثيراً للاهتمام: انخفضت نسبة مخاطر جانب البيع في Bitcoin إلى نحو 7 نقاط أساس يومياً على أساس 7 أيام، أي أقل من نصف مستوى 16 نقطة أساس المسجل عند ذروة أغسطس. وفي الوقت نفسه، تراجعت حصة حاملي الأجل الطويل من الأرباح المحققة من 88% عند ذروة أغسطس إلى نحو 47%. وبعبارات بسيطة، تحدث عمليات بيع مربحة، لكن وتيرة هذه المبيعات هدأت فعلياً.

وهذه صورة مختلفة تماماً عن سوق يندفع فيه الجميع نحو الخروج.

كما يعجبني أن البيع الأخير يبدو صادراً بدرجة أكبر عن حاملي العملات الجدد، وليس عن موجة هائلة من حاملي الأجل الطويل الذين يوزعون عملاتهم. وأشارت Glassnode إلى أن ارتفاع الأرباح المحققة في 3 سبتمبر كان أقل من نصف حجم ارتفاع أغسطس. لذلك، ورغم أن المستثمرين يجنون الأرباح، فإن السوق لم يُظهر بعد المستوى نفسه من المعروض الذي يطرح في السوق وظهر خلال التحركات الكبرى السابقة.

لكنني لن أتجاهل الجانب الآخر من البيانات.

أظهر نبض السوق لدى Glassnode في 14 سبتمبر أن BTC كان عند نحو 76.8 ألف دولار بعد تراجع أسبوعي بنسبة 4.4%، مع زيادة مبيعات السوق الفورية وضغط تدفقات الخروج من صناديق ETF على السوق. وظل حجم الفائدة المفتوحة للعقود الآجلة مرتفعاً عند نحو 36.4 مليار دولار، رغم أن الرافعة المالية لم تعد تتزايد. وهذا يخبرني بأن السوق لا يزال قادراً على أن يصبح متقلباً للغاية وبسرعة إذا لم يعد الطلب الفوري.

والآن تعافى BTC مقترباً من $81K المنطقة.

وهذا يضعنا بالقرب من منطقة مقاومة مهمة. وكانت Glassnode قد حددت سابقاً مستوى يقارب 83 ألف دولار–$86K كسقف رئيسي استناداً إلى أساس تكلفة حاملي الأجل الطويل، وتمركزات التصفية، ومستويات التعادل للمؤسسات. واللافت أن البيع عند هذه المنطقة كان يجري بأقل من نصف وتيرة أغسطس.

لذلك، فإن قراءتي ليست ببساطة «جني الأرباح = قمة».

إذا كان حاملو العملات يبيعون بربح بينما يواصل السوق استيعاب ذلك المعروض من دون توسع كبير في مخاطر جانب البيع، فقد يكون ذلك في الواقع علامة على دوران صحي.

ويبدأ الخطر إذا تغير هذا السلوك.

إذا تسارعت الأرباح المحققة فجأة، وبدأ حاملو الأجل الطويل في التوزيع بقوة، وظلت تدفقات ETF سلبية، وفشل BTC في جذب طلب فوري جديد، فقد يتحول جني الأرباح نفسه إلى مرحلة توزيع.

ولهذا أراقب منطقة 83 ألف دولار–$86K عن كثب.

وسيخبرني التحرك الواضح عبر هذه المنطقة، مع طلب فوري أقوى، بأن المشترين يستوعبون المعروض المتاح.

لكن الرفض المتكرر عندها، بالتزامن مع ارتفاع الأرباح المحققة وضعف الطلب، سيجعلني أكثر حذراً بكثير.

وهناك مقياس آخر يستحق المتابعة أيضاً: تبلغ قراءة SOPR الحالية لدى Glassnode نحو 1.00، ما يعني أن Bitcoin المنفق في المتوسط يقترب تقريباً من نقطة التعادل، بدلاً من بيعه بخسارة كبيرة.

بالنسبة إليّ، هذا هو الفارق الرئيسي.

فقمة السوق لا تتشكل ببساطة لأن الناس يجنون الأرباح.

وتصبح القمة أكثر إثارة للقلق عندما يبدأ جني الأرباح في التغلب على الطلب الجديد.

أرى حالياً سوقاً لا يزال ينقل العملات بين حامليها، ويحقق الأرباح، ويحمل رافعة مالية كبيرة — لكن من دون ضغط مفرط من جانب البيع يؤكد بمفرده دخول مرحلة توزيع كبرى.

لذلك، لا أطارد كل شمعة خضراء، ولا أعتبر كل عملية بيع مربحة إشارة هبوطية أيضاً.

أراقب ما إذا كان Bitcoin قادراً على استيعاب المعروض فوق $80K ، ثم اختراق سقف 83 ألف دولار–$86K في نهاية المطاف.

وينبغي أن يخبرنا ذلك التفاعل بأكثر بكثير من العنوان الرئيسي القائل إن حاملي BTC يبيعون بربح.

جني الأرباح أمر طبيعي.

والإشارة الحقيقية هي ما إذا كان المشترون سيواصلون استيعابه.

$BTC