#USAIConceptStocksRally

نعم — لكن الحركة الأخيرة تبدو أشبه بارتداد لأسهم الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية عالية بيتا منها بدليل على موجة صعود واسعة ومستدامة للذكاء الاصطناعي.

* البيئة العامة داعمة: شهد ارتفاع يوم الخميس مكاسب لمؤشر Nasdaq بلغت 1.69%، بينما قادت أسهم أشباه الموصلات والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي المكاسب. وعزت AP جزءاً من الارتفاع الأوسع إلى انخفاض أسعار النفط وتراجع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات.

* لا يزال الطلب على الذكاء الاصطناعي دعامة أساسية رئيسية. ويرى محللون نقلت عنهم MarketWatch أن الاستدلال والذكاء الاصطناعي المؤسسي والذكاء الاصطناعي المادي قد يحافظون على قوة الطلب على البنية التحتية، حتى إذا أبطأ بعض مطوري النماذج المتقدمة إنفاقهم.

* لكن البيئة الاقتصادية الكلية تفرض قيداً كبيراً. ويبلغ عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات نحو 5%، ولا يزال النفط فوق 100 دولار، كما استأنف الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة. وتؤدي العوائد الحقيقية والاسمية الأعلى عموماً إلى زيادة الضغط على أسهم النمو ذات المدة الطويلة.

* لا يزال التقلب مرتفعاً. وشهد قطاع الذكاء الاصطناعي تناوبات حادة؛ فعلى سبيل المثال، ارتدت أسهم Arm وAMD وغيرها من أسهم الرقائق بعد عمليات بيع مرتبطة بالإنفاق على الذكاء الاصطناعي ومخاوف السلامة في وقت سابق من الأسبوع.

* العوامل المحفزة الخاصة بكل شركة مهمة. فقد ارتبط ارتفاع Arm بالتوقعات المتعلقة بوحدة المعالجة المركزية الجديدة لمراكز البيانات والتزامات العملاء متعددة السنوات، بينما كان لدى Tempus محفز خاص بها يتعلق بالتعويضات والتسعير.

ما الذي سيجعل الارتفاع أكثر استدامة؟

سأراقب أربعة أمور خلال الأسابيع المقبلة:

1. توجيهات الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي من Nvidia وشركات الحوسبة السحابية العملاقة وشركات أشباه الموصلات.

2. عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات: من شأن تحرك مستدام للعودة إلى ما دون 5% أن يخفف بعض الضغط عن تقييمات أسهم النمو المرتفع.

3. اتساع نطاق المشاركة: ما إذا كان الارتفاع سيتجاوز حفنة من أسهم الذكاء الاصطناعي عالية بيتا.

4. مراجعات توقعات الأرباح: ستوفر المراجعات الصعودية المستمرة أساساً أقوى من الزخم وحده.

لذلك، لا يقتصر السؤال الرئيسي على «هل يمكن لأسهم الذكاء الاصطناعي مواصلة الارتفاع؟» — فمن المؤكد أنها قد تظل متقلبة وتتجه إلى مستويات أعلى. ويتمثل الاختبار الأهم في ما إذا كانت الأرباح والطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي سيواصلان اللحاق بتوقعات أسعار الأسهم.

الخلاصة: تدعم الأدلة الحالية احتمال استمرار قوة سوق الذكاء الاصطناعي، لكن الجمع بين العوائد المرتفعة وتوقعات النمو الباهظة ومخاطر النفط والتضخم والتحركات اليومية الكبيرة جداً يعني أن الارتفاع لا يزال حساساً للأخبار الاقتصادية الكلية وأخبار الأرباح.