#FedHikes25bpsForFirstTimeIn3Years
لقد اتخذ الاحتياطي الفيدرالي قراره بالفعل. والآن يتعين على السوق أن يثبت ما سيأتي بعد ذلك.

كانت زيادة الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس أمس مهمة، لكنني أعتقد أن المرحلة التالية من هذه السوق ستكون أكثر إثارة بكثير من القرار نفسه. رفع الاحتياطي الفيدرالي النطاق المستهدف إلى 3.75%–4.00%، وأظهرت توقعات سبتمبر أن متوسط سعر الفائدة في 2026 سيبلغ نحو 4.1%. بعبارة أخرى، أبقى الاحتياطي الفيدرالي الباب مفتوحاً أمام زيادة أخرى، لكن الخطوة التالية ستعتمد بدرجة كبيرة على البيانات الاقتصادية التي ستصدر بين الاجتماعات.

وهذا يغير الطريقة التي أريد التداول بها في السوق من الآن فصاعداً.

لا أريد مطاردة رد الفعل الأول على اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. أريد أن أراقب ما إذا كان السوق قادراً على استيعاب أسعار الفائدة المرتفعة من دون فقدان زخمه الأساسي. هذا الفرق مهم. قد يتسبب الاحتياطي الفيدرالي المتشدد في تحرك أولي بعيداً عن المخاطر، لكن إذا رفض BTC وETH وسائر الأصول عالية المخاطر مواصلة الهبوط بعد استيعاب الصدمة، فهذا يخبرنا بشيء عن الطلب الأساسي.

بالنسبة إلى Bitcoin، ستكون المعركة التالية بين ضغوط الاقتصاد الكلي وتمركزات السوق. عادةً ما تجعل أسعار الفائدة المرتفعة السيولة أكثر تكلفة، بينما قد يشكل الدولار الأقوى عائقاً إضافياً أمام الأصول عالية المخاطر. لكن Bitcoin أصبح بالفعل سوقاً عالمية أعمق بكثير، لذلك لا يكفي عنوان الاحتياطي الفيدرالي وحده لتحديد التحرك الكبير التالي. سأراقب ما إذا كان BTC قادراً على استعادة مستوى المقاومة بحجم تداول حقيقي والحفاظ على التداول فوقه، بدلاً من تسجيل ارتفاع قصير الأجل فحسب.

إذا واصل المشترون امتصاص ضغوط البيع، فقد تبدأ السوق في التعامل مع رسالة الاحتياطي الفيدرالي المتشددة باعتبارها مسعّرة بالفعل. أما إذا واصل BTC تسجيل قمم منخفضة وفقد مستويات دعم مهمة مع تزايد حجم التداول، فستصبح سردية «الأسعار المرتفعة لفترة أطول» أكثر أهمية بكثير.

أما Ethereum فهو الأصل الذي أريد أن أرى فيه تأكيداً.

لدى ETH أساسياته الخاصة، لكنه لا يزال يحتاج على المدى القصير إلى بيئة سيولة داعمة. وستعني حركة قوية لـ ETH المزيد بالنسبة إليّ إذا جاءت مصحوبة بتحسن في حجم التداول والقوة النسبية أمام BTC، بدلاً من مجرد اتباع ارتداد مؤقت للسوق. أفضل انتظار التأكيد بدلاً من التنبؤ بتحرك استناداً إلى عنوان قرار الاحتياطي الفيدرالي.

ثم هناك الذهب، وهنا تصبح السوق الحالية مثيرة للاهتمام بصفة خاصة.

واجه الذهب في البداية ضغوطاً بسبب رفع الفائدة والتوقعات المتشددة، لكن حركة الأسعار يوم الخميس أظهرت الجانب الآخر من القصة. أفادت Reuters بأن الذهب الفوري تجاوز 4,360 دولاراً بعد تعافٍ بأكثر من 2%، مدعوماً بضعف الدولار وانخفاض أسعار النفط وتراجع عوائد سندات الخزانة.

وهذا يخبرني بأن متداولي الذهب لا ينظرون إلى أسعار الفائدة بمعزل عن العوامل الأخرى.

إذا ارتفعت عوائد سندات الخزانة وتعزز الدولار، فقد يواجه الذهب ضغوطاً.

لكن إذا تراجعت العوائد، أو ضعف الدولار، أو بدأ المستثمرون يركزون بدرجة أكبر على المخاطر المالية والجيوسياسية ومخاطر التضخم، فقد يستعيد الذهب زخمه حتى مع بقاء أسعار الفائدة الرسمية مرتفعة.

لذلك، بالنسبة إلى XAUUSD، أراقب العلاقة بين الذهب والدولار وعوائد سندات الخزانة بقدر مراقبتي لعنوان قرار الاحتياطي الفيدرالي نفسه.

وينطبق المبدأ نفسه على النفط.

يمكن لأسعار الطاقة أن تؤثر في توقعات التضخم، ويؤثر التضخم في مسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي. وأفادت Reuters بأن خام برنت بلغ نحو 104.8 دولاراً يوم الخميس، بعدما ساعدت إمدادات سعودية إضافية في تهدئة بعض المخاوف المتعلقة باضطرابات الإمدادات. وإذا واصلت أسعار الطاقة التراجع، فقد يوفر ذلك في نهاية المطاف بعض الارتياح لتوقعات التضخم. أما إذا ارتفعت مجدداً وبحدة، فستصبح مهمة الاحتياطي الفيدرالي أكثر تعقيداً.

ولهذا أعتقد أن الأسابيع القليلة المقبلة قد تكون أهم من قرار سبتمبر.

يتعين على السوق الآن استيعاب بيانات التضخم الجديدة، وبيانات التوظيف، وعوائد سندات الخزانة، والدولار، والرسائل المقبلة من الاحتياطي الفيدرالي. ولا تمثل توقعات سبتمبر جدولاً زمنياً مضموناً. إنها التقييمات الحالية لصانعي السياسة استناداً إلى المعلومات المتاحة في الاجتماع، ويمكن أن تتغير تلك التقييمات.

لذلك، لا أتعامل مع رسالة «زيادة أخرى واحدة» باعتبارها أمراً مؤكداً.

بل أتعامل معها باعتبارها الخطر الأساسي الحالي.

وهذا التمييز مهم بالنسبة إلى التداول.

إذا ظل التضخم عالقاً وظل النمو الاقتصادي متيناً، فسيصبح تسعير زيادة أخرى أسهل بالنسبة إلى السوق.

أما إذا تباطأ التضخم بوتيرة أسرع من المتوقع أو ضعف النشاط الاقتصادي بصورة ملموسة، فقد يتغير مسار أسعار الفائدة الحالي.

وهنا تأتي الفرصة الحقيقية للمتداولين: ليس من خلال تخمين ما سيفعله الاحتياطي الفيدرالي بعد أشهر، بل من خلال الاستجابة بذكاء عندما تغير البيانات احتمالية كل سيناريو.

بالنسبة إليّ، الإعداد من هنا بسيط.

BTC: راقب ما إذا كان المشترون قادرين على استعادة مستوى المقاومة والحفاظ على الزخم.

ETH: راقب القوة النسبية وحجم التداول، وما إذا كان المشترون يدافعون عن مستويات الدعم الرئيسية.

الذهب: راقب العوائد والدولار قبل افتراض أن رفع الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي يعني تلقائياً المزيد من الهبوط.

النفط: راقب ما إذا كان تراجع أسعار الطاقة سيواصل دعم صورة التضخم.

وفوق كل شيء، راقب عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات وسنتين. سيواصل سوق السندات إخبارنا بكيفية تفسير المستثمرين لرسالة الاحتياطي الفيدرالي.

الجزء المثير للاهتمام هو أن السوق لا تحتاج إلى أن يصبح الاحتياطي الفيدرالي أكثر تيسيراً فوراً حتى تتعافى الأصول عالية المخاطر.

إنها تحتاج فقط إلى أن يعتقد المستثمرون أن الجزء الأكثر تشدداً من الرسالة قد تم تسعيره بالفعل.

تلك هي المعركة التي أراقبها الآن.

لقد نفذ الاحتياطي الفيدرالي زيادة الفائدة.

وقد حمل مخطط النقاط التحذير.

والآن يتعين على حركة الأسعار أن تخبرنا ما إذا كان المتداولون يعتقدون أن هذا التحذير قوي بما يكفي لإحداث تحرك كبير آخر بعيداً عن المخاطر — أم أن السوق استوعبته بالفعل.

أركز على التأكيد بدلاً من مطاردة العناوين. ومن المرجح أن تأتي الحركة الكبيرة التالية من الفجوة بين ما يقوله الاحتياطي الفيدرالي اليوم وما ستجبره البيانات الاقتصادية على قوله غداً.

$BTC

‌ $ETH

‌ $XAUT