#BrentCrudeDrops3%

منحت أسعار النفط السوق أخيراً بعض المجال لالتقاط الأنفاس بعد الارتفاع الكبير، لكنني لا أعتقد أن هذا التراجع كافٍ للقول إن الاتجاه الأكبر قد انتهى.

في 17 سبتمبر، استقرت أسعار خام برنت عند 105.83 دولاراً للبرميل، منخفضة 2.69%، بينما تراجع WTI بنحو 3.2% إلى 102.43 دولاراً. للوهلة الأولى، يبدو انخفاض بنسبة 3% كبيراً، لا سيما بعد أن اقترب الخام من أعلى مستوياته في عدة أشهر. لكن عندما أنظر إلى السبب الفعلي للحركة، يبدو الأمر أقرب إلى إعادة تسعير لعلاوة مخاطر الإمدادات الفورية، وليس انعكاساً كاملاً لمسار النفط.

كان المحفز الأكبر هو عثور السعودية على مسار آخر لنفطها الخام. وأظهرت تقارير أن السعودية عرضت شحنات إضافية على المصافي الآسيوية عبر عمليات نقل من سفينة إلى سفينة بالقرب من ميناء صحار العُماني. وهذا مهم لأن الهجمات على خط أنابيب الشرق والغرب السعودي أثارت مخاوف بشأن كمية الخام التي يمكن أن تصل فعلياً إلى الأسواق العالمية. ولا يلغي المسار الإضافي التعطل، لكنه يقلل الخوف الفوري من حدوث نقص أكبر بكثير في الإمدادات.

ولهذا السبب تفاعلت السوق بسرعة كبيرة. كانت أسعار النفط تحمل علاوة مخاطر جيوسياسية كبيرة، وبمجرد أن رأى المتداولون أن بعض البراميل السعودية لا تزال قادرة على الوصول إلى السوق، تلاشى جزء من تلك العلاوة.

لكن لهذا الأمر جانباً آخر.

كما أن بيانات المخزونات الأمريكية لم تكن داعمة بصفة خاصة لمشتري النفط. فقد انخفضت مخزونات الخام التجارية الأمريكية بنحو 640,000 برميل فقط، وهو سحب أقل من المتوقع في السوق. وفي الوقت نفسه، ارتفعت مخزونات البنزين والديزل. وهكذا تلقى المتداولون إشارتين هبوطيتين في آن واحد: تراجع القلق الفوري بشأن تعطل الإمدادات، وانخفاض أكبر من المتوقع في سحب مخزونات الخام الأمريكية.

ثم جاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى نطاق 3.75%–4.00%، واضطرت السوق أيضاً إلى استيعاب احتمال رفع آخر. ارتفعت عوائد سندات الخزانة وقوي الدولار. ويجعل الدولار الأقوى السلع المسعرة بالدولار أكثر تكلفة عموماً لحائزي العملات الأخرى، ما يضيف طبقة أخرى من الضغوط على أسعار الخام. وأفادت Reuters بأن الدولار قوي وتراجعت أسعار النفط بعد قرار الاحتياطي الفيدرالي.

لذلك، لم تكن حركة النفط أمس ناجمة عن عنوان إخباري واحد. بل كانت مزيجاً من تراجع مخاوف الإمدادات + ضعف دعم المخزونات + قوة الدولار + ارتفاع العوائد.

ومع ذلك، سأكون حذراً من النظر إلى برنت عند 105.83 دولاراً، ثم القول فوراً إن هذا بداية اتجاه هبوطي كبير.

لم يختف الوضع الجيوسياسي فجأة. ولا تزال السعودية تتعامل مع تعطل البنية التحتية، فيما تظل طرق الشحن في الشرق الأوسط تحت الضغط، ولا تزال السوق تتعامل مع تدفقات مقيدة. وتقدر EIA التابعة لوزارة الطاقة الأمريكية أن متوسط توقف إنتاج الخام في الشرق الأوسط بلغ نحو 6.7 مليون برميل يومياً في أغسطس، وتتوقع بقاء الاضطرابات مرتفعة خلال الربع الرابع، رغم أن التدفقات قد تتحسن تدريجياً مع عثور شركات الشحن على حلول بديلة.

وهذا هو الجزء الذي أعتقد أن المتداولين بحاجة إلى وضعه في الحسبان.

يمكن للسوق أن تزيل بعض علاوة الخوف من دون إزالة مشكلة الإمدادات الأساسية.

من الناحية الفنية، سأراقب الآن منطقة 105 دولارات عن كثب بالنسبة إلى برنت. وسيظهر الثبات حول هذه المنطقة بعد مثل هذه الحركة الحادة أن المشترين لا يزالون مستعدين للدفاع عن الأسعار المنخفضة. وسيجعل الكسر الأعمق التراجع أكثر إثارة للاهتمام، وقد يشير إلى أن السوق بدأت أخيراً تهدأ بعد الارتفاع الأخير. ومن ناحية أخرى، إذا استعاد برنت القمم الأخيرة بسرعة، فقد يتضح أن انخفاض أمس ليس سوى تصحيح طبيعي داخل حركة أكبر بكثير.

ويقدم WTI الرسالة نفسها. فقد استقر قرب 102.43 دولاراً، ما يجعل المستوى النفسي عند 100 دولار مهماً للمراقبة. وسيكون التحرك نحو 100 دولار اختباراً أعمق بكثير من التراجع الحالي، بينما سيُبقي الاستقرار فوقه هيكل النفط الأخير سليماً.

وأكبر ما أستخلصه هو أنني لن أتداول هذه الحركة استناداً إلى العنوان «برنت ينخفض 3%».

بل سأتداول بناءً على السبب وراءها.

تحاول السوق حالياً الموازنة بين قوتين مختلفتين تماماً: لا يزال تعطل الإمدادات يمثل خطراً جدياً، لكن الخوف الفوري من النقص تراجع. وفي الوقت نفسه، جعل الاحتياطي الفيدرالي الدولار والعوائد أكثر أهمية للسلع من جديد.

لذلك، لا أرى أن هذه قصة بسيطة مفادها «النفط هبوطي» بعد.

بل هي إعادة ضبط لعلاوة المخاطر.

إذا تمكنت السعودية من نقل المزيد من الخام باستمرار عبر المسارات البديلة، واستمر التعطل الجيوسياسي في التراجع، فقد يواصل برنت التهدئة. لكن إذا ثبت عدم كفاية تلك المسارات أو وقع تعطل كبير آخر في الإمدادات، فقد تعيد السوق سريعاً بناء العلاوة التي أزالتها للتو.

ولهذا أراقب ما سيفعله برنت بعد الانخفاض الأول بنسبة 3%، وليس الانخفاض نفسه فحسب.

يخبرنا التصحيح بأن المتداولين يجنون الأرباح.

وستخبرنا الجلسات القليلة المقبلة ما إذا كان المشترون قد اختفوا فعلاً.

#GateMeme #WhereToParkStablecoinsWhileWaiting #GateSquareMidAutumnReunion #AppleEvent @GateSquare @Gate_Square