قدّم الاحتياطي الفيدرالي للتو القرار الذي كان الجميع ينتظره، لكن عبارة «رفع الفائدة 25 نقطة أساس» ليست الجزء الذي أعتقد أن على المتداولين التركيز عليه.

في 16 سبتمبر، رفعت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس إلى 3.75%–4.00%، مع إقرار القرار بالإجماع بنتيجة 12–0. وهذه أول زيادة في الفائدة منذ يوليو 2023. ظاهرياً، يبدو ذلك سلبياً بوضوح بالنسبة إلى Bitcoin وغيرها من الأصول عالية المخاطر، لكن السوق كان يعلم بالفعل أن الرفع قادم. وجاءت المعلومات الحقيقية من تصريحات الاحتياطي الفيدرالي بشأن التضخم والنمو والمسار المقبل.

ولا يزال الاحتياطي الفيدرالي غير مرتاح لاتجاه التضخم. وتضع أحدث توقعاته تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي PCE في 2026 عند 3.7%، بارتفاع طفيف عن التقدير السابق البالغ 3.6%، في حين أُرجئت العودة إلى هدف التضخم البالغ 2% إلى وقت أبعد. وهذا يخبرني بأن الاحتياطي الفيدرالي لا يتعامل مع التضخم الحالي باعتباره مشكلة مؤقتة يمكن تجاهلها ببساطة. ولا يزال صانعو السياسات يريدون ظروفاً أكثر تشدداً عند الضرورة.

ثم نصل إلى الجزء الأكثر أهمية للأشهر القليلة المقبلة: مسار الفائدة. وتُظهر أحدث التوقعات أن 16 من أصل 18 مسؤولاً يتوقعون رفعاً إضافياً واحداً على الأقل بمقدار 25 نقطة أساس خلال 2026. ويبلغ سعر الفائدة المتوقع في نهاية العام نحو 4.00%–4.25%. لذلك، قد لا يكون رفع اليوم نهاية قصة التشديد. فالاحتياطي الفيدرالي يترك الباب مفتوحاً أمام تحرك آخر إذا ظل التضخم عنيداً.

وفي الوقت نفسه، لا تصف التوقعات الاقتصادية اقتصاداً ينهار. فقد رفع الاحتياطي الفيدرالي توقعه لنمو الناتج المحلي الإجمالي في 2026 إلى 2.3% من 2.2%، بينما انخفض توقع البطالة إلى 4.1% من 4.3%. ولهذا المزيج أهمية. فإذا ظل النمو متماسكاً نسبياً بينما بقي التضخم فوق الهدف، فسيكون لدى الاحتياطي الفيدرالي سبب أقل للتعجل نحو خفض الفائدة.

ولهذا أعتقد أن حركة السوق المقبلة لا ينبغي تقييمها ببساطة من خلال شمعة اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الأولى.

سيتفاعل Bitcoin والأسهم والذهب جميعاً مع التفاعل بين أسعار الفائدة وعوائد سندات الخزانة والدولار وتوقعات السيولة. وإذا واصلت العوائد الارتفاع وتعزز الدولار، فقد يخلق ذلك رياحاً معاكسة جديدة للأصول عالية المخاطر. لكن إذا استقرت العوائد وتحسنت ظروف السيولة، فلا يزال بإمكان Bitcoin التعافي حتى مع بقاء الفائدة عند مستويات مرتفعة نسبياً.

كان رد فعل السوق الفوري منضبطاً نسبياً لأن رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس كان متوقعاً بالفعل. وذكرت Reuters أن الدولار تعزز بشكل طفيف، وظلت عوائد سندات الخزانة مستقرة نسبياً، بينما ارتفعت الأسهم الأمريكية في رد الفعل الأولي. وكان Bitcoin يتداول حول منطقة 75 ألف دولار–$76K وقت القرار، وهو ما يوضح مجدداً لماذا لم تكن العناوين وحدها كافية لإحداث حركة اتجاهية ضخمة.

بالنسبة إلى BTC، أفضل أن أراقب ما يحدث بعد انحسار تقلبات اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. فإذا اخترق السعر المقاومة، وحافظ على الاختراق، واجتذب أحجام تداول حقيقية، فسيمنح ذلك الجانب الصعودي ما يستند إليه. أما إذا قوبل كل ارتداد بالرفض وفقد BTC دعماً مهماً مع استمرار الهبوط، فالسوق يخبرنا حينها بأن تشدد الأوضاع المالية يجري تسعيره بقوة أكبر.

وينطبق المنطق نفسه على الذهب. فقد يضغط الدولار الأقوى والعوائد الحقيقية الأعلى على الذهب، لكن للذهب عوامل محركة أخرى أيضاً، منها توقعات التضخم والطلب من البنوك المركزية والمخاطر الجيوسياسية. لذلك، لا أعتقد أن النهج الصحيح هو بيع الذهب تلقائياً على المكشوف لمجرد أن الاحتياطي الفيدرالي رفع الفائدة.

بالنسبة إليّ، الدرس الأكبر من هذا الاجتماع بسيط: لم يمنح الاحتياطي الفيدرالي السوق قصة السيولة السهلة التي أرادها. فما زال البنك المركزي يركز على التضخم، ولا يزال رفع آخر ممكناً، ولا يشير صانعو السياسات إلى أن التيسير القوي وشيك.

هذا لا يعني أن Bitcoin يجب أن ينخفض.

بل يعني أن على السوق أن يثبت قوته.

لن أطارد الشمعة الخضراء الأولى، ولن أصاب بالذعر وأندفع إلى الشمعة الحمراء الأولى بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. فقد تنتج هذه الأحداث عمليات سحب للسيولة في كلا الاتجاهين قبل أن يصبح الاتجاه الحقيقي واضحاً. أريد تأكيداً من هيكل السعر وحجم التداول وعوائد سندات الخزانة والدولار قبل زيادة المخاطر.

قرار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أصبح الآن وراءنا.

والسؤال الأهم هو ما سيحدث بعد ذلك.

إذا بدأ التضخم أخيراً في التحرك بشكل مقنع نحو 2%، فقد يتغير النقاش حول السياسة المستقبلية بسرعة. وحتى ذلك الحين، أعتقد أن النهج الأكثر حكمة هو احترام ضغوط الاقتصاد الكلي، وإبقاء الرافعة المالية تحت السيطرة، وترك السوق يحدد اتجاهه بدلاً من محاولة التنبؤ بكل شمعة.

لقد تحدث الاحتياطي الفيدرالي. والآن يجب أن يخبرنا تحرك السعر بما يفكر فيه السوق فعلياً.

#GateMeme #GateTrenchesZeroGas #GateLaunchesTrenchesWith0GasFee #AppleEvent @GateSquare @Gate_Square
#FedAnnounceRateDecisionSoon