اختيار Anthropic لسوق Nasdaq لطرح عام أولي محتمل في أكتوبر ليس مجرد إدراج شركة أخرى في السوق.

فقد يصبح واحداً من أول الاختبارات الحقيقية لكيفية تقييم السوق العام للذكاء الاصطناعي فعلياً.

تقييم 2 تريليون دولار المبلغ عنه غير مؤكد. فهذا هو الرقم الذي يُقال إن المصرفيين يطرحونه قبل الجولة الترويجية.

أما الرقم الحقيقي فيأتي لاحقاً، عندما يطّلع المستثمرون على نشرة الإصدار والبيانات المالية، ثم على حجم الطلب في دفتر الأوامر.

لكن حتى باعتباره هدفاً، يثير رقم 2 تريليون دولار سؤالاً مثيراً للاهتمام.

ما الذي يجب أن يصدقه السوق بشأن الذكاء الاصطناعي حتى تبلغ قيمة Anthropic هذا المستوى؟

بلغ آخر تقييم خاص مُعلن لـ Anthropic نحو 96.5 مليار دولار بعد جولة التمويل في مايو.

وتضع التقارير الآن معدل إيراداتها السنوي على أساس وتيرة التشغيل بين 30 مليار دولار و65 مليار دولار.

حتى عند استخدام الحد الأعلى، فإن تقييماً قدره 2 تريليون دولار سيضع الشركة عند أكثر من 30 ضعف إيراداتها الحالية.

هذا رقم ضخم فعلاً.

لكن هنا يصبح الأمر مثيراً للاهتمام.

إذا كان المستثمرون مستعدين فعلاً لدفع هذا السعر، فهم لا يراهنون على إيرادات Anthropic الحالية فحسب.

بل يراهنون على أن Claude يمكن أن يصبح منصة رئيسية، وأن الطلب على الذكاء الاصطناعي سيواصل النمو التراكمي، وأن Anthropic تستطيع تحويل كل قدرات الحوسبة التي تؤمّنها من شركات مثل Amazon وGoogle إلى إيرادات من دون تدمير اقتصادياتها في الطريق.

هذا هو الجزء الذي سأراقبه.

لأنه إذا تمكنت Anthropic من تبرير هذا التقييم بعد نشر بياناتها المالية، فمن المرجح ألا يقتصر التأثير على Anthropic.

فقد يغير ذلك طريقة تقييم المستثمرين لمنظومة الذكاء الاصطناعي بأكملها.
تمتلك Nvidia الرقائق.

وتمتلك Microsoft وGoogle خدمات الحوسبة السحابية.

وتُظهر Oracle ما يحدث عندما يبدأ الطلب على الذكاء الاصطناعي في التحول إلى نمو فعلي في قطاع الحوسبة السحابية.

لكن Anthropic ستمنح المستثمرين شيئاً لا يملكونه فعلياً اليوم:

شركة عامة كبيرة تتمثل قصتها الأساسية في نموذج الذكاء الاصطناعي نفسه.

وهذا يخلق مقارنة مثيرة للاهتمام للغاية.

إذا كان السوق مستعداً لتقييم شركة نماذج متقدمة عند 30 ضعف الإيرادات أو أكثر، فسيبدأ المستثمرون بطبيعة الحال في التساؤل عما إذا كانت الأجزاء الأخرى من منظومة الذكاء الاصطناعي تُقيّم بشكل صحيح.

من الذي يستحوذ فعلياً على العوائد الاقتصادية؟

مصنعو الرقائق؟

مقدمو خدمات الحوسبة السحابية؟

الشركات التي توفر الطاقة ومراكز البيانات؟

أم الشركات التي تمتلك النماذج التي يرغب الجميع في استخدامها؟

هذا لا يجعل Nvidia أوMicrosoft أوGoogle أوOracle استثمارات سيئة تلقائياً.

لكنه يغير السؤال فحسب.

وهناك جانب آخر لهذا الأمر.

قد يجعل تقييم Anthropic عند 2 تريليون دولار بعض تقييمات شركات الذكاء الاصطناعي الخاصة تبدو أكثر منطقية بكثير.

أو أكثر عبثية بكثير.

إذا قبل السوق العام تقييم Anthropic عند ذلك المستوى، فستحصل شركات الذكاء الاصطناعي الناشئة الأخرى فجأة على شركة مماثلة قوية للمقارنة.

أما إذا لم يقبله، فقد تحتاج تلك التقييمات الخاصة إلى تقديم بعض التفسيرات.

ولهذا السبب أهتم بالطرح العام الأولي أكثر من اهتمامي بالتقييم المعلن نفسه.

فعند صدور نشرة الإصدار، سنتمكن أخيراً من رؤية ما يكمن تحت كل هذه الضجة حول الذكاء الاصطناعي.

نمو الإيرادات.

الهوامش.

تركيز العملاء.

التزامات الحوسبة.

تكلفة خدمة كل هؤلاء المستخدمين.

وما إذا كان النمو يتحول فعلاً إلى نشاط تجاري قادر على دعم هذا التقييم.

عندها يصبح رقم 2 تريليون دولار مثيراً للاهتمام.

فبل صدور نشرة الإصدار، هو مجرد هدف.

وبعد نشر الأرقام، يصبح اختباراً.

وأياً كان تقييم السوق لـ Anthropic، فقد يخبرنا الكثير عما يؤمن به المستثمرون فعلاً بشأن شكل اقتصاد الذكاء الاصطناعي في المستقبل.

#AnthropicPicksNasdaqForIPO $NVDA

‌$NAS100