#BTCFallsBelow77000

انخفض Bitcoin إلى ما دون 77,000 ويتداول قرب 76,840، منخفضاً بنسبة 1.9% خلال 24 ساعة و4.9% خلال الأسبوع. أما Ethereum فهو أكثر هدوءاً قرب 2,451، منخفضاً بنسبة 1% خلال اليوم. تبلغ القيمة السوقية الإجمالية نحو 2.71 تريليون دولار، مع هيمنة BTC عند 58.98% ومؤشر موسم العملات البديلة عند 37، ما يعني أن الأموال تختبئ في Bitcoin بدلاً من الانتقال إلى العملات البديلة. ويبلغ مؤشر المعنويات 67، ولا يزال في المنطقة المحايدة، لذا لا توجد حالة ذعر حتى الآن.

كان المحفز اقتصادياً كلياً. فقد سجل مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي لشهر أغسطس 5.4% على أساس سنوي، مقابل 5.3% متوقعة، بينما بلغ مؤشر أسعار المنتجين الأساسي 4.6%. ورفع ذلك الاحتمالات الضمنية في السوق لرفع الاحتياطي الفيدرالي الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع FOMC يومي 15 و16 سبتمبر إلى نحو 61%. ارتفعت العوائد والدولار، وتراجعت الأصول عالية المخاطر معاً. وصُفيت مراكز عملات مشفرة بقيمة نحو 450 إلى 560 مليون دولار خلال 24 ساعة، وكانت جميعها تقريباً مراكز شراء، ما يمثل تصفية للرافعة المالية وليس انهياراً أساسياً. وتحولت صناديق Bitcoin المتداولة الفورية، التي استقطبت نحو 987 مليون دولار في الأسبوع السابق، إلى تدفقات خارجة صغيرة في 9 سبتمبر، فتوقف الطلب المؤسسي مباشرة عند الحاجز الاقتصادي الكلي.

Bitcoin: المستويات والتوقعات

المؤشرات الفنية متباينة. يتحرك Bitcoin على الإطار الساعي ضمن اصطفاف هبوطي للمتوسطات المتحركة، مع اقتراب مؤشر RSI من 37، بينما يؤكد مؤشر ADX اليومي فوق 50 وجود اتجاه هبوطي قوي. لكن مؤشر RSI على إطار الأربع ساعات في منطقة تشبع بيعي، مع مؤشر CCI سلبي بشدة، لذا يُرجح حدوث ارتدادات عنيفة. ولا يزال اصطفاف المتوسطات المتحركة اليومية صعودياً، ما يشير إلى أن الحركة تصحيح عميق داخل نطاق أكبر، وليست سوقاً هابطة هيكلية بعد.

يقع الدعم عند 76,400 إلى 76,500، حيث القاع الأخير، ثم عند 74,000 إلى 75,000، مع احتمال الوصول إلى مستويات 70,000 المنخفضة إذا جاءت البيانات سيئة للغاية. وتتمثل المقاومة في 77,300، ثم 78,200، ثم منطقة المتوسط المتحرك لـ200 يوم قرب 79,000 إلى 79,200. وسيؤدي الإغلاق اليومي فوق نحو 82,300 إلى قلب مؤشر Parabolic SAR اليومي واستعادة الوضع الصعودي.

على الجانب الصعودي، فإن صدور قراءة ضعيفة لمؤشر أسعار المستهلك اليوم، مع انخفاض احتمالات رفع الفائدة إلى أقل من 40% وتثبيت الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل، سيسمح لـBitcoin باستعادة مستوى 78,000 إلى 79,000 سريعاً، ثم اختبار 82,000، مع انفتاح المجال أمام 85,000 إلى 88,000 إذا عادت تدفقات صناديق التداول المتداولة إلى وتيرة أوائل سبتمبر. وعلى الجانب الهبوطي، فإن قراءة مرتفعة لمؤشر أسعار المستهلك تدفع احتمالات رفع الفائدة فوق 75%، ما يعني أن فقدان مستوى 76,400 سيفتح الطريق إلى 74,000، فيما قد تدفع مفاجأة متشددة إلى اختبار قرب 70,000. وتقييمي هو أن الجانب الهبوطي أوضح من الصعودي، ومع استمرار تصفية مراكز الشراء وعدم ظهور شمعة استسلام حتى الآن، فإن مطاردة ارتداد قبل صدور مؤشر أسعار المستهلك رهان منخفض الجودة. تعامل مع رد الفعل، لا مع التوقع.

الخطة خلال الـ48 ساعة المقبلة

خفّض الرافعة المالية قبل صدور مؤشر أسعار المستهلك، لأن مفاجأة بمقدار 0.1 نقطة مئوية في التضخم الأساسي يمكن أن تحرك Bitcoin عدة نقاط مئوية خلال دقائق. احتفظ بالسيولة لاختبارَي الدعم عند 76,400 و74,000 بدلاً من شراء القوة قرب مقاومة 79,000. وإذا كنت في مركز شراء من مستويات أعلى، فإن وضع وقف خسارة أسفل مستوى 76,400 هو الخط الفاصل الواقعي، لأن الهيكل اليومي يضعف دونه. وإذا كنت خارج السوق، فادخل تدريجياً عند إعادة اختبار دعم مؤكدة مع نقطة إبطال صارمة، وتعامل مع الارتفاعات إلى 78,000 حتى 79,000 كفرص لتقليص المراكز. ويظل اجتماع FOMC يومي 15 و16 سبتمبر هو الحدث الحقيقي.

Ethereum والعملات البديلة

يبدو Ethereum أقوى نسبياً من Bitcoin لكنه لا يقود السوق. يقع الدعم عند 2,425، ثم 2,380؛ والمقاومة عند 2,483، ثم مؤشر Parabolic SAR اليومي قرب 2,510 و2,560. وكانت تدفقات صناديق ETH المتداولة إيجابية بشكل طفيف، لذا إذا استوعب ETH التدفقات الداخلة بينما شهدت صناديق BTC تسرباً، فستظهر نسبة ETH إلى BTC أولاً باعتبارها موضع التحول. وتهبط العملات البديلة متوسطة القيمة السوقية بحدة تعادل ضعفي إلى ثلاثة أضعاف هبوط Bitcoin، مع تراجع Filecoin وCAKE وMantle وHYPE وعدة عملات ميم بنسبة 3% إلى 8% بسبب انتقال عدوى الاقتصاد الكلي، لا بسبب أخبار خاصة بالمشروعات.

الذهب

يتداول الذهب قرب 4,400 دولار للأونصة، فيما استقرت العقود الآجلة لشهر ديسمبر عند 4,437 في 10 سبتمبر، بعد أن عكس الدولار الأقوى والعوائد المرتفعة مكسباً مبكراً. ويواجه الذهب ضغط التضخم المرتفع والعوائد الأعلى نفسه الذي تواجهه العملات المشفرة، لكنه يصمد أفضل بكثير بفضل الطلب الهيكلي من البنوك المركزية والطلب على الملاذ الآمن الناجم عن التوتر بين الولايات المتحدة وإيران حول مضيق هرمز. ورأيي أن الاثنين ينفصلان الآن: فكلاهما تحوط ضد التضخم نظرياً، لكن الذهب وحده يتصرف كذلك في هذه الصدمة، لأن مخاوف رفع الفائدة تضغط على تقييم العملات المشفرة المدفوع بالسيولة أسرع بكثير من ضغطها على معدن يشهد طلباً رسمياً قياسياً. وتعني قراءة مرتفعة لمؤشر أسعار المستهلك أن الذهب سيتذبذب لكنه سيجد مشترين عند الانخفاض، بينما تعني القراءة الضعيفة ارتفاعه تدريجياً، كما أن بقاء النفط فوق 100 دولار يبقي التضخم عنيداً.

التقويم الاقتصادي

يصدر مؤشر أسعار المستهلك لشهر أغسطس هذا الصباح في الساعة 8:30 صباحاً بالتوقيت الشرقي، أي نحو 5:30 مساءً بالتوقيت المحلي لديك. وتبلغ التوقعات 0.4% على أساس شهري و3.3% على أساس سنوي، بانخفاض من 3.4%، مع تسجيل التضخم الأساسي 0.2% و2.4% سنوياً. وهذه هي المعلومة الحاسمة للاحتياطي الفيدرالي. وتدفع القراءة المرتفعة احتمالات رفع الفائدة وعوائد سندات الخزانة إلى الأعلى، ما يمثل سلباً لـBitcoin وEthereum وأسهم النمو الحساسة للفائدة مثل NVDA، بينما تمنح القراءة الضعيفة الحمائم فرصة وترفع العملات المشفرة وأسهم التكنولوجيا. وقد جاءت بيانات الوظائف غير الزراعية لشهر أغسطس عند 162,000 وظيفة، مع استقرار البطالة عند 4.1%، وهي أرقام قوية بما يكفي لإعادة رفع الفائدة إلى الطاولة، فيما يصدر تقرير الوظائف المقبل في 2 أكتوبر. ويتراوح سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند 3.50% إلى 3.75%، مع تضخم فوق 3% وعدم مناقشة أي عضو في FOMC خفض الفائدة علناً، لذا فإن السيناريو الأساسي لعام 2026 هو بقاء الفائدة مرتفعة لفترة أطول، وأي ارتفاع لا تدعمه مؤشرات تباطؤ التضخم ستكون له مدة قصيرة.

NVDA

أغلق سهم NVIDIA عند 218.40 في 10 سبتمبر، منخفضاً بنسبة 2.25%، وكان قرب 217.75 في تداولات ما بعد الإغلاق، أي أقل بنحو 5% من إغلاقه عند 230.40 في 4 سبتمبر. وكان الهبوط ناتجاً عن عوامل قطاعية واقتصادية كلية، لا عن الشركة تحديداً: فقد أصابت قفزة العوائد المدفوعة ببيانات مؤشر أسعار المنتجين قطاع أشباه الموصلات أيضاً، كما أضاف تقرير يفيد بأن تحقيق اختراق قريب الأجل لـH200 في الصين غير مرجح عامل ضغط إضافياً. ولا تزال الأساسيات قوية، إذ بلغت إيرادات الربع الثاني من السنة المالية 2027 نحو 96.22 مليار دولار، متجاوزة التوقعات البالغة 92.16 مليار دولار، وبلغت ربحية السهم 2.22 متجاوزة 2.06. وتصدر النتائج المقبلة في 18 نوفمبر، مع توقعات بإيرادات تقارب 108.9 مليار دولار وربحية سهم عند 2.49 دولار. ويبلغ متوسط السعر المستهدف نحو 302 دولار على TipRanks، ضمن نطاق 250 إلى 425، مع وسيط قرب 315 عبر 61 محللاً، وتقريباً دون تصنيفات بيع.

يقع الدعم عند 215 إلى 217، ثم 208 إلى 210؛ والمقاومة عند 223 إلى 225، ثم 230 وقمة 234.75 المسجلة في 4 سبتمبر. ويمثل NVDA وBitcoin الصفقة نفسها حالياً، أي أصول عالية المخاطر طويلة المدة يجري تسعيرها بناءً على مسار فائدة واحد، لذا فإن مؤشر أسعار المستهلك واجتماع FOMC سيحركانهما في الاتجاه نفسه، كما أن الاحتفاظ بكليهما لا ينوع مخاطر الاقتصاد الكلي. وتشمل المخاطر الخاصة بالشركة تركّز العملاء، إذ شكل ثلاثة عملاء نحو 44% من إيرادات النصف الأول، والجدل حول ديون مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي الذي أثاره صندوق النقد الدولي وبنك التسويات الدولية، وقيود التصدير إلى الصين، وقيود الطاقة.

رأيي

يعيد السوق تسعير احتمالات أن تكون الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي رفعاً للفائدة بدلاً من خفضها، وذلك قبيل أكبر قراءة للتضخم في الربع. وهذا يفسر سبب هبوط Bitcoin إلى ما دون 77,000 رغم قوة التدفقات الداخلة إلى صناديق التداول المتداولة في وقت سابق من الشهر، وسبب صمود الذهب أفضل من العملات المشفرة، وسبب تراجع NVDA بنسبة 5% عن قمته دون وجود أخبار سيئة عن الشركة. ويتمثل عدم التماثل في أن سوق العملات المشفرة أمضى الأسبوع في تصفية الرافعة المالية، فيما تظل المعنويات محايدة لا خائفة، ولا يزال هيكل الاتجاه اليومي سليماً، لذا قد يكون الحسم عنيفاً في أي من الاتجاهين، لكن حدوث تصفية أخرى قبل تشكل قاع مستدام يمثل خطراً حقيقياً. والخطة الأكثر قابلية للدفاع عنها هي التحلي بالصبر حتى صدور بيانات اليوم، وعدم استخدام الرافعة المالية قبل اجتماع FOMC، وشراء الدعم المؤكد بدلاً من مطاردة الزخم، والاحتفاظ ببعض السيولة، لأن قراءة مرتفعة لمؤشر أسعار المستهلك ستمنحك نقاط دخول أفضل في كل من Bitcoin وNVDA مقارنة بأي فرص متاحة هذا الصباح.