#China10YearYieldFallsBelow1.7%

عائد السندات الصينية لأجل 10 سنوات يرسل إشارة اقتصادية كلية أقوى
يحوم عائد السندات الحكومية الصينية لأجل 10 سنوات حول نطاق 1.69%–1.70%، بينما يظل عائد السندات لأجل 30 عامًا قرب 2.16%–2.17%. وقد أظهرت بيانات ChinaBond أن الطرف طويل الأجل من منحنى العائد وصل بالفعل إلى مستويات منخفضة تاريخيًا، ما يبرز مدى قوة الطلب على السندات الحكومية.

القصة الأهم ليست ببساطة أن العوائد تنخفض، بل سبب استعداد المستثمرين لقبول عوائد منخفضة إلى هذا الحد.

أظهرت بيانات التضخم في الصين لشهر يوليو ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 0.5% فقط على أساس سنوي، ما يعزز المخاوف بشأن ضعف الطلب المحلي وفتور ضغوط الأسعار. وقد تؤدي هذه البيئة إلى زيادة التوقعات بتقديم دعم نقدي ومالي إضافي، مع تشجيع المستثمرين على التوجه نحو السندات الحكومية الأطول أجلًا.

والآن تقترب السوق من منطقة فنية ونفسية مهمة.

1.70% → أول نقطة محورية رئيسية
1.65% → اختبار هبوطي رئيسي
1.60%–1.62% → الهدف الاقتصادي الكلي المحتمل التالي
1.75% → مستوى ارتداد مهم

سيعزز التحرك المستمر دون 1.65% الرأي القائل إن الأسواق تسعّر بيئة طويلة الأمد من أسعار الفائدة المنخفضة، وليس ارتفاعًا قصير الأجل في أسعار السندات. وسيكون التحرك نحو 1.60% إشارة أقوى حتى.

لكن هناك جانب آخر لهذه الصفقة.

عندما تصبح العوائد منخفضة للغاية، قد تصبح مراكز المستثمرين مزدحمة. وقد يؤدي تغير توقعات بنك الشعب الصيني، أو صدور بيانات اقتصادية أقوى، أو ارتفاع توقعات التضخم، أو زيادة المعروض من السندات الحكومية إلى دفع العوائد للارتفاع بشكل حاد مع قيام المستثمرين بتقليص انكشافهم على آجال الاستحقاق الطويلة.

ولا تزال الفجوة بين أسعار الفائدة الصينية والأمريكية هائلة. إذ يبلغ عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات نحو 4.68%، مقارنة بنحو 1.70% للصين — بفارق يقارب 3 نقاط مئوية.

ويهم هذا التباين بالنسبة إلى اليوان، والأسهم الآسيوية، والسلع، وتوقعات السيولة العالمية.

لذلك، فإن الإشارة الرئيسية التي أراقبها ليست رقم عائد محددًا، بل اتجاه التحرك واستمراره.

إذا انخفض عائد السندات الصينية لأجل 10 سنوات دون 1.65% وبقي هناك، فقد تكون السوق تشير إلى توقعات أعمق للتيسير ونمو أضعف.

أما إذا فشل مرارًا بالقرب من 1.65%–1.70% وارتد فوق 1.75%، فقد تكون موجة ارتفاع السندات دخلت مرحلة توطيد أو انعكاس.

السؤال الحقيقي:
هل تمثل 1.70% أرضية جديدة — أم مجرد محطة أخرى في الطريق إلى 1.60%؟

ما رأيك: 1.60%، أم 1.65%، أم ارتداد فوق 1.75%؟

#MyQixiTradingShare #عائدالصينلأجل10سنواتدون1.7%
@Gate_Square