في يوم ما من عام 2030، عندما تجاوزت أصول صندوق بتكوين ETF التابع لبلاك روك حجم صندوق S&P 500، أدرك تجار وول ستريت فجأة أن الشيء الذي كانوا يستهزئون به سابقًا باعتباره "لعبة الشبكة المظلمة"، أصبح الآن يسيطر على حنجرة رأس المال العالمي.
ولكن كل تحول بدأ في عام 2025 - في تلك السنة، ارتفع سعر BTC إلى أكثر من 250000 دولار في صيد الحيتان الإدارية، ولكن لم يتمكن أحد بعد ذلك من تحديد من يمتلكه. تُظهر البيانات على السلسلة أن أكثر من 63% من العرض المتداول قفل في عناوين الودائع الخاصة بالمؤسسات، وأصبحت سيولة BTC على المنصات تكفي فقط لدعم حجم التداول لثلاثة أيام فقط.
ما في الأعلى هو خيال، دعونا نعود أولاً إلى الواقع الحالي.
تستمر كميات كبيرة من الأموال في التدفق من ETF BTC، حيث انخفض سعر BTC مرة واحدة إلى أقل من 80،000، وتوجد تفسيرات رئيسية لهذه الظاهرة من جانبين: الأولى، من الناحية السياسية، هي حرب الرسوم الجمركية التي شنها ترامب في الولايات المتحدة؛ الثانية، من الناحية المالية، بسبب 56% من مالكي المدى القصير - صناديق التحوط - إغلاق استراتيجيات التحكم.
لكن يعتقد المحللون أننا في المرحلة "توزيع" من سوق الثيران الحالي لبيتكوين.
مرحلة توزيع 'سوق الثيران' لـ BTC عادة ما تشير إلى فترة ما بعد الذروة في أسعار السوق الثيرانية ، حيث يبدأ 'الحيتان' ( في بيع رقائقه تدريجيا ، ونقل بيتكوين من مالكيها الأوائل إلى المستثمرين الجدد الذين يدخلون السوق. تعني هذه المرحلة تحول السوق من الارتفاع الجنوني إلى المنطقة العلوية ، وهي الخطوة الحاسمة في تحول السوق من سوق الثيران إلى سوق الدببة.
دون ببوح، أعط الإجابة أولاً، هيكل سيولة السوق تغير بالفعل.
يقوم متاجرو العملات الأصلية OG والحيتان OG بأداء دور البائعين؛
الحيتان المؤسسية والمضاربون الجدد الذين يدخلون من خلال صندوق ETF أصبحوا المشترين الرئيسيين.
في مجال العملات المشفرة، "OG" هو اختصار لـ "Original Gangster" وغالبًا ما يتم تفسير ) أيضًا على أنه "Old Guard"، مما يشير بشكل خاص إلى المشاركين الأوائل في مجال BTC، أو رواد الطريق، أو الجماعة الأساسية التي ظلت وفية لفترة طويلة.
ببساطة، الأموال القديمة تغادر والأموال الجديدة تدخل. وفي الأموال الجديدة، تتصدرها المؤسسات.
سنقوم الآن بتحليل مفصل لهيكل السوق، وسمات الفترة الحالية، ودور المؤسسات والأفراد العشوائيين، والجدول الزمني للفترة.
١. الهيكل السوقي النموذجي: في نهاية سوق الثيران، يقوم الحيتان بتوزيع الأموال على المتاجرين الصغار
سوق بيتكوين الصاعد النموذجي لم يظهر بعد توزيع رقائق الحيتان على التجزئة ، وهي الهيكلية التي ترى فيها حاملو العملات في وقت مبكر يبيعون العملات بأسعار مرتفعة للمتداولين الجدد.
وبعبارة أخرى، يقوم المستثمرون التجزئة غالبًا بشراء في الأوقات العليا في جو من الحماس، بينما تستغل "الأموال الذكية" الفرصة لبيع دفعات عالية وتحقيق أرباح. تتكرر هذه العملية مرارًا وتكرارًا على مدى الدورة الزمنية للتاريخ:
على سبيل المثال، عندما اقتربت سوق الثيران في عام 2017 من ذروتها، تناقصت صافي رصيد بيتكوين المملوك للحيتان، مما يدل على نقل كميات كبيرة من الرقائق من أيدي الحيتان، وذلك بسبب دخول كميات هائلة من الطلب الجديد إلى السوق في ذلك الوقت، مما قدم سيولة كافية للحيتان لتوزيع مراكزها، انظر التفاصيل: The Shrimp Supply Sink: Revisiting the Distribution of Bitcoin Supply.
!
بشكل عام، يمكن تلخيص هيكل سوق نهاية سوق الثيران التقليدية بأن: يقوم أصحاب العملات الكبيرة في وقت مبكر ببيعها تدريجياً، مما يؤدي إلى زيادة المعروض في السوق، بينما يقوم المستثمرون الصغار بشراء كميات كبيرة تحت تأثير عاطفة FOMO ( وخوفهم من التفوق ). وغالباً ما يرافق هذا السلوك زيادة في تدفق البيتكوين إلى منصات التداول وتحرك العملات القديمة على السلسلة البلوكية، مما يشير إلى أن السوق على وشك أن تصل إلى ذروتها والانقلاب.
ثانيا،سمة سوق الثيران الحالي: تغيير جديد هيكلي
في هذه المرحلة من السوق الصاعدة (2023-2025 تختلف مرحلة التوزيع عن الماضي، وتتجلى خصوصًا في سلوك المستثمرين التجزئة والمؤسسات.
2.1 هذا الدورة شهدت مشاركة غير مسبوقة من المؤسسات
إطلاق صندوق بيتكوين المتداول (ETF) للبيتكوين النقدي وشركات مسجلة كبيرة تشتري عملات رقمية بكميات كبيرة، مما يجعل هيكل مشاركي السوق أكثر تنوعًا، ولا يعتمد السوق بعد الآن فقط على المضاربين الصغار. دخول الأموال المؤسسية يجلب مسبحًا أعمق للأموال وطلبًا أكثر استقرارًا، والتجلي الواضح لذلك هو تقليل تقلبات السوق مقارنة بالسابق. وفقًا للتحليل، فإن أكبر انخفاض في سوق الثيران الحالي يظهر تراجعًا واضحًا مقارنة بالفترات السابقة، والانخفاض من المرتفعات الكبيرة عادة ما لا يتجاوز 25% -30%، ويُعزى ذلك إلى تدخل الأموال المؤسسية الذي عمل على تهدئة التقلبات.
في الوقت نفسه، زادت نضوج السوق، وتناقصت نسبة الارتفاع في كل دورة، مما جعل الاتجاه أكثر استقرارًا. يمكن رؤية ذلك أيضًا من مؤشرات مثل معدل نمو القيمة السوقية ) Realized Cap ( ، حيث لم تتوسع قيمة السوق المحققة في هذه الدورة سوى بجزء صغير من ذروة الدورة السابقة، مما يدل على أن الحماس لم يتم تفريغه بالكامل ) انظر: ThinkingAhead (
قيمة السوق المحققة )Realized Cap( هي مؤشر مهم لقياس تدفق الأموال في السوق. على عكس قيمة السوق التقليدية )MarketCap( ، فإن القيمة المحققة ليست ببساطة سعر الوحدة الحالي مضروبًا في الكمية المعروضة ، بل تأخذ في الاعتبار سعر كل بيتكوين في آخر مرة تم التداول فيها على السلسلة. وبالتالي ، يمكن أن تعكس بشكل أفضل حجم الأموال الفعلية التي تم إدخالها في السوق.
بالطبع، يمكن أن تشير القياسات المذكورة أيضًا إلى أن السوق تتجه نحو مرحلة تطور أكثر نضجًا واستقرارًا.
2.2 البيع بالتجزئة في هذه الدورة أصبح أكثر عقلانية وتنوعًا أيضًا
ومن ناحية، يتمتع المتداول الكبير ) بخبرة في مراحل متعددة من دورة الاستثمار الشخصي ( ويظهر تحفظًا نسبيًا، حيث يقوم بتحقيق الأرباح في وقتٍ أبكر بعد ارتفاع معين، وهذا يختلف عن حالة المتداولين السابقة الذين كانوا يتابعون الارتفاع حتى الذروة.
مثلاً، تظهر البيانات في بداية عام 2025 أن حاملي العملات الرقمية الصغيرة)(التجزئة) قاموا بصافي سحب حوالي 6000 بتكوين( (حوالي 6.25 مليار دولار) منصة التداول في يناير، مباكرين بدء سحب الأرباح، بينما تدل نفس الفترة على أن الحيتان تقريباً قد تدفقت صافيًا بحوالي 1000 بتكوين، تقريباً بدون تغيير. هذا الاختلاف يعني أن العديد من حاملي العملات الرقمية الصغيرة يعتقدون أنهم وصلوا إلى الذروة المؤقتة، واختاروا تحقيق الأرباح، بينما يبدو أن الحيتان) يُنظر إليهم كـ "رؤوس أموال ذكية" ( حيث يبدو أنهم ينتظرون فترة أرباح أعلى بوضوح.
من ناحية أخرى ، لا يزال حماس مستثمري التجزئة الجدد يتراكم. تشير مقاييس مثل Google Trends إلى أن اهتمام الجمهور قد تراجع و "أعيد ضبطه" بعد أن وصلت الأسعار إلى مستويات قياسية جديدة ، ولم تشهد بعد ذروة الهيجان الشعبي الذي شوهد في نهاية الدورات السابقة. يشير هذا إلى أن السوق الصاعدة الحالية ربما لم تدخل مرحلة الهيجان النهائية بعد ، ولا تزال إمكانية صعود السوق قائمة.
2.3 سلوك المؤسسة أصبح أحد السمات الهامة في هذه الجولة
كانت الدورة السابقة لسوق الثيران في عام 2020-2021 هي المرة الأولى التي شهدت فيها دخول كميات كبيرة من المؤسسات والشركات المدرجة، وفي ذلك الوقت ظهر ظاهرة ارتفاع كمية العملات التي تحتفظ بها الحيتان - حيث قامت المؤسسات وغيرها من "الحسابات الكبيرة" الجديدة بشراء كميات كبيرة من بيتكوين من أيدي المستثمرين الصغار.
هذه الاتجاهات مستمرة في الفترة الحالية: حيث يقوم المؤسسات الكبيرة بشراء BTC بكميات كبيرة من خلال السوق الخارجية OTC أو صناديق الثقة أو صناديق ETF، مما يجعل الحيتان التقليدية لم تعد جهة بيع صافية، وقد أبطأ إلى حد ما وصول مرحلة التوزيع. هذا يجعل توزيع سوق الثورة الحالي أكثر انسجامًا وتشتيتًا، بدلاً من النمط السابق الذي كان يتمثل في استلام المستثمرين الأفراد بشكل بسيط: إرتفاع عمق وإتساع السوق، وتوافر تمويل جديد يكفي لإمتصاص القطع النقدية التي يلقيها مالكو الأسهم على المدى الطويل.
تقول تقارير Glassnode إن كميات كبيرة من الثروة قد تحولت أو تتحول حالياً من أصحاب الأموال على المدى الطويل إلى المستثمرين الجدد، وهذا هو علامة على نضوج سوق البتكوين - حيث حقق أصحاب الأموال على المدى الطويل أرباحاً قياسية بلغت 21 مليار دولار في يوم واحد )، بينما كان لدى المستثمرين الجدد الطلب الكافي لاستيعاب هذه العروض. انظر التفاصيل في Bitcoin sees wealth shift from long-term holdersto new investors-Glassnode
يمكن رؤيته، خلال هذه السوق الصاعدة، تفاعل الأفراد والمؤسسات خلق بيئة سوق أكثر مرونة.
تغيير أدوار المؤسسات والتجزئة
فيما يلي نناقش تأثير المستثمرين الأصغر والمؤسسات على السيولة
مع تطور هيكل المشاركين في السوق، تغيرت أدوار المؤسسات والأفراد العشوائيين في مرحلة التوزيع بشكل ملحوظ أيضًا.
الرئيس التنفيذي لـ CryptoQuant ، Ki Young Ju ، يلخص نمط التوزيع لهذا الدور بأنه: ** "متقاعد" للتجزئة (OG ، ) + الحيتان السابقة > المتاجر الجدد ( من خلال قنوات مثل ETF و MSTR ) + الحيتان الجدد ( المؤسسات ). **
!
وبمعنى آخر، يتم بيع البياعين والحيتان الذين خضعوا للدورة المبكرة تدريجياً، والأطراف المستلمة تتضمن ليس فقط المستثمرين التجزئة التقليديين بمعناهم التقليدي، بل تتضمن أيضاً المستثمرين العاديين الذين يدخلون السوق من خلال أدوات الاستثمار مثل ETF، ورؤوس الأموال الجديدة التي تلعب دور الحيتان.
المستثمرون الصغار".
في هذا الدورة، OG اللاعبين الفرديين ( الذين دخلوا في مرحلة مبكرة قد يمتلكون كميات كبيرة من بيتكوين، وفي مرحلة ارتفاع السوق الثيرانية، اختاروا تحقيق الأرباح ومغادرة السوق، مما قدم جزءًا من الضغط على البيع والسيولة.
وبالمثل، سيقوم OG الحوت ) بالإفراج عن الشحنات بدفعات في وقت مبكر لتحقيق أرباح تتضاعف بعدة مرات. وبما يتناسب مع ذلك، الحوت المؤسسي بوصفه قوة شرائية جديدة تمتص بشكل كبير هذه الضغوطات المبيعية، حيث يقومون بالشراء عبر حسابات الوديعة وصناديق ETF وغيرها من القنوات، حيث يتحرك بيتكوين من المحافظ القديمة إلى محافظ الودائع التي تديرها هذه المؤسسات.
بالإضافة إلى ذلك، يمتلك بعض المستثمرين التجزئة التقليديين اليوم أيضًا عملات بيتكوين بشكل غير مباشر من خلال صناديق ETF وأسهم الشركات المدرجة مثل أسهم MicroStrategy، ويمكن اعتبارها شكلًا جديدًا من 'استلام الأتمتة'.
هذا التحول في الأدوار له تأثيرات عميقة على سيولة السوق واتجاهات الأسعار.
3.1 المزيد من البيتكوين يغادر البورصة
من جهة، تترك عادة سلوكيات بيع مالكي OG آثارًا واضحة على السلسلة: زيادة في تحرك المحافظ القديمة، وتدفق كبير من التحويلات نحو المنصات التداول وما إلى ذلك.
على سبيل المثال ، في السوق الصاعدة الحالية ، لوحظ أن بعض المحافظ التي لم يتم لمسها لفترة طويلة بدأت نشطة ، وكان تحويل العملات المعدنية إلى البورصة جاهزا للبيع ، وهي علامة على أن المالكين القدامى بدأوا في تخصيص الرقائق. أشار KiYoung Ju إلى أن نشاط لاعبي OG ينعكس من خلال البيانات على السلسلة والتبادل ، في حين أن حركة "BTC الورقية" ( مثل أسهم ETF والأسهم المرتبطة ب BTC ، ) ستنعكس فقط كسجل على السلسلة لمحفظة الحفظ في وقت التسوية. وبعبارة أخرى، فإن شراء الأموال المؤسسية يحدث في الغالب خارج البورصة أو من خلال الضمان، ويعكس الشراء المباشر على السلسلة الزيادة في رصيد عنوان الوصي، بدلا من التدفق المباشر للبورصات التقليدية. **
رصيد بيتكوين في المبادلة الحالية هو 222 ألف عملة، وهو أيضًا رد فعل لهذه السمة.
!
3.2 الحيتان الجدد والمتداولون الجدد أكثر متانة
من ناحية أخرى، كما الحيتان الجديدة، مستثمرو المؤسسات ليسوا فقط يقدمون دعمًا كبيرًا للعروض الشرائية، ولكنهم أيضًا يعززون قدرة السوق على تحمل الضغوط البيعية وعمق السيولة.
على عكس الهلع الذي كان يسيطر عليه المستثمرون الأفراد في الماضي والذي كان يؤدي إلى التدافع والهلع، فإن الأموال المؤسسية تميل أكثر إلى الاستفادة من الفرص الانخفاضية وإلى التخطيط للمدى الطويل. عندما يحدث تراجع في السوق، يمكن أن يؤدي تدخل هذه الأموال الاحترافية إلى استقرار الأسعار. على سبيل المثال، يشير بعض التحليلات إلى أن انخفاض تقلبات سوق الثيران الحالية يعود إلى مشاركة المؤسسات: عندما يبيع المستثمرون الأفراد، تكون المؤسسات على استعداد لتقديم عروض لشراء لضمان سيولة السوق، مما يجعل انخفاض الأسعار أقل بكثير من الماضي.
على الرغم من أن إطلاق صناديق ETF لـ BTC جلب كميات كبيرة من رؤوس الأموال الزائدة إلى السوق، إلا أن بعض مالكي ETF، مثل صناديق الاحتياط، قد يكون لديهم التداول التحكيمي كهدف رئيسي، وبالتالي، تكون سيولتهم أعلى. وتشير الأموال التي خرجت مؤخرًا من صناديق ETF إلى أن بعض أموال المؤسسات تقوم فقط بالتداول التحكيمي على المدى القصير، وليس بالحفاظ على المراكز لفترة طويلة بالكامل. انخفاض BTC مؤخرًا دون مستوى 80000 يواجه ضغوطًا من الأموال نتيجة لإغلاق استراتيجيات التحكيم من قبل صناديق الاحتياط.
ومع ذلك، أظهر المستثمرون التجزئة الجدد قدرة جيدة على التحمل، حيث لم يبيعوا بشكل هلعي في كل مرة يتم فيها التعديل، بل كانوا على استعداد للاحتفاظ، ويظهر مؤشر ملاك بتكوين قدرة أقوى على مواجهة الهبوط القصير الأجل.
بشكل عام ، تشكل تفاعلات OG المفرطة + OG الحوت وحوت المؤسسات الجديدة + المتداول الجديد تشكيلة العرض والطلب الفريدة في السوق الحالية:
مقدمو السيولة في المراحل الأولى، والمؤسسات والمشترين الجدد يمتصون الرقائق، مما يجعل عملية التوزيع في مراحل الارتفاع أكثر سلاسة ومتابعة.
**الرابع، **الجدول الزمني للدورة: الاتجاهات التاريخية وآفاق سوق الثيران لهذا الدورة
من خلال تحليل البيانات التاريخية، يظهر سوق بيتكوين نمطًا دوريًا يستمر حوالي أربع سنوات، حيث تتضمن كل دورة دورة كاملة تتضمن سوق الدببة - الثيران - الانتقال. هذا مرتبط ارتباطًا وثيقًا بحدوث حدث تقليص مكافأة بلوك BTC: بعد الانقسام، ينخفض إنتاج العملات الجديدة بشكل حاد، ثم يحدث عادة نشاط تجاري كبير يستمر حوالي 12-18 شهرًا حيث يرتفع السعر بشكل كبير في سوق الثيران، ثم يدخل في مرحلة تصحيحية في سوق الدببة بالقرب من أعلى نقطة.
4.1 التاريخ
استعراض الجدول الزمني لعدد من الارتفاعات الرئيسية:
حدث تقليص العرض للمرة الأولى في نهاية عام 2012، ثم ارتفع سعر بيتكوين بعد حوالي 13 شهرًا في ديسمبر 2013.
في النصف الثاني من عام 2016، اقتربت قيمة السوق القمة في ديسمبر 2017 من 20000 دولار بعد حوالي 18 شهراً من التقليص.
في مايو 2020، بعد الحدث التقسيمي الثالث، خلال حوالي 17-18 شهرًا، خلال نهاية عام 2021، ارتفع سعر بيتكوين إلى ذروتين قريبتين في أبريل ونوفمبر 202( وصلت إلى ما يقرب من 70000 دولار.
يمكن التنبؤ من هنا أن ** تقليص النصف الرابع في أبريل 2024 ** قد يثير دورة جديدة من السوق الصاعدة، حيث يحتمل بشكل كبير أن يظهر ذروته خلال عام إلى عام ونصف بعد التقليص، أي حوالي ** النصف الثاني من عام 2025 **، وسيكون ذلك في مرحلة التوزيع النهائية من فترة ازدهار )نهاية ازدهار(.
بالطبع، لا يتكرر الدورة ميكانيكيًا، وقد تؤثر التغييرات في البيئة السوقية وهيكل المشاركين على مدى وذروة السوق الصاعدة الحالية.
4.2 تفاؤل
يعتقد بعض التحليلات: أن البيئة العامة والسياسات الرقابية ونضوج السوق ستكون لها تأثيرات هامة على هذا الدور الدوري.
على سبيل المثال، أشار فريق البحوث في Grayscale في تقرير نهاية عام 2024 إلى أن السوق الحالية تقع فقط في مرحلة وسطى من دورة جديدة، وإذا تبنى المستخدمون الأساسيون والبيئة الاقتصادية الكبرى وما إلى ذلك كانت جيدة، فإن السوق الصاعدة قد تستمر حتى عام 2025 أو أطول. وشددوا على أن إطلاق صندوق تداول بتكوين مباشر جديد واسع النطاق قد وسع مصادر الدخول للأموال، وأن التوضيحات المستقبلية للبيئة التنظيمية في الولايات المتحدة مثل التأثير المحتمل للإدارة الجديدة لترامب قد تعزز قيمة السوق الخفية للعملات المشفرة بشكل إضافي.
هذا يعني أن هذا السوق الثوري قد يكون أطول من الدورة السابقة، وقد تتجاوز الارتفاعات النافذة الزمنية التقليدية.
من ناحية أخرى، هناك أيضًا وجهات نظر تدعم سوق الثيران الطويلة ببيانات السلسلة، مثل زيادة )RealizedCap( التي لم تصل إلى نصف ذروة الدورة السابقة، مما يشير إلى أن لم يتم تفريغ حدة السوق بشكل كامل حتى الآن. وبناءً على ذلك، يتوقع بعض المحللين أن الذروة النهائية لهذه الدورة المالية قد تتجاوز بكثير الدورة السابقة، حيث يتم رفع توقعات الذروة إلى ** 150000 دولار أمريكي أو أكثر.**
4.3 تحفظ
ومع ذلك، هناك آراء تعتقد أن سيظهر الذروة في2025 داخل العام.
توقع كي يونغ جو من CryptoQuant أن مرحلة توزيع اختتامي لارتفاع أسعار بيتكوين ستركز على إخراج مجموعة متنوعة من مالكي الأصول الرقمية OG والمؤسسات إلى رؤوس الأموال النهائية )ستحدث في غضون عام 2025. يستند تقييمه إلى المرحلة المبكرة التي دخلت فيها عمليات التوزيع حتى الآن وتدفق الأموال الجديدة من المضاربين الصغار الملاحظ، مما يجعله يعتقد أنه ليس من الضروري أن يتحول إلى وجهة نظر متشائمة قبل اكتمال عمليات الإخراج النهائية.
من خلال دمج نمط التاريخ الشامل مع المؤشرات الحالية ، يمكن التنبؤ بأن سوق الثيران الحالي سيدخل على الأرجح مرحلة الختام في النصف الثاني من عام 2025 ، حيث سيتسارع مالكو جميع أنواع الأصول لتوزيع الرقائق مع وصول الأسعار إلى ذروتها المرحلية ، وذلك لإتمام عملية التوزيع النهائي.
بالطبع، من الصعب توقع الوقت والارتفاع بدقة، ولكن من خلال تقليص طول الدورة ( بعد الانقسام تقريبًا بعد 1.5 عام ) ومن خلال علامات السوق ( مثل درجة جنون الهواة، واتجاهات الأموال المؤسسية، إلخ )، يبدو أن عام 2025 قد يكون عامًا مفتاحيًا.
الخامس، الختام
عندما يتحول بيتكوين من لعبة هواة إلى أصول استراتيجية بتريليونات الدولارات، قد تكشف هذه الدورة الصاعدة حقيقة قاسية: ** جوهر الثورة المالية ليس في إزالة النقود القديمة، بل في إعادة بناء سلسلة رأسمال العالم بقواعد جديدة. **
هذه اللحظة "مرحلة التوزيع" هي في الواقع تتويج وول ستريت الرسمي للسيطرة على عالم التشفير. عندما يسلم OG الحيتان رقائقه إلى بلاك روك، هذا ليس بمقدمة الانهيار، بل هو مارش العالمي لإعادة هيكلة خريطة رأس المال العالمية - بيتكوين تتحول الآن من أسطورة الثراء السريع للأفراد، إلى "احتياطيات استراتيجية رقمية" على جداول أصول الهيئات.
أكثر سخرية هي أنه عندما لا يزال المستثمرون الصغار يحسبون "كلمة سر الهروب"، فإن شركات الاستثمار الكبرى قد دمجت بالفعل بيتكوين في قالب الأصول والخصومات لعام 2030.
السؤال النهائي لعام 2025: هل هذا هو ذروة دورة الأعمال أم ولادة نظام مالي جديد؟ الإجابة موجودة في بيانات السلسلة الباردة — كل سجل سحب من محفظة OG يساهم في عنوان الوديعة لبلاك روك؛ كل تدفق صافي لصندوق ETF يعيد كتابة تعريف "تخزين القيمة".
للمستثمرين عبر الفواصل الزمنية نصيحة واحدة: ** أكبر مخاطرة ليست هي الوقوع في الفراغ، بل استخدام تفكير عام 2017 لفهم قواعد اللعب في عام 2025. ** عندما تتحول "عنوان الاحتفاظ بالعملة" إلى "حساب وصاية المؤسسة"، وعندما يتحول "سرد التقليص بنصف" إلى "مشتقات قرارات أسعار الفائدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي"، فإن هذا الانتقال القرني قد تجاوز منذ زمن طويل مجريات الأسواق.
التاريخ دائمًا ما يتكرر، ولكن هذه المرة ليست دموع المتداولين الفرديين التي تظهر، بل هي أصوات التحويل عبر السلسلة الدائمة لخزائن المؤسسات.
هذا الاتجاه المؤسسي، ربما يمكن مقارنته بتطور عصر الويب 1.0 - عندما كان الإنترنت ملكًا للمحترفين في البداية، وفي النهاية سقط في أيدي عمالقة FAANG(Facebook وApple وAmazon وNetflix و Google).
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
2030 إعادة النظر في 2025: في تلك السنة، استولت وول ستريت رسميا على بيتكوين
في يوم ما من عام 2030، عندما تجاوزت أصول صندوق بتكوين ETF التابع لبلاك روك حجم صندوق S&P 500، أدرك تجار وول ستريت فجأة أن الشيء الذي كانوا يستهزئون به سابقًا باعتباره "لعبة الشبكة المظلمة"، أصبح الآن يسيطر على حنجرة رأس المال العالمي.
ولكن كل تحول بدأ في عام 2025 - في تلك السنة، ارتفع سعر BTC إلى أكثر من 250000 دولار في صيد الحيتان الإدارية، ولكن لم يتمكن أحد بعد ذلك من تحديد من يمتلكه. تُظهر البيانات على السلسلة أن أكثر من 63% من العرض المتداول قفل في عناوين الودائع الخاصة بالمؤسسات، وأصبحت سيولة BTC على المنصات تكفي فقط لدعم حجم التداول لثلاثة أيام فقط.
ما في الأعلى هو خيال، دعونا نعود أولاً إلى الواقع الحالي.
تستمر كميات كبيرة من الأموال في التدفق من ETF BTC، حيث انخفض سعر BTC مرة واحدة إلى أقل من 80،000، وتوجد تفسيرات رئيسية لهذه الظاهرة من جانبين: الأولى، من الناحية السياسية، هي حرب الرسوم الجمركية التي شنها ترامب في الولايات المتحدة؛ الثانية، من الناحية المالية، بسبب 56% من مالكي المدى القصير - صناديق التحوط - إغلاق استراتيجيات التحكم.
لكن يعتقد المحللون أننا في المرحلة "توزيع" من سوق الثيران الحالي لبيتكوين.
مرحلة توزيع 'سوق الثيران' لـ BTC عادة ما تشير إلى فترة ما بعد الذروة في أسعار السوق الثيرانية ، حيث يبدأ 'الحيتان' ( في بيع رقائقه تدريجيا ، ونقل بيتكوين من مالكيها الأوائل إلى المستثمرين الجدد الذين يدخلون السوق. تعني هذه المرحلة تحول السوق من الارتفاع الجنوني إلى المنطقة العلوية ، وهي الخطوة الحاسمة في تحول السوق من سوق الثيران إلى سوق الدببة.
دون ببوح، أعط الإجابة أولاً، هيكل سيولة السوق تغير بالفعل.
في مجال العملات المشفرة، "OG" هو اختصار لـ "Original Gangster" وغالبًا ما يتم تفسير ) أيضًا على أنه "Old Guard"، مما يشير بشكل خاص إلى المشاركين الأوائل في مجال BTC، أو رواد الطريق، أو الجماعة الأساسية التي ظلت وفية لفترة طويلة.
ببساطة، الأموال القديمة تغادر والأموال الجديدة تدخل. وفي الأموال الجديدة، تتصدرها المؤسسات.
سنقوم الآن بتحليل مفصل لهيكل السوق، وسمات الفترة الحالية، ودور المؤسسات والأفراد العشوائيين، والجدول الزمني للفترة.
١. الهيكل السوقي النموذجي: في نهاية سوق الثيران، يقوم الحيتان بتوزيع الأموال على المتاجرين الصغار
سوق بيتكوين الصاعد النموذجي لم يظهر بعد توزيع رقائق الحيتان على التجزئة ، وهي الهيكلية التي ترى فيها حاملو العملات في وقت مبكر يبيعون العملات بأسعار مرتفعة للمتداولين الجدد.
وبعبارة أخرى، يقوم المستثمرون التجزئة غالبًا بشراء في الأوقات العليا في جو من الحماس، بينما تستغل "الأموال الذكية" الفرصة لبيع دفعات عالية وتحقيق أرباح. تتكرر هذه العملية مرارًا وتكرارًا على مدى الدورة الزمنية للتاريخ:
على سبيل المثال، عندما اقتربت سوق الثيران في عام 2017 من ذروتها، تناقصت صافي رصيد بيتكوين المملوك للحيتان، مما يدل على نقل كميات كبيرة من الرقائق من أيدي الحيتان، وذلك بسبب دخول كميات هائلة من الطلب الجديد إلى السوق في ذلك الوقت، مما قدم سيولة كافية للحيتان لتوزيع مراكزها، انظر التفاصيل: The Shrimp Supply Sink: Revisiting the Distribution of Bitcoin Supply.
!
بشكل عام، يمكن تلخيص هيكل سوق نهاية سوق الثيران التقليدية بأن: يقوم أصحاب العملات الكبيرة في وقت مبكر ببيعها تدريجياً، مما يؤدي إلى زيادة المعروض في السوق، بينما يقوم المستثمرون الصغار بشراء كميات كبيرة تحت تأثير عاطفة FOMO ( وخوفهم من التفوق ). وغالباً ما يرافق هذا السلوك زيادة في تدفق البيتكوين إلى منصات التداول وتحرك العملات القديمة على السلسلة البلوكية، مما يشير إلى أن السوق على وشك أن تصل إلى ذروتها والانقلاب.
ثانيا، سمة سوق الثيران الحالي: تغيير جديد هيكلي
في هذه المرحلة من السوق الصاعدة (2023-2025 تختلف مرحلة التوزيع عن الماضي، وتتجلى خصوصًا في سلوك المستثمرين التجزئة والمؤسسات.
2.1 هذا الدورة شهدت مشاركة غير مسبوقة من المؤسسات
إطلاق صندوق بيتكوين المتداول (ETF) للبيتكوين النقدي وشركات مسجلة كبيرة تشتري عملات رقمية بكميات كبيرة، مما يجعل هيكل مشاركي السوق أكثر تنوعًا، ولا يعتمد السوق بعد الآن فقط على المضاربين الصغار. دخول الأموال المؤسسية يجلب مسبحًا أعمق للأموال وطلبًا أكثر استقرارًا، والتجلي الواضح لذلك هو تقليل تقلبات السوق مقارنة بالسابق. وفقًا للتحليل، فإن أكبر انخفاض في سوق الثيران الحالي يظهر تراجعًا واضحًا مقارنة بالفترات السابقة، والانخفاض من المرتفعات الكبيرة عادة ما لا يتجاوز 25% -30%، ويُعزى ذلك إلى تدخل الأموال المؤسسية الذي عمل على تهدئة التقلبات.
في الوقت نفسه، زادت نضوج السوق، وتناقصت نسبة الارتفاع في كل دورة، مما جعل الاتجاه أكثر استقرارًا. يمكن رؤية ذلك أيضًا من مؤشرات مثل معدل نمو القيمة السوقية ) Realized Cap ( ، حيث لم تتوسع قيمة السوق المحققة في هذه الدورة سوى بجزء صغير من ذروة الدورة السابقة، مما يدل على أن الحماس لم يتم تفريغه بالكامل ) انظر: ThinkingAhead (
قيمة السوق المحققة )Realized Cap( هي مؤشر مهم لقياس تدفق الأموال في السوق. على عكس قيمة السوق التقليدية )MarketCap( ، فإن القيمة المحققة ليست ببساطة سعر الوحدة الحالي مضروبًا في الكمية المعروضة ، بل تأخذ في الاعتبار سعر كل بيتكوين في آخر مرة تم التداول فيها على السلسلة. وبالتالي ، يمكن أن تعكس بشكل أفضل حجم الأموال الفعلية التي تم إدخالها في السوق.
! [])https://img.gateio.im/social/moments-d13be65fba7fa4151591f4d3715a7492(
بالطبع، يمكن أن تشير القياسات المذكورة أيضًا إلى أن السوق تتجه نحو مرحلة تطور أكثر نضجًا واستقرارًا.
2.2 البيع بالتجزئة في هذه الدورة أصبح أكثر عقلانية وتنوعًا أيضًا
ومن ناحية، يتمتع المتداول الكبير ) بخبرة في مراحل متعددة من دورة الاستثمار الشخصي ( ويظهر تحفظًا نسبيًا، حيث يقوم بتحقيق الأرباح في وقتٍ أبكر بعد ارتفاع معين، وهذا يختلف عن حالة المتداولين السابقة الذين كانوا يتابعون الارتفاع حتى الذروة.
مثلاً، تظهر البيانات في بداية عام 2025 أن حاملي العملات الرقمية الصغيرة)(التجزئة) قاموا بصافي سحب حوالي 6000 بتكوين( (حوالي 6.25 مليار دولار) منصة التداول في يناير، مباكرين بدء سحب الأرباح، بينما تدل نفس الفترة على أن الحيتان تقريباً قد تدفقت صافيًا بحوالي 1000 بتكوين، تقريباً بدون تغيير. هذا الاختلاف يعني أن العديد من حاملي العملات الرقمية الصغيرة يعتقدون أنهم وصلوا إلى الذروة المؤقتة، واختاروا تحقيق الأرباح، بينما يبدو أن الحيتان) يُنظر إليهم كـ "رؤوس أموال ذكية" ( حيث يبدو أنهم ينتظرون فترة أرباح أعلى بوضوح.
من ناحية أخرى ، لا يزال حماس مستثمري التجزئة الجدد يتراكم. تشير مقاييس مثل Google Trends إلى أن اهتمام الجمهور قد تراجع و "أعيد ضبطه" بعد أن وصلت الأسعار إلى مستويات قياسية جديدة ، ولم تشهد بعد ذروة الهيجان الشعبي الذي شوهد في نهاية الدورات السابقة. يشير هذا إلى أن السوق الصاعدة الحالية ربما لم تدخل مرحلة الهيجان النهائية بعد ، ولا تزال إمكانية صعود السوق قائمة.
2.3 سلوك المؤسسة أصبح أحد السمات الهامة في هذه الجولة
كانت الدورة السابقة لسوق الثيران في عام 2020-2021 هي المرة الأولى التي شهدت فيها دخول كميات كبيرة من المؤسسات والشركات المدرجة، وفي ذلك الوقت ظهر ظاهرة ارتفاع كمية العملات التي تحتفظ بها الحيتان - حيث قامت المؤسسات وغيرها من "الحسابات الكبيرة" الجديدة بشراء كميات كبيرة من بيتكوين من أيدي المستثمرين الصغار.
هذه الاتجاهات مستمرة في الفترة الحالية: حيث يقوم المؤسسات الكبيرة بشراء BTC بكميات كبيرة من خلال السوق الخارجية OTC أو صناديق الثقة أو صناديق ETF، مما يجعل الحيتان التقليدية لم تعد جهة بيع صافية، وقد أبطأ إلى حد ما وصول مرحلة التوزيع. هذا يجعل توزيع سوق الثورة الحالي أكثر انسجامًا وتشتيتًا، بدلاً من النمط السابق الذي كان يتمثل في استلام المستثمرين الأفراد بشكل بسيط: إرتفاع عمق وإتساع السوق، وتوافر تمويل جديد يكفي لإمتصاص القطع النقدية التي يلقيها مالكو الأسهم على المدى الطويل.
! [])https://img.gateio.im/social/moments-a4cd16a38d4c0e7ca35a4107f8c78888(
تقول تقارير Glassnode إن كميات كبيرة من الثروة قد تحولت أو تتحول حالياً من أصحاب الأموال على المدى الطويل إلى المستثمرين الجدد، وهذا هو علامة على نضوج سوق البتكوين - حيث حقق أصحاب الأموال على المدى الطويل أرباحاً قياسية بلغت 21 مليار دولار في يوم واحد )، بينما كان لدى المستثمرين الجدد الطلب الكافي لاستيعاب هذه العروض. انظر التفاصيل في Bitcoin sees wealth shift from long-term holdersto new investors-Glassnode
يمكن رؤيته، خلال هذه السوق الصاعدة، تفاعل الأفراد والمؤسسات خلق بيئة سوق أكثر مرونة.
تغيير أدوار المؤسسات والتجزئة
فيما يلي نناقش تأثير المستثمرين الأصغر والمؤسسات على السيولة
مع تطور هيكل المشاركين في السوق، تغيرت أدوار المؤسسات والأفراد العشوائيين في مرحلة التوزيع بشكل ملحوظ أيضًا.
الرئيس التنفيذي لـ CryptoQuant ، Ki Young Ju ، يلخص نمط التوزيع لهذا الدور بأنه: ** "متقاعد" للتجزئة (OG ، ) + الحيتان السابقة > المتاجر الجدد ( من خلال قنوات مثل ETF و MSTR ) + الحيتان الجدد ( المؤسسات ). **
!
وبمعنى آخر، يتم بيع البياعين والحيتان الذين خضعوا للدورة المبكرة تدريجياً، والأطراف المستلمة تتضمن ليس فقط المستثمرين التجزئة التقليديين بمعناهم التقليدي، بل تتضمن أيضاً المستثمرين العاديين الذين يدخلون السوق من خلال أدوات الاستثمار مثل ETF، ورؤوس الأموال الجديدة التي تلعب دور الحيتان.
المستثمرون الصغار".
هذا التحول في الأدوار له تأثيرات عميقة على سيولة السوق واتجاهات الأسعار.
3.1 المزيد من البيتكوين يغادر البورصة
من جهة، تترك عادة سلوكيات بيع مالكي OG آثارًا واضحة على السلسلة: زيادة في تحرك المحافظ القديمة، وتدفق كبير من التحويلات نحو المنصات التداول وما إلى ذلك.
على سبيل المثال ، في السوق الصاعدة الحالية ، لوحظ أن بعض المحافظ التي لم يتم لمسها لفترة طويلة بدأت نشطة ، وكان تحويل العملات المعدنية إلى البورصة جاهزا للبيع ، وهي علامة على أن المالكين القدامى بدأوا في تخصيص الرقائق. أشار KiYoung Ju إلى أن نشاط لاعبي OG ينعكس من خلال البيانات على السلسلة والتبادل ، في حين أن حركة "BTC الورقية" ( مثل أسهم ETF والأسهم المرتبطة ب BTC ، ) ستنعكس فقط كسجل على السلسلة لمحفظة الحفظ في وقت التسوية. وبعبارة أخرى، فإن شراء الأموال المؤسسية يحدث في الغالب خارج البورصة أو من خلال الضمان، ويعكس الشراء المباشر على السلسلة الزيادة في رصيد عنوان الوصي، بدلا من التدفق المباشر للبورصات التقليدية. **
رصيد بيتكوين في المبادلة الحالية هو 222 ألف عملة، وهو أيضًا رد فعل لهذه السمة.
!
3.2 الحيتان الجدد والمتداولون الجدد أكثر متانة
من ناحية أخرى، كما الحيتان الجديدة، مستثمرو المؤسسات ليسوا فقط يقدمون دعمًا كبيرًا للعروض الشرائية، ولكنهم أيضًا يعززون قدرة السوق على تحمل الضغوط البيعية وعمق السيولة.
على عكس الهلع الذي كان يسيطر عليه المستثمرون الأفراد في الماضي والذي كان يؤدي إلى التدافع والهلع، فإن الأموال المؤسسية تميل أكثر إلى الاستفادة من الفرص الانخفاضية وإلى التخطيط للمدى الطويل. عندما يحدث تراجع في السوق، يمكن أن يؤدي تدخل هذه الأموال الاحترافية إلى استقرار الأسعار. على سبيل المثال، يشير بعض التحليلات إلى أن انخفاض تقلبات سوق الثيران الحالية يعود إلى مشاركة المؤسسات: عندما يبيع المستثمرون الأفراد، تكون المؤسسات على استعداد لتقديم عروض لشراء لضمان سيولة السوق، مما يجعل انخفاض الأسعار أقل بكثير من الماضي.
على الرغم من أن إطلاق صناديق ETF لـ BTC جلب كميات كبيرة من رؤوس الأموال الزائدة إلى السوق، إلا أن بعض مالكي ETF، مثل صناديق الاحتياط، قد يكون لديهم التداول التحكيمي كهدف رئيسي، وبالتالي، تكون سيولتهم أعلى. وتشير الأموال التي خرجت مؤخرًا من صناديق ETF إلى أن بعض أموال المؤسسات تقوم فقط بالتداول التحكيمي على المدى القصير، وليس بالحفاظ على المراكز لفترة طويلة بالكامل. انخفاض BTC مؤخرًا دون مستوى 80000 يواجه ضغوطًا من الأموال نتيجة لإغلاق استراتيجيات التحكيم من قبل صناديق الاحتياط.
ومع ذلك، أظهر المستثمرون التجزئة الجدد قدرة جيدة على التحمل، حيث لم يبيعوا بشكل هلعي في كل مرة يتم فيها التعديل، بل كانوا على استعداد للاحتفاظ، ويظهر مؤشر ملاك بتكوين قدرة أقوى على مواجهة الهبوط القصير الأجل.
بشكل عام ، تشكل تفاعلات OG المفرطة + OG الحوت وحوت المؤسسات الجديدة + المتداول الجديد تشكيلة العرض والطلب الفريدة في السوق الحالية:
مقدمو السيولة في المراحل الأولى، والمؤسسات والمشترين الجدد يمتصون الرقائق، مما يجعل عملية التوزيع في مراحل الارتفاع أكثر سلاسة ومتابعة.
**الرابع، **الجدول الزمني للدورة: الاتجاهات التاريخية وآفاق سوق الثيران لهذا الدورة
من خلال تحليل البيانات التاريخية، يظهر سوق بيتكوين نمطًا دوريًا يستمر حوالي أربع سنوات، حيث تتضمن كل دورة دورة كاملة تتضمن سوق الدببة - الثيران - الانتقال. هذا مرتبط ارتباطًا وثيقًا بحدوث حدث تقليص مكافأة بلوك BTC: بعد الانقسام، ينخفض إنتاج العملات الجديدة بشكل حاد، ثم يحدث عادة نشاط تجاري كبير يستمر حوالي 12-18 شهرًا حيث يرتفع السعر بشكل كبير في سوق الثيران، ثم يدخل في مرحلة تصحيحية في سوق الدببة بالقرب من أعلى نقطة.
4.1 التاريخ
استعراض الجدول الزمني لعدد من الارتفاعات الرئيسية:
بالطبع، لا يتكرر الدورة ميكانيكيًا، وقد تؤثر التغييرات في البيئة السوقية وهيكل المشاركين على مدى وذروة السوق الصاعدة الحالية.
4.2 تفاؤل
يعتقد بعض التحليلات: أن البيئة العامة والسياسات الرقابية ونضوج السوق ستكون لها تأثيرات هامة على هذا الدور الدوري.
على سبيل المثال، أشار فريق البحوث في Grayscale في تقرير نهاية عام 2024 إلى أن السوق الحالية تقع فقط في مرحلة وسطى من دورة جديدة، وإذا تبنى المستخدمون الأساسيون والبيئة الاقتصادية الكبرى وما إلى ذلك كانت جيدة، فإن السوق الصاعدة قد تستمر حتى عام 2025 أو أطول. وشددوا على أن إطلاق صندوق تداول بتكوين مباشر جديد واسع النطاق قد وسع مصادر الدخول للأموال، وأن التوضيحات المستقبلية للبيئة التنظيمية في الولايات المتحدة مثل التأثير المحتمل للإدارة الجديدة لترامب قد تعزز قيمة السوق الخفية للعملات المشفرة بشكل إضافي.
هذا يعني أن هذا السوق الثوري قد يكون أطول من الدورة السابقة، وقد تتجاوز الارتفاعات النافذة الزمنية التقليدية.
من ناحية أخرى، هناك أيضًا وجهات نظر تدعم سوق الثيران الطويلة ببيانات السلسلة، مثل زيادة )RealizedCap( التي لم تصل إلى نصف ذروة الدورة السابقة، مما يشير إلى أن لم يتم تفريغ حدة السوق بشكل كامل حتى الآن. وبناءً على ذلك، يتوقع بعض المحللين أن الذروة النهائية لهذه الدورة المالية قد تتجاوز بكثير الدورة السابقة، حيث يتم رفع توقعات الذروة إلى ** 150000 دولار أمريكي أو أكثر.**
4.3 تحفظ
ومع ذلك، هناك آراء تعتقد أن سيظهر الذروة في 2025 داخل العام.
توقع كي يونغ جو من CryptoQuant أن مرحلة توزيع اختتامي لارتفاع أسعار بيتكوين ستركز على إخراج مجموعة متنوعة من مالكي الأصول الرقمية OG والمؤسسات إلى رؤوس الأموال النهائية )ستحدث في غضون عام 2025. يستند تقييمه إلى المرحلة المبكرة التي دخلت فيها عمليات التوزيع حتى الآن وتدفق الأموال الجديدة من المضاربين الصغار الملاحظ، مما يجعله يعتقد أنه ليس من الضروري أن يتحول إلى وجهة نظر متشائمة قبل اكتمال عمليات الإخراج النهائية.
من خلال دمج نمط التاريخ الشامل مع المؤشرات الحالية ، يمكن التنبؤ بأن سوق الثيران الحالي سيدخل على الأرجح مرحلة الختام في النصف الثاني من عام 2025 ، حيث سيتسارع مالكو جميع أنواع الأصول لتوزيع الرقائق مع وصول الأسعار إلى ذروتها المرحلية ، وذلك لإتمام عملية التوزيع النهائي.
بالطبع، من الصعب توقع الوقت والارتفاع بدقة، ولكن من خلال تقليص طول الدورة ( بعد الانقسام تقريبًا بعد 1.5 عام ) ومن خلال علامات السوق ( مثل درجة جنون الهواة، واتجاهات الأموال المؤسسية، إلخ )، يبدو أن عام 2025 قد يكون عامًا مفتاحيًا.
الخامس، الختام
عندما يتحول بيتكوين من لعبة هواة إلى أصول استراتيجية بتريليونات الدولارات، قد تكشف هذه الدورة الصاعدة حقيقة قاسية: ** جوهر الثورة المالية ليس في إزالة النقود القديمة، بل في إعادة بناء سلسلة رأسمال العالم بقواعد جديدة. **
هذه اللحظة "مرحلة التوزيع" هي في الواقع تتويج وول ستريت الرسمي للسيطرة على عالم التشفير. عندما يسلم OG الحيتان رقائقه إلى بلاك روك، هذا ليس بمقدمة الانهيار، بل هو مارش العالمي لإعادة هيكلة خريطة رأس المال العالمية - بيتكوين تتحول الآن من أسطورة الثراء السريع للأفراد، إلى "احتياطيات استراتيجية رقمية" على جداول أصول الهيئات.
أكثر سخرية هي أنه عندما لا يزال المستثمرون الصغار يحسبون "كلمة سر الهروب"، فإن شركات الاستثمار الكبرى قد دمجت بالفعل بيتكوين في قالب الأصول والخصومات لعام 2030.
السؤال النهائي لعام 2025: هل هذا هو ذروة دورة الأعمال أم ولادة نظام مالي جديد؟ الإجابة موجودة في بيانات السلسلة الباردة — كل سجل سحب من محفظة OG يساهم في عنوان الوديعة لبلاك روك؛ كل تدفق صافي لصندوق ETF يعيد كتابة تعريف "تخزين القيمة".
للمستثمرين عبر الفواصل الزمنية نصيحة واحدة: ** أكبر مخاطرة ليست هي الوقوع في الفراغ، بل استخدام تفكير عام 2017 لفهم قواعد اللعب في عام 2025. ** عندما تتحول "عنوان الاحتفاظ بالعملة" إلى "حساب وصاية المؤسسة"، وعندما يتحول "سرد التقليص بنصف" إلى "مشتقات قرارات أسعار الفائدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي"، فإن هذا الانتقال القرني قد تجاوز منذ زمن طويل مجريات الأسواق.
التاريخ دائمًا ما يتكرر، ولكن هذه المرة ليست دموع المتداولين الفرديين التي تظهر، بل هي أصوات التحويل عبر السلسلة الدائمة لخزائن المؤسسات.
هذا الاتجاه المؤسسي، ربما يمكن مقارنته بتطور عصر الويب 1.0 - عندما كان الإنترنت ملكًا للمحترفين في البداية، وفي النهاية سقط في أيدي عمالقة FAANG(Facebook وApple وAmazon وNetflix و Google).
دورة التاريخ دائما مليئة بالفكاهة السوداء.