Greenstone Exchange (JPEX) هي منصة لتداول الأصول المشفرة مقرها دبي تأسست في عام 2020، وتستهدف بشكل أساسي سوق هونغ كونغ. تدعي JPEX أنها منصة تداول أصول مشفرة مرخصة ومعترف بها في العديد من الأماكن حول العالم، وتوفر تداولًا برافعة مالية تصل إلى 300 مرة وعوائد على ملكية العملات المستقرة تزيد عن 30%. منذ عام 2021، أنفقت JPEX مبالغ كبيرة على التسويق ودعت مشاهير مشهورين مثل Zhang Zhilin وChen Lingjiu لتأييدها، مما يجعلها تحظى بشعبية على الفور في دائرة العملات في هونغ كونغ.
عندما هبطت JPEX في هونغ كونغ، قامت بحملة دعائية واسعة النطاق من خلال العديد من الإعلانات، ووسائل التواصل الاجتماعي، ومحلات الصرافة والمشاهير، ومشاهير الإنترنت، وما إلى ذلك، وتفاخرت بـ "منخفضة المخاطر والعائد المرتفع"؛ وفي الوقت نفسه، كانت تستخدم تقنيات دعاية مبالغ فيها وغير دقيقة، مثل "كل يوم"، "اكسب المال، لا شيء لتخسره" يستخدم لجذب المستثمرين، مما يجعل المستثمرين يعتقدون أن لديها معدل عائد كبير. تجذب JPEX أيضًا المستخدمين من خلال "إصدار" عملة المنصة JPC والترويج لـ "خصومات الدعوات" وغيرها من الوسائل.
ومع ذلك، "كل شيء قدمه القدر قد تم بالفعل تمييزه سرًا." وفقًا للوائح العملة المشفرة الجديدة في هونج كونج والتي دخلت حيز التنفيذ في يونيو من هذا العام، فإن أي منصة مركزية تقدم خدمات تداول الأصول الافتراضية في هونج كونج أو للمستثمرين في هونج كونج يجب أن تحصل على A. ترخيص من هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونج كونج (SFC)، ولكن يُسمح للمنصة بالتداول بدون ترخيص خلال فترة سماح مدتها عام واحد. على الرغم من أن JPEX ادعت أنها تمتلك تراخيص تداول في العديد من الأماكن حول العالم، إلا أنه بعد نشر اللوائح الجديدة من قبل حكومة هونج كونج، لم تطبق JPEX بشكل فعال، وبطبيعة الحال لم تحصل على ترخيص مزود الأصول الافتراضية (VASP) الصادر عن حكومة هونغ كونغ. في أغسطس 2023، حذرت لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ الجمهور من ممارسات التشغيل غير السليمة لمنصة تداول الأصول الافتراضية دون تسمية أسماء، وهو ما كان "إنذارًا مبكرًا" قبل عاصفة JPEX الرعدية.
1. مراجعة الجدول الزمني لحدث العواصف الرعدية JPEX
تطور حدث العاصفة الرعدية JPEX بسرعة كبيرة. في الثالث عشر من سبتمبر، أصدرت لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونج كونج بيانًا تحذيريًا ذكرت فيه أن شركة JPEX لم تحصل على ترخيص من هيئة الأوراق المالية والبورصة ولم تتقدم بطلب للحصول على ترخيص. وكانت أساليبها في الترويج للمنصة للجمهور موضع شك. وهذا يعني أن التحقيق الذي تجريه لجنة SFC في العمليات غير القانونية والاحتيال التي تقوم بها JPEX قد وصل إلى المرحلة النهائية، وهو أيضًا التحذير الأخير للمستثمرين.
وبعد يومين، في 15 سبتمبر، أعلنت JPEX بسرعة عن تعليق جميع خدمات التداول، وحددت مبلغ سحب الأصول المشفرة إلى 1000 دولار أمريكي، وزادت رسوم المناولة إلى 999 دولارًا أمريكيًا. كان هذا التغيير بمثابة إعلان JPEX للجمهور أنه غير قادر على الحفاظ على العمليات العادية وكان "يهرب" بأمواله.
في 18 سبتمبر، بناءً على إحالة من SFC، داهمت شرطة هونغ كونغ JPEX في مؤتمر Token 2049 في سنغافورة واعتقلت 11 شخصًا متورطين، بما في ذلك المؤثر المعروف في مجال العملات المشفرة جوزيف لام. وفي نفس اليوم، قامت JPEX بحذف جميع المعاملات على المنصة.
في 20 سبتمبر، أعلنت JPEX أنها ستبدأ في استرداد 400 مليون دولار أمريكي من ودائع المستخدمين في نهاية عام 2025. يمكن ملاحظة أن JPEX تحاول التخفيف من استياء المستثمرين والتعافي من خلال تأخير الاسترداد، ولكن في الواقع، من المشكوك فيه جدًا ما إذا كانت JPEX لديها القدرة على تحويل USDT إلى عملة قانونية لسداد المستهلكين. اعتبارًا من ذلك اليوم، اتصل أكثر من 2000 شخص بالشرطة زاعمين أنهم وقعوا ضحية، وكان المبلغ المعني حوالي 1.3 مليار دولار هونج كونج (166 مليون دولار أمريكي).
مما لا شك فيه، من خلال الدعاية الكاذبة والعوائد المرتفعة الواعدة، تسببت JPEX في خسائر اقتصادية ضخمة وصدمات نفسية للمستثمرين، كما جلبت تأثيرًا سلبيًا وأزمة ثقة في صناعة الأصول المشفرة. لقد كشف عن المخاطر ونقص الإشراف في سوق الأصول المشفرة، وأثار اهتمامًا ونقاشًا اجتماعيًا وحكوميًا حول الإشراف على صناعة الأصول الافتراضية. وفي الوقت نفسه، أظهرت عاصفة JPEX الرعدية أيضًا ضرورة وصعوبة مكافحة جرائم الأصول المشفرة عبر الحدود. تتطلب جرائم الأصول المشفرة التعاون والتنسيق من المجتمع الدولي لإنشاء آليات فعالة للإشراف وإنفاذ القانون لحماية حقوق المستثمرين ونظام السوق.
2. من الطوعي إلى الإلزامي: نظام ترخيص التبادل التابع لحكومة هونج كونج
إذا نظرنا إلى إشراف هونج كونج على JPEX، فليس من الصعب أن نجد أنه على الرغم من ادعائها أنها حصلت على تراخيص تجارية في العديد من البلدان والمناطق حول العالم، إلا أن JPEX لم تحصل أبدًا على أي ترخيص في هونج كونج.
قبل 1 يونيو 2023، قامت هونج كونج بتنظيم منصات تداول العملات المشفرة على أساس طوعي. وفقًا لـ "بيان الموقف: الإشراف على منصات تداول الأصول الافتراضية" الصادر في نوفمبر 2019 (المشار إليه فيما يلي باسم "بيان الموقف")، فإن البورصات المركزية المشاركة في تداول العملات الرمزية للأوراق المالية هي فقط التي يمكنها الامتثال للأحكام ذات الصلة من قانون الأوراق المالية والعقود الآجلة. تقدم بطلب للحصول على تراخيص النوع 1 والنوع 7 من هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة (SFC). يمكن لبورصات العملات المشفرة التي تحمل هذا الترخيص تقديم الخدمات للمستثمرين المحترفين فقط. وعيوب هذا النهج التنظيمي واضحة أيضا: أولا، من الصعب الإشراف على الرموز غير الأمنية، أو البورصات اللامركزية، أو معاملات الأوراق المالية للأفراد؛ ثانيا، بيان الموقف هو مجرد معيار طوعي. وله دور معين في تعليمات الاستثمار. لكن تأثيرها التنظيمي على السوق محدود.
في ضوء القيود المفروضة على مواصفات "بيان الموقف" واحتياجات تطوير صناعة الأصول المشفرة، أصدرت لجنة الأوراق المالية والبورصة في 7 ديسمبر 2022 تعديلات على "لوائح مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب" (AMLO) التي تتطلب حصول مقدمي خدمات VASP على ترخيص، اعتبارًا من 1 يونيو 2023. ينص قانون AMLO المنقح على أن أي بورصة مركزية تقوم بتشغيل خدمات الأصول الافتراضية (VAS) في هونغ كونغ تحتاج إلى التقدم إلى SFC لتصبح مزود خدمة أصول افتراضية مرخصًا (VASP). لا يحتاج المتقدمون للحصول على ترخيص VASP إلى تلبية متطلبات تأهيل معينة فحسب، بل يحتاجون أيضًا إلى تقديم تقرير تقييم خارجي (تقرير المرحلة الأولى) عند التقديم؛ يتم إصدار هذا التقرير من قبل خبير تقييم معين أو معترف به من قبل SFC ويحتوي على تقييم أعمال مقدم الطلب وما يقابلها إجراء تقييم شامل للمخاطر. وبعد ذلك، سيحتاج مقدم الطلب أيضًا إلى تقديم تقرير المرحلة الثانية للحصول على الموافقة النهائية.
بعد تنفيذ لوائح AMLO الجديدة، ستكون هناك فترة انتقالية مدتها عام واحد لتنفيذ لوائح AMLO الجديدة الأصلية، وهي: يمكن لمقدمي خدمات خدمات الأصول الذين كانوا يعملون في هونج كونج قبل 1 يونيو الاستمرار في العمل خلال فترة "عدم -فترة المخالفة" في السنة الأولى من تطبيق القانون، ولكن يجب عليهم التقدم بطلب للحصول على ترخيص من هيئة تنظيم الأوراق المالية قبل أن تتمكن من العمل بشكل قانوني بعد انتهاء "فترة عدم المخالفة". بالنسبة لمقدمي خدمات VASP الذين يبدأون عملياتهم بعد 1 يونيو، يجب عليهم الحصول على ترخيص من هيئة تنظيم الأوراق المالية الصينية قبل التشغيل. وفي الوقت نفسه، أكدت حكومة هونج كونج أيضًا على أن أي شخص يرتكب عمليات احتيال تنطوي على استثمار في الأصول الافتراضية قد يُحكم عليه بالسجن لمدة تصل إلى سبع سنوات وغرامة قدرها مليون دولار هونج كونج عند إدانته في المحكمة.
في النظام التنظيمي الحالي، تعد لوائح AMLO الجديدة و"بيان الموقف" "مسارًا مزدوجًا". إذا تقدمت بطلب للحصول على ترخيص VASP فقط استنادًا إلى لوائح AMLO الجديدة، فيمكنك فقط تنفيذ معاملات رمزية مركزية غير أمنية و لا يمكن تنفيذ معاملات رمز الأمان. نظرًا لغموض الحدود بين الرموز الأمنية والرموز غير الأمنية، ذكرت لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية بوضوح أيضًا: "من أجل تجنب انتهاك أحكام أي نظام ترخيص وضمان استمرار تشغيل الأعمال،" تداول الأصول الافتراضية يجب أن تتقدم المنصات للحصول على الترخيص رقم 1 والترخيص رقم 7 في نفس الوقت رقم الترخيص ورخصة VASP.
بعد تطبيق لوائح AMLO الجديدة، كانت مسألة وقت فقط قبل أن تتعرض JPEX لضربة قوية. وكان معدل العائد الحالي بنسبة 30٪ و"خصم الدعوة" الذي أعلنت عنه نماذج مالية غير مستدامة، وكان من المستحيل التقدم بطلب للحصول على ترخيص SFC. . نعتقد أنه حتى لو لم تتخذ لجنة الأوراق المالية والبورصات إجراءً ضد JPEX حاليًا، فإن JPEX ستخرج من سوق هونج كونج خلال عام وتتسبب في خسائر للمستثمرين.
**3. نداء تنبيه JPEX: إلى أين يجب أن تذهب الحكومة والمستثمرون؟ **
**3.1 المستثمرون: استثمار مالي أم مخطط بونزي؟ **
واستناداً إلى فرضية السوق الفعالة وفرضية المستثمر العقلاني، يمكن للسوق أن يعكس بشكل كامل قيمة الأصول ومخاطرها، ويمكن للمستثمرين اتخاذ خيارات معقولة بناءً على تفضيلاتهم الخاصة بالمخاطر وتوقعات العائد. إن معدل العائد الشهري الذي يصل إلى 19% وآلية خصم الدعوة التي وعدت بها JPEX ينتهكان افتراضات السوق الأساسية وهي خصائص مخطط بونزي النموذجي، الذي يستخدم أموال المستثمرين الجدد لدفع عوائد قصيرة الأجل للمستثمرين القدامى. - التوسع المستمر في سلسلة رأس المال. ومع ذلك، بمجرد عدم كفاية الأموال الجديدة أو قيام الجهة التنظيمية بالتحقيق، تنهار عملية الاحتيال، مما يتسبب في خسارة المستثمرين لكل شيء. تعتقد هذه المقالة أن المستثمرين يمكنهم الحكم على ما إذا كانت البورصة عبارة عن مخطط بونزي من الجوانب التالية:
هل لدى البورصة نموذج عمل ومصدر إيرادات واضح؟ يجب أن تكون حذرًا من جميع البورصات التي تعتمد على جذب مستخدمين جدد للحفاظ على العمليات والوعد بالعمولات العالية.
هل تعد البورصة بعوائد باهظة أو غير واقعية؟ إذا وعدت البورصة بتزويد المستثمرين بمعدل عائد أعلى بكثير من مستوى السوق أو ضمن النطاق الطبيعي، ولم تشرح مخاطرها وتكاليفها، فمن المرجح أن تكون مخطط بونزي.
غالبًا ما تتخلف قوانين وسياسات سوق الأصول المشفرة عن الإشراف على البورصات. وفي هذا الوقت، قد يتمكن المستثمرون من اغتنام المزيد من الفرص، ولكنهم يحتاجون أيضاً إلى تحمل المخاطر المقابلة الناجمة عن عدم كفاية الإشراف. تعتقد هذه المقالة أن مستثمري الأصول المشفرة يجب أن يولوا اهتمامًا أكبر لامتثال البورصة نفسها مقارنة بالمستثمرين في الأسواق الناضجة.
3.2 الحكومة: الحاجة إلى التفكير في كيفية التحكم في مخاطر الصرف
أثارت حادثة JPEX أيضًا مناقشة وتفكيرًا بشأن الإشراف على بورصات الأصول المشفرة. على الرغم من أن هيئة تنظيم الأوراق المالية في هونغ كونغ قد أصدرت لوائح جديدة لـ AMLO تتطلب من البورصات الحصول على ترخيص للعمل بشكل قانوني، إلا أن هذه اللائحة لا تزال تعاني من بعض أوجه القصور وتحتاج إلى مزيد من التحسين والتحسين. تعتقد هذه المقالة أنه يجب على الحكومة التحكم في مخاطر الصرف في تداول العملات المشفرة وتقييد الممارسين السيئين من الاستمرار في العمل في هذه الصناعة. على سبيل المثال، قد تبدأ بعض الجهات الفاعلة السيئة نشاطًا تجاريًا جديدًا بعد إفلاس إحدى البورصات أو التحقيق فيها ومحاكمتها، وتستمر في القيام بأنشطة احتيالية في مناطق أو منصات أخرى. وبناءً على ذلك، فمن الضروري تنفيذ بعض التدابير التنظيمية على بورصات العملات المشفرة، مثل إنشاء نظام "قائمة سوداء" على نطاق دولي والكشف عن معلومات حول الممارسين السيئين من أجل تقييد مشاركتهم المستمرة في صناعة الأصول المشفرة. وفي الوقت نفسه، يتعين على الحكومة أيضًا تعزيز التحقيقات الأساسية ومراجعات مؤهلات التبادلات، وتذكير الجمهور على الفور بالتبادلات المحفوفة بالمخاطر.
ثانياً، يتعين على القائمين على تنظيم السوق أن يفكروا في كيفية تحسين شفافية ومصداقية البورصات. من الصعب على المستثمرين العاديين فهم المخاطر والفوائد الحقيقية للبورصات المركزية. ومن أجل حماية مصالح المستثمرين، ينبغي إدخال السياسات ذات الصلة التي تلزم البورصات بالكشف بانتظام عن تقاريرها المالية (بما في ذلك مدفوعات الضرائب)، وتقارير التدقيق، وتقارير المخاطر، تقارير التقييم وغيرها من المعلومات، ومطالبتها بقبول الإشراف والمراجعة من قبل وكالات أو إدارات خارجية. وفي الوقت نفسه، ورداً على قضية "الدعاية غير المنتظمة" من جانب البورصات، ينبغي منع البورصات من استخدام معلومات مالية كاذبة أو مضللة لجذب المستثمرين. بالإضافة إلى ذلك، فيما يتعلق بالائتمان طويل الأجل، يمكن للهيئات التنظيمية النظر في إنشاء نظام تصنيف ائتماني عام لإجراء تقييم شامل للبورصات والكشف عن تصنيفاتها الائتمانية التاريخية للمستثمرين حتى يتمكنوا من اختيار منصة تداول أكثر موثوقية وأمانًا.
وأخيرا، ينبغي تعزيز التعاون والتنسيق الدوليين. غالبًا ما تكون عمليات تبادل الأصول المشفرة عبر الحدود ويمكن أن تقدم خدمات في بلدان أو مناطق مختلفة، وهو ما لا يفضي إلى الإشراف وإنفاذ القانون. وفي حادثة JPEX، لم يكن بوسع لجنة تنظيم الأوراق المالية في هونج كونج سوى التحقيق ومعاقبة أنشطة JPEX في هونج كونج، لكنها لم تتمكن من مساءلتها في دبي أو المناطق الأخرى التي تم "تسجيلها فيها". ولذلك، ينبغي إنشاء آلية فعالة للإشراف وإنفاذ القانون عبر الحدود لمكافحة الأنشطة الإجرامية المتعلقة بالأصول المشفرة وحماية حقوق ومصالح المستثمرين. على وجه التحديد، يمكن للحكومة الرجوع إلى إرشادات فرقة العمل للإجراءات المالية (FATF) بشأن إشراف مقدمي خدمات الأصول الافتراضية، وإنشاء نظام تسجيل عالمي لمقدمي خدمات الأصول الافتراضية وتنفيذ "قاعدة السفر" التي تتطلب من مقدمي خدمة الأصول الافتراضية جمع ونقل المدفوعات ذات الصلة عند نقل الأصول الافتراضية. الشخص والمدفوع له. "قاعدة السفر" ليست مجرد متطلب تنظيمي للمستثمرين. أثناء عملية نقل المعلومات ومراجعتها، تتطلب أيضًا من التبادلات توفير معلومات المعاملات الحقيقية، والامتثال لمتطلبات الامتثال، وما إلى ذلك، حتى تتمكن من الحد من تسجيل وأنشطة التبادلات السيئة.
باختصار، خلال الفترة الحرجة لتطوير صناعة الأصول المشفرة، يجب على المستثمرين تعزيز الوعي بالمخاطر والحكم لتجنب المطاردة العمياء للعائدات المرتفعة والوقوع في عمليات الاحتيال؛ ويجب على الحكومة تحسين الإطار التنظيمي والقواعد، وتحسين الامتثال والشفافية. البورصات، وحماية نظام السوق وحقوق المستثمرين، وتعزيز التنمية الصحية للصناعة.
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
يشعر المستثمرون بالقلق بشأن كيفية قيام حكومة هونج كونج بتنظيم الامتثال للبورصة من عواصف JPEX الرعدية
المؤلف: تاكسداو
Greenstone Exchange (JPEX) هي منصة لتداول الأصول المشفرة مقرها دبي تأسست في عام 2020، وتستهدف بشكل أساسي سوق هونغ كونغ. تدعي JPEX أنها منصة تداول أصول مشفرة مرخصة ومعترف بها في العديد من الأماكن حول العالم، وتوفر تداولًا برافعة مالية تصل إلى 300 مرة وعوائد على ملكية العملات المستقرة تزيد عن 30%. منذ عام 2021، أنفقت JPEX مبالغ كبيرة على التسويق ودعت مشاهير مشهورين مثل Zhang Zhilin وChen Lingjiu لتأييدها، مما يجعلها تحظى بشعبية على الفور في دائرة العملات في هونغ كونغ.
عندما هبطت JPEX في هونغ كونغ، قامت بحملة دعائية واسعة النطاق من خلال العديد من الإعلانات، ووسائل التواصل الاجتماعي، ومحلات الصرافة والمشاهير، ومشاهير الإنترنت، وما إلى ذلك، وتفاخرت بـ "منخفضة المخاطر والعائد المرتفع"؛ وفي الوقت نفسه، كانت تستخدم تقنيات دعاية مبالغ فيها وغير دقيقة، مثل "كل يوم"، "اكسب المال، لا شيء لتخسره" يستخدم لجذب المستثمرين، مما يجعل المستثمرين يعتقدون أن لديها معدل عائد كبير. تجذب JPEX أيضًا المستخدمين من خلال "إصدار" عملة المنصة JPC والترويج لـ "خصومات الدعوات" وغيرها من الوسائل.
ومع ذلك، "كل شيء قدمه القدر قد تم بالفعل تمييزه سرًا." وفقًا للوائح العملة المشفرة الجديدة في هونج كونج والتي دخلت حيز التنفيذ في يونيو من هذا العام، فإن أي منصة مركزية تقدم خدمات تداول الأصول الافتراضية في هونج كونج أو للمستثمرين في هونج كونج يجب أن تحصل على A. ترخيص من هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونج كونج (SFC)، ولكن يُسمح للمنصة بالتداول بدون ترخيص خلال فترة سماح مدتها عام واحد. على الرغم من أن JPEX ادعت أنها تمتلك تراخيص تداول في العديد من الأماكن حول العالم، إلا أنه بعد نشر اللوائح الجديدة من قبل حكومة هونج كونج، لم تطبق JPEX بشكل فعال، وبطبيعة الحال لم تحصل على ترخيص مزود الأصول الافتراضية (VASP) الصادر عن حكومة هونغ كونغ. في أغسطس 2023، حذرت لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ الجمهور من ممارسات التشغيل غير السليمة لمنصة تداول الأصول الافتراضية دون تسمية أسماء، وهو ما كان "إنذارًا مبكرًا" قبل عاصفة JPEX الرعدية.
1. مراجعة الجدول الزمني لحدث العواصف الرعدية JPEX
تطور حدث العاصفة الرعدية JPEX بسرعة كبيرة. في الثالث عشر من سبتمبر، أصدرت لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونج كونج بيانًا تحذيريًا ذكرت فيه أن شركة JPEX لم تحصل على ترخيص من هيئة الأوراق المالية والبورصة ولم تتقدم بطلب للحصول على ترخيص. وكانت أساليبها في الترويج للمنصة للجمهور موضع شك. وهذا يعني أن التحقيق الذي تجريه لجنة SFC في العمليات غير القانونية والاحتيال التي تقوم بها JPEX قد وصل إلى المرحلة النهائية، وهو أيضًا التحذير الأخير للمستثمرين.
وبعد يومين، في 15 سبتمبر، أعلنت JPEX بسرعة عن تعليق جميع خدمات التداول، وحددت مبلغ سحب الأصول المشفرة إلى 1000 دولار أمريكي، وزادت رسوم المناولة إلى 999 دولارًا أمريكيًا. كان هذا التغيير بمثابة إعلان JPEX للجمهور أنه غير قادر على الحفاظ على العمليات العادية وكان "يهرب" بأمواله.
في 18 سبتمبر، بناءً على إحالة من SFC، داهمت شرطة هونغ كونغ JPEX في مؤتمر Token 2049 في سنغافورة واعتقلت 11 شخصًا متورطين، بما في ذلك المؤثر المعروف في مجال العملات المشفرة جوزيف لام. وفي نفس اليوم، قامت JPEX بحذف جميع المعاملات على المنصة.
في 20 سبتمبر، أعلنت JPEX أنها ستبدأ في استرداد 400 مليون دولار أمريكي من ودائع المستخدمين في نهاية عام 2025. يمكن ملاحظة أن JPEX تحاول التخفيف من استياء المستثمرين والتعافي من خلال تأخير الاسترداد، ولكن في الواقع، من المشكوك فيه جدًا ما إذا كانت JPEX لديها القدرة على تحويل USDT إلى عملة قانونية لسداد المستهلكين. اعتبارًا من ذلك اليوم، اتصل أكثر من 2000 شخص بالشرطة زاعمين أنهم وقعوا ضحية، وكان المبلغ المعني حوالي 1.3 مليار دولار هونج كونج (166 مليون دولار أمريكي).
مما لا شك فيه، من خلال الدعاية الكاذبة والعوائد المرتفعة الواعدة، تسببت JPEX في خسائر اقتصادية ضخمة وصدمات نفسية للمستثمرين، كما جلبت تأثيرًا سلبيًا وأزمة ثقة في صناعة الأصول المشفرة. لقد كشف عن المخاطر ونقص الإشراف في سوق الأصول المشفرة، وأثار اهتمامًا ونقاشًا اجتماعيًا وحكوميًا حول الإشراف على صناعة الأصول الافتراضية. وفي الوقت نفسه، أظهرت عاصفة JPEX الرعدية أيضًا ضرورة وصعوبة مكافحة جرائم الأصول المشفرة عبر الحدود. تتطلب جرائم الأصول المشفرة التعاون والتنسيق من المجتمع الدولي لإنشاء آليات فعالة للإشراف وإنفاذ القانون لحماية حقوق المستثمرين ونظام السوق.
2. من الطوعي إلى الإلزامي: نظام ترخيص التبادل التابع لحكومة هونج كونج
إذا نظرنا إلى إشراف هونج كونج على JPEX، فليس من الصعب أن نجد أنه على الرغم من ادعائها أنها حصلت على تراخيص تجارية في العديد من البلدان والمناطق حول العالم، إلا أن JPEX لم تحصل أبدًا على أي ترخيص في هونج كونج.
قبل 1 يونيو 2023، قامت هونج كونج بتنظيم منصات تداول العملات المشفرة على أساس طوعي. وفقًا لـ "بيان الموقف: الإشراف على منصات تداول الأصول الافتراضية" الصادر في نوفمبر 2019 (المشار إليه فيما يلي باسم "بيان الموقف")، فإن البورصات المركزية المشاركة في تداول العملات الرمزية للأوراق المالية هي فقط التي يمكنها الامتثال للأحكام ذات الصلة من قانون الأوراق المالية والعقود الآجلة. تقدم بطلب للحصول على تراخيص النوع 1 والنوع 7 من هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة (SFC). يمكن لبورصات العملات المشفرة التي تحمل هذا الترخيص تقديم الخدمات للمستثمرين المحترفين فقط. وعيوب هذا النهج التنظيمي واضحة أيضا: أولا، من الصعب الإشراف على الرموز غير الأمنية، أو البورصات اللامركزية، أو معاملات الأوراق المالية للأفراد؛ ثانيا، بيان الموقف هو مجرد معيار طوعي. وله دور معين في تعليمات الاستثمار. لكن تأثيرها التنظيمي على السوق محدود.
في ضوء القيود المفروضة على مواصفات "بيان الموقف" واحتياجات تطوير صناعة الأصول المشفرة، أصدرت لجنة الأوراق المالية والبورصة في 7 ديسمبر 2022 تعديلات على "لوائح مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب" (AMLO) التي تتطلب حصول مقدمي خدمات VASP على ترخيص، اعتبارًا من 1 يونيو 2023. ينص قانون AMLO المنقح على أن أي بورصة مركزية تقوم بتشغيل خدمات الأصول الافتراضية (VAS) في هونغ كونغ تحتاج إلى التقدم إلى SFC لتصبح مزود خدمة أصول افتراضية مرخصًا (VASP). لا يحتاج المتقدمون للحصول على ترخيص VASP إلى تلبية متطلبات تأهيل معينة فحسب، بل يحتاجون أيضًا إلى تقديم تقرير تقييم خارجي (تقرير المرحلة الأولى) عند التقديم؛ يتم إصدار هذا التقرير من قبل خبير تقييم معين أو معترف به من قبل SFC ويحتوي على تقييم أعمال مقدم الطلب وما يقابلها إجراء تقييم شامل للمخاطر. وبعد ذلك، سيحتاج مقدم الطلب أيضًا إلى تقديم تقرير المرحلة الثانية للحصول على الموافقة النهائية.
بعد تنفيذ لوائح AMLO الجديدة، ستكون هناك فترة انتقالية مدتها عام واحد لتنفيذ لوائح AMLO الجديدة الأصلية، وهي: يمكن لمقدمي خدمات خدمات الأصول الذين كانوا يعملون في هونج كونج قبل 1 يونيو الاستمرار في العمل خلال فترة "عدم -فترة المخالفة" في السنة الأولى من تطبيق القانون، ولكن يجب عليهم التقدم بطلب للحصول على ترخيص من هيئة تنظيم الأوراق المالية قبل أن تتمكن من العمل بشكل قانوني بعد انتهاء "فترة عدم المخالفة". بالنسبة لمقدمي خدمات VASP الذين يبدأون عملياتهم بعد 1 يونيو، يجب عليهم الحصول على ترخيص من هيئة تنظيم الأوراق المالية الصينية قبل التشغيل. وفي الوقت نفسه، أكدت حكومة هونج كونج أيضًا على أن أي شخص يرتكب عمليات احتيال تنطوي على استثمار في الأصول الافتراضية قد يُحكم عليه بالسجن لمدة تصل إلى سبع سنوات وغرامة قدرها مليون دولار هونج كونج عند إدانته في المحكمة.
في النظام التنظيمي الحالي، تعد لوائح AMLO الجديدة و"بيان الموقف" "مسارًا مزدوجًا". إذا تقدمت بطلب للحصول على ترخيص VASP فقط استنادًا إلى لوائح AMLO الجديدة، فيمكنك فقط تنفيذ معاملات رمزية مركزية غير أمنية و لا يمكن تنفيذ معاملات رمز الأمان. نظرًا لغموض الحدود بين الرموز الأمنية والرموز غير الأمنية، ذكرت لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية بوضوح أيضًا: "من أجل تجنب انتهاك أحكام أي نظام ترخيص وضمان استمرار تشغيل الأعمال،" تداول الأصول الافتراضية يجب أن تتقدم المنصات للحصول على الترخيص رقم 1 والترخيص رقم 7 في نفس الوقت رقم الترخيص ورخصة VASP.
بعد تطبيق لوائح AMLO الجديدة، كانت مسألة وقت فقط قبل أن تتعرض JPEX لضربة قوية. وكان معدل العائد الحالي بنسبة 30٪ و"خصم الدعوة" الذي أعلنت عنه نماذج مالية غير مستدامة، وكان من المستحيل التقدم بطلب للحصول على ترخيص SFC. . نعتقد أنه حتى لو لم تتخذ لجنة الأوراق المالية والبورصات إجراءً ضد JPEX حاليًا، فإن JPEX ستخرج من سوق هونج كونج خلال عام وتتسبب في خسائر للمستثمرين.
**3. نداء تنبيه JPEX: إلى أين يجب أن تذهب الحكومة والمستثمرون؟ **
**3.1 المستثمرون: استثمار مالي أم مخطط بونزي؟ **
واستناداً إلى فرضية السوق الفعالة وفرضية المستثمر العقلاني، يمكن للسوق أن يعكس بشكل كامل قيمة الأصول ومخاطرها، ويمكن للمستثمرين اتخاذ خيارات معقولة بناءً على تفضيلاتهم الخاصة بالمخاطر وتوقعات العائد. إن معدل العائد الشهري الذي يصل إلى 19% وآلية خصم الدعوة التي وعدت بها JPEX ينتهكان افتراضات السوق الأساسية وهي خصائص مخطط بونزي النموذجي، الذي يستخدم أموال المستثمرين الجدد لدفع عوائد قصيرة الأجل للمستثمرين القدامى. - التوسع المستمر في سلسلة رأس المال. ومع ذلك، بمجرد عدم كفاية الأموال الجديدة أو قيام الجهة التنظيمية بالتحقيق، تنهار عملية الاحتيال، مما يتسبب في خسارة المستثمرين لكل شيء. تعتقد هذه المقالة أن المستثمرين يمكنهم الحكم على ما إذا كانت البورصة عبارة عن مخطط بونزي من الجوانب التالية:
غالبًا ما تتخلف قوانين وسياسات سوق الأصول المشفرة عن الإشراف على البورصات. وفي هذا الوقت، قد يتمكن المستثمرون من اغتنام المزيد من الفرص، ولكنهم يحتاجون أيضاً إلى تحمل المخاطر المقابلة الناجمة عن عدم كفاية الإشراف. تعتقد هذه المقالة أن مستثمري الأصول المشفرة يجب أن يولوا اهتمامًا أكبر لامتثال البورصة نفسها مقارنة بالمستثمرين في الأسواق الناضجة.
3.2 الحكومة: الحاجة إلى التفكير في كيفية التحكم في مخاطر الصرف
أثارت حادثة JPEX أيضًا مناقشة وتفكيرًا بشأن الإشراف على بورصات الأصول المشفرة. على الرغم من أن هيئة تنظيم الأوراق المالية في هونغ كونغ قد أصدرت لوائح جديدة لـ AMLO تتطلب من البورصات الحصول على ترخيص للعمل بشكل قانوني، إلا أن هذه اللائحة لا تزال تعاني من بعض أوجه القصور وتحتاج إلى مزيد من التحسين والتحسين. تعتقد هذه المقالة أنه يجب على الحكومة التحكم في مخاطر الصرف في تداول العملات المشفرة وتقييد الممارسين السيئين من الاستمرار في العمل في هذه الصناعة. على سبيل المثال، قد تبدأ بعض الجهات الفاعلة السيئة نشاطًا تجاريًا جديدًا بعد إفلاس إحدى البورصات أو التحقيق فيها ومحاكمتها، وتستمر في القيام بأنشطة احتيالية في مناطق أو منصات أخرى. وبناءً على ذلك، فمن الضروري تنفيذ بعض التدابير التنظيمية على بورصات العملات المشفرة، مثل إنشاء نظام "قائمة سوداء" على نطاق دولي والكشف عن معلومات حول الممارسين السيئين من أجل تقييد مشاركتهم المستمرة في صناعة الأصول المشفرة. وفي الوقت نفسه، يتعين على الحكومة أيضًا تعزيز التحقيقات الأساسية ومراجعات مؤهلات التبادلات، وتذكير الجمهور على الفور بالتبادلات المحفوفة بالمخاطر.
ثانياً، يتعين على القائمين على تنظيم السوق أن يفكروا في كيفية تحسين شفافية ومصداقية البورصات. من الصعب على المستثمرين العاديين فهم المخاطر والفوائد الحقيقية للبورصات المركزية. ومن أجل حماية مصالح المستثمرين، ينبغي إدخال السياسات ذات الصلة التي تلزم البورصات بالكشف بانتظام عن تقاريرها المالية (بما في ذلك مدفوعات الضرائب)، وتقارير التدقيق، وتقارير المخاطر، تقارير التقييم وغيرها من المعلومات، ومطالبتها بقبول الإشراف والمراجعة من قبل وكالات أو إدارات خارجية. وفي الوقت نفسه، ورداً على قضية "الدعاية غير المنتظمة" من جانب البورصات، ينبغي منع البورصات من استخدام معلومات مالية كاذبة أو مضللة لجذب المستثمرين. بالإضافة إلى ذلك، فيما يتعلق بالائتمان طويل الأجل، يمكن للهيئات التنظيمية النظر في إنشاء نظام تصنيف ائتماني عام لإجراء تقييم شامل للبورصات والكشف عن تصنيفاتها الائتمانية التاريخية للمستثمرين حتى يتمكنوا من اختيار منصة تداول أكثر موثوقية وأمانًا.
وأخيرا، ينبغي تعزيز التعاون والتنسيق الدوليين. غالبًا ما تكون عمليات تبادل الأصول المشفرة عبر الحدود ويمكن أن تقدم خدمات في بلدان أو مناطق مختلفة، وهو ما لا يفضي إلى الإشراف وإنفاذ القانون. وفي حادثة JPEX، لم يكن بوسع لجنة تنظيم الأوراق المالية في هونج كونج سوى التحقيق ومعاقبة أنشطة JPEX في هونج كونج، لكنها لم تتمكن من مساءلتها في دبي أو المناطق الأخرى التي تم "تسجيلها فيها". ولذلك، ينبغي إنشاء آلية فعالة للإشراف وإنفاذ القانون عبر الحدود لمكافحة الأنشطة الإجرامية المتعلقة بالأصول المشفرة وحماية حقوق ومصالح المستثمرين. على وجه التحديد، يمكن للحكومة الرجوع إلى إرشادات فرقة العمل للإجراءات المالية (FATF) بشأن إشراف مقدمي خدمات الأصول الافتراضية، وإنشاء نظام تسجيل عالمي لمقدمي خدمات الأصول الافتراضية وتنفيذ "قاعدة السفر" التي تتطلب من مقدمي خدمة الأصول الافتراضية جمع ونقل المدفوعات ذات الصلة عند نقل الأصول الافتراضية. الشخص والمدفوع له. "قاعدة السفر" ليست مجرد متطلب تنظيمي للمستثمرين. أثناء عملية نقل المعلومات ومراجعتها، تتطلب أيضًا من التبادلات توفير معلومات المعاملات الحقيقية، والامتثال لمتطلبات الامتثال، وما إلى ذلك، حتى تتمكن من الحد من تسجيل وأنشطة التبادلات السيئة.
باختصار، خلال الفترة الحرجة لتطوير صناعة الأصول المشفرة، يجب على المستثمرين تعزيز الوعي بالمخاطر والحكم لتجنب المطاردة العمياء للعائدات المرتفعة والوقوع في عمليات الاحتيال؛ ويجب على الحكومة تحسين الإطار التنظيمي والقواعد، وتحسين الامتثال والشفافية. البورصات، وحماية نظام السوق وحقوق المستثمرين، وتعزيز التنمية الصحية للصناعة.