تفكير ناتج عن عمليات الحوت على منصة تداول العقود الآجلة الدائمة

مؤخراً، قام عنوان ما بفتح صفقة طويلة على ETH برافعة مالية تصل إلى 50 ضعف على منصة تداول العقود الآجلة، حيث تجاوزت الأرباح العائمة 2 مليون دولار في إحدى الفترات. وبسبب حجم المركز الكبير وشفافية التمويل اللامركزي، يراقب سوق التشفير بأكمله عن كثب تحركات هذه الحوت.

مفاجئًا، لم يختار هذا المستثمر زيادة مراكزه أو إغلاقها مباشرة لتحقيق الربح، بل اتخذ استراتيجية فريدة: من خلال سحب جزء من الهامش لتحقيق الربح، مما أدى إلى رفع النظام لسعر تصفية المراكز الطويلة. في النهاية، أدى هذا الإجراء إلى حدوث تصفية، مما جلب للمستثمر ربحًا قدره 1,800,000 دولار أمريكي.

تسبب هذا الأسلوب في تأثير ملحوظ على سيولة المنصة. تتحمل سيولة المنصة مسؤولية القيام بالتسعير النشط، من خلال جمع رسوم التمويل وعوائد التصفية للحفاظ على التشغيل. نظرًا لارتفاع أرباح الحيتان من ETH، قد يؤدي الإغلاق العادي إلى نقص في سيولة الطرف المقابل. ومع ذلك، اختار هو تنشيط التصفية، مما جعل هذه الخسارة تتحملها سيولة المنصة. فقط في يوم 12 مارس، انخفضت سيولة المنصة بنحو 4 ملايين دولار.

تسلط هذه الحادثة الضوء على التحديات الكبيرة التي تواجه المنصة اللامركزية لتداول العقود الآجلة الدائمة، وخاصة الحاجة الملحة للابتكار في آلية تجمع السيولة. دعونا نغتنم هذه الفرصة لمقارنة آليات منصات تداول العقود الآجلة الدائمة الرئيسية الحالية، واستكشاف كيفية منع حدوث هجمات مشابهة.

مقارنة آليات ثلاث منصات لتداول العقود الآجلة الدائمة

###某专有链 المنصة

1. توفير السيولة:

   • توفر بركة السيولة المجتمعية التمويل
   • يمكن للمستخدمين إيداع أصول مثل USDC للمشاركة في صنع السوق
   • يتيح للمستخدمين إنشاء خزانات مالية خاصة بهم للمشاركة في توزيع الأرباح

2. نمط صنع السوق:

   • استخدام دفتر أوامر على السلسلة عالي الأداء
   • تجمعات السيولة تعمل كصانعي سوق، وتوفر الطلبات العمق
   • استخدام الأوراق الخارجية لضمان دقة الأسعار

3. آلية التسوية:

   • يتم تفعيل التصفية عند انخفاض الهامش عن الحد الأدنى المطلوب
   • يمكن لأي مستخدم لديه أموال كافية المشاركة في التسوية
   • تعتبر بركة السيولة بمثابة خزينة تسوية في نفس الوقت

4. إدارة المخاطر:

   • استخدام أوراكيل أسعار متعددة البورصات، تحديث دوري
   • زيادة الحد الأدنى لمتطلبات الهامش لضمان المراكز الكبيرة
   • زيادة المشاركة في التسوية المفتوحة، وزيادة درجة اللامركزية

5. معدل التمويل وتكلفة المراكز:

   • حساب معدل تمويل الشراء والبيع كل ساعة
   • يدفع الطرفان المتضادان رسوم التمويل
   • من خلال تعديل متطلبات الهامش ومعدل التمويل للتحكم في المخاطر

! [قائمة آليات Perp Dex الثلاثة: Hyperliquid مقابل المشتري مقابل GMX](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d10c48c6b3511a4ca9f9bd4271a82ecd.webp019283746574839201

) منصة إيكولوجية لشبكة عامة معينة

1. توفير السيولة:

   • توفر تجمعات السيولة متعددة الأصول السيولة
   • المستخدمون يشاركون في تجمع السيولة من خلال تبادل الأصول

2. وضع السوق:

   • آلية حوض السيولة المبتكرة للمتداولين
   • من خلال تسعير الأوراق المالية عبر الأوراق المُنبّأ، تحقيق تداول بانزلاق قريب من الصفر

3. آلية التسوية:

   • نظام التسوية التلقائية
   • يتم الإغلاق تلقائيًا عندما يكون معدل الهامش أقل من متطلبات الصيانة
   • يتحمل صندوق السيولة الخسائر والأرباح كطرف مقابل

4. إدارة المخاطر:

   • استخدام الأوراق المالية لضمان قرب سعر العقد من السوق الفوري
   • تشغيل على سلسلة عالية TPS، تقليل مخاطر تأخير التسوية
   • تحديد الحد الأقصى لمجموع المراكز للأصل الواحد

5. سعر التمويل وتكلفة المراكز:

   • لا توجد رسوم تمويل تقليدية
   • استخدام رسوم الاقتراض، محسوبة بالساعة بناءً على نسبة الأصول
   • كلما زادت مدة الاحتفاظ أو زادت نسبة استخدام الأصول، زادت التكلفة

! [قائمة آليات Perp Dex الثلاثة: Hyperliquid مقابل Jupiter مقابل GMX]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b6f3c50ee998320a76d759b869316007.webp(

)某跨链المنصة

1. توفير السيولة:

   • توفر تجمعات المؤشرات متعددة الأصول السيولة
   • يقوم المستخدمون بإيداع الأصول للمشاركة في منصة السيولة

2. وضع السوق:

   • بدون دفتر الطلبات التقليدي
   • من خلال الاقتباسات من الأوراق المالية الآلية وأصول المسبح.
   • تنفيذ الصفقات بدون انزلاق

3. آلية التسوية:

   • نظام التسوية الآلي
   • استخدام الأوراق المالية اللامركزية لحساب قيمة المركز
   • تتحمل تجمعات السيولة مباشرة خسائر وأرباح التسوية

4. إدارة المخاطر:

   • استخدام الأوراق المالية متعددة المصادر لتقليل مخاطر التلاعب
   • تحديد الحد الأقصى لفتح مركز للأصول القابلة للتداول
   • تحديد مخاطر الرفع المالي من خلال آلية الرسوم الديناميكية

5. معدل التمويل وتكلفة الاحتفاظ:

   • لا توجد رسوم مالية تقليدية
   • يتم فرض رسوم الاقتراض بناءً على نسبة الأصول
   • كلما زادت نسبة استخدام الأصول، زادت معدلات الاقتراض

! [قائمة آليات Perp Dex الثلاثة: Hyperliquid مقابل Jupiter مقابل GMX]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1ed1a7c6b4f93988449066bd6f47a52c.webp(

الملخص: اتجاه تطوير منصة تداول العقود الآجلة اللامركزية

تسلط هذه الحادثة الضوء على خصائص منصة تداول العقود الآجلة الدائمة اللامركزية: الشفافية والقواعد التي تحددها الشفرة. استغل المهاجمون مراكز كبيرة لتحقيق الأرباح، مما أثر على السيولة داخل المنصة.

لمنع وقوع أحداث مماثلة في المستقبل، قد تحتاج إلى البدء من الجوانب التالية:

1. تعديل مضاعف الرافعة ومتطلبات الهامش
2. إدخال آلية التخفيض التلقائي للمراكز
3. تعزيز تحليل ارتباط العناوين، لمنع هجمات الساحرات

ومع ذلك، قد تتعارض القيود المفرطة مع الفكرة الأساسية للتمويل اللامركزي. الحل الأمثل هو مع نضوج السوق، تتزايد سيولة المنصة باستمرار، مما يزيد من تكلفة الهجمات حتى تصبح غير مربحة. التحديات الحالية هي الطريق الذي يجب أن يمر به تطور الصناعة، وأعتقد أنه مع مرور الوقت، ستقوم منصات تداول العقود الآجلة الدائمة اللامركزية بتحسين آلياتها تدريجياً، لتوفير بيئة تداول أكثر أماناً وكفاءة للمستخدمين.