العقود الآجلة الدائمة تقود السوق الجديدة للأصول الرقمية
لقد بدأت سوق الثيران في الأصول الرقمية لعام 2025 في الظهور بهدوء، لكن دافعها يختلف تمامًا عن الماضي. إذا كنت تركز فقط على حجم التداول الفوري للحكم على حرارة السوق، فقد تنظر إلى جزء صغير فقط من الصورة. البطل الحقيقي في هذه الجولة من سوق الثيران هو العقود الآجلة الدائمة - ساحة ضخمة ذات رافعة مالية عالية، مدفوعة بتنافس حاد بين الطرفين. السيولة والروايات وتأثير الثروة هنا تشكل بالكامل هيكل السوق بطرق غير مسبوقة.
ستتناول هذه المقالة لماذا تتركز السيولة بشكل غير مسبوق في سوق العقود، وستكشف من خلال حالة رقمية كيف أصبحت "تصفية المراكز القصيرة" الآلية الأساسية التي تدفع أسعار الأصول للارتفاع بشكل حلزوني.
1. التحليل البياني: يبرز هيمنة سوق العقود
البيانات هي أقوى دليل. دعونا نتحقق من حقيقة مذهلة من خلال بيانات محددة: لقد تجاوز حجم تداول العقود الآجلة الدائمة بشكل كبير سوق السبوت.
مقارنة حجم التداول: وفقًا لبيانات الربع الثاني من عام 2025، فإن حجم تداول الأصول الرقمية (مع التركيز على العقود الآجلة الدائمة) في البورصات الرئيسية عادةً ما يكون 10 إلى 15 مرة من حجم التداول الفوري. وهذا يعني أنه عندما يكون هناك 10 مليارات دولار من حجم التداول في السوق الفوري، قد يصل حجم التداول في سوق العقود إلى 100 مليار إلى 150 مليار دولار.
حجم العقود غير المفتوحة: من خلال مراقبة أحجام العقود غير المفتوحة للعملات الرئيسية مثل BTC و ETH، وكذلك العملات الجديدة الشائعة، يمكننا أن نرى أن حجمها يتجاوز بكثير المخزون الفوري للعملات المقابلة في البورصة. وهذا يدل على أن الغالبية العظمى من المشاركين في السوق ينشرون مخاطرهم وأموالهم في طرف المشتقات.
معدل التمويل: خلال معظم فترة هذا السوق الصاعد، ظل معدل التمويل إيجابياً وعاليًا لفترة طويلة. وقد جذب ذلك عددًا كبيرًا من "المتاجرين بالتحكيم" للدخول، حيث استخدموا استراتيجية "بيع العقود الآجلة الدائمة + شراء كمية مماثلة من الأصول الرقمية" لكسب معدل تمويل مستقر، مما سحب جزءًا من سيولة السوق الفوري وأقفلها في مراكز التحوط.
الخاتمة: البيانات توضح بجلاء أن تمويل السوق، والاهتمام، وتركيز اللعبة قد شهدت تحولا هيكليا. لم تعد العقود الآجلة الدائمة تابعة للسوق الفورية، بل أصبحت ساحة المعركة الأساسية التي تهيمن على تقلبات الأسعار على المدى القصير. لقد تحول السوق من "السوق الفوري يدفع العقود" إلى "اللعبة بالعقود، مما يجبر السوق الفوري".
في هذه اللحظة، أصبحت السوق الفورية "سلعة ثانوية".
٢. كشف الآلية الأساسية: الانفجار في المراكز القصيرة يؤدي إلى ارتفاع الأسعار بشكل حلزوني
ظهرت في السوق "ظاهرة غريبة" - ارتفاع الأسعار لم يبدأ من عمليات الشراء الفورية، بل تم دفعه بواسطة تسويات الطرف العقدي. هذه هي الآلية الأساسية لـ "سوق العقود الآجلة الدائمة" الحالية.
دعنا نشرح هذه العملية من خلال حالة رقمية مبسطة.
مثال: عملة جديدة "RocketCoin" (RKT)
إعداد الخلفية:
RKT هو مشروع جديد شائع، حيث أن حجم التداول الأولي منخفض جداً، حيث يوجد فقط 1 مليون عملة (1/10) في السوق. (نفترض أن إجمالي التداول هو 10 مليون عملة)
أطلقت منصة تداول عقدًا آجلًا دائمًا مرتبطًا بـ RKT.
السعر الحالي للسوق: $10.
بسبب "التوافق" على أن "العملات الجديدة يجب أن تكون قصيرة"، تراكمت في سوق العقود الآجلة الدائمة كميات كبيرة من المراكز القصيرة. افترض أنه بين 11 دولارًا و15 دولارًا، هناك 10 ملايين دولار من المراكز القصيرة (300 ألف عملة RKT) تنتظر التصفية.
عملية الإطلاق:
الإشعال الأولي: قام أحد المستثمرين بضخ مبلغ صغير في سوق الأسهم، على سبيل المثال، باستخدام 200,000 دولار لشراء 20,000 عملة RKT، مما أدى إلى رفع سعر السوق من 10 دولارات إلى 11 دولارًا بشكل قسري. سوق الأسهم بسبب انخفاض حجم التداول (سوق ضيق) تكلفة الرفع منخفضة للغاية.
سقوط الصاروخ من الدرجة الأولى (الجولة الأولى من التسوية): سعر RKT يصل إلى 11 دولار، ويتم إغلاق أول مجموعة من مراكز البيع التي تم تعيينها عند هذا السعر (أي تصفية). نفترض أن هذه المجموعة من المراكز قيمتها مليون دولار.
آلية التسوية: عملية "إغلاق الصفقة القصيرة" تعني "الشراء". يحتاج محرك التسوية إلى شراء عقود RKT بقيمة مليون دولار أمريكي على الفور في السوق.
التحوط من صانعي السوق: يقوم صانعو السوق الذين يوفرون السيولة لمحرك التسوية ببيع العقود وفي الوقت نفسه، لتجنب مخاطر البيع المكشوف، سيشترون على الفور كميات متساوية من عملة RKT في السوق الفورية للتحوط.
ملاحظات الأسعار: لقد زادت هذه الطلبات الفورية من صانع السوق من أسعار الأصول الرقمية التي كانت بالفعل ضعيفة، مثل الزيادة من 11 إلى 12.
شراء صانعي السوق للأصول الرقمية للتحوط
دخول المدار: هكذا تتكرر الدورة، مما يشكل حلقة تصفية إيجابية. كل تصفية لمراكز البيع القصيرة تصبح وقود الجولة التالية من ارتفاع الأسعار، مما يدفع سعر RKT من $11 وصولاً إلى $15 أو حتى أعلى. خلال هذه العملية، كانت "أموال الإشعال" البالغة 200,000 دولار في البداية، هي المحرك لملايين أو حتى عشرات الملايين من الدولارات من الطلبات الشرائية السلبية.
الخلاصة: هذه هي جوهر النسخة البسيطة من "العقود الآجلة الدائمة للثيران": استخدام السيولة الفورية المنخفضة للغاية كنقطة رافعة، من خلال خلق مراكز مضادة في سوق العقود (الكثير من المراكز القصيرة)، وفي النهاية باستخدام آلية "تصفية الانفجار" كمحرك، لدفع الأسعار لتحقيق ارتفاع يبدو "من العدم". إن ارتفاع الأسعار الفورية، يبدو وكأنه نتيجة وأداء لهذه العملية، وليس سبباً. (من الواضح أن الممارسة ليست بهذه السهولة)
٣. عوامل تشكيل بيئة السوق التي تهيمن عليها العقود الآجلة الدائمة
لم تكن هذه الظاهرة واضحة في الدورات السابقة، وهي نتيجة لعدة عوامل تعمل معًا:
استراتيجية إصدار المشروع: تعتمد المشاريع في هذه الدورة بشكل عام على نموذج إصدار "انخفاض حجم التداول، وتقييم شامل مرتفع". وهذا يوفر شرطًا "ضروريًا وكافيًا" للتحكم بشكل مصطنع في السوق الفوري، وتحريك سوق العقود ذات الرفع العالي.
البنية التحتية للسوق: لقد تطورت منتجات العقود الآجلة الدائمة على مر السنين وأصبحت ناضجة للغاية. تجربة تداول سلسة، عمق سيولة كبير، واجهات برمجة التطبيقات المتكاملة ونظام صناع السوق، مما يجعلها قادرة على استيعاب كميات ضخمة من الأموال والتحديات المعقدة.
التوافق والسرد في السوق:
نموذج "عملة空新": هذا "الإجماع" المعروض ينشئ كمية كبيرة من "الوقود" بشكل نشط للسوق.
أسطورة الثراء السريع: إن الدعاية لعوائد تصل إلى مئات أو آلاف المرات للمتداولين في العقود الآجلة الدائمة تستمر في جذب اللاعبين الذين يتوقون إلى المخاطر العالية والعوائد المرتفعة للدخول إلى السوق. خاصةً أن بعض العمليات القصوى التي يقوم بها كبار المستثمرين على بعض المنصات التجارية قد أضافت الكثير من الخيال إلى هذا السرد "للثراء (السريع)".
إغراء الآلية: أتاح التحكيم في أسعار التمويل، والصفقات السريعة في عمليات التسوية، وغيرها من الألعاب المعقدة، للسوق أن تتطور من مواجهة بسيطة بين الشراء والبيع، إلى لعبة مالية متعددة الأدوار والأبعاد، مما زاد من تأمين السيولة.
الخاتمة
هذا "الارتفاع في العقود الآجلة الدائمة" يعكس في الواقع تغيرات في الهيكل العميق للسوق. إنه لا يعني فقط قصة نمو الثروة، بل يتحدث أكثر عن حكاية مالية معقدة تتعلق بالرافعة المالية، والسيولة، والآليات، وصراع الطبيعة البشرية، بدلاً من مجرد اكتشاف القيمة.
في هذا المشهد الجديد، أصبحت العقود الفورية هي الأداة المستخدمة للتحوط والتعبير النهائي عن الأسعار، بينما العقود الآجلة الدائمة هي تلك التي تجمع السرد والتمويل والآلية في كيان واحد، وتعكس حقًا نبض السوق. فهم والتكيف مع قواعد اللعبة هذه "استخدام تصفية الطرف الآخر كوقود" هو المفتاح لعبور هذه الدورة.
المالية أو ما يُعرف بالمقامرة هي هكذا، فالتداول التنافسي سيجلب دائمًا تجارب جديدة.
نتمنى أن نحتفظ دائمًا بقلب مليء بالاحترام تجاه السوق.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
العقود الآجلة الدائمة تقود السوق الصاعدة استكشاف آلية دفع الأسعار للارتفاع من خلال حلقة التصفية
العقود الآجلة الدائمة تقود السوق الجديدة للأصول الرقمية
لقد بدأت سوق الثيران في الأصول الرقمية لعام 2025 في الظهور بهدوء، لكن دافعها يختلف تمامًا عن الماضي. إذا كنت تركز فقط على حجم التداول الفوري للحكم على حرارة السوق، فقد تنظر إلى جزء صغير فقط من الصورة. البطل الحقيقي في هذه الجولة من سوق الثيران هو العقود الآجلة الدائمة - ساحة ضخمة ذات رافعة مالية عالية، مدفوعة بتنافس حاد بين الطرفين. السيولة والروايات وتأثير الثروة هنا تشكل بالكامل هيكل السوق بطرق غير مسبوقة.
ستتناول هذه المقالة لماذا تتركز السيولة بشكل غير مسبوق في سوق العقود، وستكشف من خلال حالة رقمية كيف أصبحت "تصفية المراكز القصيرة" الآلية الأساسية التي تدفع أسعار الأصول للارتفاع بشكل حلزوني.
1. التحليل البياني: يبرز هيمنة سوق العقود
البيانات هي أقوى دليل. دعونا نتحقق من حقيقة مذهلة من خلال بيانات محددة: لقد تجاوز حجم تداول العقود الآجلة الدائمة بشكل كبير سوق السبوت.
مقارنة حجم التداول: وفقًا لبيانات الربع الثاني من عام 2025، فإن حجم تداول الأصول الرقمية (مع التركيز على العقود الآجلة الدائمة) في البورصات الرئيسية عادةً ما يكون 10 إلى 15 مرة من حجم التداول الفوري. وهذا يعني أنه عندما يكون هناك 10 مليارات دولار من حجم التداول في السوق الفوري، قد يصل حجم التداول في سوق العقود إلى 100 مليار إلى 150 مليار دولار.
حجم العقود غير المفتوحة: من خلال مراقبة أحجام العقود غير المفتوحة للعملات الرئيسية مثل BTC و ETH، وكذلك العملات الجديدة الشائعة، يمكننا أن نرى أن حجمها يتجاوز بكثير المخزون الفوري للعملات المقابلة في البورصة. وهذا يدل على أن الغالبية العظمى من المشاركين في السوق ينشرون مخاطرهم وأموالهم في طرف المشتقات.
معدل التمويل: خلال معظم فترة هذا السوق الصاعد، ظل معدل التمويل إيجابياً وعاليًا لفترة طويلة. وقد جذب ذلك عددًا كبيرًا من "المتاجرين بالتحكيم" للدخول، حيث استخدموا استراتيجية "بيع العقود الآجلة الدائمة + شراء كمية مماثلة من الأصول الرقمية" لكسب معدل تمويل مستقر، مما سحب جزءًا من سيولة السوق الفوري وأقفلها في مراكز التحوط.
الخاتمة: البيانات توضح بجلاء أن تمويل السوق، والاهتمام، وتركيز اللعبة قد شهدت تحولا هيكليا. لم تعد العقود الآجلة الدائمة تابعة للسوق الفورية، بل أصبحت ساحة المعركة الأساسية التي تهيمن على تقلبات الأسعار على المدى القصير. لقد تحول السوق من "السوق الفوري يدفع العقود" إلى "اللعبة بالعقود، مما يجبر السوق الفوري".
في هذه اللحظة، أصبحت السوق الفورية "سلعة ثانوية".
٢. كشف الآلية الأساسية: الانفجار في المراكز القصيرة يؤدي إلى ارتفاع الأسعار بشكل حلزوني
ظهرت في السوق "ظاهرة غريبة" - ارتفاع الأسعار لم يبدأ من عمليات الشراء الفورية، بل تم دفعه بواسطة تسويات الطرف العقدي. هذه هي الآلية الأساسية لـ "سوق العقود الآجلة الدائمة" الحالية.
دعنا نشرح هذه العملية من خلال حالة رقمية مبسطة.
مثال: عملة جديدة "RocketCoin" (RKT)
إعداد الخلفية:
عملية الإطلاق:
الإشعال الأولي: قام أحد المستثمرين بضخ مبلغ صغير في سوق الأسهم، على سبيل المثال، باستخدام 200,000 دولار لشراء 20,000 عملة RKT، مما أدى إلى رفع سعر السوق من 10 دولارات إلى 11 دولارًا بشكل قسري. سوق الأسهم بسبب انخفاض حجم التداول (سوق ضيق) تكلفة الرفع منخفضة للغاية.
سقوط الصاروخ من الدرجة الأولى (الجولة الأولى من التسوية): سعر RKT يصل إلى 11 دولار، ويتم إغلاق أول مجموعة من مراكز البيع التي تم تعيينها عند هذا السعر (أي تصفية). نفترض أن هذه المجموعة من المراكز قيمتها مليون دولار.
شراء صانعي السوق للأصول الرقمية للتحوط
الخلاصة: هذه هي جوهر النسخة البسيطة من "العقود الآجلة الدائمة للثيران": استخدام السيولة الفورية المنخفضة للغاية كنقطة رافعة، من خلال خلق مراكز مضادة في سوق العقود (الكثير من المراكز القصيرة)، وفي النهاية باستخدام آلية "تصفية الانفجار" كمحرك، لدفع الأسعار لتحقيق ارتفاع يبدو "من العدم". إن ارتفاع الأسعار الفورية، يبدو وكأنه نتيجة وأداء لهذه العملية، وليس سبباً. (من الواضح أن الممارسة ليست بهذه السهولة)
٣. عوامل تشكيل بيئة السوق التي تهيمن عليها العقود الآجلة الدائمة
لم تكن هذه الظاهرة واضحة في الدورات السابقة، وهي نتيجة لعدة عوامل تعمل معًا:
استراتيجية إصدار المشروع: تعتمد المشاريع في هذه الدورة بشكل عام على نموذج إصدار "انخفاض حجم التداول، وتقييم شامل مرتفع". وهذا يوفر شرطًا "ضروريًا وكافيًا" للتحكم بشكل مصطنع في السوق الفوري، وتحريك سوق العقود ذات الرفع العالي.
البنية التحتية للسوق: لقد تطورت منتجات العقود الآجلة الدائمة على مر السنين وأصبحت ناضجة للغاية. تجربة تداول سلسة، عمق سيولة كبير، واجهات برمجة التطبيقات المتكاملة ونظام صناع السوق، مما يجعلها قادرة على استيعاب كميات ضخمة من الأموال والتحديات المعقدة.
التوافق والسرد في السوق:
الخاتمة
هذا "الارتفاع في العقود الآجلة الدائمة" يعكس في الواقع تغيرات في الهيكل العميق للسوق. إنه لا يعني فقط قصة نمو الثروة، بل يتحدث أكثر عن حكاية مالية معقدة تتعلق بالرافعة المالية، والسيولة، والآليات، وصراع الطبيعة البشرية، بدلاً من مجرد اكتشاف القيمة.
في هذا المشهد الجديد، أصبحت العقود الفورية هي الأداة المستخدمة للتحوط والتعبير النهائي عن الأسعار، بينما العقود الآجلة الدائمة هي تلك التي تجمع السرد والتمويل والآلية في كيان واحد، وتعكس حقًا نبض السوق. فهم والتكيف مع قواعد اللعبة هذه "استخدام تصفية الطرف الآخر كوقود" هو المفتاح لعبور هذه الدورة.
المالية أو ما يُعرف بالمقامرة هي هكذا، فالتداول التنافسي سيجلب دائمًا تجارب جديدة.
نتمنى أن نحتفظ دائمًا بقلب مليء بالاحترام تجاه السوق.