عملة مستقرة في عالم التشفير: من الهامش إلى التيار الرئيسي
في السنوات الأخيرة، على الرغم من أن سوق العملات المشفرة يستمر في التوسع، إلا أن سيناريوهات الاستخدام لم تشهد قفزة نوعية. بخلاف البيتكوين، أصبحت العملات المستقرة أكثر التطبيقات نجاحًا في عالم التشفير. على عكس البيتكوين التي تجذب الانتباه من خلال زيادة الأسعار، حققت العملات المستقرة اعتمادًا واسع النطاق على مستوى العالم بفضل فائدتها.
حاليًا، بلغت القيمة السوقية العالمية لعملة مستقرة 243.8 مليار دولار. في العام الماضي، بلغت إجمالي حجم تداول العملات المستقرة 33.4 تريليون دولار، وعدد المعاملات 5.8 مليار، وإجمالي عدد العناوين النشطة 250 مليون. توضح هذه البيانات بشكل كامل الطلب الواسع على تطبيقات العملات المستقرة والمنطق الناضج لها.
في الآونة الأخيرة، وافق مجلس الشيوخ الأمريكي على مشروع قانون "قانون توجيه ودفع الابتكار الوطني للعملة المستقرة في الولايات المتحدة" ( مشروع قانون GENIUS )، مما يزيل العقبات مرة أخرى أمام تنظيم العملة المستقرة العالمية. هذه علامة على أن إطار تنظيم العملة المستقرة قد تم تحسينه بشكل أكبر.
سوق العملات المستقرة يتطور بسرعة، وتأثير القمة واضح
تعمل العملة المستقرة على الحفاظ على استقرار القيمة من خلال الربط مع العملات القانونية، والمعادن الثمينة، وغيرها من الأصول الأساسية، بهدف القضاء على التقلب العالي للعملات المشفرة، وتوفير أدوات موثوقة للتسوية، والتخزين، والاستثمار للمستخدمين. وكمعيار للقيمة في سوق التشفير، تعكس توسعة العملة المستقرة نمو حجم الصناعة. في عام 2017، كان حجم تداول العملة المستقرة العالمية أقل من مليار دولار، والآن اقترب من 250 مليار دولار، وفي الوقت نفسه، ارتفع حجم سوق التشفير العالمية من أقل من تريليون دولار إلى 3 تريليونات دولار.
يمكن اعتبار هذه الدورة من السوق الصاعدة سوق عملة مستقرة. بعد حدث FTX، انخفض إجمالي عرض العملات المستقرة في العالم من 190 مليار دولار إلى 120 مليار دولار، لكنه بدأ في النمو بشكل مطرد منذ ذلك الحين، حيث ارتفع باستمرار على مدى 18 شهرًا. يتماشى هذا مع ارتفاع سعر البيتكوين من أدنى مستوى عند 17500 دولار إلى أكثر من 100000 دولار. السبب في ذلك هو أن السيولة في هذه الدورة الصاعدة تأتي بشكل أساسي من المؤسسات الخارجية، وعادة ما تختار المؤسسات العملات المستقرة كوسيلة عند دخولها.
توجد حاليًا أنواع عديدة من العملات المستقرة، ويمكن تصنيفها من عدة أبعاد. وعلى عكس حالات الاستخدام الأخرى، تعتبر العملات المستقرة أداة تسعير أساسية، لا تستخدم للمضاربة، كما أنه نادرًا ما توجد قيود رسمية عليها، مما يسمح بتبنيها على مستوى العالم، وهو ما يمهد الطريق لارتفاعها كعملة عالمية.
استخدام العملات المستقرة واسع النطاق، بالإضافة إلى المناطق الرئيسية مثل أوروبا الغربية والولايات المتحدة واليابان وكوريا الجنوبية، بدأت الأسواق الناشئة مثل البرازيل والهند وإندونيسيا ونيجيريا وتركيا أيضًا في استخدام العملات المستقرة في المعاملات اليومية، خاصة في المناطق ذات البنية التحتية المالية الضعيفة والتضخم الشديد. وفقًا للبيانات، فإن الاستخدام الأكثر شيوعًا للعملات المستقرة في المجالات غير التشفيرية هو كبديل للعملة (69%)، يليه دفع ثمن السلع والخدمات (39%) و المدفوعات عبر الحدود (39%).
هذا يشير إلى أن عملة مستقرة تتخلص تدريجياً من تصنيف استثمارات التشفير، وتصبح حلقة وصل مهمة بين سوق التشفير والاقتصاد العالمي. في سوق عملة مستقرة، تحتل عملة مستقرة بالدولار 99% من الحصة، ويطلق عليها لقب "فرع الدولار". بسبب تأثير حجم العملة، يظهر سوق عملة مستقرة خصائص القوة المستمرة وتركيز القمة.
تحتل عملات مستقرة المركزية الصدارة، حيث تبلغ القيمة السوقية لـ USDT 152 مليار دولار، تمثل 62.29%؛ وحجم USDC حوالي 60.3 مليار دولار، يمثل 24.71%. هذان الاثنان معًا يحتلان أكثر من 80% من حصة السوق. وقد برز USDe كعملة مستقرة شبه مركزية، حيث يبلغ حجمه 4.9 مليار دولار. تضاءلت عملات مستقرة القائمة على الخوارزمية بعد حدث Terra، ولا يزال USDS من نظام Sky يحتفظ بحجم 3.5 مليار دولار. من منظور سلسلة الكتل العامة، تهيمن الإيثيريوم بشكل مطلق، حيث تصل حصتها في السوق إلى 50%، تليها ترون (31.36%)، وسولانا (4.85%) وBSC (4.15%).
تجلب أعمال إصدار العملات المستقرة أرباحًا وفيرة، مما جذب العديد من المؤسسات للدخول في هذا المجال. المؤسسات المالية التقليدية مثل Visa وPaypal تعمل بنشاط على التوسع، بينما بدأت الشركات التكنولوجية في التحرك أيضًا. مؤخرًا، أطلق مشروع عائلة ترامب WLFI أيضًا عملة مستقرة USD1، وتم دمجها بسرعة مع أكثر من 10 بروتوكولات أو تطبيقات.
الشكل الأولي لتنظيم العملات المستقرة على مستوى العالم
مع التطور السريع لسوق عملة مستقرة، بدأت الجهات التنظيمية في مختلف الدول تتابع ذلك تدريجياً. حالياً، بدأت أو قامت دول مثل الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي وسنغافورة ودبي وهونغ كونغ بإعداد أو تحسين التشريعات المتعلقة بعملة مستقرة.
كوسط للتشفير، تحظى تحركات الولايات المتحدة التنظيمية باهتمام كبير. قبل عام 2025، لم يصدر الكونغرس الأمريكي تشريعات خاصة بالعملات المستقرة، حيث حاولت الوكالات التنظيمية مثل SEC وCFTC وOCC تعريف العملات المستقرة للحصول على السيطرة، مما أدى إلى تفتت التنظيم. لكن مع تولي الحكومة الجديدة، تم الضغط على زر التسريع لتنظيم العملات المستقرة.
في فبراير من هذا العام، قدم مجلس النواب ومجلس الشيوخ الأمريكي قانون STABLE وقانون GENIUS على التوالي. على الرغم من أن التركيز في كلا القانونين مختلف قليلاً، إلا أنهما يتطلبان دعم احتياطي بنسبة 1:1 والكشف الدوري. يركز قانون STABLE أكثر على السيطرة الموحدة الفيدرالية، بينما يميل قانون GENIUS إلى نظام مزدوج متوازي بين الولايات والفيدرالية.
بعد عدة جولات من النقاش والتعديل، تم تمرير مشروع قانون GENIUS في مساء 19 مايو بتصويت دعم 66 صوتًا ومعارضة 32 صوتًا، مما أزال العقبات أمام الإجراءات البرلمانية في مجلس الشيوخ. بعد تمرير هذا القانون، سيسد الثغرات في تنظيم عملة مستقرة في الولايات المتحدة، موضحًا الجهات والقواعد التنظيمية، مما يعزز أيضًا تطوير صناعة عملة مستقرة في الولايات المتحدة، بالإضافة إلى تعزيز تأثير الدولار في سوق التشفير.
خارج الولايات المتحدة، أصدرت الاتحاد الأوروبي بالفعل قانون MiCA، الذي يوفر إطارًا تنظيميًا شاملاً للأصول المشفرة بما في ذلك عملة مستقرة. كما قدمت هونغ كونغ مشروع قانون عملة مستقرة في نهاية العام الماضي، حيث اعتمدت نهجًا حذرًا ومرنًا لإدارة سوق العملات المستقرة. كما أصدرت سنغافورة ودبي وغيرها من المناطق تدابير تنظيمية لعملة مستقرة.
بشكل عام، فإن التنظيم العالمي للعملات المستقرة يميل إلى التماثل القوي، حيث يركز على تنظيم المصدّرين من خلال تراخيص، ويضع متطلبات واضحة بشأن الاحتياطات، وعزل المخاطر، ومكافحة غسيل الأموال وغيرها. وتظهر الفروقات بشكل رئيسي في فئات العملات المستقرة المسموح بها، والقيود على المصدّرين، ومتطلبات الامتثال المحلية.
تُظهر هذه السلسلة من الإجراءات التنظيمية أن العملات المستقرة أصبحت جزءًا مهمًا من الأسواق المالية العالمية، حيث تعززت قوة صوت سوق التشفير، كما أُسست الأساسيات للتطبيقات الرئيسية في مجال التشفير. في الوقت نفسه، توفر العملات المستقرة إمكانية التسوية العالمية على مدار 24 ساعة للدول النامية، مما يحقق إلى حد ما رؤية ساتوشي ناكاموتو للأموال الإلكترونية الحرة.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
عملة مستقرة القيمة السوقية破2400亿美元 全球监管格局初步成形
عملة مستقرة في عالم التشفير: من الهامش إلى التيار الرئيسي
في السنوات الأخيرة، على الرغم من أن سوق العملات المشفرة يستمر في التوسع، إلا أن سيناريوهات الاستخدام لم تشهد قفزة نوعية. بخلاف البيتكوين، أصبحت العملات المستقرة أكثر التطبيقات نجاحًا في عالم التشفير. على عكس البيتكوين التي تجذب الانتباه من خلال زيادة الأسعار، حققت العملات المستقرة اعتمادًا واسع النطاق على مستوى العالم بفضل فائدتها.
حاليًا، بلغت القيمة السوقية العالمية لعملة مستقرة 243.8 مليار دولار. في العام الماضي، بلغت إجمالي حجم تداول العملات المستقرة 33.4 تريليون دولار، وعدد المعاملات 5.8 مليار، وإجمالي عدد العناوين النشطة 250 مليون. توضح هذه البيانات بشكل كامل الطلب الواسع على تطبيقات العملات المستقرة والمنطق الناضج لها.
في الآونة الأخيرة، وافق مجلس الشيوخ الأمريكي على مشروع قانون "قانون توجيه ودفع الابتكار الوطني للعملة المستقرة في الولايات المتحدة" ( مشروع قانون GENIUS )، مما يزيل العقبات مرة أخرى أمام تنظيم العملة المستقرة العالمية. هذه علامة على أن إطار تنظيم العملة المستقرة قد تم تحسينه بشكل أكبر.
! تم التصويت على قانون GENIUS من قبل مجلس الشيوخ الأمريكي ، مما يعطي لمحة عن المشهد التنظيمي العالمي للعملات المستقرة
سوق العملات المستقرة يتطور بسرعة، وتأثير القمة واضح
تعمل العملة المستقرة على الحفاظ على استقرار القيمة من خلال الربط مع العملات القانونية، والمعادن الثمينة، وغيرها من الأصول الأساسية، بهدف القضاء على التقلب العالي للعملات المشفرة، وتوفير أدوات موثوقة للتسوية، والتخزين، والاستثمار للمستخدمين. وكمعيار للقيمة في سوق التشفير، تعكس توسعة العملة المستقرة نمو حجم الصناعة. في عام 2017، كان حجم تداول العملة المستقرة العالمية أقل من مليار دولار، والآن اقترب من 250 مليار دولار، وفي الوقت نفسه، ارتفع حجم سوق التشفير العالمية من أقل من تريليون دولار إلى 3 تريليونات دولار.
يمكن اعتبار هذه الدورة من السوق الصاعدة سوق عملة مستقرة. بعد حدث FTX، انخفض إجمالي عرض العملات المستقرة في العالم من 190 مليار دولار إلى 120 مليار دولار، لكنه بدأ في النمو بشكل مطرد منذ ذلك الحين، حيث ارتفع باستمرار على مدى 18 شهرًا. يتماشى هذا مع ارتفاع سعر البيتكوين من أدنى مستوى عند 17500 دولار إلى أكثر من 100000 دولار. السبب في ذلك هو أن السيولة في هذه الدورة الصاعدة تأتي بشكل أساسي من المؤسسات الخارجية، وعادة ما تختار المؤسسات العملات المستقرة كوسيلة عند دخولها.
توجد حاليًا أنواع عديدة من العملات المستقرة، ويمكن تصنيفها من عدة أبعاد. وعلى عكس حالات الاستخدام الأخرى، تعتبر العملات المستقرة أداة تسعير أساسية، لا تستخدم للمضاربة، كما أنه نادرًا ما توجد قيود رسمية عليها، مما يسمح بتبنيها على مستوى العالم، وهو ما يمهد الطريق لارتفاعها كعملة عالمية.
استخدام العملات المستقرة واسع النطاق، بالإضافة إلى المناطق الرئيسية مثل أوروبا الغربية والولايات المتحدة واليابان وكوريا الجنوبية، بدأت الأسواق الناشئة مثل البرازيل والهند وإندونيسيا ونيجيريا وتركيا أيضًا في استخدام العملات المستقرة في المعاملات اليومية، خاصة في المناطق ذات البنية التحتية المالية الضعيفة والتضخم الشديد. وفقًا للبيانات، فإن الاستخدام الأكثر شيوعًا للعملات المستقرة في المجالات غير التشفيرية هو كبديل للعملة (69%)، يليه دفع ثمن السلع والخدمات (39%) و المدفوعات عبر الحدود (39%).
هذا يشير إلى أن عملة مستقرة تتخلص تدريجياً من تصنيف استثمارات التشفير، وتصبح حلقة وصل مهمة بين سوق التشفير والاقتصاد العالمي. في سوق عملة مستقرة، تحتل عملة مستقرة بالدولار 99% من الحصة، ويطلق عليها لقب "فرع الدولار". بسبب تأثير حجم العملة، يظهر سوق عملة مستقرة خصائص القوة المستمرة وتركيز القمة.
تحتل عملات مستقرة المركزية الصدارة، حيث تبلغ القيمة السوقية لـ USDT 152 مليار دولار، تمثل 62.29%؛ وحجم USDC حوالي 60.3 مليار دولار، يمثل 24.71%. هذان الاثنان معًا يحتلان أكثر من 80% من حصة السوق. وقد برز USDe كعملة مستقرة شبه مركزية، حيث يبلغ حجمه 4.9 مليار دولار. تضاءلت عملات مستقرة القائمة على الخوارزمية بعد حدث Terra، ولا يزال USDS من نظام Sky يحتفظ بحجم 3.5 مليار دولار. من منظور سلسلة الكتل العامة، تهيمن الإيثيريوم بشكل مطلق، حيث تصل حصتها في السوق إلى 50%، تليها ترون (31.36%)، وسولانا (4.85%) وBSC (4.15%).
! تم التصويت على قانون GENIUS وتمريره من قبل مجلس الشيوخ الأمريكي ، مما يعطي لمحة عن المشهد التنظيمي العالمي للعملات المستقرة
تجلب أعمال إصدار العملات المستقرة أرباحًا وفيرة، مما جذب العديد من المؤسسات للدخول في هذا المجال. المؤسسات المالية التقليدية مثل Visa وPaypal تعمل بنشاط على التوسع، بينما بدأت الشركات التكنولوجية في التحرك أيضًا. مؤخرًا، أطلق مشروع عائلة ترامب WLFI أيضًا عملة مستقرة USD1، وتم دمجها بسرعة مع أكثر من 10 بروتوكولات أو تطبيقات.
الشكل الأولي لتنظيم العملات المستقرة على مستوى العالم
مع التطور السريع لسوق عملة مستقرة، بدأت الجهات التنظيمية في مختلف الدول تتابع ذلك تدريجياً. حالياً، بدأت أو قامت دول مثل الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي وسنغافورة ودبي وهونغ كونغ بإعداد أو تحسين التشريعات المتعلقة بعملة مستقرة.
كوسط للتشفير، تحظى تحركات الولايات المتحدة التنظيمية باهتمام كبير. قبل عام 2025، لم يصدر الكونغرس الأمريكي تشريعات خاصة بالعملات المستقرة، حيث حاولت الوكالات التنظيمية مثل SEC وCFTC وOCC تعريف العملات المستقرة للحصول على السيطرة، مما أدى إلى تفتت التنظيم. لكن مع تولي الحكومة الجديدة، تم الضغط على زر التسريع لتنظيم العملات المستقرة.
في فبراير من هذا العام، قدم مجلس النواب ومجلس الشيوخ الأمريكي قانون STABLE وقانون GENIUS على التوالي. على الرغم من أن التركيز في كلا القانونين مختلف قليلاً، إلا أنهما يتطلبان دعم احتياطي بنسبة 1:1 والكشف الدوري. يركز قانون STABLE أكثر على السيطرة الموحدة الفيدرالية، بينما يميل قانون GENIUS إلى نظام مزدوج متوازي بين الولايات والفيدرالية.
بعد عدة جولات من النقاش والتعديل، تم تمرير مشروع قانون GENIUS في مساء 19 مايو بتصويت دعم 66 صوتًا ومعارضة 32 صوتًا، مما أزال العقبات أمام الإجراءات البرلمانية في مجلس الشيوخ. بعد تمرير هذا القانون، سيسد الثغرات في تنظيم عملة مستقرة في الولايات المتحدة، موضحًا الجهات والقواعد التنظيمية، مما يعزز أيضًا تطوير صناعة عملة مستقرة في الولايات المتحدة، بالإضافة إلى تعزيز تأثير الدولار في سوق التشفير.
! تم التصويت على قانون GENIUS من قبل مجلس الشيوخ الأمريكي لتقديم نظرة عامة على المشهد التنظيمي العالمي للعملات المستقرة
خارج الولايات المتحدة، أصدرت الاتحاد الأوروبي بالفعل قانون MiCA، الذي يوفر إطارًا تنظيميًا شاملاً للأصول المشفرة بما في ذلك عملة مستقرة. كما قدمت هونغ كونغ مشروع قانون عملة مستقرة في نهاية العام الماضي، حيث اعتمدت نهجًا حذرًا ومرنًا لإدارة سوق العملات المستقرة. كما أصدرت سنغافورة ودبي وغيرها من المناطق تدابير تنظيمية لعملة مستقرة.
بشكل عام، فإن التنظيم العالمي للعملات المستقرة يميل إلى التماثل القوي، حيث يركز على تنظيم المصدّرين من خلال تراخيص، ويضع متطلبات واضحة بشأن الاحتياطات، وعزل المخاطر، ومكافحة غسيل الأموال وغيرها. وتظهر الفروقات بشكل رئيسي في فئات العملات المستقرة المسموح بها، والقيود على المصدّرين، ومتطلبات الامتثال المحلية.
تُظهر هذه السلسلة من الإجراءات التنظيمية أن العملات المستقرة أصبحت جزءًا مهمًا من الأسواق المالية العالمية، حيث تعززت قوة صوت سوق التشفير، كما أُسست الأساسيات للتطبيقات الرئيسية في مجال التشفير. في الوقت نفسه، توفر العملات المستقرة إمكانية التسوية العالمية على مدار 24 ساعة للدول النامية، مما يحقق إلى حد ما رؤية ساتوشي ناكاموتو للأموال الإلكترونية الحرة.