في يوليو 2025، تواجه Pump.fun، التي كانت تُعتبر "أكثر الأماكن إثارة على الإنترنت"، أزمة ثقة غير مسبوقة وتحديات في السوق. هذه المنصة التي أنشأها ثلاثة مؤسسين من مواليد الألفية الجديدة، والتي أثارت ضجة في مجال الميم بفضل نموذج "إصدار عملة بنقرة واحدة"، تواجه الآن أزمة.
اندلاع أزمة الثقة
في يوليو 2025، أعلنت Pump.fun عن إصدار رمزها الخاص PUMP، مع تقييم مخفف كامل يصل إلى 4 مليارات دولار. أصبحت هذه الخطوة نقطة تحول هزت ثقة المجتمع. كان مؤسس المنصة قد كسب سمعة من خلال معارضته لعمليات البيع المسبق، لكنه اليوم بدأ بيعًا مسبقًا واسع النطاق لـ PUMP، مما اعتبره المجتمع خيانة.
أعلن مستثمرون معروفون أن هذه "حدث خروج سيولة" عالي المخاطر، ويعتقدون أن التقييم البالغ 4 مليارات دولار قد استنفد المستقبل بشكل خطير. كانت ردود فعل السوق سريعة وقاسية، حيث انخفض سعر رمز PUMP بنسبة 75% بعد طرحه. حتى الآن، انخفض سعر PUMP بأكثر من 30% مقارنة بسعر الطرح العام.
الأمر الأكثر إثارة للقلق هو أن عددًا كبيرًا من محافظ الحيتان تتعاون في البيع، حيث تتحكم في أكثر من 60% من حصة الطرح الأولي. تظهر البيانات أن محفظتين مرتبطتين بجولتين خاصتين قد باعتا رموزًا بقيمة 141 مليون دولار، محققتين ربحًا يقارب 40 مليون دولار.
على وسائل التواصل الاجتماعي، تحولت أجواء الاحتفال الأصلية إلى يأس في لحظة. يشعر المستثمرون بأنهم تم خداعهم وجمعهم، وانتشرت هذه المشاعر بسرعة، مما ألحق ضررًا جسيمًا بأساس المجتمع الذي تعتمد عليه Pump.fun.
حصة السوق تشهد هبوطًا حادًا
فقدان الثقة ينعكس مباشرة على بيانات السوق. المنافسون يلتهمون بسرعة مذهلة حصة Pump.fun في السوق. تظهر البيانات أنه في غضون شهر واحد، انخفضت حصة Pump.fun في سوق إطلاق العملات الجديدة من 90% إلى 24% بينما ارتفعت حصة منافسيه الرئيسيين من 5% إلى 64%.
في مواجهة الصعوبات، أعلنت فريق Pump.fun عن استخدام عشرات الملايين من الدولارات لإجراء عمليات الشراء الكبيرة، لكن هذه الخطوة تم الاستهزاء بها في السوق باعتبارها "استخدام أموال المستثمرين الأفراد، وشراء أسهمهم بأسعار مرتفعة". وأشار التحليل إلى أن الجهة المعنية تبيع بسعر 0.004 دولار، ثم تعيد الشراء بأرباح المنصة بسعر 0.0064 دولار، مما يعني أنهم يدفعون في الأساس علاوة بنسبة 60% لإدارة القيمة السوقية.
في الوقت نفسه، يتم تشديد الشبكة التنظيمية العالمية. في ديسمبر 2024، اضطرت Pump.fun إلى حظر 9% من مستخدميها في المملكة المتحدة، مما يشير إلى أن نموذج نموها "الفيروسي" يواجه تدقيقًا تنظيميًا.
تزايد المخاطر القانونية
تحديات Pump.fun الأكثر صعوبة تأتي من الجانب القانوني. في البداية، وجهت عدة دعاوى جماعية اتهامات بأن جميع عملات Meme على المنصة هي أوراق مالية غير مسجلة. في يوليو 2025، تصاعدت الحرب القانونية بشكل حاد، حيث انضم المدعون إلى الاتهامات المستندة إلى قانون مكافحة الاحتيال ومنظمات الفساد (RICO).
تم توسيع نطاق المدعى عليه ليشمل النظام البيئي بأكمله، بما في ذلك سلسلة الكتل الأساسية ومؤسسيها. لا يهدد هذا التحرك Pump.fun فحسب، بل يتساءل أيضًا بشكل مباشر عن حدود المسؤولية في النظام البيئي لعملة التشفير.
أكثر الاتهامات إثارة هي أن منظمة هاكر دولية معينة استخدمت Pump.fun لإصدار عملات Meme، لغسل الأموال التي سرقتها في هجومها على أحد البورصات.
عيوب الحوكمة الداخلية
في مايو 2024، تعرضت Pump.fun لحدث سرقة بلغ حوالي 1.9 مليون دولار. ما يثير الدهشة هو أن المعتدي كان موظفًا سابقًا يشعر بالضغينة. وقد اعترف هذا الموظف علنًا بالمسؤولية، وكانت الدوافع تشير إلى الانتقام الشخصي.
كشفت الحادثة عن ثغرات خطيرة في أمان المنصة الداخلي وحوكمة الشركة. بينما تدعي علنًا أنها ستعالج مخاطر هروب العملات الميمية، إلا أن "الباب الخلفي" الداخلي مفتوح أمام الموظفين الغاضبين.
من حل المشكلة إلى أن تصبح مشكلة
بدأت قصة Pump.fun في أوائل عام 2024 بـ "جنون عملات Meme على سولانا". قام ثلاثة مؤسسين شباب بالتقاط نقطة الألم في السوق بشكل حاد، حيث زعموا أنهم سيعملون على حل مخاطر هبوط عملات Meme، وخلقوا أكثر الأماكن متعة على الإنترنت.
لقد جلبت ابتكاراتهم "إصدار العملة بنقرة واحدة" نموًا مذهلاً، لكنها سرعان ما تطورت إلى أداة مضاربة. لقد دفعت عملية بيع رمز PUMP بقيمة 4 مليارات دولار هذه المضاربة إلى ذروتها.
تتخلل تجاهل قواعد العمل طوال الوقت. في مواجهة ضغوط تنظيمية، اختار المؤسس قطع العلاقة مع الكيان التشغيلي في المملكة المتحدة، ونفى طبيعة الشركة، وتبدو هذه الأفعال للجمهور أكثر كأنها محسوبة بعناية، وليس عن جهل.
الاتجاه المستقبلي
Pump.fun يقف عند مفترق طرق. الدعاوى القضائية المعلقة، والانخفاض في حصة السوق، وفقدان ثقة المستخدمين، وضعت الشركة في مأزق. يبدو أن هذا هو تجسيد آخر لـ "الداروينية المالية اللامركزية": ابتكار يواجه الإقصاء بسبب عدم قدرته على التعامل مع بيئة معقدة.
بالنسبة لصناعة التشفير بأكملها، تثير معضلة Pump.fun أسئلة خطيرة: أين هو نقطة التوازن بين الابتكار والمسؤولية؟ عندما يتحول نظر المنظمين إلى تطبيقات DeFi الأكثر تعقيدًا، يحتاج المشاركون في الصناعة إلى مزيد من اليقظة والانضباط الذاتي.
تلك القصة التي بدأت من القاع إلى القمة، ثم هبطت من القمة، ربما تضع الأساس للفصل التالي في عالم التشفير. بالنسبة لكل مشارك، لم تكن القدرة على تمييز الفرص والمخاطر مهمة كما هي اليوم.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 15
أعجبني
15
6
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
DefiVeteran
· منذ 13 س
آه لا يزال صغيرًا جدًا
شاهد النسخة الأصليةرد0
StableGenius
· منذ 18 س
أخبرتك، ضخ سعر آخر لshitcoin. من المؤكد أنه حتمي smh
شاهد النسخة الأصليةرد0
BugBountyHunter
· منذ 18 س
خداع الناس لتحقيق الربح ثم Rug Pull
شاهد النسخة الأصليةرد0
RugPullSurvivor
· منذ 18 س
خداع الناس لتحقيق الربح 典中典يُستغل بغباء.
شاهد النسخة الأصليةرد0
FancyResearchLab
· منذ 18 س
التقييم المرتفع ، معدل الذكاء المرتفع ، الذكاء العاطفي المنخفض ، سوف ينهار الكراث
Pump.fun big dump 75%：من 40 مليار تقييم إلى انهيار الثقة في دروس العملة الميم
صعود وهبوط Pump.fun: درس في عالم التشفير
في يوليو 2025، تواجه Pump.fun، التي كانت تُعتبر "أكثر الأماكن إثارة على الإنترنت"، أزمة ثقة غير مسبوقة وتحديات في السوق. هذه المنصة التي أنشأها ثلاثة مؤسسين من مواليد الألفية الجديدة، والتي أثارت ضجة في مجال الميم بفضل نموذج "إصدار عملة بنقرة واحدة"، تواجه الآن أزمة.
اندلاع أزمة الثقة
في يوليو 2025، أعلنت Pump.fun عن إصدار رمزها الخاص PUMP، مع تقييم مخفف كامل يصل إلى 4 مليارات دولار. أصبحت هذه الخطوة نقطة تحول هزت ثقة المجتمع. كان مؤسس المنصة قد كسب سمعة من خلال معارضته لعمليات البيع المسبق، لكنه اليوم بدأ بيعًا مسبقًا واسع النطاق لـ PUMP، مما اعتبره المجتمع خيانة.
أعلن مستثمرون معروفون أن هذه "حدث خروج سيولة" عالي المخاطر، ويعتقدون أن التقييم البالغ 4 مليارات دولار قد استنفد المستقبل بشكل خطير. كانت ردود فعل السوق سريعة وقاسية، حيث انخفض سعر رمز PUMP بنسبة 75% بعد طرحه. حتى الآن، انخفض سعر PUMP بأكثر من 30% مقارنة بسعر الطرح العام.
الأمر الأكثر إثارة للقلق هو أن عددًا كبيرًا من محافظ الحيتان تتعاون في البيع، حيث تتحكم في أكثر من 60% من حصة الطرح الأولي. تظهر البيانات أن محفظتين مرتبطتين بجولتين خاصتين قد باعتا رموزًا بقيمة 141 مليون دولار، محققتين ربحًا يقارب 40 مليون دولار.
على وسائل التواصل الاجتماعي، تحولت أجواء الاحتفال الأصلية إلى يأس في لحظة. يشعر المستثمرون بأنهم تم خداعهم وجمعهم، وانتشرت هذه المشاعر بسرعة، مما ألحق ضررًا جسيمًا بأساس المجتمع الذي تعتمد عليه Pump.fun.
حصة السوق تشهد هبوطًا حادًا
فقدان الثقة ينعكس مباشرة على بيانات السوق. المنافسون يلتهمون بسرعة مذهلة حصة Pump.fun في السوق. تظهر البيانات أنه في غضون شهر واحد، انخفضت حصة Pump.fun في سوق إطلاق العملات الجديدة من 90% إلى 24% بينما ارتفعت حصة منافسيه الرئيسيين من 5% إلى 64%.
في مواجهة الصعوبات، أعلنت فريق Pump.fun عن استخدام عشرات الملايين من الدولارات لإجراء عمليات الشراء الكبيرة، لكن هذه الخطوة تم الاستهزاء بها في السوق باعتبارها "استخدام أموال المستثمرين الأفراد، وشراء أسهمهم بأسعار مرتفعة". وأشار التحليل إلى أن الجهة المعنية تبيع بسعر 0.004 دولار، ثم تعيد الشراء بأرباح المنصة بسعر 0.0064 دولار، مما يعني أنهم يدفعون في الأساس علاوة بنسبة 60% لإدارة القيمة السوقية.
في الوقت نفسه، يتم تشديد الشبكة التنظيمية العالمية. في ديسمبر 2024، اضطرت Pump.fun إلى حظر 9% من مستخدميها في المملكة المتحدة، مما يشير إلى أن نموذج نموها "الفيروسي" يواجه تدقيقًا تنظيميًا.
تزايد المخاطر القانونية
تحديات Pump.fun الأكثر صعوبة تأتي من الجانب القانوني. في البداية، وجهت عدة دعاوى جماعية اتهامات بأن جميع عملات Meme على المنصة هي أوراق مالية غير مسجلة. في يوليو 2025، تصاعدت الحرب القانونية بشكل حاد، حيث انضم المدعون إلى الاتهامات المستندة إلى قانون مكافحة الاحتيال ومنظمات الفساد (RICO).
تم توسيع نطاق المدعى عليه ليشمل النظام البيئي بأكمله، بما في ذلك سلسلة الكتل الأساسية ومؤسسيها. لا يهدد هذا التحرك Pump.fun فحسب، بل يتساءل أيضًا بشكل مباشر عن حدود المسؤولية في النظام البيئي لعملة التشفير.
أكثر الاتهامات إثارة هي أن منظمة هاكر دولية معينة استخدمت Pump.fun لإصدار عملات Meme، لغسل الأموال التي سرقتها في هجومها على أحد البورصات.
عيوب الحوكمة الداخلية
في مايو 2024، تعرضت Pump.fun لحدث سرقة بلغ حوالي 1.9 مليون دولار. ما يثير الدهشة هو أن المعتدي كان موظفًا سابقًا يشعر بالضغينة. وقد اعترف هذا الموظف علنًا بالمسؤولية، وكانت الدوافع تشير إلى الانتقام الشخصي.
كشفت الحادثة عن ثغرات خطيرة في أمان المنصة الداخلي وحوكمة الشركة. بينما تدعي علنًا أنها ستعالج مخاطر هروب العملات الميمية، إلا أن "الباب الخلفي" الداخلي مفتوح أمام الموظفين الغاضبين.
من حل المشكلة إلى أن تصبح مشكلة
بدأت قصة Pump.fun في أوائل عام 2024 بـ "جنون عملات Meme على سولانا". قام ثلاثة مؤسسين شباب بالتقاط نقطة الألم في السوق بشكل حاد، حيث زعموا أنهم سيعملون على حل مخاطر هبوط عملات Meme، وخلقوا أكثر الأماكن متعة على الإنترنت.
لقد جلبت ابتكاراتهم "إصدار العملة بنقرة واحدة" نموًا مذهلاً، لكنها سرعان ما تطورت إلى أداة مضاربة. لقد دفعت عملية بيع رمز PUMP بقيمة 4 مليارات دولار هذه المضاربة إلى ذروتها.
تتخلل تجاهل قواعد العمل طوال الوقت. في مواجهة ضغوط تنظيمية، اختار المؤسس قطع العلاقة مع الكيان التشغيلي في المملكة المتحدة، ونفى طبيعة الشركة، وتبدو هذه الأفعال للجمهور أكثر كأنها محسوبة بعناية، وليس عن جهل.
الاتجاه المستقبلي
Pump.fun يقف عند مفترق طرق. الدعاوى القضائية المعلقة، والانخفاض في حصة السوق، وفقدان ثقة المستخدمين، وضعت الشركة في مأزق. يبدو أن هذا هو تجسيد آخر لـ "الداروينية المالية اللامركزية": ابتكار يواجه الإقصاء بسبب عدم قدرته على التعامل مع بيئة معقدة.
بالنسبة لصناعة التشفير بأكملها، تثير معضلة Pump.fun أسئلة خطيرة: أين هو نقطة التوازن بين الابتكار والمسؤولية؟ عندما يتحول نظر المنظمين إلى تطبيقات DeFi الأكثر تعقيدًا، يحتاج المشاركون في الصناعة إلى مزيد من اليقظة والانضباط الذاتي.
تلك القصة التي بدأت من القاع إلى القمة، ثم هبطت من القمة، ربما تضع الأساس للفصل التالي في عالم التشفير. بالنسبة لكل مشارك، لم تكن القدرة على تمييز الفرص والمخاطر مهمة كما هي اليوم.