إن مفهوم توكنيزات الأصول المادية ليس شيئًا جديدًا في سوق العملات المشفرة، فقد ظهرت محاولات مشابهة لتوكنيزات الأصول وإصدارات الرموز الأمنية في عام 2018. ومع ذلك، لم تتطور هذه المحاولات المبكرة إلى شريحة سوق ناضجة بسبب عدم نضج الإطار التنظيمي وافتقارها إلى مزايا العائد المحتمل الملحوظة.
في عام 2022، مع استمرار رفع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، تجاوزت عوائد سندات الخزانة الأمريكية بشكل ملحوظ معدلات الإقراض للعملات المستقرة في سوق العملات المشفرة. لذلك، أصبح تحويل سندات الخزانة الأمريكية إلى أصول ملموسة جذابًا بشكل متزايد لصناعة التشفير. بدأت مشاريع DeFi الرئيسية والمؤسسات المالية التقليدية وبعض الحكومات في استكشاف توكنيز الأصول الملموسة.
على مدى العامين الماضيين، ظهرت عدة مشاريع للأصول العقارية الملموسة في السوق. تهدف هذه المشاريع إلى توسيع سوق الاستثمار العقاري، وتنويع منتجات الاستثمار العقاري، وتقليل العوائق أمام دخول المستثمرين في العقارات. تتناول هذه الدراسة تحليلًا لحالات هذه المشاريع، وتستكشف مزايا وعيوب تصميم توكنز الأصول العقارية الملموسة وسوقها المحتمل. نظرًا لأن هذه المشاريع تستهدف بشكل رئيسي الأصول العقارية والمستثمرين في أمريكا الشمالية، ستتناول المناقشات المتعلقة بالسياسات والتنظيمات وظروف السوق بشكل أساسي سوق العقارات في أمريكا الشمالية.
طرق توكنيزيشن السوق العقاري
سوق العقارات هو مجال واسع مليء بفرص الاستثمار. أظهر بحث Statista في مارس 2023 أن قيمة سوق العقارات المدرجة في أمريكا الشمالية تبلغ 1.3 تريليون دولار، بينما تبلغ قيمة سوق العقارات المدرجة عالميًا 2.66 تريليون دولار.
الهدف الرئيسي من توكنيزايشن سوق العقارات هو تحقيق واحد أو أكثر من الأهداف التالية: إنشاء منتجات استثمار عقارية أكثر تنوعًا ومرونة، جذب مستثمرين أوسع، وزيادة سيولة وقيمة الأصول العقارية. هذه المنتجات تتجلى بشكل رئيسي في ثلاث أشكال:
1( ملكية العقارات الموزعة لتمويل
مؤشر سوق العقارات في منطقة معينة
كضمان للعقارات المرمزة
علاوة على ذلك، فإن توكينج ودمج البلوكتشين يزيدان من شفافية الأصول العقارية والحكم الديمقراطي.
تتمتع توكنات الأصول المادية العقارية وصناديق الاستثمار العقاري ) REIT ) بوجه شبه، حيث كلاهما يوفران فرص استثمار عقاري متنوع، مما يقلل فعليًا من عتبة الاستثمار ويزيد من سيولة الأصول العقارية. ومع ذلك، فإن صناديق الاستثمار العقاري التقليدية عادةً لا تقدم للمستثمرين فرص الإدارة أو الملكية، وتحافظ على نموذج تشغيل مركزي. على الرغم من ذلك، فإن مراجعتها الصارمة للأصول وهياكل الاستثمار توفر مخططًا قويًا لمشاريع الأصول المادية العقارية.
على مدار العامين الماضيين من تشغيل مشاريع الأصول المادية في القطاع العقاري، أصبح لدينا فهم أوضح لمزاياها وعيوبها.
تمتلك المشاريع العقارية الملموسة النموذجية الخصائص المذكورة أعلاه. بعد التعمق في الحالات المحددة، تبين أنه بسبب اختلاف أساليب الإدارة والمنتجات، فإن كل مشروع يواجه ظروفًا مختلفة في عملياته الفعلية.
دراسة الحالة
تقوم هذه الفصل بتحليل ثلاثة مشاريع للأصول العقارية الملموسة. يستخدم كل مشروع طرقًا مختلفة لتوكنيز سوق العقارات، وهي الأكثر تمثيلاً في مجالاتها الخاصة. من المهم ملاحظة أن هذه المشاريع لا تزال في مراحلها المبكرة، ولم يتم اختبار منتجاتها على نطاق واسع أو لفترة طويلة في السوق.
( ريال تي
تم إطلاق RealT في عام 2019، وهو واحد من أقدم مشاريع الأصول المادية العقارية في السوق، يركز على تقديم استثمارات في العقارات السكنية الأمريكية على شبكة Ethereum و Gnosis blockchain )، بشكل رئيسي على Gnosis ###.
تقوم RealT بشراء العقارات السكنية وتحويل ملكية العقار إلى رموز رقمية وفقًا للوائح الأمريكية. يتم تكليف إدارة وصيانة العقارات وجمع الإيجارات لجهات إدارة خارجية. بعد خصم الرسوم، يتم توزيع إيجار العقارات المحددة على حاملي الرموز الخاصة بهم. تتحمل RealT مسؤولية عملية التحويل إلى رموز، لكنها قانونيًا تختلف عن الشركات التي تمتلك الأصول العقارية. وفقًا لموقعها الإلكتروني، إذا أخلت الشركة بالتزاماتها، يحق لحاملي الرموز تعيين شركة أخرى لإدارة الشركة التي تمتلك عقود الملكية. من الجدير بالذكر أنهم لا يفرضون على المستثمرين المشاركة في العقارات التي يقدمونها في السوق. يحصل حاملو رموز العقارات على حصة من دخل الإيجار العقاري شهريًا، باستثناء احتياطي الصيانة الذي يبلغ حوالي 2.5% وعمولة الإدارة والتي تتراوح عادةً حوالي 10% من القيمة.
كمثال على عقار في مونتغومري، القيمة الإجمالية لرموز العقار هي 323,020 دولارًا، وسعر كل رمز هو 52.10 دولارًا، وقد تم إصدار 6,200 رمزًا. العقار يحقق دخل إيجاري شهري قدره 2,600 دولار. بعد خصم تكاليف التشغيل والإدارة البالغة 622 دولارًا، يكون صافي الربح الشهري 1,978 دولارًا، والعائد السنوي هو 23,736 دولارًا. وبالتالي، يحصل كل رمز على توزيع قدره 3.83 دولار، ومعدل العائد السنوي هو 7.35٪.
بالنسبة لهذه العقارات، تقدم RealT 100٪ من الرموز، مما يعني أن RealT لا تحتاج إلى الاستثمار مع العملاء والحفاظ على نموذج تشغيل قريب من عدم المخاطرة. تتقاضى الهيئة الإدارية 8٪ من إيجارات وصيانة المبالغ المتبقية، بينما تتقاضى منصة الاستثمار 2٪ لتوكنينغ العقارات، واختيار الهيئة الإدارية، والإشراف عليها. من خلال هذه الطريقة، يمكن لفريق RealT توفير الكثير من الوقت الإداري والتركيز على البحث عن العقارات المؤهلة وتحويلها إلى رموز في السوق.
ومع ذلك، على الرغم من أن توزيع الملكية يعزز تقاسم المخاطر بين المستثمرين، إلا أنه يسبب أيضًا تحديات. تظهر المشكلة عندما تكون الفوائد المالية للمستثمرين صغيرة جدًا لدرجة أن تكاليف إدارة الشركة تصبح غير قابلة للتطبيق. تشرح إحدى التقارير تضارب المصالح بين حاملي الرموز العقارية وRealT. تختار RealT وكالات الإدارة لإدارة الممتلكات المملوكة لها؛ إذا كانت RealT تمتلك حصة كبيرة في الممتلكات، يمكن أن يقلل ذلك من تكاليف الوكالة؛ وبالتالي، فإن الإدارة غير الفعالة قد تؤثر سلبًا عليهم. ومع ذلك، إذا كانت حصة RealT كبيرة جدًا، فقد يؤثر ذلك سلبًا على سيولة الرموز، وقد يصبح المساهمون الصغار متسلقين. قد يتوقع هؤلاء الملاك أن تتمكن المساهمات الكبيرة من الإشراف على ما إذا كانت الوكالات المعينة قادرة على الاستمرار ماليًا. من ناحية أخرى، إذا كانت حصة RealT صغيرة، فقد تفتقر RealT إلى الدافع لاختيار وكالات الإدارة بشكل كافٍ أو المشاركة في عملية الإشراف، ويجد العديد من المستثمرين أيضًا صعوبة في الإشراف الفعال على الوكالات الإدارية.
( باركل
بروتوكول Parcl هو منصة استثمار DeFi، تتيح للمستخدمين تداول تغيرات أسعار سوق العقارات العالمية. يستخدم Parcl بنية AMM، ويوفر تعرض دائم للأصول التركيبية. يقدم Parcl تغذية أسعار Parcl Labs، لإنشاء مؤشرات للعقارات في مناطق معينة بناءً على تاريخ المبيعات. يمكن أن يتغير مدة تاريخ المبيعات بناءً على وتيرة تداول العقارات. بعد إنشاء المؤشر، يحصل المستثمرون على فرصة للمضاربة على قيمة العقار، يمكنهم الشراء أو البيع على المكشوف لأسعار العقارات.
تجنب هذا الأسلوب المشاكل القانونية لشركة Parcl، حيث إن تشغيل المنصة لا يتضمن العقارات المادية. قد يتساءل البعض عما إذا كانت بالفعل مشروعًا للأصول المادية العقارية، لأنها لا تتماشى مع المعايير المذكورة أعلاه. ومع ذلك، فهي مشروع للأصول المادية يحظى بشعبية نسبية، حيث حصلت على استثمارات من مؤسسات معروفه في الصناعة مثل Coinbase وSolana Ventures وDragonFly. لذلك، من المنطقي مناقشة إمكانية تنويع الأصول المادية العقارية.
! [الطوب والكتل: دراسة عن العقارات في سوق RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-98de8e550c8f155cd34513c6f18133cf.webp###
أطلقت شبكة اختبار Parcl في مايو 2022 على سولانا، والآن تبلغ القيمة الإجمالية المقفلة 16 مليون دولار. بعد أكثر من عام من التشغيل، يبدو أن Parcl لم يحقق الكثير من الاهتمام، حيث يبلغ حجم التداول اليومي أقل من 10,000 دولار وعدد المستخدمين النشطين يوميًا أقل من 50.
منتجات Parcl بسيطة وسريعة التطوير. تصميم سوق الأسعار والتغذية في Parcl Labs جيد وسهل الاستخدام.
في مجال التشغيل، أطلق فريق Parcl بنشاط خطط اكتساب المستخدمين مثل Parcl Point وReal Estate Royale. على الرغم من هذه المزايا والدعم من العديد من المؤسسات الاستثمارية الشهيرة، لا يزال Parcl يحتفظ بتوجه منخفض نسبيًا في السوق، حيث أن قاعدة مستخدميه صغيرة وحجم التداول محدود. ربما لم يكن السوق جاهزًا بعد لقبول منتجات مؤشرات العقارات.
( ريننو
تستكشف شركات العملات المشفرة الكبيرة مثل Ripple و MakerDAO إمكانية السماح للمستخدمين بتوكنة العقارات كضمانات للقروض. أعلنت Ripple في يوليو أن فريقها الخاص بالعملات الرقمية للبنوك المركزية يعمل في هذا الاتجاه. تعاونت MakerDAO مع RobinLand لدعم قروض الرهن العقاري العقارية. تقدم RealT خيار استخدام العقارات المرمزة كضمانات للقروض، ولكن هذه الخدمة مقصورة على الرموز التي تصدرها. في الأساس، هذه الخدمة تشبه أكثر منتجات اقتراض الرموز، ولم تزد بشكل ملحوظ من سيولة رؤوس أموال مالكي العقارات.
Reinno هو مشروع مهجور تم إطلاقه في عام 2020 وتوقف عن العمل في عام 2022. على الرغم من أنه لم يترك الكثير من الأثر في السوق، إلا أنه قدم منتجين مرتبطين بأصول العقارات المادية يستحقان الذكر.
المنتج الأول هو خدمة القروض المستندة إلى عقارات التوكن. عندما يحتاج مالكو العقارات إلى تمويل، يمكنهم تقديم مستندات العقار إلى Reinno. بعد الحصول على الموافقة، ستقوم Reinno بإنشاء شركة ذات غرض خاص للمعاملة في ولاية ديلاوير. ثم ستقوم Reinno بإنشاء عقد ذكي لعقارات التوكن، حيث يمكن للمالكين إيداع التوكن كضمان للقرض. ستعتمد حدود القرض على قيمة التوكن.
! [الطوب والكتل: دراسة عن العقارات في سوق RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2d5e54fcb98d7f6a6b8be8bdd09d5971.webp###
المنتج الثاني هو التمويل بالرهون العقارية، حيث يمكن للمستخدمين بعد شراء العقار والحصول على قرض رهن عقاري، تحويل ملكية العقار إلى رمز للحصول على التمويل. يمكن استخدام الأموال التي تم الحصول عليها لسداد قرض الرهن العقاري للبنك، وبعد ذلك يقوم العميل بسداد القرض بمعدل فائدة ثابت.
لا يزال تشغيل Reinno مركزيًا وغير متصل بالإنترنت، حيث يحتاج العملاء لزيارة المكتب وتقديم مستندات العقارات. هناك بعض المخاطر الواضحة المرتبطة باستخدام طريقة Reinno. أولاً، إذا اختار المقترض التخلف عن السداد والتوقف عن الدفع، سيكون من الصعب على Reinno، بصفتها مزود الخدمة المرمزة، مقاضاة المقترض. لا تمتلك Reinno فعليًا العقار المرهون؛ بل يتم توفير القرض فعليًا من قبل المستخدمين الذين يختارون الإقراض عبر Reinno. حاليًا، بسبب نقص العقد المباشر بين المقرض والمقترض، وخصوصًا في سياق تمويل العقارات اللامركزي، لا يوجد إطار قانوني شامل لحماية هؤلاء المقرضين. لم تقدم Reinno بعد تدابير مفصلة للتخفيف من مخاطر التخلف عن السداد. ثانيًا، إذا قرر مالك العقار بيع المنزل بعد الاقتراض، أو توقف عن سداد الرهن العقاري للبنك بعد إتمام التمويل العقاري عبر Reinno، فلن تتمكن Reinno من منع مثل هذه الأفعال التي تؤدي إلى نقل الملكية، مما يؤدي فعليًا إلى "إنفاق مزدوج" للعقار من قبل المقترض. هذه المخاطر الواضحة قد تؤدي إلى إلغاء المشروع، ومن الضروري أن يكون هناك إطار قانوني ناضج للتعامل مع هذه القضايا المتعلقة بالملكية المادية للعقارات في المستقبل.
تعتبر توكنية الأصول العقارية مفهومًا جديدًا نسبيًا، ولم يتم بعد إنشاء حجم سوق ثابت أو ظهور مشاريع رائدة. حاليًا، المشاريع العاملة في هذا المجال صغيرة نسبيًا من حيث حجم السوق وقاعدة المستخدمين. يحتاج هذا المجال إلى عمليات امتثال صارمة وإطار تنظيم قانوني ناضج. اعتمدت بعض المشاريع هيكل شركات معزولة عن المخاطر، أو اختارت منتجات مالية مرتبطة بالعقارات كأهداف استثمارية لتقليل مخاطر التشغيل. ومع ذلك، لكشف أكبر إمكانيات توكنية الأصول العقارية - بيع وشراء العقارات والرهون العقارية، فإن تقدم التشريع والامتثال التشغيلي أمر لا مفر منه.
فيما يتعلق بالتشريع الخاص بتوكنات الأصول المادية في العقارات، لم يتم إنشاء إطار عمل واضح ومتسق بعد. تصنف لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية معظم الرموز كأوراق مالية، بينما تعتبر لجنة تداول العقود الآجلة للسلع بعض الرموز سلعًا، وتصنف شبكة إنفاذ الجرائم المالية التابعة لوزارة الخزانة الأمريكية بعض الرموز كعملات، بينما تعتبر دائرة الإيرادات الداخلية الأمريكية بعض الرموز ممتلكات خاضعة للضريبة. بالإضافة إلى ذلك، لا يوجد إطار تنظيمي دولي يمكن الرجوع إليه. عدم اتساق الوكالات التنظيمية حول كيفية تصنيف رموز العقارات أدى إلى قواعد غير واضحة وإجراءات فوضوية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 13
أعجبني
13
4
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
ZenZKPlayer
· منذ 8 س
لقد أصبح موضوع STO العقاري حديثاً قديماً.
شاهد النسخة الأصليةرد0
Ser_Liquidated
· منذ 11 س
السيدة ماتاي يجب أن تدخل السوق الآن
شاهد النسخة الأصليةرد0
CryptoComedian
· منذ 11 س
هل سيظهر حمقى جدد بعد أن تم خداع الناس لتحقيق الربح؟
تحويل الأصول المادية العقارية إلى رموز: الحالة الراهنة، التحديات وتحليل التطور المستقبلي
تحليل سوق توكنات الأصول العقارية الملموسة
المقدمة
إن مفهوم توكنيزات الأصول المادية ليس شيئًا جديدًا في سوق العملات المشفرة، فقد ظهرت محاولات مشابهة لتوكنيزات الأصول وإصدارات الرموز الأمنية في عام 2018. ومع ذلك، لم تتطور هذه المحاولات المبكرة إلى شريحة سوق ناضجة بسبب عدم نضج الإطار التنظيمي وافتقارها إلى مزايا العائد المحتمل الملحوظة.
في عام 2022، مع استمرار رفع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، تجاوزت عوائد سندات الخزانة الأمريكية بشكل ملحوظ معدلات الإقراض للعملات المستقرة في سوق العملات المشفرة. لذلك، أصبح تحويل سندات الخزانة الأمريكية إلى أصول ملموسة جذابًا بشكل متزايد لصناعة التشفير. بدأت مشاريع DeFi الرئيسية والمؤسسات المالية التقليدية وبعض الحكومات في استكشاف توكنيز الأصول الملموسة.
على مدى العامين الماضيين، ظهرت عدة مشاريع للأصول العقارية الملموسة في السوق. تهدف هذه المشاريع إلى توسيع سوق الاستثمار العقاري، وتنويع منتجات الاستثمار العقاري، وتقليل العوائق أمام دخول المستثمرين في العقارات. تتناول هذه الدراسة تحليلًا لحالات هذه المشاريع، وتستكشف مزايا وعيوب تصميم توكنز الأصول العقارية الملموسة وسوقها المحتمل. نظرًا لأن هذه المشاريع تستهدف بشكل رئيسي الأصول العقارية والمستثمرين في أمريكا الشمالية، ستتناول المناقشات المتعلقة بالسياسات والتنظيمات وظروف السوق بشكل أساسي سوق العقارات في أمريكا الشمالية.
طرق توكنيزيشن السوق العقاري
سوق العقارات هو مجال واسع مليء بفرص الاستثمار. أظهر بحث Statista في مارس 2023 أن قيمة سوق العقارات المدرجة في أمريكا الشمالية تبلغ 1.3 تريليون دولار، بينما تبلغ قيمة سوق العقارات المدرجة عالميًا 2.66 تريليون دولار.
الهدف الرئيسي من توكنيزايشن سوق العقارات هو تحقيق واحد أو أكثر من الأهداف التالية: إنشاء منتجات استثمار عقارية أكثر تنوعًا ومرونة، جذب مستثمرين أوسع، وزيادة سيولة وقيمة الأصول العقارية. هذه المنتجات تتجلى بشكل رئيسي في ثلاث أشكال:
1( ملكية العقارات الموزعة لتمويل
مؤشر سوق العقارات في منطقة معينة
كضمان للعقارات المرمزة
علاوة على ذلك، فإن توكينج ودمج البلوكتشين يزيدان من شفافية الأصول العقارية والحكم الديمقراطي.
تتمتع توكنات الأصول المادية العقارية وصناديق الاستثمار العقاري ) REIT ) بوجه شبه، حيث كلاهما يوفران فرص استثمار عقاري متنوع، مما يقلل فعليًا من عتبة الاستثمار ويزيد من سيولة الأصول العقارية. ومع ذلك، فإن صناديق الاستثمار العقاري التقليدية عادةً لا تقدم للمستثمرين فرص الإدارة أو الملكية، وتحافظ على نموذج تشغيل مركزي. على الرغم من ذلك، فإن مراجعتها الصارمة للأصول وهياكل الاستثمار توفر مخططًا قويًا لمشاريع الأصول المادية العقارية.
على مدار العامين الماضيين من تشغيل مشاريع الأصول المادية في القطاع العقاري، أصبح لدينا فهم أوضح لمزاياها وعيوبها.
! الطوب والكتل: دراسة عن العقارات في سوق RWA
تمتلك المشاريع العقارية الملموسة النموذجية الخصائص المذكورة أعلاه. بعد التعمق في الحالات المحددة، تبين أنه بسبب اختلاف أساليب الإدارة والمنتجات، فإن كل مشروع يواجه ظروفًا مختلفة في عملياته الفعلية.
دراسة الحالة
تقوم هذه الفصل بتحليل ثلاثة مشاريع للأصول العقارية الملموسة. يستخدم كل مشروع طرقًا مختلفة لتوكنيز سوق العقارات، وهي الأكثر تمثيلاً في مجالاتها الخاصة. من المهم ملاحظة أن هذه المشاريع لا تزال في مراحلها المبكرة، ولم يتم اختبار منتجاتها على نطاق واسع أو لفترة طويلة في السوق.
( ريال تي
تم إطلاق RealT في عام 2019، وهو واحد من أقدم مشاريع الأصول المادية العقارية في السوق، يركز على تقديم استثمارات في العقارات السكنية الأمريكية على شبكة Ethereum و Gnosis blockchain )، بشكل رئيسي على Gnosis ###.
تقوم RealT بشراء العقارات السكنية وتحويل ملكية العقار إلى رموز رقمية وفقًا للوائح الأمريكية. يتم تكليف إدارة وصيانة العقارات وجمع الإيجارات لجهات إدارة خارجية. بعد خصم الرسوم، يتم توزيع إيجار العقارات المحددة على حاملي الرموز الخاصة بهم. تتحمل RealT مسؤولية عملية التحويل إلى رموز، لكنها قانونيًا تختلف عن الشركات التي تمتلك الأصول العقارية. وفقًا لموقعها الإلكتروني، إذا أخلت الشركة بالتزاماتها، يحق لحاملي الرموز تعيين شركة أخرى لإدارة الشركة التي تمتلك عقود الملكية. من الجدير بالذكر أنهم لا يفرضون على المستثمرين المشاركة في العقارات التي يقدمونها في السوق. يحصل حاملو رموز العقارات على حصة من دخل الإيجار العقاري شهريًا، باستثناء احتياطي الصيانة الذي يبلغ حوالي 2.5% وعمولة الإدارة والتي تتراوح عادةً حوالي 10% من القيمة.
! الطوب والكتل: دراسة للعقارات في سوق RWA
كمثال على عقار في مونتغومري، القيمة الإجمالية لرموز العقار هي 323,020 دولارًا، وسعر كل رمز هو 52.10 دولارًا، وقد تم إصدار 6,200 رمزًا. العقار يحقق دخل إيجاري شهري قدره 2,600 دولار. بعد خصم تكاليف التشغيل والإدارة البالغة 622 دولارًا، يكون صافي الربح الشهري 1,978 دولارًا، والعائد السنوي هو 23,736 دولارًا. وبالتالي، يحصل كل رمز على توزيع قدره 3.83 دولار، ومعدل العائد السنوي هو 7.35٪.
بالنسبة لهذه العقارات، تقدم RealT 100٪ من الرموز، مما يعني أن RealT لا تحتاج إلى الاستثمار مع العملاء والحفاظ على نموذج تشغيل قريب من عدم المخاطرة. تتقاضى الهيئة الإدارية 8٪ من إيجارات وصيانة المبالغ المتبقية، بينما تتقاضى منصة الاستثمار 2٪ لتوكنينغ العقارات، واختيار الهيئة الإدارية، والإشراف عليها. من خلال هذه الطريقة، يمكن لفريق RealT توفير الكثير من الوقت الإداري والتركيز على البحث عن العقارات المؤهلة وتحويلها إلى رموز في السوق.
! الطوب والكتل: دراسة للعقارات في سوق RWA
ومع ذلك، على الرغم من أن توزيع الملكية يعزز تقاسم المخاطر بين المستثمرين، إلا أنه يسبب أيضًا تحديات. تظهر المشكلة عندما تكون الفوائد المالية للمستثمرين صغيرة جدًا لدرجة أن تكاليف إدارة الشركة تصبح غير قابلة للتطبيق. تشرح إحدى التقارير تضارب المصالح بين حاملي الرموز العقارية وRealT. تختار RealT وكالات الإدارة لإدارة الممتلكات المملوكة لها؛ إذا كانت RealT تمتلك حصة كبيرة في الممتلكات، يمكن أن يقلل ذلك من تكاليف الوكالة؛ وبالتالي، فإن الإدارة غير الفعالة قد تؤثر سلبًا عليهم. ومع ذلك، إذا كانت حصة RealT كبيرة جدًا، فقد يؤثر ذلك سلبًا على سيولة الرموز، وقد يصبح المساهمون الصغار متسلقين. قد يتوقع هؤلاء الملاك أن تتمكن المساهمات الكبيرة من الإشراف على ما إذا كانت الوكالات المعينة قادرة على الاستمرار ماليًا. من ناحية أخرى، إذا كانت حصة RealT صغيرة، فقد تفتقر RealT إلى الدافع لاختيار وكالات الإدارة بشكل كافٍ أو المشاركة في عملية الإشراف، ويجد العديد من المستثمرين أيضًا صعوبة في الإشراف الفعال على الوكالات الإدارية.
( باركل
بروتوكول Parcl هو منصة استثمار DeFi، تتيح للمستخدمين تداول تغيرات أسعار سوق العقارات العالمية. يستخدم Parcl بنية AMM، ويوفر تعرض دائم للأصول التركيبية. يقدم Parcl تغذية أسعار Parcl Labs، لإنشاء مؤشرات للعقارات في مناطق معينة بناءً على تاريخ المبيعات. يمكن أن يتغير مدة تاريخ المبيعات بناءً على وتيرة تداول العقارات. بعد إنشاء المؤشر، يحصل المستثمرون على فرصة للمضاربة على قيمة العقار، يمكنهم الشراء أو البيع على المكشوف لأسعار العقارات.
تجنب هذا الأسلوب المشاكل القانونية لشركة Parcl، حيث إن تشغيل المنصة لا يتضمن العقارات المادية. قد يتساءل البعض عما إذا كانت بالفعل مشروعًا للأصول المادية العقارية، لأنها لا تتماشى مع المعايير المذكورة أعلاه. ومع ذلك، فهي مشروع للأصول المادية يحظى بشعبية نسبية، حيث حصلت على استثمارات من مؤسسات معروفه في الصناعة مثل Coinbase وSolana Ventures وDragonFly. لذلك، من المنطقي مناقشة إمكانية تنويع الأصول المادية العقارية.
! [الطوب والكتل: دراسة عن العقارات في سوق RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-98de8e550c8f155cd34513c6f18133cf.webp###
أطلقت شبكة اختبار Parcl في مايو 2022 على سولانا، والآن تبلغ القيمة الإجمالية المقفلة 16 مليون دولار. بعد أكثر من عام من التشغيل، يبدو أن Parcl لم يحقق الكثير من الاهتمام، حيث يبلغ حجم التداول اليومي أقل من 10,000 دولار وعدد المستخدمين النشطين يوميًا أقل من 50.
منتجات Parcl بسيطة وسريعة التطوير. تصميم سوق الأسعار والتغذية في Parcl Labs جيد وسهل الاستخدام.
في مجال التشغيل، أطلق فريق Parcl بنشاط خطط اكتساب المستخدمين مثل Parcl Point وReal Estate Royale. على الرغم من هذه المزايا والدعم من العديد من المؤسسات الاستثمارية الشهيرة، لا يزال Parcl يحتفظ بتوجه منخفض نسبيًا في السوق، حيث أن قاعدة مستخدميه صغيرة وحجم التداول محدود. ربما لم يكن السوق جاهزًا بعد لقبول منتجات مؤشرات العقارات.
( ريننو
تستكشف شركات العملات المشفرة الكبيرة مثل Ripple و MakerDAO إمكانية السماح للمستخدمين بتوكنة العقارات كضمانات للقروض. أعلنت Ripple في يوليو أن فريقها الخاص بالعملات الرقمية للبنوك المركزية يعمل في هذا الاتجاه. تعاونت MakerDAO مع RobinLand لدعم قروض الرهن العقاري العقارية. تقدم RealT خيار استخدام العقارات المرمزة كضمانات للقروض، ولكن هذه الخدمة مقصورة على الرموز التي تصدرها. في الأساس، هذه الخدمة تشبه أكثر منتجات اقتراض الرموز، ولم تزد بشكل ملحوظ من سيولة رؤوس أموال مالكي العقارات.
Reinno هو مشروع مهجور تم إطلاقه في عام 2020 وتوقف عن العمل في عام 2022. على الرغم من أنه لم يترك الكثير من الأثر في السوق، إلا أنه قدم منتجين مرتبطين بأصول العقارات المادية يستحقان الذكر.
المنتج الأول هو خدمة القروض المستندة إلى عقارات التوكن. عندما يحتاج مالكو العقارات إلى تمويل، يمكنهم تقديم مستندات العقار إلى Reinno. بعد الحصول على الموافقة، ستقوم Reinno بإنشاء شركة ذات غرض خاص للمعاملة في ولاية ديلاوير. ثم ستقوم Reinno بإنشاء عقد ذكي لعقارات التوكن، حيث يمكن للمالكين إيداع التوكن كضمان للقرض. ستعتمد حدود القرض على قيمة التوكن.
! [الطوب والكتل: دراسة عن العقارات في سوق RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2d5e54fcb98d7f6a6b8be8bdd09d5971.webp###
المنتج الثاني هو التمويل بالرهون العقارية، حيث يمكن للمستخدمين بعد شراء العقار والحصول على قرض رهن عقاري، تحويل ملكية العقار إلى رمز للحصول على التمويل. يمكن استخدام الأموال التي تم الحصول عليها لسداد قرض الرهن العقاري للبنك، وبعد ذلك يقوم العميل بسداد القرض بمعدل فائدة ثابت.
لا يزال تشغيل Reinno مركزيًا وغير متصل بالإنترنت، حيث يحتاج العملاء لزيارة المكتب وتقديم مستندات العقارات. هناك بعض المخاطر الواضحة المرتبطة باستخدام طريقة Reinno. أولاً، إذا اختار المقترض التخلف عن السداد والتوقف عن الدفع، سيكون من الصعب على Reinno، بصفتها مزود الخدمة المرمزة، مقاضاة المقترض. لا تمتلك Reinno فعليًا العقار المرهون؛ بل يتم توفير القرض فعليًا من قبل المستخدمين الذين يختارون الإقراض عبر Reinno. حاليًا، بسبب نقص العقد المباشر بين المقرض والمقترض، وخصوصًا في سياق تمويل العقارات اللامركزي، لا يوجد إطار قانوني شامل لحماية هؤلاء المقرضين. لم تقدم Reinno بعد تدابير مفصلة للتخفيف من مخاطر التخلف عن السداد. ثانيًا، إذا قرر مالك العقار بيع المنزل بعد الاقتراض، أو توقف عن سداد الرهن العقاري للبنك بعد إتمام التمويل العقاري عبر Reinno، فلن تتمكن Reinno من منع مثل هذه الأفعال التي تؤدي إلى نقل الملكية، مما يؤدي فعليًا إلى "إنفاق مزدوج" للعقار من قبل المقترض. هذه المخاطر الواضحة قد تؤدي إلى إلغاء المشروع، ومن الضروري أن يكون هناك إطار قانوني ناضج للتعامل مع هذه القضايا المتعلقة بالملكية المادية للعقارات في المستقبل.
! الطوب والكتل: دراسة عن العقارات في سوق RWA
الخلاصة
تعتبر توكنية الأصول العقارية مفهومًا جديدًا نسبيًا، ولم يتم بعد إنشاء حجم سوق ثابت أو ظهور مشاريع رائدة. حاليًا، المشاريع العاملة في هذا المجال صغيرة نسبيًا من حيث حجم السوق وقاعدة المستخدمين. يحتاج هذا المجال إلى عمليات امتثال صارمة وإطار تنظيم قانوني ناضج. اعتمدت بعض المشاريع هيكل شركات معزولة عن المخاطر، أو اختارت منتجات مالية مرتبطة بالعقارات كأهداف استثمارية لتقليل مخاطر التشغيل. ومع ذلك، لكشف أكبر إمكانيات توكنية الأصول العقارية - بيع وشراء العقارات والرهون العقارية، فإن تقدم التشريع والامتثال التشغيلي أمر لا مفر منه.
فيما يتعلق بالتشريع الخاص بتوكنات الأصول المادية في العقارات، لم يتم إنشاء إطار عمل واضح ومتسق بعد. تصنف لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية معظم الرموز كأوراق مالية، بينما تعتبر لجنة تداول العقود الآجلة للسلع بعض الرموز سلعًا، وتصنف شبكة إنفاذ الجرائم المالية التابعة لوزارة الخزانة الأمريكية بعض الرموز كعملات، بينما تعتبر دائرة الإيرادات الداخلية الأمريكية بعض الرموز ممتلكات خاضعة للضريبة. بالإضافة إلى ذلك، لا يوجد إطار تنظيمي دولي يمكن الرجوع إليه. عدم اتساق الوكالات التنظيمية حول كيفية تصنيف رموز العقارات أدى إلى قواعد غير واضحة وإجراءات فوضوية.