مؤخراً، كان الموضوع الأكثر سخونة في عالم الأصول الرقمية هو قانون "GENIUS" الذي تم تمريره للتو. لقد أثار إصدار هذا القانون مناقشات واسعة وتكهنات، حيث يعتقد الكثيرون أنه يفتح باب الامتثال للأصول الرقمية، وخاصة العملات المستقرة. يبدو أننا واقفون على عتبة انفجار سوق ضخم. يعتقد المؤيدون أن هذا سيعزز الهيمنة العالمية للدولار، بينما يوفر للمستخدمين حماية غير مسبوقة.
ومع ذلك، كشخص يتبنى التفكير الجدلي، لا يسعني إلا أن أسأل: هل هذا القانون حقًا "عبقري" كما يبدو في ظاهره؟ أم أنه، تحت تلك البنود اللامعة، تكمن مخاطر محتملة لم ندركها بعد؟
دعونا نتناول بلغة بسيطة وسهلة الفهم الآثار السلبية المحتملة لقانون "GENIUS".
بصفتي مشاركًا نشطًا في عالم العملات الرقمية، أرحب شخصيًا بإصدار "قانون GENIUS". لقد دفع هذا القانون تكنولوجيا البلوكشين والتشفير إلى الحياة اليومية، مما حقق خطوة حاسمة نحو الاعتماد على نطاق واسع، وأضفى طبقة من الأمان على عملية العولمة المضطربة. لذلك، يمكن اعتبار العيوب المذكورة في هذه المقالة بمثابة تفكير "الاستعداد للمستقبل"، أو مجرد تمرين فكري. قد يرغب القراء في الاستماع إليها كمجرد حديث يتناول مواضيع مختلفة بعد تناول الطعام.
فخ الدولار: هل ستدمر عملة مستقرة حلم عودة التصنيع؟
من وجهة نظر اقتصادية، فإن أحد الأهداف الرئيسية لهذا القانون هو جعل عملة الدولار المستقرة "عملة صعبة" في الاقتصاد الرقمي العالمي، وبالتالي الحفاظ على الهيمنة الأمريكية. المنطق هنا بسيط: يتطلب القانون من جميع مصدري العملات المستقرة المتوافقة أن يقوموا بتأمين احتياطي من الأصول السائلة عالية الجودة (، والتي تتكون أساسًا من سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل )، بنسبة 1:1.
تخيل أنه عندما يستخدم العالم عملة مستقرة بالدولار الأمريكي، كم سيكون حجم سندات الخزانة الأمريكية المطلوبة كاحتياطي؟ سيخلق ذلك طلبًا ضخمًا ومستمرًا على سندات الخزانة الأمريكية. ستتدفق الأموال العالمية إلى الولايات المتحدة لشراء سندات الخزانة، وسيتحول الدولار بشكل طبيعي إلى قوة أكبر.
يبدو أن هذا مفيد للغاية للولايات المتحدة، ولكن هناك تناقض كبير مخفي في ذلك، خاصة بالنسبة لهدف إعادة تصنيع الصناعة، فهذا يكاد يكون سحب البساط من تحت الأقدام.
أحد الأسباب الرئيسية لـ"تفريغ" الصناعة الأمريكية هو العجز التجاري المستمر على مدى فترة طويلة. الواردات الأمريكية تفوق الصادرات بشكل كبير، مما يؤدي إلى تدفق كميات كبيرة من الدولارات إلى العالم. ماذا يمكن أن تشتري البلدان الأخرى بهذه الدولارات؟ نظرًا لأن الصناعة الأمريكية قد تم تفريغها منذ فترة طويلة، فلا يوجد الكثير من السلع "صنع في أمريكا" للاختيار من بينها باستثناء بعض المنتجات عالية التقنية. لذلك، فإن معظم هذه الأموال تعود مرة أخرى لشراء سندات الخزانة الأمريكية ومنتجات المالية في وول ستريت.
هذا يشكل حلقة مفرغة: تدفق رأس المال الأجنبي إلى وول ستريت → ارتفاع سعر الدولار → الدولار القوي يجعل "الصناعة الأمريكية" باهظة الثمن في الخارج → تصدير أكثر صعوبة، والسلع المستوردة تبدو أرخص → اتساع العجز التجاري → استمرار ضعف القدرة التنافسية للصناعة المحلية.
قد يُسرع مشروع قانون "GENIUS" هذه الحلقة المفرغة. الانتشار العالمي للعملة المستقرة يعادل إصدار "الدولار الرقمي" من الولايات المتحدة للعالم، مما سيؤدي إلى انفجار هائل في الطلب العالمي على الدولار وسندات الخزانة الأمريكية. ما هي النتيجة؟ ستُدفع قيمة الدولار إلى مستويات غير مسبوقة.
لا شك أن هذا يمثل ضربة قاسية لصناعة التصنيع المحلية في الولايات المتحدة. في الوقت نفسه، فإن الشركات الأمريكية متعددة الجنسيات التي تحقق نسبة كبيرة من إيراداتها من الخارج، وخاصة عمالقة التكنولوجيا والصناعة، تتعرض لضغوط كبيرة. عندما يتم تحويل الأرباح بالعملات الأجنبية التي تحققها في الخارج إلى الدولار الأمريكي القوي، فإن الأرقام على البيانات المالية ستنخفض بشكل ملحوظ. هذا لا يؤثر فقط على ربحية الشركات بشكل مباشر، بل يخفض أيضًا تقييمات الأسهم، وقد يؤثر حتى على الأداء العام للمؤشرات الرئيسية.
ما يُعرف بـ"عودة التصنيع"، أمام هذا الجبل الضخم من الدولار القوي، قد يتحول إلى حلم بعيد المنال. قد تُعزز "قانون GENIUS" هيمنة الدولار المالية، لكنها قد تكون على حساب الاقتصاد الحقيقي في البلاد.
تناقض الهيمنة بالدولار: كلما زادت الرغبة في السيطرة، كلما تسارعت عملية "التحول عن الدولار"؟
الحجة الاقتصادية الأساسية لمشروع قانون "GENIUS" هي تعزيز الهيمنة العالمية للدولار. ومع ذلك، على المدى الطويل، قد تؤدي هذه الطريقة المفرطة إلى تسريع الاتجاهات الانفصالية العالمية عن الدولار.
قبل ظهور العملة المستقرة، كانت الدولار قد أصبحت بالفعل أداة تستخدمها الولايات المتحدة لتنفيذ العقوبات الاقتصادية وإسقاط النفوذ الجيوسياسي. تحاول "قانون GENIUS" تكثيف قلب نظام العملات الرقمية بشكل أكبر ضمن نطاق الدولار وتنظيمه. ومع ذلك، فإن "المبالغة تجلب العكس"، حيث أن القلق حول تسليح الولايات المتحدة للنظام المالي أصبح الدافع الرئيسي وراء سعي الدول لإيجاد بدائل.
على سبيل المثال، ينظر الناس بشكل عام إلى إمكانات عملة مستقرة الهائلة في المدفوعات عبر الحدود، حتى أنهم يتخيلون أنها يمكن أن تحل محل "SWIFT". ولكن متى أصبح مصطلح "SWIFT" معروفًا على نطاق واسع بين الناس؟ كان ذلك خلال النزاع بين روسيا وأوكرانيا، حيث قامت SWIFT "بطرد" روسيا، مما جعل العديد من الدول تبدأ في اتخاذ الحذر. إذا حلت عملة مستقرة في المستقبل محل SWIFT لتصبح وسيلة الدفع الرئيسية عبر الحدود، أليس هذا هو قطع اليد التي تهيمن بها الدولار؟
لذا، فإن مشروع قانون "GENIUS" أرسل في الواقع إشارة واضحة إلى منافسي الولايات المتحدة: بينما يواجه النظام القديم المتمثل في SWIFT الانهيار، ولم يكتمل بعد النظام الجديد المتمثل في العملات المستقرة، فقد حان وقت إنشاء بدائل قبل أن يتأصل نظام الدولار الرقمي الجديد.
على الرغم من أنه يكاد يكون من المستحيل زعزعة هيمنة الدولار على المدى القصير، إلا أن تحقيق "إزالة الدولار" في الأسواق المحلية أمر ممكن تمامًا. إن موجة "إزالة الدولار" التي تقودها بعض الاقتصادات الناشئة الرئيسية وتستجيب لها دول أخرى تتطور بسرعة غير مسبوقة. تشمل الإجراءات التي تتخذها هذه الدول: التحول إلى تسوية العملات المحلية في التجارة الثنائية، وزيادة الاحتفاظ بالذهب كبديل للأصول بالدولار، بالإضافة إلى تطوير وتعزيز أنظمة الدفع بالعملات الرقمية غير الدولارية لتجاوز نظام SWIFT.
الدين والائتمان: "الصندوق الأسود" و "الأمور المنزلية" الحكومية
أولاً هو "حقيبة النقود" ------ فخ الديون الذي يصعب الخروج منه
كما تم الإشارة إليه سابقًا، فإن عملة مستقرة قد خلقت طلبًا كبيرًا على سندات الخزانة الأمريكية. ماذا يعني ذلك بالنسبة للحكومة الأمريكية؟ يعني أن الاقتراض أصبح أسهل من أي وقت مضى!
عادةً، إذا اقترضت حكومة بشكل مفرط، فإن السوق سيطلب فوائد أعلى كتعويض عن المخاطر بسبب القلق بشأن قدرتها على السداد، وهذه آلية "فرملة" طبيعية. لكن الآن، وجود مجموعة "المشترين المخلصين" من مُصدري العملات المستقرة يعادل كون سكان العالم جميعًا مشترين للسندات الأمريكية، مما خفض بشكل مصطنع تكلفة الاقتراض. يمكن للحكومة الاقتراض بمزيد من السهولة وبأسعار أقل، وقد تم تقليل قوة الانضباط المالي بشكل كبير، مما يجعل الاقتراض أكثر إدمانًا.
هذا في الاقتصاد يمكن اعتباره نوعًا من "تحويل الدين إلى نقود". على الرغم من أنه ليس البنك المركزي يطبع النقود مباشرة لاستخدام الحكومة، إلا أن التأثير مشابه للغاية: تصدر الشركات الخاصة "دولارات رقمية" ( عملات مستقرة )، ثم تستخدم أموال الجمهور لشراء السندات الحكومية، مما يعني أنها تمول عجز الحكومة من خلال توسيع المعروض النقدي. النتيجة النهائية، على الأرجح، هي التضخم، وهذه "الضريبة الخفية" تنقل الثروة من جيوبنا دون أن ندرك ذلك.
الأكثر خطورة هو أنه قد يحول مخاطر التضخم من خيار سياسي دوري إلى سمة هيكلية في النظام المالي. تقليديًا، يتم استخدام التسييل الضخم للديون كأداة غير تقليدية ومؤقتة من قبل البنوك المركزية في مواجهة الأزمات الشديدة ( مثل أزمة 2008 المالية أو جائحة كورونا ). ومع ذلك، فإن قانون "GENIUS" أنشأ مصدرًا دائمًا لطلب الديون الحكومية غير مرتبط بالدورات الاقتصادية. وهذا يعني أن تسييل الديون لن يكون بعد الآن تدبيرًا لمواجهة الأزمات، بل سيكون "مدمجًا" في العمليات اليومية للنظام المالي. سيزرع هذا ضغطًا تضخميًا محتملًا ومستمرًا في النظام الاقتصادي، مما يجعل مهمة السيطرة على التضخم في المستقبل شاقة للغاية.
其次是"铁锁连舟"------آلية جديدة لنقل عدم الاستقرار المالي
في هذه الجولة من حمى العملات المستقرة، دخلت قوى متعددة إلى الساحة، وظهرت في وقت واحد العديد من رموز العملات المستقرة، مما جعل الناس يشعرون بالدوار.
ولكن بعد قانون "GENIUS"، بغض النظر عن أي لاحقة تأتي بعد "USD"، إذا كنت ترغب في العمل بشكل متوافق في الولايات المتحدة، أكبر سوق رأس المال في العالم، يجب أن تعتبر سندات الخزانة الأمريكية كأصل احتياطي أساسي. وهذا هو سبب عنوان هذا القسم "السلاسل الحديدية تربط القوارب": العملات المستقرة المختلفة هي "قوارب"، ولكنها مرتبطة بإحكام بواسطة "سندات الخزانة الأمريكية" كحلقة وصل. وما هي عواقب "السلاسل الحديدية تربط القوارب"، قد لا يكون الأمريكيون على دراية بها، لكن الآخرين من الدول الأخرى يعرفونها تمامًا.
لذلك، أنشأ قانون "GENIUS" مساراً غير مسبوق وغير تقليدي لانتقال عدم الاستقرار المالي. إنه يربط مصير سوق العملات الرقمية بصحة سوق سندات الخزانة الأمريكية، بطريقة غير مسبوقة.
من ناحية، إذا حدثت أزمة ثقة في عملة مستقرة رئيسية، فقد يؤدي ذلك إلى موجة سحب ضخمة، مما يجبر مصدرها على بيع كميات كبيرة من سندات الخزانة الأمريكية في فترة قصيرة. هذا النوع من "البيع" يمكن أن يزعج سوق سندات الخزانة الأمريكية، الذي يعتبر حجر الزاوية في النظام المالي العالمي، وقد يؤدي إلى ارتفاع معدلات الفائدة وذعر مالي أوسع.
من ناحية أخرى، إذا حدثت أزمة في سوق الدين السيادي الأمريكي نفسه ( مثل الجمود في سقف الديون أو خفض التصنيف الائتماني السيادي )، فسيهدد ذلك مباشرة أمان احتياطيات جميع العملات المستقرة الرئيسية، وقد يؤدي إلى "سحب" نظامي في النظام البيئي للدولار الرقمي بأكمله.
أنشأ المشروع بذلك قناة عدوى ثنائية الاتجاه قادرة على تضخيم المخاطر. علاوة على ذلك، فإن الأصول الرقمية كشيء جديد، لا يزال الوعي العام بها ضئيلًا، وأي حالة من الذعر تنشأ عن أدنى اهتزاز، قد يتم تضخيمها بشكل حاد في هذه السلسلة من نقل المخاطر.
أخيرًا هو "الوجه" ------ مخاطر السمعة التي لا يمكن تجاهلها
كانت هناك اختلافات كبيرة بين الحزبين خلال عملية التصويت على مشروع قانون "GENIUS" هذه المرة. وكان هناك نقطة خلاف كبيرة تتعلق بمسألة تضارب المصالح للرئيس. ينص مشروع القانون على حظر أعضاء الكونغرس وأسرهم من تحقيق الأرباح من أعمال العملات المستقرة - وهذا جيد، لتجنب الشبهات. لكن الغريب هو أن هذا الحظر لم يمتد ليشمل الرئيس وعائلته.
لماذا تعتبر هذه النقطة حساسة للغاية؟ لأنه من المعروف أن بعض أفراد عائلات الشخصيات السياسية ينخرطون بعمق في صناعة التشفير. الشركات التي تمتلك عائلاتهم أسهماً فيها أصدرت عملة مستقرة، وحققت نموًا سريعًا في فترة زمنية قصيرة. الأشخاص المعنيون أنفسهم أبلغوا في الكشف المالي لعام 2024 أنهم حصلوا على عشرات الملايين من الدولارات من تلك الشركة.
إذا قمت بالبحث عن الشركات ذات الصلة، ستجد أن عنوان موقعها الرسمي مكتوب عليه بشجاعة شعار مرتبط بأحد الشخصيات السياسية. إن دعم رئيس دولة لعملة مشفرة، لهو أمر يحمل طابع "استخدام السلطة العامة لأغراض خاصة" بشكل مبالغ فيه. من جهة، يعمل الرئيس على دفع شرعية عملة مستقرة، ومن جهة أخرى، تتقدم أعمال عملته المستقرة بشكل كبير. هذا لا يضع فقط ظل "نقل المصالح" على المشروع نفسه، ولكنه يضر أيضًا بسمعة قطاع Web3 وصناعة التشفير ككل، كما لو أنها أصبحت أداة لتحقيق أرباح للنخبة السياسية.
الخطر الأعمق هو أن مشروع قانون يحمل بوضوح ألواناً حزبية ومصالح شخصية، فإن استقراره سيكون مشكوكاً فيه. على الرغم من أنه تم تمريره تحت قيادة حزب معين، إلا أن أصوات الانتقاد من الحزب الآخر لا تنقطع. من يضمن أنه في يوم من الأيام بعد تغيير الحكومة، لن تقوم الحكومة الجديدة بـ"محاسبة" الرئيس الحالي؟ وعندها، هل سيختارون "إلقاء الماء مع الطفل" بسبب ازدرائهم للصراعات المصلحية وراء القانون، وبالتالي إلغاء أو تقويض إطار العملة المستقرة بالكامل؟ هذه الحالة من عدم اليقين السياسي، تعد بمثابة قنبلة موقوتة لصناعة تحتاج بشدة إلى توقعات مستقرة على المدى الطويل.
لعبة العروش: هل هي "جنة الابتكار" أم "حديقة خلفية للعمالقة"؟
يدعي القانون أنه "يعزز الابتكار"، ولكن إذا نظرنا بعناية إلى قواعده، فقد نتوصل إلى استنتاج معاكس تمامًا.
تحدد التشريع مجموعة من معايير الرقابة الصارمة التي تعادل تلك الخاصة بالبنوك لمصدري العملات المستقرة: مكافحة غسل الأموال (AML)، اعرف عميلك (KYC)، تدقيق متكرر، أنظمة أمان بمستوى البنوك...... كل هذا يعني تكاليف امتثال باهظة للغاية. تظهر الأبحاث أن ما يصل إلى 93% من شركات التكنولوجيا المالية تعاني من أجل تلبية متطلبات الامتثال.
بالنسبة للشركات الناشئة، فإن هذه تقريبًا جدار لا يمكن تجاوزه. إذن، من يمكنه التعامل مع الأمر بسهولة؟ الجواب بديهي: هؤلاء الذين هم بالفعل من عمالقة وول ستريت الكبار والشركات المالية التكنولوجية الناضجة. لديهم موارد جاهزة
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 19
أعجبني
19
9
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
ImpermanentLossEnjoyer
· منذ 3 س
يُستغل بغباء. الموسم قادم مرة أخرى
شاهد النسخة الأصليةرد0
UncleWhale
· منذ 12 س
يضحك حتى الموت، هل يمكن أن يُطلق على هذا عبقرية؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
BlockchainWorker
· 08-10 15:13
قال جدي أن علينا الانتظار قليلاً لنرى
شاهد النسخة الأصليةرد0
GateUser-afe07a92
· 08-10 03:47
هل يمكن للعملة المستقرة أن تبقى مستقرة حقًا؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
GreenCandleCollector
· 08-10 03:47
ادخل السوق الصاعدة بدون حدود
شاهد النسخة الأصليةرد0
fomo_fighter
· 08-10 03:45
ههه، فخ آخر
شاهد النسخة الأصليةرد0
TokenGuru
· 08-10 03:42
اجمع هذه الأشياء الافتراضية، الحمقى الحقيقيون يجب أن ينظروا إلى دورة ثور وبئر BTC.
القلق من قانون GENIUS: تناقض هيمنة الدولار والمخاطر الاقتصادية المحتملة
مؤخراً، كان الموضوع الأكثر سخونة في عالم الأصول الرقمية هو قانون "GENIUS" الذي تم تمريره للتو. لقد أثار إصدار هذا القانون مناقشات واسعة وتكهنات، حيث يعتقد الكثيرون أنه يفتح باب الامتثال للأصول الرقمية، وخاصة العملات المستقرة. يبدو أننا واقفون على عتبة انفجار سوق ضخم. يعتقد المؤيدون أن هذا سيعزز الهيمنة العالمية للدولار، بينما يوفر للمستخدمين حماية غير مسبوقة.
ومع ذلك، كشخص يتبنى التفكير الجدلي، لا يسعني إلا أن أسأل: هل هذا القانون حقًا "عبقري" كما يبدو في ظاهره؟ أم أنه، تحت تلك البنود اللامعة، تكمن مخاطر محتملة لم ندركها بعد؟
دعونا نتناول بلغة بسيطة وسهلة الفهم الآثار السلبية المحتملة لقانون "GENIUS".
بصفتي مشاركًا نشطًا في عالم العملات الرقمية، أرحب شخصيًا بإصدار "قانون GENIUS". لقد دفع هذا القانون تكنولوجيا البلوكشين والتشفير إلى الحياة اليومية، مما حقق خطوة حاسمة نحو الاعتماد على نطاق واسع، وأضفى طبقة من الأمان على عملية العولمة المضطربة. لذلك، يمكن اعتبار العيوب المذكورة في هذه المقالة بمثابة تفكير "الاستعداد للمستقبل"، أو مجرد تمرين فكري. قد يرغب القراء في الاستماع إليها كمجرد حديث يتناول مواضيع مختلفة بعد تناول الطعام.
فخ الدولار: هل ستدمر عملة مستقرة حلم عودة التصنيع؟
من وجهة نظر اقتصادية، فإن أحد الأهداف الرئيسية لهذا القانون هو جعل عملة الدولار المستقرة "عملة صعبة" في الاقتصاد الرقمي العالمي، وبالتالي الحفاظ على الهيمنة الأمريكية. المنطق هنا بسيط: يتطلب القانون من جميع مصدري العملات المستقرة المتوافقة أن يقوموا بتأمين احتياطي من الأصول السائلة عالية الجودة (، والتي تتكون أساسًا من سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل )، بنسبة 1:1.
تخيل أنه عندما يستخدم العالم عملة مستقرة بالدولار الأمريكي، كم سيكون حجم سندات الخزانة الأمريكية المطلوبة كاحتياطي؟ سيخلق ذلك طلبًا ضخمًا ومستمرًا على سندات الخزانة الأمريكية. ستتدفق الأموال العالمية إلى الولايات المتحدة لشراء سندات الخزانة، وسيتحول الدولار بشكل طبيعي إلى قوة أكبر.
يبدو أن هذا مفيد للغاية للولايات المتحدة، ولكن هناك تناقض كبير مخفي في ذلك، خاصة بالنسبة لهدف إعادة تصنيع الصناعة، فهذا يكاد يكون سحب البساط من تحت الأقدام.
أحد الأسباب الرئيسية لـ"تفريغ" الصناعة الأمريكية هو العجز التجاري المستمر على مدى فترة طويلة. الواردات الأمريكية تفوق الصادرات بشكل كبير، مما يؤدي إلى تدفق كميات كبيرة من الدولارات إلى العالم. ماذا يمكن أن تشتري البلدان الأخرى بهذه الدولارات؟ نظرًا لأن الصناعة الأمريكية قد تم تفريغها منذ فترة طويلة، فلا يوجد الكثير من السلع "صنع في أمريكا" للاختيار من بينها باستثناء بعض المنتجات عالية التقنية. لذلك، فإن معظم هذه الأموال تعود مرة أخرى لشراء سندات الخزانة الأمريكية ومنتجات المالية في وول ستريت.
هذا يشكل حلقة مفرغة: تدفق رأس المال الأجنبي إلى وول ستريت → ارتفاع سعر الدولار → الدولار القوي يجعل "الصناعة الأمريكية" باهظة الثمن في الخارج → تصدير أكثر صعوبة، والسلع المستوردة تبدو أرخص → اتساع العجز التجاري → استمرار ضعف القدرة التنافسية للصناعة المحلية.
قد يُسرع مشروع قانون "GENIUS" هذه الحلقة المفرغة. الانتشار العالمي للعملة المستقرة يعادل إصدار "الدولار الرقمي" من الولايات المتحدة للعالم، مما سيؤدي إلى انفجار هائل في الطلب العالمي على الدولار وسندات الخزانة الأمريكية. ما هي النتيجة؟ ستُدفع قيمة الدولار إلى مستويات غير مسبوقة.
لا شك أن هذا يمثل ضربة قاسية لصناعة التصنيع المحلية في الولايات المتحدة. في الوقت نفسه، فإن الشركات الأمريكية متعددة الجنسيات التي تحقق نسبة كبيرة من إيراداتها من الخارج، وخاصة عمالقة التكنولوجيا والصناعة، تتعرض لضغوط كبيرة. عندما يتم تحويل الأرباح بالعملات الأجنبية التي تحققها في الخارج إلى الدولار الأمريكي القوي، فإن الأرقام على البيانات المالية ستنخفض بشكل ملحوظ. هذا لا يؤثر فقط على ربحية الشركات بشكل مباشر، بل يخفض أيضًا تقييمات الأسهم، وقد يؤثر حتى على الأداء العام للمؤشرات الرئيسية.
ما يُعرف بـ"عودة التصنيع"، أمام هذا الجبل الضخم من الدولار القوي، قد يتحول إلى حلم بعيد المنال. قد تُعزز "قانون GENIUS" هيمنة الدولار المالية، لكنها قد تكون على حساب الاقتصاد الحقيقي في البلاد.
تناقض الهيمنة بالدولار: كلما زادت الرغبة في السيطرة، كلما تسارعت عملية "التحول عن الدولار"؟
الحجة الاقتصادية الأساسية لمشروع قانون "GENIUS" هي تعزيز الهيمنة العالمية للدولار. ومع ذلك، على المدى الطويل، قد تؤدي هذه الطريقة المفرطة إلى تسريع الاتجاهات الانفصالية العالمية عن الدولار.
قبل ظهور العملة المستقرة، كانت الدولار قد أصبحت بالفعل أداة تستخدمها الولايات المتحدة لتنفيذ العقوبات الاقتصادية وإسقاط النفوذ الجيوسياسي. تحاول "قانون GENIUS" تكثيف قلب نظام العملات الرقمية بشكل أكبر ضمن نطاق الدولار وتنظيمه. ومع ذلك، فإن "المبالغة تجلب العكس"، حيث أن القلق حول تسليح الولايات المتحدة للنظام المالي أصبح الدافع الرئيسي وراء سعي الدول لإيجاد بدائل.
على سبيل المثال، ينظر الناس بشكل عام إلى إمكانات عملة مستقرة الهائلة في المدفوعات عبر الحدود، حتى أنهم يتخيلون أنها يمكن أن تحل محل "SWIFT". ولكن متى أصبح مصطلح "SWIFT" معروفًا على نطاق واسع بين الناس؟ كان ذلك خلال النزاع بين روسيا وأوكرانيا، حيث قامت SWIFT "بطرد" روسيا، مما جعل العديد من الدول تبدأ في اتخاذ الحذر. إذا حلت عملة مستقرة في المستقبل محل SWIFT لتصبح وسيلة الدفع الرئيسية عبر الحدود، أليس هذا هو قطع اليد التي تهيمن بها الدولار؟
لذا، فإن مشروع قانون "GENIUS" أرسل في الواقع إشارة واضحة إلى منافسي الولايات المتحدة: بينما يواجه النظام القديم المتمثل في SWIFT الانهيار، ولم يكتمل بعد النظام الجديد المتمثل في العملات المستقرة، فقد حان وقت إنشاء بدائل قبل أن يتأصل نظام الدولار الرقمي الجديد.
على الرغم من أنه يكاد يكون من المستحيل زعزعة هيمنة الدولار على المدى القصير، إلا أن تحقيق "إزالة الدولار" في الأسواق المحلية أمر ممكن تمامًا. إن موجة "إزالة الدولار" التي تقودها بعض الاقتصادات الناشئة الرئيسية وتستجيب لها دول أخرى تتطور بسرعة غير مسبوقة. تشمل الإجراءات التي تتخذها هذه الدول: التحول إلى تسوية العملات المحلية في التجارة الثنائية، وزيادة الاحتفاظ بالذهب كبديل للأصول بالدولار، بالإضافة إلى تطوير وتعزيز أنظمة الدفع بالعملات الرقمية غير الدولارية لتجاوز نظام SWIFT.
الدين والائتمان: "الصندوق الأسود" و "الأمور المنزلية" الحكومية
أولاً هو "حقيبة النقود" ------ فخ الديون الذي يصعب الخروج منه
كما تم الإشارة إليه سابقًا، فإن عملة مستقرة قد خلقت طلبًا كبيرًا على سندات الخزانة الأمريكية. ماذا يعني ذلك بالنسبة للحكومة الأمريكية؟ يعني أن الاقتراض أصبح أسهل من أي وقت مضى!
عادةً، إذا اقترضت حكومة بشكل مفرط، فإن السوق سيطلب فوائد أعلى كتعويض عن المخاطر بسبب القلق بشأن قدرتها على السداد، وهذه آلية "فرملة" طبيعية. لكن الآن، وجود مجموعة "المشترين المخلصين" من مُصدري العملات المستقرة يعادل كون سكان العالم جميعًا مشترين للسندات الأمريكية، مما خفض بشكل مصطنع تكلفة الاقتراض. يمكن للحكومة الاقتراض بمزيد من السهولة وبأسعار أقل، وقد تم تقليل قوة الانضباط المالي بشكل كبير، مما يجعل الاقتراض أكثر إدمانًا.
هذا في الاقتصاد يمكن اعتباره نوعًا من "تحويل الدين إلى نقود". على الرغم من أنه ليس البنك المركزي يطبع النقود مباشرة لاستخدام الحكومة، إلا أن التأثير مشابه للغاية: تصدر الشركات الخاصة "دولارات رقمية" ( عملات مستقرة )، ثم تستخدم أموال الجمهور لشراء السندات الحكومية، مما يعني أنها تمول عجز الحكومة من خلال توسيع المعروض النقدي. النتيجة النهائية، على الأرجح، هي التضخم، وهذه "الضريبة الخفية" تنقل الثروة من جيوبنا دون أن ندرك ذلك.
الأكثر خطورة هو أنه قد يحول مخاطر التضخم من خيار سياسي دوري إلى سمة هيكلية في النظام المالي. تقليديًا، يتم استخدام التسييل الضخم للديون كأداة غير تقليدية ومؤقتة من قبل البنوك المركزية في مواجهة الأزمات الشديدة ( مثل أزمة 2008 المالية أو جائحة كورونا ). ومع ذلك، فإن قانون "GENIUS" أنشأ مصدرًا دائمًا لطلب الديون الحكومية غير مرتبط بالدورات الاقتصادية. وهذا يعني أن تسييل الديون لن يكون بعد الآن تدبيرًا لمواجهة الأزمات، بل سيكون "مدمجًا" في العمليات اليومية للنظام المالي. سيزرع هذا ضغطًا تضخميًا محتملًا ومستمرًا في النظام الاقتصادي، مما يجعل مهمة السيطرة على التضخم في المستقبل شاقة للغاية.
其次是"铁锁连舟"------آلية جديدة لنقل عدم الاستقرار المالي
في هذه الجولة من حمى العملات المستقرة، دخلت قوى متعددة إلى الساحة، وظهرت في وقت واحد العديد من رموز العملات المستقرة، مما جعل الناس يشعرون بالدوار.
ولكن بعد قانون "GENIUS"، بغض النظر عن أي لاحقة تأتي بعد "USD"، إذا كنت ترغب في العمل بشكل متوافق في الولايات المتحدة، أكبر سوق رأس المال في العالم، يجب أن تعتبر سندات الخزانة الأمريكية كأصل احتياطي أساسي. وهذا هو سبب عنوان هذا القسم "السلاسل الحديدية تربط القوارب": العملات المستقرة المختلفة هي "قوارب"، ولكنها مرتبطة بإحكام بواسطة "سندات الخزانة الأمريكية" كحلقة وصل. وما هي عواقب "السلاسل الحديدية تربط القوارب"، قد لا يكون الأمريكيون على دراية بها، لكن الآخرين من الدول الأخرى يعرفونها تمامًا.
لذلك، أنشأ قانون "GENIUS" مساراً غير مسبوق وغير تقليدي لانتقال عدم الاستقرار المالي. إنه يربط مصير سوق العملات الرقمية بصحة سوق سندات الخزانة الأمريكية، بطريقة غير مسبوقة.
من ناحية، إذا حدثت أزمة ثقة في عملة مستقرة رئيسية، فقد يؤدي ذلك إلى موجة سحب ضخمة، مما يجبر مصدرها على بيع كميات كبيرة من سندات الخزانة الأمريكية في فترة قصيرة. هذا النوع من "البيع" يمكن أن يزعج سوق سندات الخزانة الأمريكية، الذي يعتبر حجر الزاوية في النظام المالي العالمي، وقد يؤدي إلى ارتفاع معدلات الفائدة وذعر مالي أوسع.
من ناحية أخرى، إذا حدثت أزمة في سوق الدين السيادي الأمريكي نفسه ( مثل الجمود في سقف الديون أو خفض التصنيف الائتماني السيادي )، فسيهدد ذلك مباشرة أمان احتياطيات جميع العملات المستقرة الرئيسية، وقد يؤدي إلى "سحب" نظامي في النظام البيئي للدولار الرقمي بأكمله.
أنشأ المشروع بذلك قناة عدوى ثنائية الاتجاه قادرة على تضخيم المخاطر. علاوة على ذلك، فإن الأصول الرقمية كشيء جديد، لا يزال الوعي العام بها ضئيلًا، وأي حالة من الذعر تنشأ عن أدنى اهتزاز، قد يتم تضخيمها بشكل حاد في هذه السلسلة من نقل المخاطر.
أخيرًا هو "الوجه" ------ مخاطر السمعة التي لا يمكن تجاهلها
كانت هناك اختلافات كبيرة بين الحزبين خلال عملية التصويت على مشروع قانون "GENIUS" هذه المرة. وكان هناك نقطة خلاف كبيرة تتعلق بمسألة تضارب المصالح للرئيس. ينص مشروع القانون على حظر أعضاء الكونغرس وأسرهم من تحقيق الأرباح من أعمال العملات المستقرة - وهذا جيد، لتجنب الشبهات. لكن الغريب هو أن هذا الحظر لم يمتد ليشمل الرئيس وعائلته.
لماذا تعتبر هذه النقطة حساسة للغاية؟ لأنه من المعروف أن بعض أفراد عائلات الشخصيات السياسية ينخرطون بعمق في صناعة التشفير. الشركات التي تمتلك عائلاتهم أسهماً فيها أصدرت عملة مستقرة، وحققت نموًا سريعًا في فترة زمنية قصيرة. الأشخاص المعنيون أنفسهم أبلغوا في الكشف المالي لعام 2024 أنهم حصلوا على عشرات الملايين من الدولارات من تلك الشركة.
إذا قمت بالبحث عن الشركات ذات الصلة، ستجد أن عنوان موقعها الرسمي مكتوب عليه بشجاعة شعار مرتبط بأحد الشخصيات السياسية. إن دعم رئيس دولة لعملة مشفرة، لهو أمر يحمل طابع "استخدام السلطة العامة لأغراض خاصة" بشكل مبالغ فيه. من جهة، يعمل الرئيس على دفع شرعية عملة مستقرة، ومن جهة أخرى، تتقدم أعمال عملته المستقرة بشكل كبير. هذا لا يضع فقط ظل "نقل المصالح" على المشروع نفسه، ولكنه يضر أيضًا بسمعة قطاع Web3 وصناعة التشفير ككل، كما لو أنها أصبحت أداة لتحقيق أرباح للنخبة السياسية.
الخطر الأعمق هو أن مشروع قانون يحمل بوضوح ألواناً حزبية ومصالح شخصية، فإن استقراره سيكون مشكوكاً فيه. على الرغم من أنه تم تمريره تحت قيادة حزب معين، إلا أن أصوات الانتقاد من الحزب الآخر لا تنقطع. من يضمن أنه في يوم من الأيام بعد تغيير الحكومة، لن تقوم الحكومة الجديدة بـ"محاسبة" الرئيس الحالي؟ وعندها، هل سيختارون "إلقاء الماء مع الطفل" بسبب ازدرائهم للصراعات المصلحية وراء القانون، وبالتالي إلغاء أو تقويض إطار العملة المستقرة بالكامل؟ هذه الحالة من عدم اليقين السياسي، تعد بمثابة قنبلة موقوتة لصناعة تحتاج بشدة إلى توقعات مستقرة على المدى الطويل.
لعبة العروش: هل هي "جنة الابتكار" أم "حديقة خلفية للعمالقة"؟
يدعي القانون أنه "يعزز الابتكار"، ولكن إذا نظرنا بعناية إلى قواعده، فقد نتوصل إلى استنتاج معاكس تمامًا.
تحدد التشريع مجموعة من معايير الرقابة الصارمة التي تعادل تلك الخاصة بالبنوك لمصدري العملات المستقرة: مكافحة غسل الأموال (AML)، اعرف عميلك (KYC)، تدقيق متكرر، أنظمة أمان بمستوى البنوك...... كل هذا يعني تكاليف امتثال باهظة للغاية. تظهر الأبحاث أن ما يصل إلى 93% من شركات التكنولوجيا المالية تعاني من أجل تلبية متطلبات الامتثال.
بالنسبة للشركات الناشئة، فإن هذه تقريبًا جدار لا يمكن تجاوزه. إذن، من يمكنه التعامل مع الأمر بسهولة؟ الجواب بديهي: هؤلاء الذين هم بالفعل من عمالقة وول ستريت الكبار والشركات المالية التكنولوجية الناضجة. لديهم موارد جاهزة