ترميز الأصول في السوق الصاعدة: المحرك الرئيسي للمنحنى الثاني للسوق الصاعدة
المقدمة والخلفية
في العام الماضي، انتقل ترميز الأصول من العالم الحقيقي (RWA) من هامش التكنولوجيا المالية إلى التيار الرئيسي في سوق العملات المشفرة. تم استخدام العملات المستقرة على نطاق واسع في مجال الدفع والتسوية، ونمت بسرعة المنتجات مثل السندات الحكومية والشيكات الرقمية، مما جعل "إدخال الأصول التقليدية في السلسلة" يتحول من رؤية إلى واقع. من بين ذلك، أصبح ترميز الأسهم المعروف باسم "إدخال أسهم السوق الأمريكية في السلسلة" أحد أكثر المسارات جدلاً وإمكانات. إنه لا يحول فقط سيولة وكفاءة التداول في السوق المالية التقليدية، بل يتحدى أيضًا حدود التنظيم ويفتح مساحة للمراجحة عبر الأسواق. بالنسبة لصناعة العملات المشفرة، قد يقدم هذا أصولًا بقيمة تريليون دولار؛ أما بالنسبة للمالية التقليدية، فهذه هي اختراق تكنولوجي غير مرخص، مما يجلب ثورة في الكفاءة وصراع في الحوكمة.
الثانية، حالة السوق والمسار الرئيسي
على الرغم من أن "ترميز الأصول" أصبح سردًا مهمًا في صناعة التشفير، إلا أن تقدم ترميز الأسهم كان بطيئًا، والمسارات متباينة. على عكس الأصول القياسية، يتضمن ترميز الأسهم مسائل معقدة تتعلق بالملكية القانونية، وفاعلية التداول، وحقوق التصويت، وآلية توزيع الأرباح، مما أدى إلى ظهور عدة منتجات في السوق تختلف بشكل ملحوظ في مسارات الامتثال، والهياكل المالية، وطرق التنفيذ على السلسلة.
أطلقت Backed Finance في وقت مبكر رموز ERC-20 المدعومة بأسهم حقيقية وصناديق الاستثمار المتداولة، محاولين إنشاء "جسر وسيط للأوراق المالية على السلسلة". المنتج الخاص بهم wbCOIN مرتبط بنسبة 1:1 بأسهم Coinbase الحقيقية، مع التزام من الجهة الوصائية بأنه يمكن استرداده. لكن حتى الآن، لا يزال إجمالي القيمة المقفلة وحجم التداول منخفضين، مما يواجه شكوك المستخدمين حول آلية الاسترداد ومشاكل الربط غير الكافية مع نظام DeFi.
اختارت Robinhood إطلاق عملة مشتقات الأسهم المنظمة في الاتحاد الأوروبي، والتي هي في جوهرها أدوات تتبع الأسعار وليست تمثيلات حقيقية للأسهم. هذا التصميم يقلل من تضارب اللوائح وتعقيد الحفظ، لكنه يضحي بالنقاء على السلسلة. تقدم Robinhood دعم واجهة المستخدم والخدمات الكاملة، وتخطط في المستقبل لإطلاق سلسلة تطبيقات لدمج الأسهم المرمزة بطريقة بيئية مغلقة.
تقدم Kraken وشركاؤها نظام xStocks البيئي القائم على سولانا، والذي يفتح أمام الأسواق غير الأمريكية في جميع أنحاء العالم. يتميز بخاصية "تحويل DeFi": التداول على مدار الساعة، تسوية T+0، التبادل على السلسلة، وغيرها. تمثل هذه الخصائص الأصلية على السلسلة، التوزيع العالمي، والتركيب الرؤية "النهائية" للأسهم المرمزة، ولكنها تواجه حاليًا مشاكل مثل محدودية تغطية المستخدمين، ونقص السيولة.
ثلاثاً، آلية الامتثال وقدرة التنفيذ
الرقابة هي التحدي الرئيسي في تطوير الأسهم المرمزة. الفروق في مسارات الامتثال التي تتخذها المشاريع المختلفة تحدد ما إذا كان بإمكانها تحقيق النطاق في المستقبل.
تتبنى Backed Finance نهجًا مشابهًا لإصدار الأوراق المالية التقليدية، حيث يتم تصنيف العملة كأوراق مالية مقيدة في سويسرا، وتتطلب إكمال مراجعة KYC/AML وتقييد المستثمرين الأمريكيين. هذه الطريقة متوافقة ومستقرة ولكن تداولها محدود، مما يجعل من الصعب تحقيق القابلية للتوافق مع أنظمة DeFi.
روبن هود تقوم بتغليف منتجاتها كأدوات مشتقة للأوراق المالية بموجب إطار عمل MiFID II في الاتحاد الأوروبي، مما يتجنب المسؤولية القانونية المرتبطة بالاحتفاظ المباشر بالأسهم. هذه الطريقة توفر تأكيدات قانونية عالية، لكنها تفتقر إلى القابلية للبرمجة والانفتاح، ولا تزال في جوهرها ضمن نطاق CeFi.
تتبع xStocks من Kraken مسارًا أكثر جذرية يتمثل في "الحكم الذاتي على السلسلة + الوصول العالمي للمستخدمين غير الأمريكيين"، مستفيدًا من أحكام الإعفاء القانونية في سويسرا لفتح التداول العالمي. يحتفظ هذا بالخصائص الحرة لتداول العملة على السلسلة، لكنه يعتمد بشكل كبير على العزل التكنولوجي لهوية المستخدمين غير الأمريكيين، مما يخلق مخاطر تنظيمية محتملة.
حتى الآن، لم تحقق أي من الحلول تغطية عالمية حقيقية للامتثال، بل تركزت أكثر على "التحكيم الإقليمي + استغلال الثغرات القانونية". تحتاج الاختراقات المستقبلية إلى توحيد الفهم التنظيمي، ودعم البنية التحتية على السلسلة للامتثال، ودخول المشاركين المؤسسيين.
أربعة، تحليل السوق وآفاق المستقبل
إجمالي الأصول الحقيقية على سلسلة الكتل في العالم حوالي 178 مليار دولار، وتحتل الأصول من فئة الأسهم نسبة 0.09% فقط. لكن ترميز الأصول الأسهم زاد بأكثر من 3 مرات خلال نصف عام، من 50 مليون دولار إلى حوالي 150 مليون دولار.
تتمتع ترميز أصول الأسهم بقيمة تربط بين الواقع وسوق السلسلة، لكن الطلب المتزايد يأتي من ثلاث فئات من المستخدمين: المستثمرون الأفراد الذين يشاركون في سوق الأسهم العالمية بحد أدنى منخفض، والأفراد ذوي الثروات العالية الذين يسعون إلى تدفق الأصول عبر الحدود، وبروتوكولات DeFi وصانعي السوق الذين يهدفون إلى التحكيم. حتى الآن، لم تدخل هذه الفئات بشكل كبير، ويواجه السوق مشكلة "الاختلال".
قد تأتي نقطة التحول المستقبلية من عدة اتجاهات رئيسية:
ظهور العملات المستقرة يوفر أساسًا لتسوية المعاملات
نضوج بروتوكولات DeFi يعزز القدرة على دمج الأصول التقليدية على البلوكشين
توفر L2 وبيئة سلسلة التطبيقات مساحة نشر أوسع
اندماج الأسواق المالية العالمية مع سوق العملات المشفرة بشكل أكبر
ومع ذلك، لا تزال عملية ترميز الأصول في الأسهم تواجه قيودًا مثل نقص السيولة، وارتفاع تكاليف تعليم المستخدمين، وعدم اليقين بشأن الامتثال. لكنها قد تكون في "نقطة انطلاق مبكرة تم تقديرها بشكل كبير"، ومن المتوقع أن تصبح جزءًا أساسيًا من سوق رأس المال على السلسلة في المستقبل.
٥، الاستنتاجات والتوصيات
ترميز الأصول للأسهم هو مجال مليء بالفرص المتوسطة والطويلة الأجل. تشمل النصائح لممارسي الصناعة ما يلي:
تصميم مسار الامتثال كأولوية قصوى
التعاون بنشاط مع بروتوكولات DeFi، ودفع تنفيذ المنتجات التركيبية
التركيز على تعليم المستخدمين وتغليف المنتج، وتقليل عوائق الاستخدام
المشاركة بنشاط في الحوار السياسي، وتعزيز تطوير معايير الصناعة وصناديق الرمل التنظيمية
نصائح للمستثمرين والمؤسسات:
التركيز على إطلاق المنتجات على المدى القصير، TVL، آلية السوق، بيانات التداول، ديناميكيات التنظيم
تقييم منتصف المدة لمنصة DeFi من حيث الدعم، وتكلفة الأموال، وكفاءة السيولة وغيرها من المؤشرات
التركيز على المستخدمين الأمريكيين على المدى الطويل، دمج T+0 مع الامتثال، اتجاه إعادة توزيع رأس المال
إن ترميز الأصول في سوق الأسهم الأمريكية هو تجربة هامة في تحول هيكل سوق العملات الرقمية، وقد يصبح محركًا رئيسيًا يدفع الموجة التالية من النمو. إذا تم تحقيق التوافق والانفتاح، والعمق على السلسلة، وابتكار الآلية، فسوف يؤسس ذلك لجولة ثانية من السوق الصاعدة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 8
أعجبني
8
7
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
GateUser-a606bf0c
· منذ 24 د
يبدو أن هيئة الأوراق المالية والبورصات ستجن جنونها مرة أخرى
شاهد النسخة الأصليةرد0
shadowy_supercoder
· منذ 9 س
فقط ننتظر أن يتعافى BTC، لا يمكن لأحد أن يوقفه عن الانضمام إلى السلسلة.
شاهد النسخة الأصليةرد0
SocialFiQueen
· منذ 14 س
行吧看来又要我来 خداع الناس لتحقيق الربح了
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasWaster
· منذ 14 س
مرة أخرى هو مجرد موضوع جديد يُستغل بغباء.
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasWastingMaximalist
· منذ 14 س
صحيح أن قرص rwa قوي، لكن هل تفاجأت أم لا؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
GhostAddressHunter
· منذ 14 س
هل ما زالت الجهات التنظيمية نائمة؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
MysteryBoxBuster
· منذ 14 س
يجب أن تمر جميع البيانات المسجلة على السلسلة عبر هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ، وإلا فلن يكون هناك شيء.
ترميز الأصول الأسهم الأمريكية: رابط الفرص التي تصل قيمتها إلى تريليون بين السوق التقليدي وسوق العملات الرقمية
ترميز الأصول في السوق الصاعدة: المحرك الرئيسي للمنحنى الثاني للسوق الصاعدة
المقدمة والخلفية
في العام الماضي، انتقل ترميز الأصول من العالم الحقيقي (RWA) من هامش التكنولوجيا المالية إلى التيار الرئيسي في سوق العملات المشفرة. تم استخدام العملات المستقرة على نطاق واسع في مجال الدفع والتسوية، ونمت بسرعة المنتجات مثل السندات الحكومية والشيكات الرقمية، مما جعل "إدخال الأصول التقليدية في السلسلة" يتحول من رؤية إلى واقع. من بين ذلك، أصبح ترميز الأسهم المعروف باسم "إدخال أسهم السوق الأمريكية في السلسلة" أحد أكثر المسارات جدلاً وإمكانات. إنه لا يحول فقط سيولة وكفاءة التداول في السوق المالية التقليدية، بل يتحدى أيضًا حدود التنظيم ويفتح مساحة للمراجحة عبر الأسواق. بالنسبة لصناعة العملات المشفرة، قد يقدم هذا أصولًا بقيمة تريليون دولار؛ أما بالنسبة للمالية التقليدية، فهذه هي اختراق تكنولوجي غير مرخص، مما يجلب ثورة في الكفاءة وصراع في الحوكمة.
الثانية، حالة السوق والمسار الرئيسي
على الرغم من أن "ترميز الأصول" أصبح سردًا مهمًا في صناعة التشفير، إلا أن تقدم ترميز الأسهم كان بطيئًا، والمسارات متباينة. على عكس الأصول القياسية، يتضمن ترميز الأسهم مسائل معقدة تتعلق بالملكية القانونية، وفاعلية التداول، وحقوق التصويت، وآلية توزيع الأرباح، مما أدى إلى ظهور عدة منتجات في السوق تختلف بشكل ملحوظ في مسارات الامتثال، والهياكل المالية، وطرق التنفيذ على السلسلة.
أطلقت Backed Finance في وقت مبكر رموز ERC-20 المدعومة بأسهم حقيقية وصناديق الاستثمار المتداولة، محاولين إنشاء "جسر وسيط للأوراق المالية على السلسلة". المنتج الخاص بهم wbCOIN مرتبط بنسبة 1:1 بأسهم Coinbase الحقيقية، مع التزام من الجهة الوصائية بأنه يمكن استرداده. لكن حتى الآن، لا يزال إجمالي القيمة المقفلة وحجم التداول منخفضين، مما يواجه شكوك المستخدمين حول آلية الاسترداد ومشاكل الربط غير الكافية مع نظام DeFi.
اختارت Robinhood إطلاق عملة مشتقات الأسهم المنظمة في الاتحاد الأوروبي، والتي هي في جوهرها أدوات تتبع الأسعار وليست تمثيلات حقيقية للأسهم. هذا التصميم يقلل من تضارب اللوائح وتعقيد الحفظ، لكنه يضحي بالنقاء على السلسلة. تقدم Robinhood دعم واجهة المستخدم والخدمات الكاملة، وتخطط في المستقبل لإطلاق سلسلة تطبيقات لدمج الأسهم المرمزة بطريقة بيئية مغلقة.
تقدم Kraken وشركاؤها نظام xStocks البيئي القائم على سولانا، والذي يفتح أمام الأسواق غير الأمريكية في جميع أنحاء العالم. يتميز بخاصية "تحويل DeFi": التداول على مدار الساعة، تسوية T+0، التبادل على السلسلة، وغيرها. تمثل هذه الخصائص الأصلية على السلسلة، التوزيع العالمي، والتركيب الرؤية "النهائية" للأسهم المرمزة، ولكنها تواجه حاليًا مشاكل مثل محدودية تغطية المستخدمين، ونقص السيولة.
ثلاثاً، آلية الامتثال وقدرة التنفيذ
الرقابة هي التحدي الرئيسي في تطوير الأسهم المرمزة. الفروق في مسارات الامتثال التي تتخذها المشاريع المختلفة تحدد ما إذا كان بإمكانها تحقيق النطاق في المستقبل.
تتبنى Backed Finance نهجًا مشابهًا لإصدار الأوراق المالية التقليدية، حيث يتم تصنيف العملة كأوراق مالية مقيدة في سويسرا، وتتطلب إكمال مراجعة KYC/AML وتقييد المستثمرين الأمريكيين. هذه الطريقة متوافقة ومستقرة ولكن تداولها محدود، مما يجعل من الصعب تحقيق القابلية للتوافق مع أنظمة DeFi.
روبن هود تقوم بتغليف منتجاتها كأدوات مشتقة للأوراق المالية بموجب إطار عمل MiFID II في الاتحاد الأوروبي، مما يتجنب المسؤولية القانونية المرتبطة بالاحتفاظ المباشر بالأسهم. هذه الطريقة توفر تأكيدات قانونية عالية، لكنها تفتقر إلى القابلية للبرمجة والانفتاح، ولا تزال في جوهرها ضمن نطاق CeFi.
تتبع xStocks من Kraken مسارًا أكثر جذرية يتمثل في "الحكم الذاتي على السلسلة + الوصول العالمي للمستخدمين غير الأمريكيين"، مستفيدًا من أحكام الإعفاء القانونية في سويسرا لفتح التداول العالمي. يحتفظ هذا بالخصائص الحرة لتداول العملة على السلسلة، لكنه يعتمد بشكل كبير على العزل التكنولوجي لهوية المستخدمين غير الأمريكيين، مما يخلق مخاطر تنظيمية محتملة.
حتى الآن، لم تحقق أي من الحلول تغطية عالمية حقيقية للامتثال، بل تركزت أكثر على "التحكيم الإقليمي + استغلال الثغرات القانونية". تحتاج الاختراقات المستقبلية إلى توحيد الفهم التنظيمي، ودعم البنية التحتية على السلسلة للامتثال، ودخول المشاركين المؤسسيين.
أربعة، تحليل السوق وآفاق المستقبل
إجمالي الأصول الحقيقية على سلسلة الكتل في العالم حوالي 178 مليار دولار، وتحتل الأصول من فئة الأسهم نسبة 0.09% فقط. لكن ترميز الأصول الأسهم زاد بأكثر من 3 مرات خلال نصف عام، من 50 مليون دولار إلى حوالي 150 مليون دولار.
تتمتع ترميز أصول الأسهم بقيمة تربط بين الواقع وسوق السلسلة، لكن الطلب المتزايد يأتي من ثلاث فئات من المستخدمين: المستثمرون الأفراد الذين يشاركون في سوق الأسهم العالمية بحد أدنى منخفض، والأفراد ذوي الثروات العالية الذين يسعون إلى تدفق الأصول عبر الحدود، وبروتوكولات DeFi وصانعي السوق الذين يهدفون إلى التحكيم. حتى الآن، لم تدخل هذه الفئات بشكل كبير، ويواجه السوق مشكلة "الاختلال".
قد تأتي نقطة التحول المستقبلية من عدة اتجاهات رئيسية:
ومع ذلك، لا تزال عملية ترميز الأصول في الأسهم تواجه قيودًا مثل نقص السيولة، وارتفاع تكاليف تعليم المستخدمين، وعدم اليقين بشأن الامتثال. لكنها قد تكون في "نقطة انطلاق مبكرة تم تقديرها بشكل كبير"، ومن المتوقع أن تصبح جزءًا أساسيًا من سوق رأس المال على السلسلة في المستقبل.
٥، الاستنتاجات والتوصيات
ترميز الأصول للأسهم هو مجال مليء بالفرص المتوسطة والطويلة الأجل. تشمل النصائح لممارسي الصناعة ما يلي:
نصائح للمستثمرين والمؤسسات:
إن ترميز الأصول في سوق الأسهم الأمريكية هو تجربة هامة في تحول هيكل سوق العملات الرقمية، وقد يصبح محركًا رئيسيًا يدفع الموجة التالية من النمو. إذا تم تحقيق التوافق والانفتاح، والعمق على السلسلة، وابتكار الآلية، فسوف يؤسس ذلك لجولة ثانية من السوق الصاعدة.