تأثير بيتكوين ETF العميق: طريق تغيير النظام النقدي
مؤخراً، أثار موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على إدراج ETF بيتكوين نقاشات واسعة، لكن هذا النقاش كان في الغالب مقتصراً على تحركات الأسعار على المدى القصير. ومع ذلك، فإن التأثير العميق لـ ETF على نظام بيتكوين هو ما يستحق التركيز عليه حقاً. هذه الخطوة جعلت من الصعب على الولايات المتحدة حظر الأصول الرقمية، وبالتالي مهدت الطريق للتطور طويل الأمد لطريقة عمل العملة الأساسية من خلال بيتكوين.
الاقتصاد السياسي للسياسة النقدية
قبل 15 عامًا، أعاد نشر ورقة عمل بيتكوين البيضاء إحياء المخاوف الطويلة الأمد بشأن الاقتصاد السياسي للنقود. غالبًا ما تكون لدى الحكومات دوافع سياسية قوية لتقليل قيمة عملتها الرسمية لتحقيق أهداف إنفاق تتجاوز الإيرادات. عادة ما يؤدي زيادة الإنفاق الحكومي إلى الحصول على دعم الجمهور، بينما فإن زيادة الضرائب غالبًا ما تكون غير مرحب بها. وبالتالي، تميل الحكومات إلى زيادة الإنفاق من خلال الاقتراض، وعندما لا يمكن الاستمرار في الاقتراض، تختار خلق المزيد من النقود من العدم.
على المدى القصير، قد تنجح هذه الممارسة سياسيًا، حيث يمكن للسياسيين الفوز بإعادة الانتخاب عن طريق زيادة الإنفاق على مؤيديهم. لكن على المدى الطويل، فإن زيادة عرض النقود ستؤدي إلى انخفاض القدرة الشرائية لكل وحدة من العملة، أي التضخم. حاول مؤسس البيتكوين وأتباعه حل هذه المشكلة من خلال تقييد عرض البيتكوين إلى 21 مليون عملة. على عكس العملات القانونية الرئيسية، فإن إجمالي كمية البيتكوين غير متأثر بالسياسيين، مما يجعلها من الناحية النظرية وسيلة أكثر موثوقية لتخزين القيمة على المدى الطويل مقارنة بالعملات القانونية الحديثة.
هل يمكن للحكومة الأمريكية حظر بيتكوين؟
إذا أصبحت بيتكوين حقًا أداة لتخزين القيمة تفوق الدولار الأمريكي، فإن بعض الناس يشعرون بالقلق من أن الحكومة الأمريكية قد تحظر هذه العملة المشفرة. ومع ذلك، من الناحية التقنية، لا تستطيع الحكومة الأمريكية حظر بيتكوين تمامًا، تمامًا كما لا يمكنها حظر الإنترنت. تعمل بيتكوين على شبكة كمبيوتر موزعة تتجاوز نطاق اختصاص الولايات المتحدة.
ومع ذلك، لا يزال لدى الحكومة الأمريكية بعض النفوذ. من الناحية النظرية، يمكنها حظر تداول بيتكوين بالدولار في البورصات الرئيسية، ومنع البنوك الرئيسية من التعاون مع شركات بيتكوين، أو منع الشركات التجارية من قبول مدفوعات بيتكوين. على الرغم من أنه لا يمكن حظر تشغيل شبكة بيتكوين، إلا أن الحكومة يمكنها وضع عقبات تجعل من الصعب على الأمريكيين الرئيسيين استخدام وشراء بيتكوين.
ETF تجعل من الصعب للغاية حظر بيتكوين
لقد كان لاعتماد ETF جديد لبيتكوين تأثير كبير على هذا الأمر. الآن، ستحتفظ بعض أكبر وأهم الشركات في عالم المال بمليارات الدولارات من بيتكوين. يجعل ETF من الممكن للعديد من المستثمرين الذين لم يتداولوا أو يحتفظوا ببيتكوين في السابق في بورصات العملات المشفرة أو بشكل خاص الوصول إلى بيتكوين على الفور.
هذه النقطة مهمة جدًا لأنها توسع بشكل كبير من مجموعة المصالح الخاصة التي تدعم الحفاظ على وتعزيز مكانة بيتكوين في الأسواق المالية الأمريكية. إذا كان هناك أعضاء في الكونغرس أو منظمون يرغبون في وضع سياسات تقييدية، فسوف يواجهون ليس فقط معارضة من حاملي بيتكوين العاديين، ولكن أيضًا مقاومة من الفاعلين الماليين الرئيسيين الذين لديهم تأثير كبير في واشنطن.
حاليًا، تتجاوز القيمة المحتفظ بها من بيتكوين في ETF 25 مليار دولار، حيث تم تحقيق حوالي مليار دولار منها خلال الأسبوعين اللذين تلا الموافقة على ETF الجديد من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. حتى بالنسبة للمؤسسات المالية الكبيرة، فإن هذه تعتبر أموالًا ليست بالقليلة.
خلفية قرار لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية
لقد شهد قرار هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بالموافقة على ETF بيتكوين جدلاً داخلياً طويلاً. على الرغم من أن مسؤوليات اللجنة ليست الحكم على ما إذا كانت بيتكوين استثماراً جيداً، إلا أنها قاومت على مدار السنوات العشر الماضية السماح للمستثمرين بالوصول إلى بيتكوين من خلال أدوات رئيسية منظمة. ويرجع ذلك أساساً إلى أن الهيئة تدرك أن موافقتها قد تعزز بشكل كبير اهتمام المستثمرين بالأصول الرقمية.
في النهاية، وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات تحت ضغط محكمة الاستئناف للدائرة في واشنطن العاصمة على ETF لعملة البيتكوين الفورية. واعتبرت المحكمة أن مقاومة الهيئة السابقة كانت "متعجرفة وعشوائية"، حيث وافقت الهيئة بالفعل على عقود بيتكوين الآجلة ومنتجات سلع أخرى مشابهة.
آفاق المستقبل
إذا كان مؤيدو البيتكوين محقين، فقد يرتفع البيتكوين إلى درجة تكفي للتنافس مع الدولار كوسيلة لتخزين القيمة. في ذلك الوقت، قد تحاول الحكومة الأمريكية قمع البيتكوين، لكن قد يكون ذلك قد فات الأوان. على سبيل المثال، على الرغم من أن الحكومة فرضت قيودًا صارمة على العملات الأجنبية، إلا أن الأرجنتينيين لا يزالون يحتفظون بكميات كبيرة من الدولارات، مما يدل على قيود التدخل الحكومي.
حالياً، الدين الفيدرالي الأمريكي يبلغ حوالي 34 تريليون دولار. قد تبدأ سيولة البيتكوين في المنافسة مع السندات الأمريكية عندما تصل قيمتها السوقية إلى حوالي خُمس هذا الرقم. ولكن لتحقيق هذا المستوى، يحتاج البيتكوين إلى الحصول على اعتراف أوسع كوسيلة لتخزين القيمة.
في الظروف المثالية، ستقوم الولايات المتحدة بحل مشكلاتها المالية، خاصة فيما يتعلق بالإنفاق المفرط على المزايا الصحية، مما يؤدي إلى وضع ديون الحكومة الفيدرالية على مسار مستدام. حتى ذلك الحين، يمكن للأمريكيين استخدام بيتكوين كنوع من التأمين ضد الانخفاض المحتمل في قيمة الدولار الناجم عن ارتفاع ديون الحكومة الفيدرالية. القرار الأخير لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية يضمن في الواقع وجود هذه الآلية التأمينية على المدى الطويل.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تمت الموافقة على Bitcoin ETF، مما يفتح عصرًا جديدًا من التحول في النظام النقدي.
تأثير بيتكوين ETF العميق: طريق تغيير النظام النقدي
مؤخراً، أثار موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على إدراج ETF بيتكوين نقاشات واسعة، لكن هذا النقاش كان في الغالب مقتصراً على تحركات الأسعار على المدى القصير. ومع ذلك، فإن التأثير العميق لـ ETF على نظام بيتكوين هو ما يستحق التركيز عليه حقاً. هذه الخطوة جعلت من الصعب على الولايات المتحدة حظر الأصول الرقمية، وبالتالي مهدت الطريق للتطور طويل الأمد لطريقة عمل العملة الأساسية من خلال بيتكوين.
الاقتصاد السياسي للسياسة النقدية
قبل 15 عامًا، أعاد نشر ورقة عمل بيتكوين البيضاء إحياء المخاوف الطويلة الأمد بشأن الاقتصاد السياسي للنقود. غالبًا ما تكون لدى الحكومات دوافع سياسية قوية لتقليل قيمة عملتها الرسمية لتحقيق أهداف إنفاق تتجاوز الإيرادات. عادة ما يؤدي زيادة الإنفاق الحكومي إلى الحصول على دعم الجمهور، بينما فإن زيادة الضرائب غالبًا ما تكون غير مرحب بها. وبالتالي، تميل الحكومات إلى زيادة الإنفاق من خلال الاقتراض، وعندما لا يمكن الاستمرار في الاقتراض، تختار خلق المزيد من النقود من العدم.
على المدى القصير، قد تنجح هذه الممارسة سياسيًا، حيث يمكن للسياسيين الفوز بإعادة الانتخاب عن طريق زيادة الإنفاق على مؤيديهم. لكن على المدى الطويل، فإن زيادة عرض النقود ستؤدي إلى انخفاض القدرة الشرائية لكل وحدة من العملة، أي التضخم. حاول مؤسس البيتكوين وأتباعه حل هذه المشكلة من خلال تقييد عرض البيتكوين إلى 21 مليون عملة. على عكس العملات القانونية الرئيسية، فإن إجمالي كمية البيتكوين غير متأثر بالسياسيين، مما يجعلها من الناحية النظرية وسيلة أكثر موثوقية لتخزين القيمة على المدى الطويل مقارنة بالعملات القانونية الحديثة.
هل يمكن للحكومة الأمريكية حظر بيتكوين؟
إذا أصبحت بيتكوين حقًا أداة لتخزين القيمة تفوق الدولار الأمريكي، فإن بعض الناس يشعرون بالقلق من أن الحكومة الأمريكية قد تحظر هذه العملة المشفرة. ومع ذلك، من الناحية التقنية، لا تستطيع الحكومة الأمريكية حظر بيتكوين تمامًا، تمامًا كما لا يمكنها حظر الإنترنت. تعمل بيتكوين على شبكة كمبيوتر موزعة تتجاوز نطاق اختصاص الولايات المتحدة.
ومع ذلك، لا يزال لدى الحكومة الأمريكية بعض النفوذ. من الناحية النظرية، يمكنها حظر تداول بيتكوين بالدولار في البورصات الرئيسية، ومنع البنوك الرئيسية من التعاون مع شركات بيتكوين، أو منع الشركات التجارية من قبول مدفوعات بيتكوين. على الرغم من أنه لا يمكن حظر تشغيل شبكة بيتكوين، إلا أن الحكومة يمكنها وضع عقبات تجعل من الصعب على الأمريكيين الرئيسيين استخدام وشراء بيتكوين.
ETF تجعل من الصعب للغاية حظر بيتكوين
لقد كان لاعتماد ETF جديد لبيتكوين تأثير كبير على هذا الأمر. الآن، ستحتفظ بعض أكبر وأهم الشركات في عالم المال بمليارات الدولارات من بيتكوين. يجعل ETF من الممكن للعديد من المستثمرين الذين لم يتداولوا أو يحتفظوا ببيتكوين في السابق في بورصات العملات المشفرة أو بشكل خاص الوصول إلى بيتكوين على الفور.
هذه النقطة مهمة جدًا لأنها توسع بشكل كبير من مجموعة المصالح الخاصة التي تدعم الحفاظ على وتعزيز مكانة بيتكوين في الأسواق المالية الأمريكية. إذا كان هناك أعضاء في الكونغرس أو منظمون يرغبون في وضع سياسات تقييدية، فسوف يواجهون ليس فقط معارضة من حاملي بيتكوين العاديين، ولكن أيضًا مقاومة من الفاعلين الماليين الرئيسيين الذين لديهم تأثير كبير في واشنطن.
حاليًا، تتجاوز القيمة المحتفظ بها من بيتكوين في ETF 25 مليار دولار، حيث تم تحقيق حوالي مليار دولار منها خلال الأسبوعين اللذين تلا الموافقة على ETF الجديد من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. حتى بالنسبة للمؤسسات المالية الكبيرة، فإن هذه تعتبر أموالًا ليست بالقليلة.
خلفية قرار لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية
لقد شهد قرار هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بالموافقة على ETF بيتكوين جدلاً داخلياً طويلاً. على الرغم من أن مسؤوليات اللجنة ليست الحكم على ما إذا كانت بيتكوين استثماراً جيداً، إلا أنها قاومت على مدار السنوات العشر الماضية السماح للمستثمرين بالوصول إلى بيتكوين من خلال أدوات رئيسية منظمة. ويرجع ذلك أساساً إلى أن الهيئة تدرك أن موافقتها قد تعزز بشكل كبير اهتمام المستثمرين بالأصول الرقمية.
في النهاية، وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات تحت ضغط محكمة الاستئناف للدائرة في واشنطن العاصمة على ETF لعملة البيتكوين الفورية. واعتبرت المحكمة أن مقاومة الهيئة السابقة كانت "متعجرفة وعشوائية"، حيث وافقت الهيئة بالفعل على عقود بيتكوين الآجلة ومنتجات سلع أخرى مشابهة.
آفاق المستقبل
إذا كان مؤيدو البيتكوين محقين، فقد يرتفع البيتكوين إلى درجة تكفي للتنافس مع الدولار كوسيلة لتخزين القيمة. في ذلك الوقت، قد تحاول الحكومة الأمريكية قمع البيتكوين، لكن قد يكون ذلك قد فات الأوان. على سبيل المثال، على الرغم من أن الحكومة فرضت قيودًا صارمة على العملات الأجنبية، إلا أن الأرجنتينيين لا يزالون يحتفظون بكميات كبيرة من الدولارات، مما يدل على قيود التدخل الحكومي.
حالياً، الدين الفيدرالي الأمريكي يبلغ حوالي 34 تريليون دولار. قد تبدأ سيولة البيتكوين في المنافسة مع السندات الأمريكية عندما تصل قيمتها السوقية إلى حوالي خُمس هذا الرقم. ولكن لتحقيق هذا المستوى، يحتاج البيتكوين إلى الحصول على اعتراف أوسع كوسيلة لتخزين القيمة.
في الظروف المثالية، ستقوم الولايات المتحدة بحل مشكلاتها المالية، خاصة فيما يتعلق بالإنفاق المفرط على المزايا الصحية، مما يؤدي إلى وضع ديون الحكومة الفيدرالية على مسار مستدام. حتى ذلك الحين، يمكن للأمريكيين استخدام بيتكوين كنوع من التأمين ضد الانخفاض المحتمل في قيمة الدولار الناجم عن ارتفاع ديون الحكومة الفيدرالية. القرار الأخير لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية يضمن في الواقع وجود هذه الآلية التأمينية على المدى الطويل.