هونغ كونغ تفتح التكديس لصناديق ETF للأصول الافتراضية، لإنشاء نمط مالي جديد في Web3
مؤخراً، أصدرت لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ تعميماً هاماً، يسمح رسمياً لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول الافتراضية بالمشاركة في أنشطة التكديس على السلسلة تحت إشراف صارم. في الوقت نفسه، تم تخفيف القيود المتعلقة بمنصات تداول الأصول الافتراضية، مما يسمح للمنصات المرخصة بتقديم خدمات التكديس للعملاء. هذه الخطوة تأتي بعد الموافقة على تداول صناديق الاستثمار المتداولة في الأصول الافتراضية، وهي إنجاز مهم آخر في استكشاف النظام المالي Web3 المتوافق في هونغ كونغ، حيث من المتوقع أن تعزز جاذبية النظام البيئي للأصول الافتراضية في هونغ كونغ، كما أنها المرة الأولى التي يتم فيها دمج المنتجات المالية التقليدية مع الآليات الأصلية للاقتصاد على السلسلة، مما يوفر نموذجاً مثالياً للرقابة على الأصول الافتراضية والابتكار المالي على مستوى العالم.
التكديس آلية إدخال النظام المالي التقليدي
التكديس أصبح واحدًا من أهم الأنشطة الاقتصادية على السلسلة في النظام البيئي للأصول الافتراضية، خاصة بالنسبة للكتل العامة التي تعتمد آلية إجماع إثبات الحصة (PoS)، فهو لا يحافظ فقط على أمان الشبكة وعملها بشكل طبيعي، بل هو أيضًا القناة الرئيسية للمؤسسات والمستخدمين للحصول على عوائد على السلسلة. تشير البيانات إلى أنه بحلول أوائل أبريل 2025، تم تكديس أكثر من 34 مليون ETH في شبكة الإيثيريوم، وهو ما يمثل 28.03% من إجمالي المعروض؛ كما أن معدلات التكديس في مشاريع أخرى مثل Cardano وSolana تظل لفترة طويلة فوق 70%، مما يظهر قوة التوافق السوقي للتكديس كآلية لتحقيق العوائد على السلسلة.
هونغ كونغ يسمح الآن ل ETF الأصول الافتراضية بالتداول في التكديس على السلسلة، مما يحرر إشارتين هامتين: الأولى هي الاعتراف بالتكديس كآلية أساسية للحصول على الحوافز الشبكية في بيئة السلسلة العامة، والتي تتمتع بمنطق اقتصادي معقول؛ والثانية هي أن الهيئات التنظيمية أصبحت أكثر نضجًا في فهم التكنولوجيا والمخاطر المرتبطة بالأصول الافتراضية وبيئة Web3.
لضمان السيطرة على المخاطر، تنص المذكرة على أن المشاركة في التكديس لصندوق ETF يجب أن تتم من خلال منصات التداول المرخصة والجهات المرخصة، ويجب تحديد حد أقصى لنسبة التكديس لإدارة مخاطر السيولة، وضمان استقلالية وأمان الأصول. يتعين على مديري صندوق ETF أيضًا الإفصاح الكامل عن آلية تشغيل التكديس، ونموذج حساب العائدات، والمخاطر المحتملة، وحدود نسبة التكديس، لضمان حقوق المستثمرين في المعرفة وحقوق الأصول.
في الوقت نفسه، قامت هيئة الأوراق المالية بتعديل القيود السابقة المفروضة على منصات التداول، حيث سمحت بوضوح لمنصات التداول بتقديم خدمات التكديس للعملاء. هذا لا يوسع فقط حدود خدمات منصات التداول، مما يسمح للمنصات المرخصة بتقديم خدمات ذات قيمة مضافة لتعزيز ولاء المستخدمين وحجم المعاملات، بل يوفر أيضًا بيئة تنفيذ موثوقة ومتوافقة لمشاركة التكديس في ETF الفوري.
التأثيرات والآفاق الناتجة عن التكديس
بالنسبة لصناديق الاستثمار المتداولة (ETF) للأصول الافتراضية، فإن التكديس هو في الأساس "إعادة استخدام" للأصول الأساسية، مما يخلق عائدات إضافية دون التأثير على هيكل حصص ETF، ويوفر مزيدًا من المستخدمين والمؤسسات "قنوات عائدات متوافقة على السلسلة". إن إدخال آلية التكديس سيزيد بشكل كبير من جاذبية وحجم منتجات ETF للأصول الافتراضية، مما يجعلها ليست مجرد متعقب سلبي لتحركات الأسعار، بل تصبح "أدلة حقوق على السلسلة" تتمتع بوظائف عائد نشطة.
من المتوقع أنه في الأشهر الستة إلى الاثني عشر القادمة، مع تنفيذ آلية التكديس تدريجياً، من المحتمل أن تشهد إدارة صندوق ETF للأصول الافتراضية في هونغ كونغ نمواً هيكلياً. ستعمل آلية توزيع عوائد التكديس على توسيع هيكل العوائد بين مديري الصناديق والجهات الحافظة، مما يحفز المزيد من المشاركين في السوق على تصميم هياكل منتجات مبتكرة ضمن إطار الامتثال، مما يعزز بشكل أكبر التمايز والتنافسية للمنتجات المرتبطة بالأصول الافتراضية في هونغ كونغ.
بالإضافة إلى ذلك، نظرًا لأن عمليات التكديس تتطلب مستوى عالٍ من الأمان الفني واستقرار الأصول، فإن الطلب المحتمل على التكديس المتوافق سيعجل من بناء البنية التحتية للأصول الافتراضية في هونغ كونغ، مما يسهم في تشكيل نظام بيئي Web3 أكثر نضجًا وكمالًا.
بناء حلقة مغلقة للنظام المالي Web3
فتح ETF التكديس في هونغ كونغ هو خطوة مهمة لبناء حلقة مغلقة للنظام المالي Web3. منذ وضع آلية ترخيص VASP والسماح للمستثمرين الأفراد بالمشاركة في التداول، بدأت الهيكل التنظيمي لسوق الأصول الافتراضية في هونغ كونغ في التكون تدريجياً. إن إدخال آلية التكديس على السلسلة هذه المرة هو بمثابة المحاولة الأولى لإدخال الوظائف الأصلية لـ DeFi في النظام المالي التقليدي، مما يبني جسرًا مؤسسيًا ومستدامًا لعوائد الربط بين المالية على السلسلة وسوق رأس المال التقليدي.
في سياق التنافس التنظيمي العالمي، تتمتع سياسات هونغ كونغ بتأثير استباقي ونموذجي. من خلال تدابير مثل الحفظ والعزل، وحدود النسبة، وكشف المخاطر، اكتشفت هونغ كونغ نموذجًا قابلاً للتطبيق للرقابة الحذرة، مما يوفر مرجعًا قويًا للسلطات القضائية الأخرى.
في المستقبل، مع تقديم المزيد من مديري ETF لخطط التكديس، وإطلاق المزيد من منصات التداول لخدمات التكديس المتوافقة، ستقوم هونغ كونغ ببناء نظام مالي للمنتجات الرقمية أكثر تنوعًا، وهيكل أكثر عقلانية، ونظام أكثر اكتمالًا، مما يدفع الأصول الرقمية من مرحلة "قابلة للتداول" إلى مرحلة جديدة "قابلة للتخصيص" و"قابلة للزيادة القيمة"، لتلبية احتياجات المستثمرين المتنوعة ودعم التطور المستدام لنظام الأصول الرقمية في هونغ كونغ.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
هونغ كونغ يسمح بالتكديس ل ETF الأصول الافتراضية لبناء نظام مالي جديد Web3
هونغ كونغ تفتح التكديس لصناديق ETF للأصول الافتراضية، لإنشاء نمط مالي جديد في Web3
مؤخراً، أصدرت لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ تعميماً هاماً، يسمح رسمياً لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول الافتراضية بالمشاركة في أنشطة التكديس على السلسلة تحت إشراف صارم. في الوقت نفسه، تم تخفيف القيود المتعلقة بمنصات تداول الأصول الافتراضية، مما يسمح للمنصات المرخصة بتقديم خدمات التكديس للعملاء. هذه الخطوة تأتي بعد الموافقة على تداول صناديق الاستثمار المتداولة في الأصول الافتراضية، وهي إنجاز مهم آخر في استكشاف النظام المالي Web3 المتوافق في هونغ كونغ، حيث من المتوقع أن تعزز جاذبية النظام البيئي للأصول الافتراضية في هونغ كونغ، كما أنها المرة الأولى التي يتم فيها دمج المنتجات المالية التقليدية مع الآليات الأصلية للاقتصاد على السلسلة، مما يوفر نموذجاً مثالياً للرقابة على الأصول الافتراضية والابتكار المالي على مستوى العالم.
التكديس آلية إدخال النظام المالي التقليدي
التكديس أصبح واحدًا من أهم الأنشطة الاقتصادية على السلسلة في النظام البيئي للأصول الافتراضية، خاصة بالنسبة للكتل العامة التي تعتمد آلية إجماع إثبات الحصة (PoS)، فهو لا يحافظ فقط على أمان الشبكة وعملها بشكل طبيعي، بل هو أيضًا القناة الرئيسية للمؤسسات والمستخدمين للحصول على عوائد على السلسلة. تشير البيانات إلى أنه بحلول أوائل أبريل 2025، تم تكديس أكثر من 34 مليون ETH في شبكة الإيثيريوم، وهو ما يمثل 28.03% من إجمالي المعروض؛ كما أن معدلات التكديس في مشاريع أخرى مثل Cardano وSolana تظل لفترة طويلة فوق 70%، مما يظهر قوة التوافق السوقي للتكديس كآلية لتحقيق العوائد على السلسلة.
هونغ كونغ يسمح الآن ل ETF الأصول الافتراضية بالتداول في التكديس على السلسلة، مما يحرر إشارتين هامتين: الأولى هي الاعتراف بالتكديس كآلية أساسية للحصول على الحوافز الشبكية في بيئة السلسلة العامة، والتي تتمتع بمنطق اقتصادي معقول؛ والثانية هي أن الهيئات التنظيمية أصبحت أكثر نضجًا في فهم التكنولوجيا والمخاطر المرتبطة بالأصول الافتراضية وبيئة Web3.
لضمان السيطرة على المخاطر، تنص المذكرة على أن المشاركة في التكديس لصندوق ETF يجب أن تتم من خلال منصات التداول المرخصة والجهات المرخصة، ويجب تحديد حد أقصى لنسبة التكديس لإدارة مخاطر السيولة، وضمان استقلالية وأمان الأصول. يتعين على مديري صندوق ETF أيضًا الإفصاح الكامل عن آلية تشغيل التكديس، ونموذج حساب العائدات، والمخاطر المحتملة، وحدود نسبة التكديس، لضمان حقوق المستثمرين في المعرفة وحقوق الأصول.
في الوقت نفسه، قامت هيئة الأوراق المالية بتعديل القيود السابقة المفروضة على منصات التداول، حيث سمحت بوضوح لمنصات التداول بتقديم خدمات التكديس للعملاء. هذا لا يوسع فقط حدود خدمات منصات التداول، مما يسمح للمنصات المرخصة بتقديم خدمات ذات قيمة مضافة لتعزيز ولاء المستخدمين وحجم المعاملات، بل يوفر أيضًا بيئة تنفيذ موثوقة ومتوافقة لمشاركة التكديس في ETF الفوري.
التأثيرات والآفاق الناتجة عن التكديس
بالنسبة لصناديق الاستثمار المتداولة (ETF) للأصول الافتراضية، فإن التكديس هو في الأساس "إعادة استخدام" للأصول الأساسية، مما يخلق عائدات إضافية دون التأثير على هيكل حصص ETF، ويوفر مزيدًا من المستخدمين والمؤسسات "قنوات عائدات متوافقة على السلسلة". إن إدخال آلية التكديس سيزيد بشكل كبير من جاذبية وحجم منتجات ETF للأصول الافتراضية، مما يجعلها ليست مجرد متعقب سلبي لتحركات الأسعار، بل تصبح "أدلة حقوق على السلسلة" تتمتع بوظائف عائد نشطة.
من المتوقع أنه في الأشهر الستة إلى الاثني عشر القادمة، مع تنفيذ آلية التكديس تدريجياً، من المحتمل أن تشهد إدارة صندوق ETF للأصول الافتراضية في هونغ كونغ نمواً هيكلياً. ستعمل آلية توزيع عوائد التكديس على توسيع هيكل العوائد بين مديري الصناديق والجهات الحافظة، مما يحفز المزيد من المشاركين في السوق على تصميم هياكل منتجات مبتكرة ضمن إطار الامتثال، مما يعزز بشكل أكبر التمايز والتنافسية للمنتجات المرتبطة بالأصول الافتراضية في هونغ كونغ.
بالإضافة إلى ذلك، نظرًا لأن عمليات التكديس تتطلب مستوى عالٍ من الأمان الفني واستقرار الأصول، فإن الطلب المحتمل على التكديس المتوافق سيعجل من بناء البنية التحتية للأصول الافتراضية في هونغ كونغ، مما يسهم في تشكيل نظام بيئي Web3 أكثر نضجًا وكمالًا.
بناء حلقة مغلقة للنظام المالي Web3
فتح ETF التكديس في هونغ كونغ هو خطوة مهمة لبناء حلقة مغلقة للنظام المالي Web3. منذ وضع آلية ترخيص VASP والسماح للمستثمرين الأفراد بالمشاركة في التداول، بدأت الهيكل التنظيمي لسوق الأصول الافتراضية في هونغ كونغ في التكون تدريجياً. إن إدخال آلية التكديس على السلسلة هذه المرة هو بمثابة المحاولة الأولى لإدخال الوظائف الأصلية لـ DeFi في النظام المالي التقليدي، مما يبني جسرًا مؤسسيًا ومستدامًا لعوائد الربط بين المالية على السلسلة وسوق رأس المال التقليدي.
في سياق التنافس التنظيمي العالمي، تتمتع سياسات هونغ كونغ بتأثير استباقي ونموذجي. من خلال تدابير مثل الحفظ والعزل، وحدود النسبة، وكشف المخاطر، اكتشفت هونغ كونغ نموذجًا قابلاً للتطبيق للرقابة الحذرة، مما يوفر مرجعًا قويًا للسلطات القضائية الأخرى.
في المستقبل، مع تقديم المزيد من مديري ETF لخطط التكديس، وإطلاق المزيد من منصات التداول لخدمات التكديس المتوافقة، ستقوم هونغ كونغ ببناء نظام مالي للمنتجات الرقمية أكثر تنوعًا، وهيكل أكثر عقلانية، ونظام أكثر اكتمالًا، مما يدفع الأصول الرقمية من مرحلة "قابلة للتداول" إلى مرحلة جديدة "قابلة للتخصيص" و"قابلة للزيادة القيمة"، لتلبية احتياجات المستثمرين المتنوعة ودعم التطور المستدام لنظام الأصول الرقمية في هونغ كونغ.