إثيريوم凭借先发优势، تجارب المؤسسات، عمق السيولة على السلسلة، وهندسة اللامركزية، حالياً في موقع الريادة في سوق RWA.
ومع ذلك، فإن البلوكشين العامة ذات المعاملات الأسرع والأقل تكلفة، بالإضافة إلى سلاسل RWA المصممة لتلبية متطلبات التنظيم، تعمل على معالجة قيود إثيريوم من حيث الأداء والامتثال. هذه المنصات الناشئة تُحدد نفسها كالبنية التحتية للجيل التالي من خلال تقديم قابلية التوسع التقنية الفائقة أو الوظائف المدمجة للامتثال.
المرحلة التالية من نمو RWA ستقودها سلسلة ناجحة تدمج ثلاثة عناصر: التوافق مع تنظيمات السلسلة، نظام بيئي للخدمات مبني حول الأصول الواقعية، وسيولة ذات معنى على السلسلة.
1. أين ينمو سوق RWA حالياً؟
لقد أصبحت رمزية الأصول الواقعية ( RWA ) واحدة من أبرز المواضيع في صناعة البلوكشين. وقد أصدرت شركات الاستشارات العالمية توقعات سوقية شاملة، كما قامت بعض المؤسسات بتحليل عميق للأسواق الناشئة، مما يبرز الأهمية المتزايدة لهذا المجال.
تشير RWA إلى تحويل الأصول الملموسة مثل العقارات والسندات والسلع إلى رموز رقمية. تتطلب عملية الترميز هذه بنية تحتية على البلوكشين. حاليًا، يُعتبر إثيريوم هو البنية التحتية الرئيسية التي تدعم هذه المعاملات.
على الرغم من تزايد المنافسة، لا يزال إثيريوم يحتفظ بمكانته الرائدة في سوق RWA. لقد ظهرت بلوكتشينات RWA المتخصصة، كما أن المنصات الناضجة في مجال DeFi تتوسع نحو مجال RWA. ومع ذلك، لا يزال إثيريوم يمثل أكثر من 50% من إجمالي نشاط السوق، مما يبرز استقرار مكانته الحالية.
2. لماذا يمكن لإثيريوم الحفاظ على موقعه الرائد؟
2.1. ميزة الإرسال الأولى وثقة المؤسسات
إثيريوم هو المنصة الافتراضية الافتراضية لتوكنز المؤسسات لسبب واضح. لقد قدمت أولاً العقود الذكية، واستعدت بنشاط لسوق الأصول الحقيقية.
بدعم من مجتمع المطورين النشط للغاية، أسست إثيريوم معايير التوكنز الرئيسية مثل ERC-1400 و ERC-3643 قبل وقت طويل من ظهور منصات المنافسة. قدمت هذه الأسس المبكرة الأساس الفني والتنظيمي الضروري لمشاريع الط pilot.
لذلك، بدأت العديد من المؤسسات في تقييم إثيريوم قبل النظر في البدائل. ساعدت بعض المبادرات الشهيرة في أواخر العقد 2010 في التحقق من دور إثيريوم في المالية المؤسسية:
مشروع بلوكتشين لبنك كبير (2016-2017: لدعم حالات الاستخدام للشركات، قام البنك بتطوير تفرع مرخص من إثيريوم. إن إطلاق العملة الرقمية المستخدمة في التحويلات بين البنوك يشير إلى أن بنية إثيريوم قادرة أيضًا على تلبية متطلبات الحماية البيانات والامتثال التنظيمي.
إصدار سندات من بنك فرنسي )2019 (: أصدر هذا البنك سندات مضمونة بقيمة 100 مليون يورو على الشبكة العامة لإثيريوم. وهذا يدل على أن الأوراق المالية الخاضعة للتنظيم يمكن إصدارها وتسويتها على البلوكشين العام، مع تقليل مشاركة الوسطاء إلى الحد الأدنى.
أحد البنوك الأوروبية السندات الرقمية )2021: تعاون هذا البنك مع مؤسسات مالية أخرى لإصدار سندات رقمية بقيمة 100 مليون يورو على إثيريوم. يتم تسوية هذه السندات باستخدام العملة الرقمية للبنك المركزي التي أصدرها البنك المركزي الفرنسي، مما يبرز إمكانيات إثيريوم في أسواق رأس المال المتكاملة تمامًا.
هذه الحالات الناجحة من التجارب تعزز من مصداقية إثيريوم. بالنسبة للمؤسسات، فإن الثقة تستند إلى حالات استخدام موثوقة وإشارات من مشاركين آخرين خاضعين للتنظيم. تسجل إثيريوم السابقة تستمر في جذب الانتباه، مما يشكل حلقة تعزيز الاعتماد.
(# 2.2. منصة تدفق رأس المال الحقيقي
سبب رئيسي آخر لاستمرار هيمنة إثيريوم في سوق الأصول الحقيقية هو قدرتها على تحويل السيولة على السلسلة إلى قوة شرائية فعلية. إن توكينج الأصول في العالم الحقيقي ليس مجرد عملية تقنية. يحتاج السوق المكتمل إلى رأس المال القادر على الاستثمار في هذه الأصول وتداولها بنشاط. في هذا الصدد، تعتبر إثيريوم هي المنصة الوحيدة التي تمتلك سيولة عميقة وقابلة للنشر على السلسلة.
هذه النقطة واضحة على العديد من المنصات، حيث إنها تحتفظ بكمية كبيرة من الصناديق الرمزية على إثيريوم. هذه المنصات جذبت مئات الملايين من الدولارات من خلال تقديم منتجات قائمة على السندات الأمريكية الرمزية، وإقراض قائم على العملات المستقرة، وأدوات عوائد الدولار الاصطناعية.
تظهر هذه الأمثلة أن إثيريوم ليست مجرد منصة لتوكنات الأصول. إنها توفر أساسًا قويًا للسيولة، مما يمكن من تحقيق استثمارات حقيقية وإدارة الأصول. بالمقابل، تجد العديد من المنصات الناشئة للأصول الحقيقية صعوبة في ضمان تدفقات رأس المال أو نشاط السوق الثانوية بعد مرحلة إصدار التوكنات الأولية.
سبب هذا الاختلاف واضح جدًا. لقد دمجت إثيريوم العملات المستقرة، بروتوكولات DeFi والبنية التحتية الجاهزة للامتثال. هذا خلق بيئة مالية شاملة، حيث يمكن إصدار وتداول وتسوية كل شيء على السلسلة.
لذلك، إثيريوم هو الأكثر فاعلية في تحويل الأصول المرمزة إلى أنشطة شراء فعلية. وهذا يمنحه ميزة هيكلية تتجاوز حصة السوق البسيطة.
)# 2.3. بناء الثقة من خلال اللامركزية
تلعب اللامركزية دوراً حاسماً في بناء الثقة. إن توكنينغ الأصول في العالم الحقيقي يتضمن نقل ملكية الأصول ذات القيمة العالية وسجلات المعاملات إلى نظام رقمي. في هذه العملية، تركز اهتمام المؤسسات على موثوقية النظام وشفافيته. وهنا تكمن الميزة الكبيرة للبنية اللامركزية لإثيريوم.
إثيريوم كشبكة بلوكشين عامة تعمل، مدعومة بآلاف العقد المستقلة التي تعمل في جميع أنحاء العالم. الشبكة مفتوحة للجميع، والتغييرات تُحدد بواسطة توافق المشاركين، وليس من خلال السيطرة المركزية. وبالتالي، تتجنب نقاط الفشل الفردية، وتضمن القدرة على مقاومة الهجمات الإلكترونية والرقابة، وتحافظ على وقت التشغيل المستمر.
في سوق RWA، خلق هذا الهيكل قيمة حقيقية. يتم تسجيل المعاملات على دفتر أستاذ غير قابل للتغيير، مما يقلل من مخاطر الاحتيال. تتيح العقود الذكية معاملات موثوقة بدون وسطاء. يمكن للمستخدمين الوصول إلى الخدمات، وتنفيذ البروتوكولات، والمشاركة في الأنشطة المالية دون الحاجة إلى موافقة مركزية.
تجعل هذه الميزات إيثيريوم خيارًا جذابًا للمؤسسات التي تستكشف توكنات الأصول. يتماشى نظامه اللامركزي مع المتطلبات الأساسية للتشغيل في بيئة مالية عالية المخاطر.
![إثيريوم في سوق RWA هيمنته: من هو التالي في تسليم الراية؟]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8d8fc7a1bc3f5588bb84b3215f4888f8.webp###
( 3. تحديات ناشئة تعيد تشكيل المشهد
إثيريوم الرئيسية أثبتت جدوى التمويل المميز. ومع ذلك، فإن النجاح يكشف أيضًا عن القيود الهيكلية التي تعوق التبني الأوسع من قبل المؤسسات. تشمل العوائق الرئيسية سعة المعاملات المحدودة، ومشكلات التأخير، وهيكل الرسوم غير القابل للتنبؤ.
لمواجهة هذه التحديات، ظهرت حلول Layer 2 Rollup. بما في ذلك الترقية الكبيرة التي تشمل الدمج ) في عام 2022 و ###، Dencun ( في عام 2024 و )، و Pectra القادمة ( في عام 2025، والتي جلبت تحسينات في قابلية التوسع. ومع ذلك، لا يزال الشبكة غير قادرة على منافسة البنية التحتية المالية التقليدية. بالنسبة للمؤسسات التي تحتاج إلى تداول عالي التردد أو تسويات في الوقت الحقيقي، لا تزال هذه الفجوات في الأداء عامل قيود رئيسي.
تؤدي التأخيرات أيضًا إلى تحديات. يستغرق إنشاء الكتلة في المتوسط 12 ثانية، بالإضافة إلى التأكيدات الإضافية المطلوبة للتسوية الآمنة، وغالبًا ما تتطلب النهائية ما يصل إلى ثلاث دقائق. في حالات الازدحام الشبكي، قد تزداد هذه التأخيرات أكثر، مما يسبب صعوبات في العمليات المالية الحساسة للوقت.
الأهم من ذلك، لا تزال تقلبات رسوم الغاز مصدر قلق. خلال أوقات الذروة، تجاوزت رسوم المعاملات 50 دولارًا، وحتى في الظروف العادية، غالبًا ما ترتفع التكاليف إلى أكثر من 20 دولارًا. إن هذا المستوى من عدم اليقين في رسوم المعاملات يجعل التخطيط التجاري أكثر تعقيدًا، وقد يضعف من تنافسية الخدمات القائمة على إثيريوم.
توضح إحدى الشركات هذه الديناميكية بشكل جيد. بعد مواجهة قيود إثيريوم، توسعت الشركة إلى منصات أخرى، في الوقت نفسه طورت سلسلتها الخاصة. على الرغم من أن إثيريوم لعبت دورًا حاسمًا في تسهيل التجارب المؤسسية المبكرة، إلا أنها تواجه الآن ضغطًا متزايدًا لتلبية احتياجات سوق أكثر نضجًا وحساسية للأداء.
)# 3.1. صعود البلوكشين العام السريع الفعال من حيث التكلفة
مع تزايد القيود على إثيريوم، تستكشف المؤسسات بشكل متزايد تقديم مزايا بديلة في الجوانب الرئيسية مثل سرعة المعاملات، استقرار التكاليف ووقت النهائية لتكمل إثيريوم كبلوك تشين عام.
ومع ذلك، على الرغم من التعاون المستمر مع المشاركين المؤسسيين، فإن العدد الفعلي للأصول المرمزة على هذه المنصات التي لا تشمل العملات المستقرة ( لا يزال أقل بكثير مقارنةً بإيثريوم. في العديد من الحالات، تظل الأصول المرمزة التي تم إطلاقها على السلسلة العامة جزءًا من استراتيجية النشر متعددة السلاسل التي تهيمن عليها إيثريوم.
على الرغم من ذلك، لا تزال هناك علامات على تحقيق تقدم ملموس. في مجال الائتمان الخاص، تظهر مبادرات جديدة للتوكنات. على سبيل المثال، على أحد منصات Layer 2، هناك منصة حصلت على اهتمام، تمثل أكثر من 18% من حجم النشاط في هذا المجال، بعد ايثر.
في المرحلة الحالية، بدأ blockchain العام للتو في إنشاء موطئ قدم. تواجه منصة مثل بعض سلاسل الكتل التي شهدت نموًا سريعًا في نظامها البيئي DeFi الآن مشكلة استراتيجية: كيف يمكن تحويل هذا الزخم إلى مكانة مستدامة في مجال RWA. لا يكفي الاعتماد فقط على الأداء التقني الممتاز. للتنافس مع إثيريوم، من الضروري توفير البنية التحتية والخدمات التي تلبي توقعات الثقة والامتثال للمستثمرين المؤسسات.
في النهاية، فإن نجاح هذه السلاسل في سوق RWA سيعتمد أقل على الإنتاجية الأصلية، وأكثر على قدرتها على تقديم قيمة ملموسة. ستحدد الأنظمة البيئية المتميزة المبنية حول المزايا الفريدة لكل سلسلة موقعها طويل الأمد في هذا المجال الناشئ.
![إثيريوم في سوق RWA هيمنة: من هو التالي لتولي الراية؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3aeded64e6afd34152192d744f783a05.webp###
(# 3.2. ظهور بلوكشين مخصص للأصول الحقيقية
تتجاهل المزيد والمزيد من منصات البلوك تشين التصميم العام، وتتجه نحو التخصص في مجالات معينة. هذه الاتجاه واضح أيضًا في مجال RWA، حيث تظهر سلسلة جديدة متخصصة تم بناؤها خصيصًا لتوكنيزه الأصول الواقعية.
الأسباب وراء وجود بلوكتشين مخصص للأصول الواقعية واضحة. يتطلب توكنينغ الأصول الواقعية دمجًا مباشرًا مع اللوائح المالية الحالية، مما يجعل استخدام بنية تحتية بلوكتشين عامة غير كافٍ في العديد من الحالات. يجب معالجة المتطلبات التقنية المحددة من الأساس.
أحد المجالات الرئيسية هو معالجة الامتثال. تعتبر إجراءات KYC و AML ضرورية لعمليات توكن، ولكن تقليديًا يتم التعامل معها بشكل خارج السلسلة. تحد هذه الطريقة من الابتكار لأنها ببساطة تعبئ الأصول المالية التقليدية في تنسيق بلوكشين دون إعادة تصميم المنطق الأساسي للامتثال.
التحول الحالي هو نقل هذه الوظائف الامتثالية بالكامل إلى السلسلة. الطلب على شبكات البلوكشين في تزايد، حيث يمكن لهذه الشبكات ليس فقط تسجيل الملكية، ولكن أيضًا تنفيذ المتطلبات التنظيمية بشكل أصلي على مستوى البروتوكول.
رداً على ذلك، بدأت بعض الشبكات التي تركز على RWA في تقديم وحدات امتثال على السلسلة. على سبيل المثال، تحتوي منصة معينة على وظيفة الهوية اللامركزية )DID(، والتي تدعم تنفيذ الامتثال على مستوى البنية التحتية. ومن المتوقع أن تتبع سلاسل مخصصة أخرى مساراً مماثلاً.
بصرف النظر عن الامتثال، تستهدف العديد من هذه المنصات أيضًا فئات الأصول المحددة باستخدام خبرة عميقة في المجال. هناك منصات تركز على الإقراض المؤسسي وإدارة الأصول، وبعضها يركز على تمويل التجارة، والبعض الآخر يركز على الأوراق المالية الخاضعة للتنظيم. هذه السلاسل ليست أصولًا مثل السندات السيادية أو العملات المستقرة التي يتم الاحتفاظ بها على نطاق واسع، بل تتبنى التخصص الرأسي كاستراتيجية تنافسية.
على الرغم من ذلك، لا تزال العديد من المنصات في مراحلها المبكرة. لم تطلق بعضها الشبكة الرئيسية بعد، ولا يزال معظمها محدوداً من حيث الحجم والتبني. إذا كانت السلاسل العامة قد بدأت للتو في جذب الانتباه في مجال الأصول الحقيقية، فإن السلاسل الخاصة لا تزال في بداية الطريق.
![إثيريوم في سوق RWA المهيمنة: من سيكون التالي في استلام الراية؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d5c2ecf422059047d235585476adc8d9.webp###
( 4. من سيقود المرحلة التالية؟
من غير المرجح أن تستمر هيمنة إثيريوم في سوق الأصول الحقيقية بالشكل الحالي. اليوم، حجم سوق الأصول المرمزة أقل من 2% من إمكاناته المتوقعة، مما يشير إلى أن الصناعة لا تزال في مرحلة مبكرة. حتى الآن، تأتي ميزة إثيريوم بشكل رئيسي من
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 13
أعجبني
13
7
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
NFTArtisanHQ
· 08-02 15:03
صراحة، هيمنة الإيثريوم في العالم الحقيقي تشبه نظرية المحاكاة لباودريارد تتجلى في التمويل اللامركزي... لكن من هو مستعد لهذا الحوار؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
LuckyBlindCat
· 08-02 05:12
هل متعب أن تلعب الإيثريوم دور البطولة وحده؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
StableNomad
· 07-30 15:35
هههه إيث مرة أخرى... أشعر وكأنني أسترجع ذكريات حروب الغاز بصراحة
شاهد النسخة الأصليةرد0
BearMarketMonk
· 07-30 15:34
إنها مجرد لعبة أخرى من رأس المال
شاهد النسخة الأصليةرد0
LiquidityHunter
· 07-30 15:25
لقد انتهيت للتو من مشاهدة أحدث بيانات RWA داخل السلسلة في وقت متأخر من الليل. كان متوسط سعر الغاز في النصف الأول من الليل 70 وهناك فجوة في السيولة تحتاج إلى تحليل.
شاهد النسخة الأصليةرد0
liquidation_surfer
· 07-30 15:24
هي خسارة فقط Rug Pull
شاهد النسخة الأصليةرد0
BoredStaker
· 07-30 15:08
من يعرف من سيكون التالي؟ لماذا تستحق الإيثريوم أن تكون الرائدة؟
إثيريوم تهيمن على سوق RWA والصناعات الناشئة في البلوكتشين تتنافس على الهيمنة المستقبلية
إثيريوم في سوق RWA: من هو التالي في تسلم الراية؟
ملخص النقاط الرئيسية
إثيريوم凭借先发优势، تجارب المؤسسات، عمق السيولة على السلسلة، وهندسة اللامركزية، حالياً في موقع الريادة في سوق RWA.
ومع ذلك، فإن البلوكشين العامة ذات المعاملات الأسرع والأقل تكلفة، بالإضافة إلى سلاسل RWA المصممة لتلبية متطلبات التنظيم، تعمل على معالجة قيود إثيريوم من حيث الأداء والامتثال. هذه المنصات الناشئة تُحدد نفسها كالبنية التحتية للجيل التالي من خلال تقديم قابلية التوسع التقنية الفائقة أو الوظائف المدمجة للامتثال.
المرحلة التالية من نمو RWA ستقودها سلسلة ناجحة تدمج ثلاثة عناصر: التوافق مع تنظيمات السلسلة، نظام بيئي للخدمات مبني حول الأصول الواقعية، وسيولة ذات معنى على السلسلة.
1. أين ينمو سوق RWA حالياً؟
لقد أصبحت رمزية الأصول الواقعية ( RWA ) واحدة من أبرز المواضيع في صناعة البلوكشين. وقد أصدرت شركات الاستشارات العالمية توقعات سوقية شاملة، كما قامت بعض المؤسسات بتحليل عميق للأسواق الناشئة، مما يبرز الأهمية المتزايدة لهذا المجال.
تشير RWA إلى تحويل الأصول الملموسة مثل العقارات والسندات والسلع إلى رموز رقمية. تتطلب عملية الترميز هذه بنية تحتية على البلوكشين. حاليًا، يُعتبر إثيريوم هو البنية التحتية الرئيسية التي تدعم هذه المعاملات.
على الرغم من تزايد المنافسة، لا يزال إثيريوم يحتفظ بمكانته الرائدة في سوق RWA. لقد ظهرت بلوكتشينات RWA المتخصصة، كما أن المنصات الناضجة في مجال DeFi تتوسع نحو مجال RWA. ومع ذلك، لا يزال إثيريوم يمثل أكثر من 50% من إجمالي نشاط السوق، مما يبرز استقرار مكانته الحالية.
2. لماذا يمكن لإثيريوم الحفاظ على موقعه الرائد؟
2.1. ميزة الإرسال الأولى وثقة المؤسسات
إثيريوم هو المنصة الافتراضية الافتراضية لتوكنز المؤسسات لسبب واضح. لقد قدمت أولاً العقود الذكية، واستعدت بنشاط لسوق الأصول الحقيقية.
بدعم من مجتمع المطورين النشط للغاية، أسست إثيريوم معايير التوكنز الرئيسية مثل ERC-1400 و ERC-3643 قبل وقت طويل من ظهور منصات المنافسة. قدمت هذه الأسس المبكرة الأساس الفني والتنظيمي الضروري لمشاريع الط pilot.
لذلك، بدأت العديد من المؤسسات في تقييم إثيريوم قبل النظر في البدائل. ساعدت بعض المبادرات الشهيرة في أواخر العقد 2010 في التحقق من دور إثيريوم في المالية المؤسسية:
مشروع بلوكتشين لبنك كبير (2016-2017: لدعم حالات الاستخدام للشركات، قام البنك بتطوير تفرع مرخص من إثيريوم. إن إطلاق العملة الرقمية المستخدمة في التحويلات بين البنوك يشير إلى أن بنية إثيريوم قادرة أيضًا على تلبية متطلبات الحماية البيانات والامتثال التنظيمي.
إصدار سندات من بنك فرنسي )2019 (: أصدر هذا البنك سندات مضمونة بقيمة 100 مليون يورو على الشبكة العامة لإثيريوم. وهذا يدل على أن الأوراق المالية الخاضعة للتنظيم يمكن إصدارها وتسويتها على البلوكشين العام، مع تقليل مشاركة الوسطاء إلى الحد الأدنى.
أحد البنوك الأوروبية السندات الرقمية )2021: تعاون هذا البنك مع مؤسسات مالية أخرى لإصدار سندات رقمية بقيمة 100 مليون يورو على إثيريوم. يتم تسوية هذه السندات باستخدام العملة الرقمية للبنك المركزي التي أصدرها البنك المركزي الفرنسي، مما يبرز إمكانيات إثيريوم في أسواق رأس المال المتكاملة تمامًا.
هذه الحالات الناجحة من التجارب تعزز من مصداقية إثيريوم. بالنسبة للمؤسسات، فإن الثقة تستند إلى حالات استخدام موثوقة وإشارات من مشاركين آخرين خاضعين للتنظيم. تسجل إثيريوم السابقة تستمر في جذب الانتباه، مما يشكل حلقة تعزيز الاعتماد.
(# 2.2. منصة تدفق رأس المال الحقيقي
سبب رئيسي آخر لاستمرار هيمنة إثيريوم في سوق الأصول الحقيقية هو قدرتها على تحويل السيولة على السلسلة إلى قوة شرائية فعلية. إن توكينج الأصول في العالم الحقيقي ليس مجرد عملية تقنية. يحتاج السوق المكتمل إلى رأس المال القادر على الاستثمار في هذه الأصول وتداولها بنشاط. في هذا الصدد، تعتبر إثيريوم هي المنصة الوحيدة التي تمتلك سيولة عميقة وقابلة للنشر على السلسلة.
هذه النقطة واضحة على العديد من المنصات، حيث إنها تحتفظ بكمية كبيرة من الصناديق الرمزية على إثيريوم. هذه المنصات جذبت مئات الملايين من الدولارات من خلال تقديم منتجات قائمة على السندات الأمريكية الرمزية، وإقراض قائم على العملات المستقرة، وأدوات عوائد الدولار الاصطناعية.
تظهر هذه الأمثلة أن إثيريوم ليست مجرد منصة لتوكنات الأصول. إنها توفر أساسًا قويًا للسيولة، مما يمكن من تحقيق استثمارات حقيقية وإدارة الأصول. بالمقابل، تجد العديد من المنصات الناشئة للأصول الحقيقية صعوبة في ضمان تدفقات رأس المال أو نشاط السوق الثانوية بعد مرحلة إصدار التوكنات الأولية.
سبب هذا الاختلاف واضح جدًا. لقد دمجت إثيريوم العملات المستقرة، بروتوكولات DeFi والبنية التحتية الجاهزة للامتثال. هذا خلق بيئة مالية شاملة، حيث يمكن إصدار وتداول وتسوية كل شيء على السلسلة.
لذلك، إثيريوم هو الأكثر فاعلية في تحويل الأصول المرمزة إلى أنشطة شراء فعلية. وهذا يمنحه ميزة هيكلية تتجاوز حصة السوق البسيطة.
)# 2.3. بناء الثقة من خلال اللامركزية
تلعب اللامركزية دوراً حاسماً في بناء الثقة. إن توكنينغ الأصول في العالم الحقيقي يتضمن نقل ملكية الأصول ذات القيمة العالية وسجلات المعاملات إلى نظام رقمي. في هذه العملية، تركز اهتمام المؤسسات على موثوقية النظام وشفافيته. وهنا تكمن الميزة الكبيرة للبنية اللامركزية لإثيريوم.
إثيريوم كشبكة بلوكشين عامة تعمل، مدعومة بآلاف العقد المستقلة التي تعمل في جميع أنحاء العالم. الشبكة مفتوحة للجميع، والتغييرات تُحدد بواسطة توافق المشاركين، وليس من خلال السيطرة المركزية. وبالتالي، تتجنب نقاط الفشل الفردية، وتضمن القدرة على مقاومة الهجمات الإلكترونية والرقابة، وتحافظ على وقت التشغيل المستمر.
في سوق RWA، خلق هذا الهيكل قيمة حقيقية. يتم تسجيل المعاملات على دفتر أستاذ غير قابل للتغيير، مما يقلل من مخاطر الاحتيال. تتيح العقود الذكية معاملات موثوقة بدون وسطاء. يمكن للمستخدمين الوصول إلى الخدمات، وتنفيذ البروتوكولات، والمشاركة في الأنشطة المالية دون الحاجة إلى موافقة مركزية.
تجعل هذه الميزات إيثيريوم خيارًا جذابًا للمؤسسات التي تستكشف توكنات الأصول. يتماشى نظامه اللامركزي مع المتطلبات الأساسية للتشغيل في بيئة مالية عالية المخاطر.
![إثيريوم في سوق RWA هيمنته: من هو التالي في تسليم الراية؟]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8d8fc7a1bc3f5588bb84b3215f4888f8.webp###
( 3. تحديات ناشئة تعيد تشكيل المشهد
إثيريوم الرئيسية أثبتت جدوى التمويل المميز. ومع ذلك، فإن النجاح يكشف أيضًا عن القيود الهيكلية التي تعوق التبني الأوسع من قبل المؤسسات. تشمل العوائق الرئيسية سعة المعاملات المحدودة، ومشكلات التأخير، وهيكل الرسوم غير القابل للتنبؤ.
لمواجهة هذه التحديات، ظهرت حلول Layer 2 Rollup. بما في ذلك الترقية الكبيرة التي تشمل الدمج ) في عام 2022 و ###، Dencun ( في عام 2024 و )، و Pectra القادمة ( في عام 2025، والتي جلبت تحسينات في قابلية التوسع. ومع ذلك، لا يزال الشبكة غير قادرة على منافسة البنية التحتية المالية التقليدية. بالنسبة للمؤسسات التي تحتاج إلى تداول عالي التردد أو تسويات في الوقت الحقيقي، لا تزال هذه الفجوات في الأداء عامل قيود رئيسي.
تؤدي التأخيرات أيضًا إلى تحديات. يستغرق إنشاء الكتلة في المتوسط 12 ثانية، بالإضافة إلى التأكيدات الإضافية المطلوبة للتسوية الآمنة، وغالبًا ما تتطلب النهائية ما يصل إلى ثلاث دقائق. في حالات الازدحام الشبكي، قد تزداد هذه التأخيرات أكثر، مما يسبب صعوبات في العمليات المالية الحساسة للوقت.
الأهم من ذلك، لا تزال تقلبات رسوم الغاز مصدر قلق. خلال أوقات الذروة، تجاوزت رسوم المعاملات 50 دولارًا، وحتى في الظروف العادية، غالبًا ما ترتفع التكاليف إلى أكثر من 20 دولارًا. إن هذا المستوى من عدم اليقين في رسوم المعاملات يجعل التخطيط التجاري أكثر تعقيدًا، وقد يضعف من تنافسية الخدمات القائمة على إثيريوم.
توضح إحدى الشركات هذه الديناميكية بشكل جيد. بعد مواجهة قيود إثيريوم، توسعت الشركة إلى منصات أخرى، في الوقت نفسه طورت سلسلتها الخاصة. على الرغم من أن إثيريوم لعبت دورًا حاسمًا في تسهيل التجارب المؤسسية المبكرة، إلا أنها تواجه الآن ضغطًا متزايدًا لتلبية احتياجات سوق أكثر نضجًا وحساسية للأداء.
)# 3.1. صعود البلوكشين العام السريع الفعال من حيث التكلفة
مع تزايد القيود على إثيريوم، تستكشف المؤسسات بشكل متزايد تقديم مزايا بديلة في الجوانب الرئيسية مثل سرعة المعاملات، استقرار التكاليف ووقت النهائية لتكمل إثيريوم كبلوك تشين عام.
ومع ذلك، على الرغم من التعاون المستمر مع المشاركين المؤسسيين، فإن العدد الفعلي للأصول المرمزة على هذه المنصات التي لا تشمل العملات المستقرة ( لا يزال أقل بكثير مقارنةً بإيثريوم. في العديد من الحالات، تظل الأصول المرمزة التي تم إطلاقها على السلسلة العامة جزءًا من استراتيجية النشر متعددة السلاسل التي تهيمن عليها إيثريوم.
على الرغم من ذلك، لا تزال هناك علامات على تحقيق تقدم ملموس. في مجال الائتمان الخاص، تظهر مبادرات جديدة للتوكنات. على سبيل المثال، على أحد منصات Layer 2، هناك منصة حصلت على اهتمام، تمثل أكثر من 18% من حجم النشاط في هذا المجال، بعد ايثر.
في المرحلة الحالية، بدأ blockchain العام للتو في إنشاء موطئ قدم. تواجه منصة مثل بعض سلاسل الكتل التي شهدت نموًا سريعًا في نظامها البيئي DeFi الآن مشكلة استراتيجية: كيف يمكن تحويل هذا الزخم إلى مكانة مستدامة في مجال RWA. لا يكفي الاعتماد فقط على الأداء التقني الممتاز. للتنافس مع إثيريوم، من الضروري توفير البنية التحتية والخدمات التي تلبي توقعات الثقة والامتثال للمستثمرين المؤسسات.
في النهاية، فإن نجاح هذه السلاسل في سوق RWA سيعتمد أقل على الإنتاجية الأصلية، وأكثر على قدرتها على تقديم قيمة ملموسة. ستحدد الأنظمة البيئية المتميزة المبنية حول المزايا الفريدة لكل سلسلة موقعها طويل الأمد في هذا المجال الناشئ.
![إثيريوم في سوق RWA هيمنة: من هو التالي لتولي الراية؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3aeded64e6afd34152192d744f783a05.webp###
(# 3.2. ظهور بلوكشين مخصص للأصول الحقيقية
تتجاهل المزيد والمزيد من منصات البلوك تشين التصميم العام، وتتجه نحو التخصص في مجالات معينة. هذه الاتجاه واضح أيضًا في مجال RWA، حيث تظهر سلسلة جديدة متخصصة تم بناؤها خصيصًا لتوكنيزه الأصول الواقعية.
الأسباب وراء وجود بلوكتشين مخصص للأصول الواقعية واضحة. يتطلب توكنينغ الأصول الواقعية دمجًا مباشرًا مع اللوائح المالية الحالية، مما يجعل استخدام بنية تحتية بلوكتشين عامة غير كافٍ في العديد من الحالات. يجب معالجة المتطلبات التقنية المحددة من الأساس.
أحد المجالات الرئيسية هو معالجة الامتثال. تعتبر إجراءات KYC و AML ضرورية لعمليات توكن، ولكن تقليديًا يتم التعامل معها بشكل خارج السلسلة. تحد هذه الطريقة من الابتكار لأنها ببساطة تعبئ الأصول المالية التقليدية في تنسيق بلوكشين دون إعادة تصميم المنطق الأساسي للامتثال.
التحول الحالي هو نقل هذه الوظائف الامتثالية بالكامل إلى السلسلة. الطلب على شبكات البلوكشين في تزايد، حيث يمكن لهذه الشبكات ليس فقط تسجيل الملكية، ولكن أيضًا تنفيذ المتطلبات التنظيمية بشكل أصلي على مستوى البروتوكول.
رداً على ذلك، بدأت بعض الشبكات التي تركز على RWA في تقديم وحدات امتثال على السلسلة. على سبيل المثال، تحتوي منصة معينة على وظيفة الهوية اللامركزية )DID(، والتي تدعم تنفيذ الامتثال على مستوى البنية التحتية. ومن المتوقع أن تتبع سلاسل مخصصة أخرى مساراً مماثلاً.
بصرف النظر عن الامتثال، تستهدف العديد من هذه المنصات أيضًا فئات الأصول المحددة باستخدام خبرة عميقة في المجال. هناك منصات تركز على الإقراض المؤسسي وإدارة الأصول، وبعضها يركز على تمويل التجارة، والبعض الآخر يركز على الأوراق المالية الخاضعة للتنظيم. هذه السلاسل ليست أصولًا مثل السندات السيادية أو العملات المستقرة التي يتم الاحتفاظ بها على نطاق واسع، بل تتبنى التخصص الرأسي كاستراتيجية تنافسية.
على الرغم من ذلك، لا تزال العديد من المنصات في مراحلها المبكرة. لم تطلق بعضها الشبكة الرئيسية بعد، ولا يزال معظمها محدوداً من حيث الحجم والتبني. إذا كانت السلاسل العامة قد بدأت للتو في جذب الانتباه في مجال الأصول الحقيقية، فإن السلاسل الخاصة لا تزال في بداية الطريق.
![إثيريوم في سوق RWA المهيمنة: من سيكون التالي في استلام الراية؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d5c2ecf422059047d235585476adc8d9.webp###
( 4. من سيقود المرحلة التالية؟
من غير المرجح أن تستمر هيمنة إثيريوم في سوق الأصول الحقيقية بالشكل الحالي. اليوم، حجم سوق الأصول المرمزة أقل من 2% من إمكاناته المتوقعة، مما يشير إلى أن الصناعة لا تزال في مرحلة مبكرة. حتى الآن، تأتي ميزة إثيريوم بشكل رئيسي من