المنطق الأساسي للعبة السيولة: كيف تعيد DEX تشكيل مشهد السوق
في سوق العملات المشفرة، غالبًا ما يُنظر إلى المستثمرين الأفراد على أنهم متلقون سلبيون عندما تغادر المؤسسات. هذه اللامساواة أكثر وضوحًا في مجال التشفير، حيث تعزز آلية البورصات المركزية من فجوة المعلومات. ومع ذلك، فإن DEX الجديد الذي تمثله dYdX وAntarctic يعيد تشكيل توزيع السيولة من خلال الابتكار. ستقوم هذه المقالة بتحليل كيفية تحقيق DEX الممتازة للعزل الفعال بين سيولة الأفراد والمؤسسات من منظور التكنولوجيا والحوافز والحوكمة.
السيولة分层：从被动承担到权力重构
معضلة السيولة في DEX التقليدية
في نماذج AMM المبكرة، كان هناك خطر واضح من توفير السيولة من قبل صغار المستثمرين. على سبيل المثال، في DEX معروف، زاد تصميم السيولة المركزية من كفاءة رأس المال، لكن البيانات تظهر أن متوسط حيازة LP من الأفراد هو 29,000 دولار أمريكي، موزعة بشكل رئيسي في برك صغيرة؛ بينما تهيمن المؤسسات المهنية بحيازات متوسطة تبلغ 3.7 مليون دولار أمريكي على برك التداول الكبيرة. في هذا الهيكل، عندما تقوم المؤسسات ببيع كميات كبيرة، تصبح برك السيولة الخاصة بالأفراد بمثابة عازل لانخفاض الأسعار، مما يشكل "فخ خروج السيولة".
ضرورة تقسيم السيولة
أظهرت الأبحاث أن سوق DEX قد أظهر تقسيمًا متخصصًا: على الرغم من أن الأفراد يمثلون 93% من مزودي السيولة، إلا أن 65-85% من السيولة الفعلية مقدمة من قبل عدد قليل من المؤسسات. هذه الطبقات هي نتيجة لتحسين كفاءة السوق. تحتاج DEX الممتازة إلى تصميم لإدارة "سيولة الأفراد" في ذيل طويل و"سيولة المؤسسات" الأساسية بشكل منفصل، مثل آلية تجمع الأموال التي أطلقتها DEX معينة، حيث يتم توزيع USDC الخاص بالأفراد عبر خوارزمية إلى أحواض فرعية تهيمن عليها المؤسسات، مما يضمن العمق ويمنع الأفراد من التعرض المباشر لتأثيرات التداول الكبير.
الآلية التقنية: بناء جدار الحماية للسيولة
###革新 نموذج دفتر الطلبات
يمكن لـ DEX المعتمد على دفتر الطلبات بناء آلية حماية متعددة المستويات للسيولة من خلال الابتكار التكنولوجي، حيث يتمثل جوهرها في عزل طلبات الأفراد عن تداولات المؤسسات الكبيرة، مما يمنع الأفراد من أن يصبحوا "ضحايا" للتقلبات بشكل غير نشط. يجب أن يأخذ التصميم في الاعتبار الكفاءة والشفافية وعزل المخاطر. يكمن الجوهر في الهيكل المختلط على السلسلة وخارجها، مما يضمن حقوق الأصول للمستخدمين في الوقت نفسه ويحميهم من تقلبات السوق والعمليات الخبيثة.
نموذج خليط يقوم بعمليات عالية التردد خارج السلسلة، مستفيدًا من خصائص الخوادم لزيادة سرعة التداول، وتجنب الانزلاق الناجم عن الازدحام الشبكي. يضمن التسوية على السلسلة الأمان والشفافية. بعض منصات التداول اللامركزية تحتفظ بمزايا اللامركزية وتحقق كفاءة قريبة من منصات التداول المركزية من خلال المطابقة خارج السلسلة والتسوية على السلسلة.
تقلل خصوصية دفتر الطلبات خارج السلسلة من كشف معلومات المعاملات مسبقًا، مما يحد من سلوكيات مثل التلاعب. يسمح الوضع المختلط بالوصول إلى خوارزميات احترافية، من خلال إدارة مرنة عبر بركة خارج السلسلة لتوفير فروق أسعار أضيق وعمق أكبر. تستخدم بروتوكول معين نموذج صانع سوق آلي افتراضي مع دعم خارج السلسلة، مما يخفف من مشكلة الانزلاق العالي في AMM على السلسلة.
تعمل معالجة الحسابات المعقدة خارج السلسلة على تقليل استهلاك الغاز، حيث يتم معالجة التسويات الرئيسية فقط على السلسلة. يقوم هيكل جديد لـ DEX بدمج عمليات متعددة في عقد واحد، مما يقلل من تكلفة الغاز بنسبة 99٪، ويقدم أساسًا لقابلية التوسع في نموذج مختلط. يدعم النموذج المختلط التكامل العميق مع الأوراق المالية والبروتوكولات القرض وغيرها. يحصل منصة معينة على الأسعار خارج السلسلة من خلال الأوراق المالية، ويجمعها مع التسويات على السلسلة لتحقيق وظائف معقدة للمشتقات.
بناء استراتيجيات جدار الحماية الخاصة بالسيولة تتماشى مع احتياجات السوق
تسعى جدران الحماية للسيولة إلى الحفاظ على استقرار التجمعات، ومنع العمليات الضارة والتقلبات من التسبب في مخاطر النظام. تتمثل الممارسات الشائعة في إدخال قفل زمني عند خروج LP، لمنع الانسحاب المتكرر من التسبب في استنفاد السيولة. في حالة التقلبات الشديدة في السوق، يمكن لقفل الزمن أن يخفف من الانسحاب بدافع الذعر، ويحمي عوائد LP طويلة الأجل، في حين تسجل فترة القفل بشكل شفاف لضمان العدالة.
استنادًا إلى نسبة أصول بركة مراقبة أداة التنبؤ، يتم تعيين عتبة ديناميكية لتحفيز إدارة المخاطر. عندما تتجاوز نسبة الأصل الحد الأقصى المحدد مسبقًا، يتم تعليق المعاملات ذات الصلة أو إعادة التوازن تلقائيًا، لتجنب توسيع الخسائر غير المستمرة. يمكن تصميم مكافآت متدرجة بناءً على مدة قفل LP ومساهمته. يتمتع LP الذي يقفل الأصول لفترة طويلة بحصة أعلى من الرسوم أو حوافز الرموز، مما يشجع على الاستقرار. وظيفة جديدة في بعض DEX تسمح بتخصيص قواعد تحفيز LP، مما يعزز الالتصاق.
نشر مراقبة حية خارج السلسلة، والتعرف على أنماط التداول الشاذة وإطلاق آلية التوقف على السلسلة. تعليق أزواج تداول معينة أو تقييد الطلبات الكبيرة، مشابهة لآلية التوقف في المالية التقليدية. ضمان أمان العقود من خلال التحقق والتدقيق، واستخدام دعم الوحدة للتحديثات الطارئة. إدخال عقود الوكلاء، مما يسمح بإصلاح الثغرات دون نقل السيولة، وتجنب تكرار الأحداث الكبرى.
تقوم هذه المنصة اللامركزية للحفاظ على دفتر الطلبات خارج السلسلة، مما يشكل بنية مختلطة بين دفتر الطلبات الخارجي والتسوية على السلسلة. يتكون الشبكة من 60 عقدة تحقق تتطابق التجارة في الوقت الحقيقي، وبعد إتمام الصفقة يتم التسوية عبر سلسلة التطبيقات. هذه التصميم يعزل تأثير التداول عالي التردد على السيولة الخاصة بالمستثمرين الأفراد في خارج السلسلة، بينما يتم معالجة النتائج فقط على السلسلة، مما يتجنب تعرض المستثمرين الأفراد مباشرة لتقلبات ناجمة عن إلغاء كبير للطلبات. نموذج التداول بدون غاز يتقاضى رسومًا فقط بعد النجاح، مما يتجنب على المستثمرين الأفراد تحمل تكاليف غاز مرتفعة، ويقلل من خطر أن يصبحوا "مستبعدين من السيولة".
يمكن لحاملي الرموز من الأفراد الحصول على عائد ثابت قدره 15% APR من عملات مستقرة، بينما يتعين على المؤسسات رهن الرموز لتصبح عقد تحقق والمشاركة في الصيانة من أجل تحقيق عائد أعلى. تفصل هذه الطبقات بين عائدات الأفراد ووظائف المؤسسات، مما يقلل من تضارب المصالح. يتم إدراج العملات بدون إذن وعزل السيولة، من خلال توزيع الخوارزمية للـ USDC الخاص بالأفراد إلى مجموعات فرعية مختلفة، لتجنب اختراق مجموعة واحدة من خلال تداولات كبيرة. يقرر حاملو الرموز من خلال التصويت على السلسلة المعلمات، ولا يمكن للمؤسسات تعديل القواعد بشكل أحادي مما يضر بمصالح الأفراد.
بروتوكول عملة مستقرة: حماية السيولة لعملة مستقرة
عندما يقوم المستخدم بإيداع ETH لإنشاء عملة مستقرة محايدة، يتم فتح عقد دائم قصير الأجل بقيمة مماثلة من ETH تلقائيًا في البورصة، مما يحقق التحوط. يتحمل المستثمرون الأفراد فقط عائدات إيداع ETH وفروق أسعار التمويل، مما يتجنب التعرض المباشر لتقلبات السوق. عندما ينحرف سعر العملة المستقرة عن 1 دولار، يحتاج المضاربون إلى استرداد الضمانات من خلال العقود على السلسلة، مما يؤدي إلى تفعيل التعديل الديناميكي، ومنع المؤسسات من التلاعب بالسعر من خلال البيع المركز.
تكتسب حصة المستثمرين الأفراد من خلال الرهن الحصول على رموز المكافآت، حيث تأتي المكافآت من جوائز ETH ورسوم التمويل؛ بينما تقدم المؤسسات السيولة على السلسلة من خلال صنع السوق للحصول على حوافز إضافية، وتكون مصادر الدخل لنوعين من الأدوار مفصولة بشكل مادي. يتم ضخ رموز المكافآت في حوض DEX لضمان تبادل منخفض الانزلاق للمستثمرين الأفراد، وتجنب تحمل ضغط البيع من المؤسسات بسبب نقص السيولة. تخطط المستقبل للتحكم في نوع الضمانات ونسبة التحوط من خلال رموز الحوكمة، ويمكن للمجتمع التصويت لتقييد عمليات الرفع المالي المفرط من المؤسسات.
بروتوكول: السوق المرن والتحكم في القيمة
تقوم هذه الاتفاقية ببناء نموذج تداول فعّال لعقود دفتر الطلبات مع مطابقة خارج السلسلة وتسوية داخل السلسلة. يتم الاحتفاظ بأصول المستخدمين بواسطة أنفسهم، مخزنة في العقود على السلسلة، مما يضمن عدم قدرة المنصة على استخدام الأموال، حتى إذا توقفت عن العمل، لا يزال بإمكان المستخدمين سحب أموالهم قسريًا. تدعم الإيداع والسحب السلسلي للأصول المتعددة بسلاسة، دون الحاجة إلى KYC، يكفي فقط الاتصال بالمحفظة للتداول، مما يعفي من رسوم الغاز. تدعم الابتكارات شراء وبيع الأصول المتعددة السلسلة بنقرة واحدة، مما يلغي الحاجة إلى عمليات جسر السلاسل والرسوم، مما يجعله مناسبًا للتداول الفعّال للأصول المتعددة السلسلة.
تقوم البنية التحتية الأساسية لها بحل مشكلات تجزئة السيولة والتكاليف العالية وتعقيدات التبادل عبر السلاسل التي تواجهها DEX التقليدية من خلال استخدام إثباتات المعرفة الصفرية وبنية Rollup المجمعة. تقوم تجميع السيولة عبر السلاسل بدمج الأصول الموزعة عبر الشبكات المختلفة لتشكيل تجمعات سيولة عميقة، مما يتيح للمستخدمين الحصول على أفضل الأسعار دون الحاجة للتبادل عبر السلاسل. تحقق تقنية zk-Rollup معالجة مجمعة خارج السلسلة، مع تحسين الكفاءة من خلال إثباتات متكررة، مما يجعل القدرة على معالجة المعاملات قريبة من مستوى البورصات المركزية بتكاليف منخفضة للغاية. بفضل التوافق عبر السلاسل وآلية إدراج الأصول الموحدة، تقدم تجربة أكثر مرونة ومنخفضة العتبة للمستخدمين.
###某交易所：ثورة الخصوصية والكفاءة القائمة على ZK Rollup
تستخدم البورصة تقنية عدم المعرفة، مما يدمج الخصائص الخاصة مع عمق دفتر الطلبات. يمكن للمستخدمين التحقق من صحة المعاملات بشكل مجهول دون الحاجة إلى الكشف عن تفاصيل الحيازات، مما يمنع هجمات MEV وتسرب المعلومات، ويحل مشكلة "الشفافية والخصوصية لا يمكن تحقيقها معًا". من خلال تجميع تجزئة المعاملات على السلسلة عبر شجرة ميركل، يتم تقليل تكاليف التخزين واستهلاك الغاز بشكل كبير. من خلال الربط التكنولوجي، توفر للمستثمرين الأفراد تجربة بمستوى مركزي وأمان بمستوى لامركزي "بلا تنازلات".
تصميم LP يعتمد على نموذج مختلط، من خلال العقد يتم ربط عملات المستخدم المستقرة مع تبادل LP Token بسلاسة، مع مراعاة الشفافية على السلسلة والكفاءة خارج السلسلة. عند الخروج من السيولة، يتم إدخال تأخير لمنع الدخول والخروج المتكرر الذي يؤدي إلى عدم استقرار العرض. تقليل مخاطر الانزلاق، وتعزيز استقرار الحوض، وحماية مصالح LP طويلة الأجل، ومنع المضاربين من الاستفادة من التقلبات.
توازن آلية صنع السوق للتحوط بشكل فعال توفير السيولة، مما يجعل المؤسسات لا تعتمد بشكل مفرط على أموال المستثمرين الأفراد، ويتيح للمستثمرين الأفراد عدم تحمل مخاطر مرتفعة للغاية. إنها مناسبة أكثر للمتداولين المحترفين الذين يستخدمون الرافعة المالية العالية، وانزلاق الأسعار المنخفض، والذين يكرهون التلاعب في السوق.
الاتجاه المستقبلي: إمكانية ديموقراطية السيولة
قد تظهر تصميمات السيولة المستقبلية للـ DEX فرعين: شبكة السيولة الشاملة والإيكولوجيا المشتركة. يكسر الأول عزلتنا من خلال تقنية السلسلة المتقاطعة لتحقيق أقصى كفاءة رأسمالية، حيث يمكن للمستثمرين الأفراد الحصول على تجربة مثالية "عبر السلاسل دون شعور"؛ بينما من خلال الابتكار الآلي، يتم تحويل حوكمة DAO من "سلطة رأس المال" إلى "تأكيد المساهمة"، ويشكل الأفراد والمؤسسات توازنًا ديناميكيًا في اللعبة.
تجميع السيولة عبر السلاسل: من التجزئة إلى شبكة السيولة الشاملة
اعتماد بروتوكولات عبر السلاسل لبناء البنية التحتية، لتحقيق التزامن الفوري عبر سلاسل متعددة ونقل الأصول، وإزالة الاعتماد على الجسور المركزية. من خلال إثباتات المعرفة الصفرية أو التحقق من العقد الخفيفة لضمان أمان المعاملات عبر السلاسل وفوريتها.
بدمج نماذج الذكاء الاصطناعي مع التحليل على السلسلة، يقوم التوجيه الذكي باختيار بركة السيولة المثلى تلقائيًا. عندما تؤدي عمليات البيع على سلسلة معينة إلى زيادة الانزلاق، يمكن للنظام تفكيك السيولة من برك الانزلاق المنخفضة في سلاسل أخرى، وإكمال التحوط عبر السلسلة من خلال التبادل الذري، مما يقلل من تكلفة تأثير برك المستثمرين الأفراد.
أو تطوير بروتوكول تجميع السيولة عبر السلاسل، مما يسمح للمستخدمين بالوصول إلى تجمع متعدد السلاسل من نقطة واحدة. تستخدم تجمعات الأموال نموذج "السيولة كخدمة"، حيث يتم توزيعها حسب الحاجة على سلاسل مختلفة، ويتم موازنة الفروق السعرية بين السلاسل تلقائيًا بواسطة روبوتات التحكيم، مما يعظم الكفاءة. إدخال تجمعات التأمين عبر السلاسل ومعدلات ديناميكية، لضبط أقساط التأمين حسب تكرار الاستخدام ومستوى الأمان للسلاسل المختلفة.
توازن اللعبة في حكم DAO: من احتكار الحيتان إلى التوازن المتعدد
يزداد وزن حق التصويت لرموز الحوكمة مع زيادة مدة الاحتفاظ، مما يحفز المشاركة طويلة الأجل ويقمع التلاعب قصير الأجل. يتم ضبط الوزن ديناميكيًا بناءً على السلوك على السلسلة لتجنب تركيز السلطة الناتج عن تخزين الرموز. يجب أن تلبي القرارات الأساسية كل من "نصف أصوات الإجمالي" و"نصف عدد عناوين الأفراد"، لمنع هيمنة الحيتان. يمكن للمستثمرين الأفراد أن يفوضوا إلى "عقد الحوكمة" المعتمد، ويجب على العقد أن يراهن ويقبل التدقيق، وسيتم مصادرة أي سلطة يتم إساءة استخدامها.
يحصل LP المشاركون في الحوكمة على عوائد إضافية، ولكن يتم تقليلها إذا انحرف التصويت عن الإجماع. يمكن أن تعمل NFT كوسيط لنقل علاقات العمل في DAO. إذا كانت علاقة العمولة مرتبطة بـ NFT، يتم نقل العلاقة وموارد العملاء معًا عند التداول، ويمكن تقدير قيمة NFT بناءً على الموارد. حاولت بعض DEXs من خلال تداول NFT السماح بتدفق الموارد بسرعة إلى المستخدمين الراغبين في الترويج. يمكن أن تساعد خصوصية NFT DAO في إدارة قسم BD بشكل أفضل، وتجنب فقدان العملاء بسبب مغادرة الموظفين.
الاستنتاج: انتقال نموذج قوة السيولة
تقوم DEX الممتازة في جوهرها بإعادة هيكلة توزيع القوة المالية من خلال التكنولوجيا. تشير الممارسات إلى أنه عندما تتحول آلية السيولة من "التحمل السلبي" إلى "الإدارة النشطة"، وعندما يتم ترقية مطابقة التداول من "أولوية السعر" إلى "عزل المخاطر"، لن يكون المستثمرون الأفراد ضحايا انسحاب المؤسسات، بل سيكونون مشاركين متساوين في بناء النظام البيئي. لا تتعلق هذه التحولات بالكفاءة فحسب، بل تعكس أيضًا جوهر روح DeFi - إعادة المالية إلى جوهر الخدمة، بدلاً من أن تكون ساحة معركة ذات صفر مجموع.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 14
أعجبني
14
5
مشاركة
تعليق
0/400
just_another_fish
· 08-01 05:11
حمقى لا يزالون حمقى قدرة مستثمر التجزئة هي هذه فقط
شاهد النسخة الأصليةرد0
GateUser-a5fa8bd0
· 07-29 08:45
مستثمر التجزئة还是حمقى啊
شاهد النسخة الأصليةرد0
liquiditea_sipper
· 07-29 06:06
مستثمر التجزئة رد الفعل؟ ثور啊 التمويل عبر الإنترنت يتيح للجميع الفرصة
إعادة تشكيل هيكل السيولة من خلال الابتكارات في DEX: إعادة توازن القوة بين مستثمري التجزئة والمؤسسات
المنطق الأساسي للعبة السيولة: كيف تعيد DEX تشكيل مشهد السوق
في سوق العملات المشفرة، غالبًا ما يُنظر إلى المستثمرين الأفراد على أنهم متلقون سلبيون عندما تغادر المؤسسات. هذه اللامساواة أكثر وضوحًا في مجال التشفير، حيث تعزز آلية البورصات المركزية من فجوة المعلومات. ومع ذلك، فإن DEX الجديد الذي تمثله dYdX وAntarctic يعيد تشكيل توزيع السيولة من خلال الابتكار. ستقوم هذه المقالة بتحليل كيفية تحقيق DEX الممتازة للعزل الفعال بين سيولة الأفراد والمؤسسات من منظور التكنولوجيا والحوافز والحوكمة.
السيولة分层：从被动承担到权力重构
معضلة السيولة في DEX التقليدية
في نماذج AMM المبكرة، كان هناك خطر واضح من توفير السيولة من قبل صغار المستثمرين. على سبيل المثال، في DEX معروف، زاد تصميم السيولة المركزية من كفاءة رأس المال، لكن البيانات تظهر أن متوسط حيازة LP من الأفراد هو 29,000 دولار أمريكي، موزعة بشكل رئيسي في برك صغيرة؛ بينما تهيمن المؤسسات المهنية بحيازات متوسطة تبلغ 3.7 مليون دولار أمريكي على برك التداول الكبيرة. في هذا الهيكل، عندما تقوم المؤسسات ببيع كميات كبيرة، تصبح برك السيولة الخاصة بالأفراد بمثابة عازل لانخفاض الأسعار، مما يشكل "فخ خروج السيولة".
ضرورة تقسيم السيولة
أظهرت الأبحاث أن سوق DEX قد أظهر تقسيمًا متخصصًا: على الرغم من أن الأفراد يمثلون 93% من مزودي السيولة، إلا أن 65-85% من السيولة الفعلية مقدمة من قبل عدد قليل من المؤسسات. هذه الطبقات هي نتيجة لتحسين كفاءة السوق. تحتاج DEX الممتازة إلى تصميم لإدارة "سيولة الأفراد" في ذيل طويل و"سيولة المؤسسات" الأساسية بشكل منفصل، مثل آلية تجمع الأموال التي أطلقتها DEX معينة، حيث يتم توزيع USDC الخاص بالأفراد عبر خوارزمية إلى أحواض فرعية تهيمن عليها المؤسسات، مما يضمن العمق ويمنع الأفراد من التعرض المباشر لتأثيرات التداول الكبير.
الآلية التقنية: بناء جدار الحماية للسيولة
###革新 نموذج دفتر الطلبات
يمكن لـ DEX المعتمد على دفتر الطلبات بناء آلية حماية متعددة المستويات للسيولة من خلال الابتكار التكنولوجي، حيث يتمثل جوهرها في عزل طلبات الأفراد عن تداولات المؤسسات الكبيرة، مما يمنع الأفراد من أن يصبحوا "ضحايا" للتقلبات بشكل غير نشط. يجب أن يأخذ التصميم في الاعتبار الكفاءة والشفافية وعزل المخاطر. يكمن الجوهر في الهيكل المختلط على السلسلة وخارجها، مما يضمن حقوق الأصول للمستخدمين في الوقت نفسه ويحميهم من تقلبات السوق والعمليات الخبيثة.
نموذج خليط يقوم بعمليات عالية التردد خارج السلسلة، مستفيدًا من خصائص الخوادم لزيادة سرعة التداول، وتجنب الانزلاق الناجم عن الازدحام الشبكي. يضمن التسوية على السلسلة الأمان والشفافية. بعض منصات التداول اللامركزية تحتفظ بمزايا اللامركزية وتحقق كفاءة قريبة من منصات التداول المركزية من خلال المطابقة خارج السلسلة والتسوية على السلسلة.
تقلل خصوصية دفتر الطلبات خارج السلسلة من كشف معلومات المعاملات مسبقًا، مما يحد من سلوكيات مثل التلاعب. يسمح الوضع المختلط بالوصول إلى خوارزميات احترافية، من خلال إدارة مرنة عبر بركة خارج السلسلة لتوفير فروق أسعار أضيق وعمق أكبر. تستخدم بروتوكول معين نموذج صانع سوق آلي افتراضي مع دعم خارج السلسلة، مما يخفف من مشكلة الانزلاق العالي في AMM على السلسلة.
تعمل معالجة الحسابات المعقدة خارج السلسلة على تقليل استهلاك الغاز، حيث يتم معالجة التسويات الرئيسية فقط على السلسلة. يقوم هيكل جديد لـ DEX بدمج عمليات متعددة في عقد واحد، مما يقلل من تكلفة الغاز بنسبة 99٪، ويقدم أساسًا لقابلية التوسع في نموذج مختلط. يدعم النموذج المختلط التكامل العميق مع الأوراق المالية والبروتوكولات القرض وغيرها. يحصل منصة معينة على الأسعار خارج السلسلة من خلال الأوراق المالية، ويجمعها مع التسويات على السلسلة لتحقيق وظائف معقدة للمشتقات.
بناء استراتيجيات جدار الحماية الخاصة بالسيولة تتماشى مع احتياجات السوق
تسعى جدران الحماية للسيولة إلى الحفاظ على استقرار التجمعات، ومنع العمليات الضارة والتقلبات من التسبب في مخاطر النظام. تتمثل الممارسات الشائعة في إدخال قفل زمني عند خروج LP، لمنع الانسحاب المتكرر من التسبب في استنفاد السيولة. في حالة التقلبات الشديدة في السوق، يمكن لقفل الزمن أن يخفف من الانسحاب بدافع الذعر، ويحمي عوائد LP طويلة الأجل، في حين تسجل فترة القفل بشكل شفاف لضمان العدالة.
استنادًا إلى نسبة أصول بركة مراقبة أداة التنبؤ، يتم تعيين عتبة ديناميكية لتحفيز إدارة المخاطر. عندما تتجاوز نسبة الأصل الحد الأقصى المحدد مسبقًا، يتم تعليق المعاملات ذات الصلة أو إعادة التوازن تلقائيًا، لتجنب توسيع الخسائر غير المستمرة. يمكن تصميم مكافآت متدرجة بناءً على مدة قفل LP ومساهمته. يتمتع LP الذي يقفل الأصول لفترة طويلة بحصة أعلى من الرسوم أو حوافز الرموز، مما يشجع على الاستقرار. وظيفة جديدة في بعض DEX تسمح بتخصيص قواعد تحفيز LP، مما يعزز الالتصاق.
نشر مراقبة حية خارج السلسلة، والتعرف على أنماط التداول الشاذة وإطلاق آلية التوقف على السلسلة. تعليق أزواج تداول معينة أو تقييد الطلبات الكبيرة، مشابهة لآلية التوقف في المالية التقليدية. ضمان أمان العقود من خلال التحقق والتدقيق، واستخدام دعم الوحدة للتحديثات الطارئة. إدخال عقود الوكلاء، مما يسمح بإصلاح الثغرات دون نقل السيولة، وتجنب تكرار الأحداث الكبرى.
دراسة حالة
DEX v4: الممارسة اللامركزية الكاملة لنموذج دفتر الطلبات
تقوم هذه المنصة اللامركزية للحفاظ على دفتر الطلبات خارج السلسلة، مما يشكل بنية مختلطة بين دفتر الطلبات الخارجي والتسوية على السلسلة. يتكون الشبكة من 60 عقدة تحقق تتطابق التجارة في الوقت الحقيقي، وبعد إتمام الصفقة يتم التسوية عبر سلسلة التطبيقات. هذه التصميم يعزل تأثير التداول عالي التردد على السيولة الخاصة بالمستثمرين الأفراد في خارج السلسلة، بينما يتم معالجة النتائج فقط على السلسلة، مما يتجنب تعرض المستثمرين الأفراد مباشرة لتقلبات ناجمة عن إلغاء كبير للطلبات. نموذج التداول بدون غاز يتقاضى رسومًا فقط بعد النجاح، مما يتجنب على المستثمرين الأفراد تحمل تكاليف غاز مرتفعة، ويقلل من خطر أن يصبحوا "مستبعدين من السيولة".
يمكن لحاملي الرموز من الأفراد الحصول على عائد ثابت قدره 15% APR من عملات مستقرة، بينما يتعين على المؤسسات رهن الرموز لتصبح عقد تحقق والمشاركة في الصيانة من أجل تحقيق عائد أعلى. تفصل هذه الطبقات بين عائدات الأفراد ووظائف المؤسسات، مما يقلل من تضارب المصالح. يتم إدراج العملات بدون إذن وعزل السيولة، من خلال توزيع الخوارزمية للـ USDC الخاص بالأفراد إلى مجموعات فرعية مختلفة، لتجنب اختراق مجموعة واحدة من خلال تداولات كبيرة. يقرر حاملو الرموز من خلال التصويت على السلسلة المعلمات، ولا يمكن للمؤسسات تعديل القواعد بشكل أحادي مما يضر بمصالح الأفراد.
بروتوكول عملة مستقرة: حماية السيولة لعملة مستقرة
عندما يقوم المستخدم بإيداع ETH لإنشاء عملة مستقرة محايدة، يتم فتح عقد دائم قصير الأجل بقيمة مماثلة من ETH تلقائيًا في البورصة، مما يحقق التحوط. يتحمل المستثمرون الأفراد فقط عائدات إيداع ETH وفروق أسعار التمويل، مما يتجنب التعرض المباشر لتقلبات السوق. عندما ينحرف سعر العملة المستقرة عن 1 دولار، يحتاج المضاربون إلى استرداد الضمانات من خلال العقود على السلسلة، مما يؤدي إلى تفعيل التعديل الديناميكي، ومنع المؤسسات من التلاعب بالسعر من خلال البيع المركز.
تكتسب حصة المستثمرين الأفراد من خلال الرهن الحصول على رموز المكافآت، حيث تأتي المكافآت من جوائز ETH ورسوم التمويل؛ بينما تقدم المؤسسات السيولة على السلسلة من خلال صنع السوق للحصول على حوافز إضافية، وتكون مصادر الدخل لنوعين من الأدوار مفصولة بشكل مادي. يتم ضخ رموز المكافآت في حوض DEX لضمان تبادل منخفض الانزلاق للمستثمرين الأفراد، وتجنب تحمل ضغط البيع من المؤسسات بسبب نقص السيولة. تخطط المستقبل للتحكم في نوع الضمانات ونسبة التحوط من خلال رموز الحوكمة، ويمكن للمجتمع التصويت لتقييد عمليات الرفع المالي المفرط من المؤسسات.
بروتوكول: السوق المرن والتحكم في القيمة
تقوم هذه الاتفاقية ببناء نموذج تداول فعّال لعقود دفتر الطلبات مع مطابقة خارج السلسلة وتسوية داخل السلسلة. يتم الاحتفاظ بأصول المستخدمين بواسطة أنفسهم، مخزنة في العقود على السلسلة، مما يضمن عدم قدرة المنصة على استخدام الأموال، حتى إذا توقفت عن العمل، لا يزال بإمكان المستخدمين سحب أموالهم قسريًا. تدعم الإيداع والسحب السلسلي للأصول المتعددة بسلاسة، دون الحاجة إلى KYC، يكفي فقط الاتصال بالمحفظة للتداول، مما يعفي من رسوم الغاز. تدعم الابتكارات شراء وبيع الأصول المتعددة السلسلة بنقرة واحدة، مما يلغي الحاجة إلى عمليات جسر السلاسل والرسوم، مما يجعله مناسبًا للتداول الفعّال للأصول المتعددة السلسلة.
تقوم البنية التحتية الأساسية لها بحل مشكلات تجزئة السيولة والتكاليف العالية وتعقيدات التبادل عبر السلاسل التي تواجهها DEX التقليدية من خلال استخدام إثباتات المعرفة الصفرية وبنية Rollup المجمعة. تقوم تجميع السيولة عبر السلاسل بدمج الأصول الموزعة عبر الشبكات المختلفة لتشكيل تجمعات سيولة عميقة، مما يتيح للمستخدمين الحصول على أفضل الأسعار دون الحاجة للتبادل عبر السلاسل. تحقق تقنية zk-Rollup معالجة مجمعة خارج السلسلة، مع تحسين الكفاءة من خلال إثباتات متكررة، مما يجعل القدرة على معالجة المعاملات قريبة من مستوى البورصات المركزية بتكاليف منخفضة للغاية. بفضل التوافق عبر السلاسل وآلية إدراج الأصول الموحدة، تقدم تجربة أكثر مرونة ومنخفضة العتبة للمستخدمين.
###某交易所：ثورة الخصوصية والكفاءة القائمة على ZK Rollup
تستخدم البورصة تقنية عدم المعرفة، مما يدمج الخصائص الخاصة مع عمق دفتر الطلبات. يمكن للمستخدمين التحقق من صحة المعاملات بشكل مجهول دون الحاجة إلى الكشف عن تفاصيل الحيازات، مما يمنع هجمات MEV وتسرب المعلومات، ويحل مشكلة "الشفافية والخصوصية لا يمكن تحقيقها معًا". من خلال تجميع تجزئة المعاملات على السلسلة عبر شجرة ميركل، يتم تقليل تكاليف التخزين واستهلاك الغاز بشكل كبير. من خلال الربط التكنولوجي، توفر للمستثمرين الأفراد تجربة بمستوى مركزي وأمان بمستوى لامركزي "بلا تنازلات".
تصميم LP يعتمد على نموذج مختلط، من خلال العقد يتم ربط عملات المستخدم المستقرة مع تبادل LP Token بسلاسة، مع مراعاة الشفافية على السلسلة والكفاءة خارج السلسلة. عند الخروج من السيولة، يتم إدخال تأخير لمنع الدخول والخروج المتكرر الذي يؤدي إلى عدم استقرار العرض. تقليل مخاطر الانزلاق، وتعزيز استقرار الحوض، وحماية مصالح LP طويلة الأجل، ومنع المضاربين من الاستفادة من التقلبات.
توازن آلية صنع السوق للتحوط بشكل فعال توفير السيولة، مما يجعل المؤسسات لا تعتمد بشكل مفرط على أموال المستثمرين الأفراد، ويتيح للمستثمرين الأفراد عدم تحمل مخاطر مرتفعة للغاية. إنها مناسبة أكثر للمتداولين المحترفين الذين يستخدمون الرافعة المالية العالية، وانزلاق الأسعار المنخفض، والذين يكرهون التلاعب في السوق.
الاتجاه المستقبلي: إمكانية ديموقراطية السيولة
قد تظهر تصميمات السيولة المستقبلية للـ DEX فرعين: شبكة السيولة الشاملة والإيكولوجيا المشتركة. يكسر الأول عزلتنا من خلال تقنية السلسلة المتقاطعة لتحقيق أقصى كفاءة رأسمالية، حيث يمكن للمستثمرين الأفراد الحصول على تجربة مثالية "عبر السلاسل دون شعور"؛ بينما من خلال الابتكار الآلي، يتم تحويل حوكمة DAO من "سلطة رأس المال" إلى "تأكيد المساهمة"، ويشكل الأفراد والمؤسسات توازنًا ديناميكيًا في اللعبة.
تجميع السيولة عبر السلاسل: من التجزئة إلى شبكة السيولة الشاملة
اعتماد بروتوكولات عبر السلاسل لبناء البنية التحتية، لتحقيق التزامن الفوري عبر سلاسل متعددة ونقل الأصول، وإزالة الاعتماد على الجسور المركزية. من خلال إثباتات المعرفة الصفرية أو التحقق من العقد الخفيفة لضمان أمان المعاملات عبر السلاسل وفوريتها.
بدمج نماذج الذكاء الاصطناعي مع التحليل على السلسلة، يقوم التوجيه الذكي باختيار بركة السيولة المثلى تلقائيًا. عندما تؤدي عمليات البيع على سلسلة معينة إلى زيادة الانزلاق، يمكن للنظام تفكيك السيولة من برك الانزلاق المنخفضة في سلاسل أخرى، وإكمال التحوط عبر السلسلة من خلال التبادل الذري، مما يقلل من تكلفة تأثير برك المستثمرين الأفراد.
أو تطوير بروتوكول تجميع السيولة عبر السلاسل، مما يسمح للمستخدمين بالوصول إلى تجمع متعدد السلاسل من نقطة واحدة. تستخدم تجمعات الأموال نموذج "السيولة كخدمة"، حيث يتم توزيعها حسب الحاجة على سلاسل مختلفة، ويتم موازنة الفروق السعرية بين السلاسل تلقائيًا بواسطة روبوتات التحكيم، مما يعظم الكفاءة. إدخال تجمعات التأمين عبر السلاسل ومعدلات ديناميكية، لضبط أقساط التأمين حسب تكرار الاستخدام ومستوى الأمان للسلاسل المختلفة.
توازن اللعبة في حكم DAO: من احتكار الحيتان إلى التوازن المتعدد
يزداد وزن حق التصويت لرموز الحوكمة مع زيادة مدة الاحتفاظ، مما يحفز المشاركة طويلة الأجل ويقمع التلاعب قصير الأجل. يتم ضبط الوزن ديناميكيًا بناءً على السلوك على السلسلة لتجنب تركيز السلطة الناتج عن تخزين الرموز. يجب أن تلبي القرارات الأساسية كل من "نصف أصوات الإجمالي" و"نصف عدد عناوين الأفراد"، لمنع هيمنة الحيتان. يمكن للمستثمرين الأفراد أن يفوضوا إلى "عقد الحوكمة" المعتمد، ويجب على العقد أن يراهن ويقبل التدقيق، وسيتم مصادرة أي سلطة يتم إساءة استخدامها.
يحصل LP المشاركون في الحوكمة على عوائد إضافية، ولكن يتم تقليلها إذا انحرف التصويت عن الإجماع. يمكن أن تعمل NFT كوسيط لنقل علاقات العمل في DAO. إذا كانت علاقة العمولة مرتبطة بـ NFT، يتم نقل العلاقة وموارد العملاء معًا عند التداول، ويمكن تقدير قيمة NFT بناءً على الموارد. حاولت بعض DEXs من خلال تداول NFT السماح بتدفق الموارد بسرعة إلى المستخدمين الراغبين في الترويج. يمكن أن تساعد خصوصية NFT DAO في إدارة قسم BD بشكل أفضل، وتجنب فقدان العملاء بسبب مغادرة الموظفين.
الاستنتاج: انتقال نموذج قوة السيولة
تقوم DEX الممتازة في جوهرها بإعادة هيكلة توزيع القوة المالية من خلال التكنولوجيا. تشير الممارسات إلى أنه عندما تتحول آلية السيولة من "التحمل السلبي" إلى "الإدارة النشطة"، وعندما يتم ترقية مطابقة التداول من "أولوية السعر" إلى "عزل المخاطر"، لن يكون المستثمرون الأفراد ضحايا انسحاب المؤسسات، بل سيكونون مشاركين متساوين في بناء النظام البيئي. لا تتعلق هذه التحولات بالكفاءة فحسب، بل تعكس أيضًا جوهر روح DeFi - إعادة المالية إلى جوهر الخدمة، بدلاً من أن تكون ساحة معركة ذات صفر مجموع.