الضغوطات الكلية وضعف السيولة يتداخلان، سوق العملات الرقمية يدخل مرحلة التصحيح

في الآونة الأخيرة، يظهر سوق العملات الرقمية حالة من التذبذب والتنظيم، حيث تواجه العملات الرئيسية ضغطًا، بينما تتراجع العملات الصغيرة بشكل ملحوظ. وتأثرت بشكل رئيسي بالعوامل التالية:

تزايد عدم اليقين في البيئة الكلية، مما يثبط الميل للمخاطرة. تأجلت توقعات خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، بالإضافة إلى ارتفاع الرسوم الجمركية والمخاطر الجيوسياسية، مما أثبط الميل للمخاطرة في السوق.

تحسن الهامش في قوة الأموال ولكن مع تباين في الهيكل. بعد تدفق كبير للأموال في بداية الشهر، تحول هذا الأسبوع إلى صافي تدفق خارجي، وزيادة معتدلة في إصدار العملات المستقرة، وانخفاض معدل العلاوة خارج البورصة، مما يعكس حذر المستثمرين.

أداء العملات الرئيسية متباين. لا يزال البيتكوين قويًا نسبيًا لكن زخم الارتفاع قد تراجع، بينما يظهر الإيثيريوم علامات على بناء قاعدة ولكنه بشكل عام ضعيف.

تجفيف السيولة في سوق العملات الصغيرة، واستمرار إطلاق المخاطر. تتراجع مؤشرات TOTAL2 و TVL بشكل متزامن، ونسبة القيمة السوقية لـ OTHERS تنخفض، ولا يزال سوق العملات الصغيرة في فترة إطلاق المخاطر.

ينصح بالحفاظ على التوزيع الدفاعي، والتركيز على نقاط التحول في قوة الإيثريوم وإيقاع تدفق الأموال، ثم اختيار الوقت المناسب للاستثمار في الأصول عالية المخاطر.

١. تحليل البيئة الاقتصادية والسوقية

قد تؤدي توقعات التضخم الناجمة عن الرسوم الجمركية إلى تأخير خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، مما يشكل ضغطًا قصير الأمد على سعر البيتكوين.

ارتفاع قيمة الين الياباني يثير تقلبات في السوق العالمية، مما قد يؤدي إلى تصحيح قصير الأجل في البيتكوين.

إذا لم تتحقق التوقعات المتعلقة بسياسة معينة، فقد تواجه بيتكوين أيضًا مخاطر التعديل.

٢. تدفق الأموال وبنية سوق العملات الرقمية الرئيسية

تدفق الأموال الخارجية:

• هذا الأسبوع، كانت التدفقات النقدية الصافية خارجة بمقدار 28 مليار دولار، وكانت كمية التدفق كبيرة.
• تم إصدار 2.3 مليار من العملات المستقرة هذا الأسبوع، بمتوسط إصدار يومي قدره 321 مليون، ويمتلك مستوى إصدار مرتفع.

مؤشر مشاعر السوق:

• معدل علاوة العملات المستقرة مستمر في الارتفاع

بيتكوين(BTC):

• الجانب الفني في منطقة الارتفاع المتذبذب
• تعزيز الشريحة التي تزيد عن 103000 دولار على السلسلة

إيثيريوم ( ETH ):

• الحركة أضعف من BTC، ETH/BTC تحافظ على التذبذب، الأموال تستمر في العودة إلى BTC
• ارتفاع العناوين النشطة على السلسلة، قد يشير إلى اكتمال مرحلة التأسيس.

مراجعة الاقتصاد الكلي

1. ديون الولايات المتحدة وعجز الموازنة

• حجم الدين الأمريكي الحالي 36 تريليون دولار، ونفقات الفائدة 880 مليار دولار، ومن المتوقع أن يتجاوز العجز 3 تريليون دولار في السنوات العشر القادمة. خفضت موديز تصنيف الائتمان الأمريكي مما أثار مخاوف السوق.
• قد يؤدي ارتفاع الديون إلى تقويض الثقة طويلة الأجل في الدولار، مما يدفع المستثمرين إلى التحول نحو الأصول الآمنة مثل البيتكوين. في أبريل من هذا العام، أدت مخاوف الديون إلى ارتفاع أسعار البيتكوين.

2. توقعات خفض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي

• من المتوقع أن تزداد احتمالية خفض أسعار الفائدة في النصف الثاني من عام 2025. قد يوفر خفض الفائدة بنسبة 1% للحكومة الأمريكية أكثر من 100 مليار دولار من نفقات الفائدة.
• خفض الفائدة سيزيد من السيولة، مما يفيد بيتكوين وغيرها من الأصول عالية المخاطر. بعد خفض الفائدة في سبتمبر 2024، سيكون هناك اتجاه واضح لارتفاع بيتكوين على المدى الطويل.

3. اتجاه الدولار

• مايو ضعف الدولار، لكن من المتوقع أن يستقر في النصف الثاني من العام. في ديسمبر 2024، وصل مؤشر الدولار إلى أعلى مستوى له في عامين.
• الدولار مرتبط سلبًا بالبيتكوين، ضعف الدولار يصب في مصلحة البيتكوين. إذا استقر الدولار، سيواجه البيتكوين ضغوطًا في المدى القصير؛ إذا انخفضت الثقة في الدولار، سيكون البيتكوين إيجابيًا على المدى الطويل.

تحليل البيانات على السلسلة

1. تدفق أموال العملات المستقرة هذا الأسبوع، زاد إصدار العملات المستقرة بنسبة 82% مقارنة بالشهر السابق، مع متوسط إصدار يومي قدره 143 مليون دولار، مما يظهر اتجاه عودة الأموال إلى السوق بشكل معتدل. ومع ذلك، مقارنة بفترة الزيادة العالية في الإصدار في شهري أبريل ومايو، لا يزال الوضع الحالي يعتبر محايدًا مع ميل نحو الحذر، مما يعكس أن السوق لم يتعاف بشكل كامل ولكن هناك تحسن طفيف.

2. تدفق أموال ETF خلال الفترة من 31 مايو إلى 6 يونيو، شهدت صناديق استثمار البيتكوين ETFs تدفقاً صافياً للخارج بقيمة 697 مليون دولار، وهو أول انسحاب واضح لرأس المال في الآونة الأخيرة. حافظ سعر BTC على استقراره بالقرب من 103900 دولار، لكن انخفضت حيازة ETFs بمقدار 6710 وحدات، مما يدل على وجود ضغط على السوق لتحقيق المكاسب. بشكل عام، انتقلت مشاعر المؤسسات من الانتظار إلى الانسحاب المؤقت.

3. علاوة الخصم خارج البورصة استمر معدل علاوة التداول خارج البورصة بين USDT و USDC في الانخفاض، وكلاهما انخفض دون 100% ودخل منطقة الخصم، محققًا أدنى مستوى له في الأشهر الأخيرة. مما يدل على أن قوة تدفق الأموال إلى السوق الحالية ضعيفة، ويفضل المستثمرون المخاطرة المنخفضة، مما يجعل السوق بشكل عام محافظًا ومراقبًا.

4. سلوك شراء ميكروستراتيجي تراجعت وتيرة شراء BTC من قبل MicroStrategy بشكل ملحوظ مؤخرًا. في 2 يونيو، زادت فقط 705 عملات، واستثمرت 75 مليون دولار، وهو ما يقل بكثير عن الشراء الفردي الذي كان يصل إلى مئات الملايين من الدولارات في السابق. وهذا يدل على أنها تتصرف بحذر تدريجي في ظل عدم وجود حوافز واضحة للارتفاع في السوق الحالي.

5. حاملو المراكز على المدى القصير والطويل حتى أوائل يونيو، بلغ عرض حاملي BTC على المدى الطويل أعلى مستوى له في ستة أشهر، حيث وصل إلى حوالي 14.4 مليون قطعة، مما يدل على زيادة ثقة الأموال على المدى الطويل. انخفض عرض الحاملين على المدى القصير من ذروته في بداية العام، لكنه انتعش قليلاً مؤخراً، مما قد يعكس بدء بعض المتداولين على المدى القصير في شراء القاع.

6. توزيع عناوين الاحتفاظ بالعملات ارتفعت نسبة العناوين التي تمتلك من 1000 إلى 10000 عملة بشكل طفيف، ولا تزال تتجه نحو التحول إلى عناوين من 100 إلى 1000 عملة. زادت كمية الرقائق في نطاق 103000-105000 دولار بشكل كبير، من 4.33% إلى 6.86%، مما شكل منطقة جديدة لتركيز الرقائق.

بناءً على ما سبق، فإن السوق الحالية بشكل عام في مرحلة تصحيح واهتزاز. مؤشرات التقنية لا تزال تأمل في الحفاظ على الارتفاع على المدى القصير، لكن وضع السيولة والعواطف لا يبدو جيداً. يُنصح بمراقبة اتجاهات الشراء للاستراتيجيات الصغيرة وأداء العملات الصغيرة لمعرفة ما إذا كانت ستعيد إشعال حماس السوق. البيانات على السلسلة لا تظهر تغيرات عاطفية واضحة، لذلك يُنصح بفهم السوق القصير على أنه ارتداد.