قيود واعتبارات إصدار الأصول القارية في هونغ كونغ

في الآونة الأخيرة، قامت العديد من المشاريع باستشارة حول جدوى توكين الأصول المادية (RWA)، حيث تشمل أنواع الأصول الأساسية المتنوعة، بما في ذلك المنتجات الزراعية، والعقارات، والمعادن الثمينة، وحتى بعض المشاريع المفاهيمية الأكثر تجريداً.

في ظل بيئة التنظيم الحالية، باستثناء مشاريع RWA التي تم إصدارها بموجب مراجعة صارمة في صندوق الرمل في هونغ كونغ وتحت إشراف، فإن الأنواع الأخرى من مشاريع RWA تحمل مخاطر كبيرة، وخاصة المشاريع الموجهة للمقيمين في البر الرئيسي للصين. ستوضح هذه المقالة الأصول القارية التي يمكن استخدامها في صندوق الرمل في هونغ كونغ، وكذلك الأصول التي لا تناسب ذلك، لمساعدة الأطراف المعنية على القيام بأعمالها بشكل أكثر فعالية.

الفهم الأساسي ومعايير الحكم للأصول القارية في RWA

من المهم ملاحظة أن الأصول الموجودة في البر الرئيسي للصين والتي تستهدف بشكل أساسي سكان البر الرئيسي يمكن أن تُصدر RWA، وقد تم إثبات ذلك من خلال حالات نجاح. ومع ذلك، هناك بعض القيود على إصدار RWA للأصول البر الرئيسي في صندوق هونغ كونغ. وفقًا للتجربة العملية، فإن الأنواع الثلاثة التالية من الأصول غير مناسبة لإصدار RWA:

1. الأصول غير المتوافقة مع القوانين المعمول بها في منطقة هونغ كونغ
2. الأصول التي لا تتوافق مع القوانين المعمول بها في المناطق البرية
3. المرحلة الحالية غير مناسبة لإصدار الأصول في هونغ كونغ

يجب أن تتبع الأصول القارية الصادرة في هونغ كونغ "مبدأ الامتثال المزدوج"

بالنظر إلى أن الأصول موجودة في البر الرئيسي، ولكن الأصول المرمزة يتم إصدارها وتشغيلها في هونغ كونغ، فإن سلسلة التمويل بأكملها تمتد عبر منطقتين، لذلك تحتاج إلى الامتثال لمتطلبات الامتثال في كل من البر الرئيسي وهونغ كونغ.

جوانب التنظيم في هونغ كونغ

تتحمل هونغ كونغ المسؤولية الرئيسية عن توكنيزات الأصول والعمليات المالية، لذا يجب التركيز على المتطلبات القانونية المتعلقة بالرقابة المالية على الأصول الأساسية، مثل "قانون الأوراق المالية والعقود الآجلة" و"قانون المصارف" و"قانون التأمين" و"قانون مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب".

على الرغم من أن هونغ كونغ لم تصدر بعد وثائق قانونية تنظيمية واضحة بشأن إصدار الأصول الحقيقية (RWA) وتنظيمها، إلا أن فهم المبادئ التنظيمية الثابتة لهونغ كونغ تجاه الأصول المالية، واستنادًا إلى القواعد المحددة لإصدار المنتجات المالية المماثلة، يمكن أن يزيد بشكل كبير من معدل نجاح المشروع.

تتخذ هونغ كونغ "مبدأ التنظيم الجوهري" للأصول المالية، مما يعني أن الامتثال يعتمد على جوهر الأصول بدلاً من مظهرها. يجب تقييم اللوائح المحددة وفقًا للقواعد التنظيمية المعمول بها للأصول المادية المقابلة لـ RWA.

الجوانب التنظيمية في البر الرئيسي

نظرًا لأن الأصول الأساسية تقع في البر الرئيسي، يجب أن تركز بشكل خاص على شرعية الأصول نفسها وشرعية طريقة التشغيل.

يمكن تصنيف الشرعية القانونية للأصول إلى ثلاث فئات:

1. السلع المتداولة: المواد التي يسمح القانون بتداولها بحرية
2. الأشياء المحدودة التداول: الأشياء التي تحدد القوانين نطاقها ودرجة تداولها.
3. المواد المحظورة: المواد التي تحظرها القوانين بشكل صريح من التداول والتنازل.

يجب أن تكون المواد المستخدمة في RWA "سلع متداولة" أو "سلع مقيدة" مرخصة.

فيما يتعلق بشرعية طريقة التشغيل، نظرًا لأن هونغ كونغ لديها متطلبات تدفق نقدي للأصول الأساسية لمشاريع RWA، يجب أن يتوافق تشغيل الأصول الأساسية مع القوانين المعمول بها في البر الرئيسي، والابتعاد عن الخطوط الحمراء والحصول على التصاريح الإدارية اللازمة.

المرحلة الحالية غير مناسبة للإصدار الأصول في هونغ كونغ

بعض الأصول، على الرغم من توافقها مع "مبدأ الامتثال المزدوج"، إلا أنها في المرحلة الحالية غير مناسبة للإصدار في هونغ كونغ. من ناحية، لا يزال RWA في هونغ كونغ في مرحلة تجربة الصندوق الرملي، حيث يتم التعامل بحذر مع اختيار الأصول الأساسية، ويميل إلى الأصول التي تتمتع بخصائص "التكنولوجيا الحديثة" أو "الخصائص الخضراء النظيفة". من ناحية أخرى، بعض الأصول التي يصعب أن تولد تدفق نقدي جيد أيضاً غير مناسبة لعمل RWA في صندوق الرمل في هونغ كونغ، مثل بعض العقارات التي لا تتمتع بقيمة اقتصادية عالية.

بعض حالات الأصول القارية غير المناسبة لتكون RWA

المجوهرات والألعاب التقليدية RWA

تستقبل استشارات RWA في مجال المجوهرات والأعمال الفنية كمية كبيرة، ولكن من الصعب أيضًا تقديم آراء قانونية واضحة بشأنها. ويرجع ذلك أساسًا إلى تنوع أنواع المجوهرات والأعمال الفنية، حيث تتوزع اللوائح ذات الصلة على مجموعة متنوعة من القوانين واللوائح. بوجه عام، لا يُنصح حاليًا باستخدام المجوهرات والأعمال الفنية كأصول أساسية لـ RWA.

يمكن رفض الحالات التالية مباشرة:

1. المنتجات الكريمة التي لها طبيعة القمار
2. المجوهرات والأحجار الكريمة المعالجة
3. حظر الدولة بيع المنتجات البيولوجية
4. الجواهر أو تقليد الجواهر منخفضة الجودة أو المعالجة
5. المعادن الثمينة مثل الذهب الخالص والفضة الخالصة التي لديها قوانين خاصة في الدول تحدد أو تمنع تداولها.

حقوق الملكية الفكرية RWA

هناك العديد من المشاريع المتعلقة بالحقوق الفكرية RWA في الخارج، ولكن لم يتم رؤية حالات نجاح في هونغ كونغ حتى الآن. إذا كان لهذا الإنجاز الفكري قيمة تجارية كبيرة، فيمكن المحاولة بعد وضوح التنظيمات.

الزراعة والمنتجات الزراعية RWA

فيما يتعلق بمشاريع RWA للزراعة والمنتجات الزراعية، إذا كانت تتوافق مع معايير مراجعة أخلاقيات التكنولوجيا، ولديها محتوى تكنولوجي عالي، وقيمة بحثية، وقيمة تجارية جيدة، يمكن النظر في المحاولة بعد وضوح اللوائح التنظيمية.

نوع RWA نظري بحت

من الضروري أن نوضح أن RWA تختلف عن التمويل الجماعي. بالنسبة للمشاريع ذات المفهوم البحت، عادةً ما يتم إعطاء رأي بالرفض.

الخاتمة

لا توجد لوائح واضحة حتى الآن بشأن ما إذا كان يمكن استخدام الأصول الأساسية غير القارية وهونغ كونغ في هونغ كونغ كأصول حقيقية. بالنظر إلى مكانة هونغ كونغ كمركز مالي دولي، يجب ألا يكون موقع الأصول عقبة أمام الأصول الحقيقية. المؤشرات الرئيسية هي أن تكون حقيقية وموثوقة ومتوافقة ولها قيمة استثمارية.