الاستثمار الهيكلي في Web3: الفرص والتحديات متلازمة
مع تزايد القيود على الهوية في السوق الثانوية، وارتفاع عتبة الاستثمار في المشاريع الناشئة وطول الدورة الاستثمارية، بدأ عدد متزايد من المستثمرين ذوي الثروات العالية في الاهتمام بطريقة استثمارية أكثر مرونة و"قابلة للتخصيص": المنتجات الهيكلية.
في الواقع، فإن الاستثمار الهيكلي ليس فريدًا من نوعه في Web3، بل هو مستمد من الممارسات التقليدية في المالية. في الأسواق التقليدية، غالبًا ما تقوم البنوك الاستثمارية بتجميع سلة من الأصول وتقسيمها إلى طبقات: الجزء الأكثر خطورة، مثل الأسهم أو السندات الثانوية، موجه للمستثمرين الذين يسعون لتحقيق عوائد مرتفعة؛ بينما الجزء الأقل خطورة يجذب الأموال المستقرة من خلال آليات السداد المسبق وآليات حماية رأس المال. اليوم، تم إدخال هذه المنطق إلى مجال Web3.
الأنواع الرئيسية للاستثمار الهيكلي في Web3
منتجات العائد الثابت
هذا هو النوع الأكثر شيوعًا من المنتجات الهيكلية. تقوم جهة المشروع أو المنصة بتجميع جزء من حقوق الأرباح المستقبلية ( مثل عائدات Staking، ومعدلات DeFi، وتقاسم رسوم البروتوكول، وما إلى ذلك ) وبيعها بشكل يضمن عائد سنوي ثابت لجذب الأموال المستقرة. الممثل النموذجي هو منتجات إدارة الأموال بالعملات المستقرة التي أطلقتها منصات التداول الكبرى، والتي عادةً ما تتبنى هيكل "دوري + سنوي"، بفترة قفل تتراوح بين 30-90 يومًا، وعائد سنوي بين 5%-15%.
تقوم بعض منصات DeFi أيضًا بتقسيم حقوق العوائد إلى رموز، مما يشكل هيكل "YT(Yield Token)+PT(Principal Token)". يمكن للمستخدمين اختيار شراء PT فقط لتأمين العوائد المستقبلية، أو اختيار YT للمراهنة على ارتفاع معدل الفائدة. وهذا في جوهره يعالج "حقوق العوائد" و"حقوق رأس المال" بشكل طبقي، لتلبية تفضيلات المخاطر المختلفة.
منتجات السندات القابلة للتحويل / شهادات العائد
تظهر هذه الأنواع من المنتجات بشكل متكرر في استثمارات المرحلة الأولى أو التعاون في المشاريع، حيث تعتمد على مسار "أولوية الدين + تحويل الرموز حسب الفرصة": في المرحلة الأولى، يتم تحقيق عائد ثابت مستقر، وفي المرحلة اللاحقة، يتم استبدال الرموز المميزة للمشروع بسعر مخفض بناءً على شروط معينة، مما يوازن بين الاستقرار والمخاطرة.
عادة ما يحصل المستثمرون على حقوق شراء رموز المشروع المستقبلية من خلال اتفاقيات مثل SAFT أو Token Warrant، بينما يستفيدون أيضًا من شروط عائد ثابت. على سبيل المثال، يتبنى مشروع Web3 معين في مرحلة التمويل المبكرة هيكلًا مشابهًا: يدخل المستثمرون في شكل دين ويتمتعون بعائد ثابت؛ وعند إطلاق المشروع وتحقيق القيمة السوقية المستهدفة، يمكنهم اختيار تحويل المبلغ الرئيسي والفوائد غير المدفوعة إلى رموز المشروع وفقًا لخصم محدد.
صندوق تقسيم المخاطر
هذا هو أكثر المنتجات الهيكلية في Web3 "بطعم الهندسة المالية". عادةً ما يتم تجميع سلة من الأصول، ثم تقسيمها إلى مستويات مختلفة من المخاطر، الأكثر شيوعًا هو الهيكل ذي الطبقتين Junior( (المخاطر الثانوية) و Senior) (الأولوية). تتحمل طبقة Junior المخاطر الرئيسية ولكنها تحقق عوائد أعلى؛ بينما طبقة Senior تتلقى الأرباح أولاً عندما يكون المشروع مربحًا، وتحمي رأس المال أولاً في حالة الخسارة.
تتمثل ميزة هذا الهيكل في وجود آلية واضحة لمطابقة المخاطر والعوائد، بما يلبي تفضيلات الاستثمار المختلفة. ولكن إذا أدت تقلبات السوق الحادة إلى خسائر كبيرة في أصول المجموعة الرئيسية، فقد يتقلص القسم الثانوي بسرعة أو حتى يصل إلى الصفر، بينما على الرغم من أن القسم الرئيسي له أولوية، إلا أنه سيكون من الصعب تحقيقه أيضًا عندما تنهار القدرة على السداد بشكل عام.
( منتج ذو هيكل منصة
في الآونة الأخيرة، تطور الاستثمار الهيكلي تدريجياً من "تغليف الأصول من نقطة إلى نقطة على مستوى البروتوكول" إلى مسار منصة ومنتجات. تقوم البورصات والمحافظ أو منصات الاستثمار التابعة لجهات خارجية بقيادة إكمال "التصميم-التغليف-البيع" في حلقة مغلقة، موجهة نحو المستخدمين الذين "ليس لديهم القدرة على استراتيجيات معقدة" ولكنهم يرغبون في الحصول على عائدات هيكلية، مما يقلل من عوائق المشاركة.
الحدود القانونية والتحديات الامتثال
عند المشاركة في المنتجات الهيكلية، يجب على المستثمرين أخذ الأمور الرئيسية التالية بعين الاعتبار:
هل符合 معايير "المستثمر المؤهل"؟ العديد من المنتجات الهيكلية مخصصة فقط للمستثمرين المحترفين، ولا يمكن الترويج لها علنًا للمستثمرين الأفراد.
هل قنوات دخول وخروج الأموال متوافقة مع اللوائح؟ خاصة بالنسبة للمستثمرين في البر الرئيسي الصيني، قد تتعلق التحويلات إلى المنصات الخارجية بمسائل تنظيم الصرف الأجنبي.
فهم آلية المنتج بشكل كامل. المنتجات الهيكلية هي في جوهرها مزيج من العقود التي تعتمد على منطق البروتوكول، يجب على المستثمرين فهم الآلية الأساسية لتجنب تحمل مخاطر إضافية بسبب "عدم الفهم".
الامتثال للمنصة. تأكد من أن المنصة تمتلك مؤهلات بيع المنتجات المالية ذات الصلة، وما إذا كانت توفر آلية واضحة لحل النزاعات.
اقتراحات للمشاركة المتوافقة
إنشاء هيكل هوية واضح، مثل SPV الخارجي، هيكل مكتب العائلة في هونغ كونغ أو صندوق الإعفاء في سنغافورة، لتشكيل "حزام عزل المخاطر".
تنظيم مسار الأموال، واستخدام حسابات بنكية تتماشى مع هيكل الهوية، وإتمام عمليات الصرف والتسوية من خلال المؤسسات المرخصة.
اختيار المنصة بحذر، مع مراعاة مؤهلات بيع المنتجات المالية، والإفصاح عن الأصول الأساسية، وآليات حل النزاعات.
تقدم الاستثمارات الهيكلية نقطة "دخول قابلة للتحكم" للمشاركة في Web3، لكنها ليست مناسبة لجميع المستثمرين. إنها تتطلب فهمًا عميقًا لآلية المخاطر، وتصميمًا منطقيًا لمسارات التمويل، ووعيًا مسبقًا بالمسؤوليات القانونية. بالنسبة للمستثمرين الذين يمتلكون القدرات المناسبة ويرغبون في تخصيص الوقت لفهم منطق المنتجات، يمكن أن تصبح الاستثمارات الهيكلية أداة فعالة للبحث عن "نقطة توازن المخاطر/العوائد" الشخصية في مجال Web3.
![كيف تشارك بشكل متوافق من خلال الاستثمار الهيكلي في Web3؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8b7a0c21e32efe65d45c9dc707732380.webp###
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 10
أعجبني
10
10
مشاركة
تعليق
0/400
AirdropHunterWang
· 07-25 00:32
احترافية واحترافية، ولكنهم لا يزالون حمقى يُستغل بغباء.
استثمار Web3 الهيكلي: الفرص والتحديات الامتثال في التخصيص المرن
الاستثمار الهيكلي في Web3: الفرص والتحديات متلازمة
مع تزايد القيود على الهوية في السوق الثانوية، وارتفاع عتبة الاستثمار في المشاريع الناشئة وطول الدورة الاستثمارية، بدأ عدد متزايد من المستثمرين ذوي الثروات العالية في الاهتمام بطريقة استثمارية أكثر مرونة و"قابلة للتخصيص": المنتجات الهيكلية.
في الواقع، فإن الاستثمار الهيكلي ليس فريدًا من نوعه في Web3، بل هو مستمد من الممارسات التقليدية في المالية. في الأسواق التقليدية، غالبًا ما تقوم البنوك الاستثمارية بتجميع سلة من الأصول وتقسيمها إلى طبقات: الجزء الأكثر خطورة، مثل الأسهم أو السندات الثانوية، موجه للمستثمرين الذين يسعون لتحقيق عوائد مرتفعة؛ بينما الجزء الأقل خطورة يجذب الأموال المستقرة من خلال آليات السداد المسبق وآليات حماية رأس المال. اليوم، تم إدخال هذه المنطق إلى مجال Web3.
الأنواع الرئيسية للاستثمار الهيكلي في Web3
منتجات العائد الثابت
هذا هو النوع الأكثر شيوعًا من المنتجات الهيكلية. تقوم جهة المشروع أو المنصة بتجميع جزء من حقوق الأرباح المستقبلية ( مثل عائدات Staking، ومعدلات DeFi، وتقاسم رسوم البروتوكول، وما إلى ذلك ) وبيعها بشكل يضمن عائد سنوي ثابت لجذب الأموال المستقرة. الممثل النموذجي هو منتجات إدارة الأموال بالعملات المستقرة التي أطلقتها منصات التداول الكبرى، والتي عادةً ما تتبنى هيكل "دوري + سنوي"، بفترة قفل تتراوح بين 30-90 يومًا، وعائد سنوي بين 5%-15%.
تقوم بعض منصات DeFi أيضًا بتقسيم حقوق العوائد إلى رموز، مما يشكل هيكل "YT(Yield Token)+PT(Principal Token)". يمكن للمستخدمين اختيار شراء PT فقط لتأمين العوائد المستقبلية، أو اختيار YT للمراهنة على ارتفاع معدل الفائدة. وهذا في جوهره يعالج "حقوق العوائد" و"حقوق رأس المال" بشكل طبقي، لتلبية تفضيلات المخاطر المختلفة.
منتجات السندات القابلة للتحويل / شهادات العائد
تظهر هذه الأنواع من المنتجات بشكل متكرر في استثمارات المرحلة الأولى أو التعاون في المشاريع، حيث تعتمد على مسار "أولوية الدين + تحويل الرموز حسب الفرصة": في المرحلة الأولى، يتم تحقيق عائد ثابت مستقر، وفي المرحلة اللاحقة، يتم استبدال الرموز المميزة للمشروع بسعر مخفض بناءً على شروط معينة، مما يوازن بين الاستقرار والمخاطرة.
عادة ما يحصل المستثمرون على حقوق شراء رموز المشروع المستقبلية من خلال اتفاقيات مثل SAFT أو Token Warrant، بينما يستفيدون أيضًا من شروط عائد ثابت. على سبيل المثال، يتبنى مشروع Web3 معين في مرحلة التمويل المبكرة هيكلًا مشابهًا: يدخل المستثمرون في شكل دين ويتمتعون بعائد ثابت؛ وعند إطلاق المشروع وتحقيق القيمة السوقية المستهدفة، يمكنهم اختيار تحويل المبلغ الرئيسي والفوائد غير المدفوعة إلى رموز المشروع وفقًا لخصم محدد.
صندوق تقسيم المخاطر
هذا هو أكثر المنتجات الهيكلية في Web3 "بطعم الهندسة المالية". عادةً ما يتم تجميع سلة من الأصول، ثم تقسيمها إلى مستويات مختلفة من المخاطر، الأكثر شيوعًا هو الهيكل ذي الطبقتين Junior( (المخاطر الثانوية) و Senior) (الأولوية). تتحمل طبقة Junior المخاطر الرئيسية ولكنها تحقق عوائد أعلى؛ بينما طبقة Senior تتلقى الأرباح أولاً عندما يكون المشروع مربحًا، وتحمي رأس المال أولاً في حالة الخسارة.
تتمثل ميزة هذا الهيكل في وجود آلية واضحة لمطابقة المخاطر والعوائد، بما يلبي تفضيلات الاستثمار المختلفة. ولكن إذا أدت تقلبات السوق الحادة إلى خسائر كبيرة في أصول المجموعة الرئيسية، فقد يتقلص القسم الثانوي بسرعة أو حتى يصل إلى الصفر، بينما على الرغم من أن القسم الرئيسي له أولوية، إلا أنه سيكون من الصعب تحقيقه أيضًا عندما تنهار القدرة على السداد بشكل عام.
( منتج ذو هيكل منصة
في الآونة الأخيرة، تطور الاستثمار الهيكلي تدريجياً من "تغليف الأصول من نقطة إلى نقطة على مستوى البروتوكول" إلى مسار منصة ومنتجات. تقوم البورصات والمحافظ أو منصات الاستثمار التابعة لجهات خارجية بقيادة إكمال "التصميم-التغليف-البيع" في حلقة مغلقة، موجهة نحو المستخدمين الذين "ليس لديهم القدرة على استراتيجيات معقدة" ولكنهم يرغبون في الحصول على عائدات هيكلية، مما يقلل من عوائق المشاركة.
الحدود القانونية والتحديات الامتثال
عند المشاركة في المنتجات الهيكلية، يجب على المستثمرين أخذ الأمور الرئيسية التالية بعين الاعتبار:
هل符合 معايير "المستثمر المؤهل"؟ العديد من المنتجات الهيكلية مخصصة فقط للمستثمرين المحترفين، ولا يمكن الترويج لها علنًا للمستثمرين الأفراد.
هل قنوات دخول وخروج الأموال متوافقة مع اللوائح؟ خاصة بالنسبة للمستثمرين في البر الرئيسي الصيني، قد تتعلق التحويلات إلى المنصات الخارجية بمسائل تنظيم الصرف الأجنبي.
فهم آلية المنتج بشكل كامل. المنتجات الهيكلية هي في جوهرها مزيج من العقود التي تعتمد على منطق البروتوكول، يجب على المستثمرين فهم الآلية الأساسية لتجنب تحمل مخاطر إضافية بسبب "عدم الفهم".
الامتثال للمنصة. تأكد من أن المنصة تمتلك مؤهلات بيع المنتجات المالية ذات الصلة، وما إذا كانت توفر آلية واضحة لحل النزاعات.
اقتراحات للمشاركة المتوافقة
إنشاء هيكل هوية واضح، مثل SPV الخارجي، هيكل مكتب العائلة في هونغ كونغ أو صندوق الإعفاء في سنغافورة، لتشكيل "حزام عزل المخاطر".
تنظيم مسار الأموال، واستخدام حسابات بنكية تتماشى مع هيكل الهوية، وإتمام عمليات الصرف والتسوية من خلال المؤسسات المرخصة.
اختيار المنصة بحذر، مع مراعاة مؤهلات بيع المنتجات المالية، والإفصاح عن الأصول الأساسية، وآليات حل النزاعات.
تقدم الاستثمارات الهيكلية نقطة "دخول قابلة للتحكم" للمشاركة في Web3، لكنها ليست مناسبة لجميع المستثمرين. إنها تتطلب فهمًا عميقًا لآلية المخاطر، وتصميمًا منطقيًا لمسارات التمويل، ووعيًا مسبقًا بالمسؤوليات القانونية. بالنسبة للمستثمرين الذين يمتلكون القدرات المناسبة ويرغبون في تخصيص الوقت لفهم منطق المنتجات، يمكن أن تصبح الاستثمارات الهيكلية أداة فعالة للبحث عن "نقطة توازن المخاطر/العوائد" الشخصية في مجال Web3.
![كيف تشارك بشكل متوافق من خلال الاستثمار الهيكلي في Web3؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8b7a0c21e32efe65d45c9dc707732380.webp###