في الشهرين الماضيين، أظهر السياق الاقتصادي الكلي اتجاهًا إيجابيًا:
انخفض التضخم بشكل شامل، حيث تحولت CPI في الولايات المتحدة لشهر يونيو إلى سلبية للمرة الأولى منذ أربع سنوات، وسجلت الزيادة الأساسية أدنى مستوى لها في أكثر من ثلاث سنوات.
سوق العمل شهد بعض التراجع الطفيف، لكنه لا يزال يحتفظ بتوازن نسبي واستقرار.
مؤشر المفاجآت الاقتصادية في أدنى مستوياته، مما يشير إلى أن البيانات الاقتصادية غالبًا ما تكون أقل من المتوقع.
مؤشر شروط التمويل يظهر اتجاه استرخاء مستمر، ويصل إلى أوسع مستوى منذ نهاية عام 2022.
هذه العوامل خلقت بيئة مواتية لسوق الأصول عالية المخاطر. المستثمرون يتوقعون أن يتخذ الاحتياطي الفيدرالي إجراءات لدعم التوسع الاقتصادي. في نهاية الربع الأول، أثبتت المخاوف بشأن التضخم أنها مبالغ فيها، على الرغم من أن التضخم في قطاع الخدمات لا يزال أعلى من هدف البنك المركزي، إلا أن التضخم في السلع قد انخفض بشكل ملحوظ.
في ظل ضعف الدولار وبدء الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة، قد تستفيد الأسواق الناشئة والعملات المشفرة. إذا تحولت التوقعات من هبوط ناعم إلى هبوط حاد، قد يكون من الضروري الانتقال بسرعة من الأصول المالية ذات المخاطر العالية إلى السندات.
موسم تقارير الأرباح للربع الثاني يواجه تحديات
تركز الانتباه في السوق حاليا على موسم الأرباح الذي بدأ بالفعل. التوقعات في السوق لهذا الموسم متفائلة للغاية، وقد يكون هناك صعوبة في تحقيق مستوى المفاجآت السابقة. من المحتمل أن يحدث بعض جني الأرباح أو تبديل القطاعات خلال عملية الإفصاح.
تتوقع وول ستريت أن ينمو ربح مؤشر S&P 500 في الربع الثاني بنسبة 8.9٪ على أساس سنوي، وهو أعلى بكثير من 5.9٪ في الربع السابق. هذه التوقعات هي أيضًا نتيجة تم تعديلها، حيث كان المحللون يتوقعون في نهاية مارس نموًا بنسبة 9.1٪.
من رد فعل السوق في الربع الأول، فإن الارتفاع الأفضل من المتوقع ليس واضحًا مثل الانخفاض الأسوأ من المتوقع. متوسط ارتفاع أسعار الأسهم للشركات التي تجاوزت توقعات EPS كان أقل قليلاً من متوسط الخمس سنوات، بينما متوسط انخفاض أسعار الأسهم للشركات التي كانت EPS دون التوقعات كان أكبر قليلاً من متوسط الخمس سنوات.
بدأ السوق في التشكيك في جدوى الذكاء الاصطناعي. مع خروج الأسهم الكبرى من تقنية 2022 من أدنى مستوياتها في الأداء، فإن احتمال بقاء الشركات الأخرى قوية بعد تقارير الأرباح قد انخفض، باستثناء شركات الأجهزة مثل إنفيديا أو تسلا. قد يحدث تحول من الأسهم التقنية البارزة إلى قطاعات أخرى، أو قد يتحول التركيز من الذكاء الاصطناعي العام إلى مجالات متخصصة مثل الروبوتات البشرية والقيادة الذاتية.
اعترفت شركة بوينغ بالذنب وتواجه غرامات
وافقت شركة بوينغ على الاعتراف بالذنب في حادثتين لطائرة 737 ماكس، معترفًة بوجود تصرفات تتعلق بإخفاء مخاطر السلامة خلال عملية تقديم الطلب للحصول على الشهادات. ستواجه الشركة غرامة تصل إلى 487.2 مليون دولار، لكن المبلغ الفعلي سيحدده القاضي. وبما أنه تم دفع جزء من الغرامات والتعويضات سابقًا، فإن المبلغ المستحق للدفع هذه المرة هو 244 مليون دولار كغرامة جنائية.
على الرغم من أن شدة العقوبات تعرضت لبعض الانتقادات، إلا أنها من منظور الاستثمار تمثل أن الأخبار السيئة المتعلقة بشركة بوينغ قد انتهت، مما يساعد على استعادة التقييم. هذه الحالة مشابهة لما حدث بعد اعتراف إحدى بورصات العملات المشفرة بالذنب في نوفمبر 2023، حيث ارتفع سعر رمز المنصة بشكل كبير.
توقعات السوق لنتائج الانتخابات الأمريكية
سوق المشتقات متشائم بشأن توقعات الانتخابات للرئيس الحالي. ارتفعت احتمالية فوز ترامب في سوق التنبؤات من 40%-50% في بداية العام إلى حوالي 60%. كما زادت احتمالية فوز الحزب الجمهوري بكل من مجلسي النواب والشيوخ ومنصب الرئيس، حيث تبلغ حاليا حوالي 50%.
تركيز المستثمرين يتحول من النمو والسياسة النقدية إلى العوامل السياسية. التركيز على الرسوم الجمركية المحتملة التي قد يطبقها ترامب، والسياسات الضريبية المحلية، وتغيرات التنظيم. من المتوقع أن تؤدي زيادة الرسوم الجمركية إلى استفادة الشركات التي تركز على السوق المحلية، بينما قد تؤثر قليلاً على نمو الناتج المحلي الإجمالي وتزيد من التضخم.
يبدو أن السوق يبالغ في تقدير عدم اليقين في الانتخابات الأمريكية. على الرغم من أن احتمال فوز الحزب الجمهوري مرتفع، إلا أن احتمال تغير مرشحي الحزب الديمقراطي يتزايد أيضًا. قد تؤدي عدم اليقين السياسي إلى تأجيل الشركات لمشاريع الاستثمار.
قد يؤدي الانتصار الكبير للحزب الجمهوري إلى تمديد سياسات خفض الضرائب وزيادة الإنفاق الحكومي، مما سيكون له تأثير إيجابي على سوق الأسهم. قد تتأثر الصناعات المختلفة بدرجات متفاوتة، حيث قد تستفيد أسهم الطاقة التقليدية من تخفيف السياسات البيئية، بينما قد تواجه الشركات التكنولوجية الكبرى مراجعة أقل صرامة لمكافحة الاحتكار.
تأثير الوضع الاقتصادي للصين على التضخم العالمي
تعيش الصين حالياً حالة من الانكماش، وكأكبر دولة مصدرة للسلع في العالم، تقوم بتصدير ضغوط الانكماش. ساهم هذا التأثير في انخفاض معدل التضخم الأساسي للسلع بنحو 0.5 نقطة مئوية، مما أدى إلى خفض معدل التضخم الأساسي في أوروبا وأمريكا بنحو 0.1 نقطة مئوية. على الرغم من أن التأثير الكلي معتدل، إلا أنه قد يوفر المزيد من المساحة لخفض أسعار الفائدة للبنوك المركزية في أوروبا وأمريكا هذا العام، مما يعود بالفائدة على أسواق الأسهم والعملات المشفرة.
تحتل الصين حصة سوقية كبيرة في العديد من المنتجات الرئيسية المصدرة، بما في ذلك مجالات التصنيع التقليدية، كما وصلت حصتها في المجالات عالية التقنية مثل بطاريات الليثيوم أيون والأشباه الموصلات الحساسة للضوء إلى أكثر من 50٪.
تتبنى الصين منذ فترة طويلة نموذج نمو اقتصادي مدفوع بالاستثمار، حيث تشكل استثمارات رأس المال الثابت نسبة أعلى بكثير من الإنفاق الاستهلاكي في الناتج المحلي الإجمالي. قد يؤدي هذا النموذج إلى فائض في الإنتاج، خاصة في الصناعات كثيفة رأس المال مثل الحديد والفحم والكيماويات والعقارات.
تتوقع مورغان ستانلي أن مؤشر أسعار المنتجين في الصين قد ينتهي من الانكماش في النصف الثاني من عام 2025. قد تؤثر هذه الضغوط المستمرة من الانكماش على التضخم العالمي بشكل مستمر.
أداء سوق العملات المشفرة
عائد المخاطر لبيتكوين منذ بداية هذا العام أقل بكثير من أسواق الأسهم الأمريكية، وهذه الحالة ليست شائعة تاريخياً. السبب الرئيسي هو الانخفاض المفاجئ الكبير في الشهر الماضي، بينما كان معدل شارب لبيتكوين منذ بداية العام أعلى من مؤشر S&P 500 في أوائل يونيو.
تقدم توكنات الأصول الملموسة
الأصول الحقيقية ( RWA ) على الرغم من عدم ظهورها في سوق مضاربة مرتفعة، إلا أن القطاع يتطور بشكل مستقر. منتج السندات الحكومية المرمز BUIDL الذي أطلقته بلاك روك بلغ حجمه 500 مليون دولار في أقل من أربعة أشهر. تخطط MakerDAO لاستثمار احتياطي بقيمة مليار دولار في منتجات السندات الحكومية الأمريكية المرمزة، مما سيزيد بشكل كبير من حجم الرموز RWA الحالية.
قد تجلب هذه التطورات دخلاً إضافياً كبيراً للاتفاقيات ذات الصلة، كما تمثل أيضاً تعاوناً أوثق بين التمويل اللامركزي والمؤسسات المالية التقليدية.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 23
أعجبني
23
8
مشاركة
تعليق
0/400
ColdWalletGuardian
· 07-14 02:51
هل السوق الصاعدة حقاً في الطريق؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
MeltdownSurvivalist
· 07-13 13:54
كل شيء ارتفع وانتهى الأمر.
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasFeeNightmare
· 07-11 17:13
الأسهم الأمريكية ثابتة ، أيها الإخوة ، ما الذي تحدق فيه؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
NFTBlackHole
· 07-11 17:13
أليس من الجيد كسب بعض المال أثناء الاستلقاء؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
FallingLeaf
· 07-11 17:10
الاحتياطي الفيدرالي (FED) مرة أخرى صاعدا ها
شاهد النسخة الأصليةرد0
EyeOfTheTokenStorm
· 07-11 17:05
التضخم يتجه نحو الانخفاض، هل يجب أن نبدأ في زيادة المركز مرة أخرى؟
تحسن الاقتصاد الكلي مقابل ضغط التقارير المالية: كيف يمكن للمستثمرين التعامل مع بيئة السوق المعقدة
مراجعة المواضيع الساخنة في السوق الكلي مؤخراً
الخلفية الاقتصادية الكلية تصبح أكثر تفاؤلاً
في الشهرين الماضيين، أظهر السياق الاقتصادي الكلي اتجاهًا إيجابيًا:
هذه العوامل خلقت بيئة مواتية لسوق الأصول عالية المخاطر. المستثمرون يتوقعون أن يتخذ الاحتياطي الفيدرالي إجراءات لدعم التوسع الاقتصادي. في نهاية الربع الأول، أثبتت المخاوف بشأن التضخم أنها مبالغ فيها، على الرغم من أن التضخم في قطاع الخدمات لا يزال أعلى من هدف البنك المركزي، إلا أن التضخم في السلع قد انخفض بشكل ملحوظ.
في ظل ضعف الدولار وبدء الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة، قد تستفيد الأسواق الناشئة والعملات المشفرة. إذا تحولت التوقعات من هبوط ناعم إلى هبوط حاد، قد يكون من الضروري الانتقال بسرعة من الأصول المالية ذات المخاطر العالية إلى السندات.
موسم تقارير الأرباح للربع الثاني يواجه تحديات
تركز الانتباه في السوق حاليا على موسم الأرباح الذي بدأ بالفعل. التوقعات في السوق لهذا الموسم متفائلة للغاية، وقد يكون هناك صعوبة في تحقيق مستوى المفاجآت السابقة. من المحتمل أن يحدث بعض جني الأرباح أو تبديل القطاعات خلال عملية الإفصاح.
تتوقع وول ستريت أن ينمو ربح مؤشر S&P 500 في الربع الثاني بنسبة 8.9٪ على أساس سنوي، وهو أعلى بكثير من 5.9٪ في الربع السابق. هذه التوقعات هي أيضًا نتيجة تم تعديلها، حيث كان المحللون يتوقعون في نهاية مارس نموًا بنسبة 9.1٪.
من رد فعل السوق في الربع الأول، فإن الارتفاع الأفضل من المتوقع ليس واضحًا مثل الانخفاض الأسوأ من المتوقع. متوسط ارتفاع أسعار الأسهم للشركات التي تجاوزت توقعات EPS كان أقل قليلاً من متوسط الخمس سنوات، بينما متوسط انخفاض أسعار الأسهم للشركات التي كانت EPS دون التوقعات كان أكبر قليلاً من متوسط الخمس سنوات.
بدأ السوق في التشكيك في جدوى الذكاء الاصطناعي. مع خروج الأسهم الكبرى من تقنية 2022 من أدنى مستوياتها في الأداء، فإن احتمال بقاء الشركات الأخرى قوية بعد تقارير الأرباح قد انخفض، باستثناء شركات الأجهزة مثل إنفيديا أو تسلا. قد يحدث تحول من الأسهم التقنية البارزة إلى قطاعات أخرى، أو قد يتحول التركيز من الذكاء الاصطناعي العام إلى مجالات متخصصة مثل الروبوتات البشرية والقيادة الذاتية.
اعترفت شركة بوينغ بالذنب وتواجه غرامات
وافقت شركة بوينغ على الاعتراف بالذنب في حادثتين لطائرة 737 ماكس، معترفًة بوجود تصرفات تتعلق بإخفاء مخاطر السلامة خلال عملية تقديم الطلب للحصول على الشهادات. ستواجه الشركة غرامة تصل إلى 487.2 مليون دولار، لكن المبلغ الفعلي سيحدده القاضي. وبما أنه تم دفع جزء من الغرامات والتعويضات سابقًا، فإن المبلغ المستحق للدفع هذه المرة هو 244 مليون دولار كغرامة جنائية.
على الرغم من أن شدة العقوبات تعرضت لبعض الانتقادات، إلا أنها من منظور الاستثمار تمثل أن الأخبار السيئة المتعلقة بشركة بوينغ قد انتهت، مما يساعد على استعادة التقييم. هذه الحالة مشابهة لما حدث بعد اعتراف إحدى بورصات العملات المشفرة بالذنب في نوفمبر 2023، حيث ارتفع سعر رمز المنصة بشكل كبير.
توقعات السوق لنتائج الانتخابات الأمريكية
سوق المشتقات متشائم بشأن توقعات الانتخابات للرئيس الحالي. ارتفعت احتمالية فوز ترامب في سوق التنبؤات من 40%-50% في بداية العام إلى حوالي 60%. كما زادت احتمالية فوز الحزب الجمهوري بكل من مجلسي النواب والشيوخ ومنصب الرئيس، حيث تبلغ حاليا حوالي 50%.
تركيز المستثمرين يتحول من النمو والسياسة النقدية إلى العوامل السياسية. التركيز على الرسوم الجمركية المحتملة التي قد يطبقها ترامب، والسياسات الضريبية المحلية، وتغيرات التنظيم. من المتوقع أن تؤدي زيادة الرسوم الجمركية إلى استفادة الشركات التي تركز على السوق المحلية، بينما قد تؤثر قليلاً على نمو الناتج المحلي الإجمالي وتزيد من التضخم.
يبدو أن السوق يبالغ في تقدير عدم اليقين في الانتخابات الأمريكية. على الرغم من أن احتمال فوز الحزب الجمهوري مرتفع، إلا أن احتمال تغير مرشحي الحزب الديمقراطي يتزايد أيضًا. قد تؤدي عدم اليقين السياسي إلى تأجيل الشركات لمشاريع الاستثمار.
قد يؤدي الانتصار الكبير للحزب الجمهوري إلى تمديد سياسات خفض الضرائب وزيادة الإنفاق الحكومي، مما سيكون له تأثير إيجابي على سوق الأسهم. قد تتأثر الصناعات المختلفة بدرجات متفاوتة، حيث قد تستفيد أسهم الطاقة التقليدية من تخفيف السياسات البيئية، بينما قد تواجه الشركات التكنولوجية الكبرى مراجعة أقل صرامة لمكافحة الاحتكار.
تأثير الوضع الاقتصادي للصين على التضخم العالمي
تعيش الصين حالياً حالة من الانكماش، وكأكبر دولة مصدرة للسلع في العالم، تقوم بتصدير ضغوط الانكماش. ساهم هذا التأثير في انخفاض معدل التضخم الأساسي للسلع بنحو 0.5 نقطة مئوية، مما أدى إلى خفض معدل التضخم الأساسي في أوروبا وأمريكا بنحو 0.1 نقطة مئوية. على الرغم من أن التأثير الكلي معتدل، إلا أنه قد يوفر المزيد من المساحة لخفض أسعار الفائدة للبنوك المركزية في أوروبا وأمريكا هذا العام، مما يعود بالفائدة على أسواق الأسهم والعملات المشفرة.
تحتل الصين حصة سوقية كبيرة في العديد من المنتجات الرئيسية المصدرة، بما في ذلك مجالات التصنيع التقليدية، كما وصلت حصتها في المجالات عالية التقنية مثل بطاريات الليثيوم أيون والأشباه الموصلات الحساسة للضوء إلى أكثر من 50٪.
تتبنى الصين منذ فترة طويلة نموذج نمو اقتصادي مدفوع بالاستثمار، حيث تشكل استثمارات رأس المال الثابت نسبة أعلى بكثير من الإنفاق الاستهلاكي في الناتج المحلي الإجمالي. قد يؤدي هذا النموذج إلى فائض في الإنتاج، خاصة في الصناعات كثيفة رأس المال مثل الحديد والفحم والكيماويات والعقارات.
تتوقع مورغان ستانلي أن مؤشر أسعار المنتجين في الصين قد ينتهي من الانكماش في النصف الثاني من عام 2025. قد تؤثر هذه الضغوط المستمرة من الانكماش على التضخم العالمي بشكل مستمر.
أداء سوق العملات المشفرة
عائد المخاطر لبيتكوين منذ بداية هذا العام أقل بكثير من أسواق الأسهم الأمريكية، وهذه الحالة ليست شائعة تاريخياً. السبب الرئيسي هو الانخفاض المفاجئ الكبير في الشهر الماضي، بينما كان معدل شارب لبيتكوين منذ بداية العام أعلى من مؤشر S&P 500 في أوائل يونيو.
تقدم توكنات الأصول الملموسة
الأصول الحقيقية ( RWA ) على الرغم من عدم ظهورها في سوق مضاربة مرتفعة، إلا أن القطاع يتطور بشكل مستقر. منتج السندات الحكومية المرمز BUIDL الذي أطلقته بلاك روك بلغ حجمه 500 مليون دولار في أقل من أربعة أشهر. تخطط MakerDAO لاستثمار احتياطي بقيمة مليار دولار في منتجات السندات الحكومية الأمريكية المرمزة، مما سيزيد بشكل كبير من حجم الرموز RWA الحالية.
قد تجلب هذه التطورات دخلاً إضافياً كبيراً للاتفاقيات ذات الصلة، كما تمثل أيضاً تعاوناً أوثق بين التمويل اللامركزي والمؤسسات المالية التقليدية.