من المتوقع أن يؤثر الإطار الجديد للموافقة على ETF للتشفير الذي أطلقته لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في يوليو 2025 بشكل عميق على هيكل السوق. هذه التغييرات لا تسرع فقط من مستوى المشاركة المؤسسية، بل تعزز أيضًا السيولة السوقية بشكل ملحوظ.
في الإطار الجديد، تم تقليص فترة الموافقة على ETF بشكل كبير من 240 يومًا إلى 75 يومًا، مما فتح ممرًا سريعًا لعمالقة إدارة الأصول مثل BlackRock وFidelity، مما يمكّنهم من طرح مجموعة متنوعة من منتجات التشفير بسرعة. تظهر البيانات أنه بحلول النصف الأول من عام 2025، ستشكل ETFs البيتكوين التي تحتفظ بها المؤسسات 25.4% من حجم الأصول المدارة (AUM) بقيمة تقارب 26.8 مليار دولار، في حين أن حيازات ETFs الإيثريوم شهدت نموًا انفجاريًا، حيث بلغت نسبة النمو 302%.
تحسنت عمق السوق بشكل ملحوظ نتيجة لذلك. تقلصت فروق أسعار تداول بيتكوين الفورية من 0.8% في 2024 إلى 0.3%، وتجاوز متوسط حجم التداول اليومي 34 مليار دولار. عززت آلية التحكيم لـ ETF الربط بين بورصات مثل Coinbase وسوق العقود الآجلة في شيكاغو، مما خفض بشكل فعال من مخاطر انحراف الأسعار.
ومع ذلك، فإن هذا التحول جاء أيضًا مع مخاطر جديدة محتملة. تبلغ القيمة السوقية الإجمالية لسوق التشفير حاليًا 4.2 تريليون دولار، حيث تمثل أصول ETF المرتبطة بها 18%. وهذا يعني أنه في حال حدوث أحداث غير متوقعة على مستوى الاقتصاد الكلي مثل أزمة ديون الولايات المتحدة، قد تؤدي عمليات استرداد مركزة من قبل المستثمرين المؤسساتيين إلى ردود فعل متسلسلة. أظهرت اختبارات الضغط في يونيو 2025 أنه في ظروف قصوى، قد تصل ضغوط البيع اليومية إلى 120 مليار دولار.
علاوة على ذلك، أصبحت الممارسات المتعلقة بالتحكيم التنظيمي عبر الولاية القضائية قضية تستحق الاهتمام. على سبيل المثال، فإن عملية الموافقة على ETF لعملة SOL الخاصة بـ Solana قد تسارعت، لكن وزارة الخزانة الأمريكية لم توضح بعد قواعد المعالجة الضريبية للأصول المعتمدة على إثبات الملكية (PoS)، مما قد يؤدي إلى مخاطر محتملة في الامتثال الضريبي.
بالنظر إلى الوضع الحالي في السوق، يمكن اعتبار النقاط التالية في استراتيجية الاستثمار: على المدى القصير، يمكن التركيز على SOL، حيث تجاوز إجمالي قيمة الإغلاق في نظام سولانا (TVL) 11 مليار دولار، ومع توقعات الموافقة على ETF، من المتوقع أن يتحدى SOL/USDT مستوى المقاومة الرئيسي البالغ 200 دولار. على المدى المتوسط، يمكن النظر في تخصيص البيتكوين، حيث يحافظ التدفق الصافي اليومي على 470 مليون دولار، ويظهر التحليل الفني أن قناة الارتفاع الأسبوعية مكتملة، ويمكن أن يكون الهدف عند 135 ألف دولار. في الوقت نفسه، للحد من مخاطر أزمة السيولة قصيرة الأجل التي قد تنجم عن عمليات الاسترداد المركزية لـ ETF، يمكن النظر في شراء عقود الآجلة لمؤشر تقلبات البيتكوين (BVOL) كاستراتيجية تحوط.
من الضروري التأكيد على أن سوق التشفير يحمل في طياته مخاطر وفرص، ويجب على المستثمرين تقييم قدرتهم على تحمل المخاطر بحذر واتخاذ قرار مستقل.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
من المتوقع أن يؤثر الإطار الجديد للموافقة على ETF للتشفير الذي أطلقته لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في يوليو 2025 بشكل عميق على هيكل السوق. هذه التغييرات لا تسرع فقط من مستوى المشاركة المؤسسية، بل تعزز أيضًا السيولة السوقية بشكل ملحوظ.
في الإطار الجديد، تم تقليص فترة الموافقة على ETF بشكل كبير من 240 يومًا إلى 75 يومًا، مما فتح ممرًا سريعًا لعمالقة إدارة الأصول مثل BlackRock وFidelity، مما يمكّنهم من طرح مجموعة متنوعة من منتجات التشفير بسرعة. تظهر البيانات أنه بحلول النصف الأول من عام 2025، ستشكل ETFs البيتكوين التي تحتفظ بها المؤسسات 25.4% من حجم الأصول المدارة (AUM) بقيمة تقارب 26.8 مليار دولار، في حين أن حيازات ETFs الإيثريوم شهدت نموًا انفجاريًا، حيث بلغت نسبة النمو 302%.
تحسنت عمق السوق بشكل ملحوظ نتيجة لذلك. تقلصت فروق أسعار تداول بيتكوين الفورية من 0.8% في 2024 إلى 0.3%، وتجاوز متوسط حجم التداول اليومي 34 مليار دولار. عززت آلية التحكيم لـ ETF الربط بين بورصات مثل Coinbase وسوق العقود الآجلة في شيكاغو، مما خفض بشكل فعال من مخاطر انحراف الأسعار.
ومع ذلك، فإن هذا التحول جاء أيضًا مع مخاطر جديدة محتملة. تبلغ القيمة السوقية الإجمالية لسوق التشفير حاليًا 4.2 تريليون دولار، حيث تمثل أصول ETF المرتبطة بها 18%. وهذا يعني أنه في حال حدوث أحداث غير متوقعة على مستوى الاقتصاد الكلي مثل أزمة ديون الولايات المتحدة، قد تؤدي عمليات استرداد مركزة من قبل المستثمرين المؤسساتيين إلى ردود فعل متسلسلة. أظهرت اختبارات الضغط في يونيو 2025 أنه في ظروف قصوى، قد تصل ضغوط البيع اليومية إلى 120 مليار دولار.
علاوة على ذلك، أصبحت الممارسات المتعلقة بالتحكيم التنظيمي عبر الولاية القضائية قضية تستحق الاهتمام. على سبيل المثال، فإن عملية الموافقة على ETF لعملة SOL الخاصة بـ Solana قد تسارعت، لكن وزارة الخزانة الأمريكية لم توضح بعد قواعد المعالجة الضريبية للأصول المعتمدة على إثبات الملكية (PoS)، مما قد يؤدي إلى مخاطر محتملة في الامتثال الضريبي.
بالنظر إلى الوضع الحالي في السوق، يمكن اعتبار النقاط التالية في استراتيجية الاستثمار: على المدى القصير، يمكن التركيز على SOL، حيث تجاوز إجمالي قيمة الإغلاق في نظام سولانا (TVL) 11 مليار دولار، ومع توقعات الموافقة على ETF، من المتوقع أن يتحدى SOL/USDT مستوى المقاومة الرئيسي البالغ 200 دولار. على المدى المتوسط، يمكن النظر في تخصيص البيتكوين، حيث يحافظ التدفق الصافي اليومي على 470 مليون دولار، ويظهر التحليل الفني أن قناة الارتفاع الأسبوعية مكتملة، ويمكن أن يكون الهدف عند 135 ألف دولار. في الوقت نفسه، للحد من مخاطر أزمة السيولة قصيرة الأجل التي قد تنجم عن عمليات الاسترداد المركزية لـ ETF، يمكن النظر في شراء عقود الآجلة لمؤشر تقلبات البيتكوين (BVOL) كاستراتيجية تحوط.
من الضروري التأكيد على أن سوق التشفير يحمل في طياته مخاطر وفرص، ويجب على المستثمرين تقييم قدرتهم على تحمل المخاطر بحذر واتخاذ قرار مستقل.