ارتفع سعر سهم Circle (CRCL) مؤخرًا بمعدل مذهل يصل إلى 700%، مما أدى إلى ارتفاع القيمة السوقية إلى 60 مليار دولار، مع تقييمات سوقية مرتفعة. ومع ذلك، فإن وراء هذا النمو الرائع لا يكمن فقط الأرقام، بل سلسلة توزيع مصالح غير معروفة.
عند النظر بعناية إلى مُصدر عملة USDC المستقرة، نجد أن Circle قد عملت بالفعل في سوق التشفير لفترة طويلة، حيث تحتل المركز الثاني في مسار العملات المستقرة. ومن المثير للاهتمام أن منصة تبادل العملات المشفرة Coinbase أقامت في وقت مبكر شراكة استراتيجية عميقة مع Circle، حيث يمكن لـ Coinbase بموجب الترتيبات المتفق عليها مشاركة ما يصل إلى 50% من إيرادات Circle. وهذا يعني أنه عندما يرتفع سعر سهم Circle، تستمتع Coinbase فعليًا بهدوء بنصف كعكة الأرباح الخاصة بها.
ومع ذلك، يبدو أن التقييم السوقي لم يعكس بالكامل هذه العلاقة: لقد وصلت Circle إلى قيمة سوقية تبلغ 60.2 مليار دولار، في حين أن Coinbase لا تتجاوز 78.2 مليار دولار. في الواقع، يكشف هذا الفجوة في التقييم عن فهم مختلف لنقاط القيمة لكلا عملاقي العملات المشفرة - من هو حقًا صانع الإيرادات، ومن يشارك في العوائد، ومن يتم تقييمه بأقل من قيمته.
تحليل هذه الظاهرة يمكن أن يكشف:
ارتفاع سعر سهم Circle يعود أساسًا إلى التفاؤل في السوق بشأن أن USDC ستصبح القوة المهيمنة في مجال المدفوعات المتوافقة.
على الرغم من أن Coinbase تستفيد من نصف أرباح Circle، إلا أن السوق لم يعتبرها بعد "طرفًا مشتركًا في أرباح العملة المستقرة"؛
إذا اعتبرنا أن مستقبل Circle مشرق، فإن قيمة Coinbase لا تقتصر فقط على كونها منصة تداول، بل إنها تشبه "الشريك الأساسي للجيش الرسمي للعملات المستقرة".
تشبه هذه العلاقة الاستثمار في عملاق تكنولوجي مع الحصول في الوقت نفسه على عائدات توزيعات أرباح شركة استثمارية تابعة له. على الرغم من أن Circle أصبحت محور اهتمام السوق، إلا أن Coinbase هي الفائز الخفي الذي يشارك في استقرار الأرباح الضخمة.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
ارتفع سعر سهم Circle (CRCL) مؤخرًا بمعدل مذهل يصل إلى 700%، مما أدى إلى ارتفاع القيمة السوقية إلى 60 مليار دولار، مع تقييمات سوقية مرتفعة. ومع ذلك، فإن وراء هذا النمو الرائع لا يكمن فقط الأرقام، بل سلسلة توزيع مصالح غير معروفة.
عند النظر بعناية إلى مُصدر عملة USDC المستقرة، نجد أن Circle قد عملت بالفعل في سوق التشفير لفترة طويلة، حيث تحتل المركز الثاني في مسار العملات المستقرة. ومن المثير للاهتمام أن منصة تبادل العملات المشفرة Coinbase أقامت في وقت مبكر شراكة استراتيجية عميقة مع Circle، حيث يمكن لـ Coinbase بموجب الترتيبات المتفق عليها مشاركة ما يصل إلى 50% من إيرادات Circle. وهذا يعني أنه عندما يرتفع سعر سهم Circle، تستمتع Coinbase فعليًا بهدوء بنصف كعكة الأرباح الخاصة بها.
ومع ذلك، يبدو أن التقييم السوقي لم يعكس بالكامل هذه العلاقة: لقد وصلت Circle إلى قيمة سوقية تبلغ 60.2 مليار دولار، في حين أن Coinbase لا تتجاوز 78.2 مليار دولار. في الواقع، يكشف هذا الفجوة في التقييم عن فهم مختلف لنقاط القيمة لكلا عملاقي العملات المشفرة - من هو حقًا صانع الإيرادات، ومن يشارك في العوائد، ومن يتم تقييمه بأقل من قيمته.
تحليل هذه الظاهرة يمكن أن يكشف:
ارتفاع سعر سهم Circle يعود أساسًا إلى التفاؤل في السوق بشأن أن USDC ستصبح القوة المهيمنة في مجال المدفوعات المتوافقة.
على الرغم من أن Coinbase تستفيد من نصف أرباح Circle، إلا أن السوق لم يعتبرها بعد "طرفًا مشتركًا في أرباح العملة المستقرة"؛
إذا اعتبرنا أن مستقبل Circle مشرق، فإن قيمة Coinbase لا تقتصر فقط على كونها منصة تداول، بل إنها تشبه "الشريك الأساسي للجيش الرسمي للعملات المستقرة".
تشبه هذه العلاقة الاستثمار في عملاق تكنولوجي مع الحصول في الوقت نفسه على عائدات توزيعات أرباح شركة استثمارية تابعة له. على الرغم من أن Circle أصبحت محور اهتمام السوق، إلا أن Coinbase هي الفائز الخفي الذي يشارك في استقرار الأرباح الضخمة.