【التبادل】هل سيتغير ارتفاع الين بسبب وقف الرسوم الجمركية؟ | يوميات صرف يوشيدا تسune | مانيكري وسائل الإعلام المفيدة للاستثمار والمعلومات المالية من مانيكس للأوراق المالية
وقف الرسوم الجمركية هو عامل ارتفاع الأسهم = هل تراجع مخاطر "بيع الولايات المتحدة"
منذ بداية عام 2025، انخفض سعر الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني من 158 ين إلى 139 ين في مرحلة ما. يمكن تقسيم هذه الحركة إلى ثلاث مراحل رئيسية. المرحلة الأولى هي الحركة المرتبطة بتقليص الفجوة في اسعار الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة حتى مارس (تفوق الدولار الأمريكي وضعف الين الياباني)، والثانية هي "بيع الولايات المتحدة" التي بدأت بعد إعلان الرسوم الجمركية المتبادلة في أبريل، والثالثة هي القلق بشأن العجز المالي الأمريكي مع النظر في مناقشات الكونغرس حول خفض الضرائب الذي اقترحه ترامب (انظر الشكل 1).
【図表1】فرق العائد على السندات اليابانية والأمريكية لمدة 10 سنوات مقابل الدولار الأمريكي / الين (من يناير 2025 فصاعدًا)
!
المصدر: تم إعدادها من قبل شركة مانكس للأوراق المالية استنادًا إلى بيانات شركة ريفينيتيف
عند النظر إلى التحركات بعد إعلان الرسوم الجمركية المتبادلة، استجابت سوق الأسهم بانخفاض حاد عند تفعيل الرسوم، واستجابت بارتفاع عند تعليقها. هذا يشير إلى أن تفعيل الرسوم الجمركية يحمل مخاطر دفع الاقتصاد الأمريكي إلى الركود وارتفاع الأسعار في الوقت نفسه، أو ما يسمى "الركود التضخمي"، مما قد يوحي بأن الحرب التجارية تعتبر مواد سلبية للاقتصاد الأمريكي، حيث تقلص التجارة. إذا كان الأمر كذلك، فإن تعليق الرسوم الجمركية سيكون عاملاً إيجابياً لارتفاع الأسهم.
تجدد توقعات رفع بنك اليابان لمعدل الفائدة الإضافي = هل تظل المخاوف من اتساع العجز المالي الأمريكي كما هي؟
نتيجة لذلك ، قد تنحسر مخاطر بيع الولايات المتحدة ، وهي المرحلة الثانية من المراحل الثلاث المذكورة أعلاه. ومع ذلك ، من المرجح أن يؤدي التحول من الأسهم المنخفضة إلى الأسهم المرتفعة إلى إحياء إمكانية رفع أسعار الفائدة الإضافية من قبل بنك اليابان ، والتي انخفضت بشكل حاد لفترة من الوقت. كان احتمال رفع أسعار الفائدة من قبل بنك اليابان (BOJ) هو بطل المرحلة الأولى المذكورة أعلاه ، حيث أدى تضييق فجوة أسعار الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة إلى ضعف الدولار الأمريكي وارتفاع الين. وبهذا المعنى، من المرجح أن يؤدي إحياء إمكانية رفع أسعار الفائدة الإضافية من قبل بنك اليابان إلى دعم ضعف الدولار الأمريكي وارتفاع قيمة الين بسبب تضييق فارق أسعار الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة.
فماذا سيكون تأثير حظر الرسوم الجمركية على القلق بشأن العجز المالي الأمريكي الثالث؟ كان من المتوقع أن تكون إيرادات الرسوم الجمركية المصدر الرئيسي بموجب قانون التخفيضات الضريبية هذا، مع انتعاش الاقتصاد. إذا لم يُتوقع الحصول على إيرادات الرسوم الجمركية، فسيتغير افتراض مصدر التمويل. ومع ذلك، إذا كان الهدف هو إقرار قانون التخفيضات الضريبية، فقد تزداد المخاوف بشأن اتساع العجز المالي الأمريكي.
من خلال ما سبق، إذا تم فرض حظر على الرسوم الجمركية، فإن مخاطر "البيع الأمريكي" مثل انهيار الأسهم قد تتراجع، ولكن من المحتمل أن تستمر عوامل انخفاض الدولار الأمريكي وارتفاع الين الياباني مثل تقلص الفجوة بين أسعار الفائدة الأمريكية والمخاوف بشأن العجز المالي الأمريكي دون تغيير كبير.
اتجاه انخفاض الدولار الأمريكي / الين الياباني مستمر = ارتفاع مؤقت لكن 150 ين هو الحد الأقصى؟
انخفض الدولار الأمريكي / الين الياباني إلى أقل من 140 ين لفترة من الوقت ، مما أدى إلى كسر كبير لمتوسط 52 أسبوعًا (خط المتوسط المتحرك) (انظر الشكل 2). يمكن اعتبار هذه الحركة السعرية دليلاً على احتمال تحول الاتجاه الذي استمر لعدة سنوات من ارتفاع الدولار الأمريكي وانخفاض الين إلى انخفاض الدولار الأمريكي وارتفاع الين. إذا كان الأمر كذلك ، فإن الارتفاع المؤقت في الدولار الأمريكي وانخفاض الين ، حتى لو تم توسيعه إلى أقصى حد ، من المحتمل أن يكون عند حوالي متوسط 52 أسبوعًا كحد أقصى.
【図表2】الدولار الأمريكي / الين والموشر المتحرك لمدة 52 أسبوعًا (2000 - الآن)
!
المصدر: تم إعداد البيانات بواسطة شركة ريفينيتيف من قبل شركة مانكس للأوراق المالية
المتوسط المتحرك لمدة 52 أسبوعًا عند القدمين هو حوالي 150 ين. بمعنى آخر، حتى مع تعليق الرسوم الجمركية، فإن ردود أفعال الدولار الأمريكي المرتفعة وانخفاض الين لن تتجاوز بشكل كبير 150 ين، ومن المحتمل أن تستمر الاتجاهات الأساسية نحو انخفاض الدولار الأمريكي وارتفاع الين.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
【التبادل】هل سيتغير ارتفاع الين بسبب وقف الرسوم الجمركية؟ | يوميات صرف يوشيدا تسune | مانيكري وسائل الإعلام المفيدة للاستثمار والمعلومات المالية من مانيكس للأوراق المالية
وقف الرسوم الجمركية هو عامل ارتفاع الأسهم = هل تراجع مخاطر "بيع الولايات المتحدة"
منذ بداية عام 2025، انخفض سعر الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني من 158 ين إلى 139 ين في مرحلة ما. يمكن تقسيم هذه الحركة إلى ثلاث مراحل رئيسية. المرحلة الأولى هي الحركة المرتبطة بتقليص الفجوة في اسعار الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة حتى مارس (تفوق الدولار الأمريكي وضعف الين الياباني)، والثانية هي "بيع الولايات المتحدة" التي بدأت بعد إعلان الرسوم الجمركية المتبادلة في أبريل، والثالثة هي القلق بشأن العجز المالي الأمريكي مع النظر في مناقشات الكونغرس حول خفض الضرائب الذي اقترحه ترامب (انظر الشكل 1).
【図表1】فرق العائد على السندات اليابانية والأمريكية لمدة 10 سنوات مقابل الدولار الأمريكي / الين (من يناير 2025 فصاعدًا) ! المصدر: تم إعدادها من قبل شركة مانكس للأوراق المالية استنادًا إلى بيانات شركة ريفينيتيف عند النظر إلى التحركات بعد إعلان الرسوم الجمركية المتبادلة، استجابت سوق الأسهم بانخفاض حاد عند تفعيل الرسوم، واستجابت بارتفاع عند تعليقها. هذا يشير إلى أن تفعيل الرسوم الجمركية يحمل مخاطر دفع الاقتصاد الأمريكي إلى الركود وارتفاع الأسعار في الوقت نفسه، أو ما يسمى "الركود التضخمي"، مما قد يوحي بأن الحرب التجارية تعتبر مواد سلبية للاقتصاد الأمريكي، حيث تقلص التجارة. إذا كان الأمر كذلك، فإن تعليق الرسوم الجمركية سيكون عاملاً إيجابياً لارتفاع الأسهم.
تجدد توقعات رفع بنك اليابان لمعدل الفائدة الإضافي = هل تظل المخاوف من اتساع العجز المالي الأمريكي كما هي؟
نتيجة لذلك ، قد تنحسر مخاطر بيع الولايات المتحدة ، وهي المرحلة الثانية من المراحل الثلاث المذكورة أعلاه. ومع ذلك ، من المرجح أن يؤدي التحول من الأسهم المنخفضة إلى الأسهم المرتفعة إلى إحياء إمكانية رفع أسعار الفائدة الإضافية من قبل بنك اليابان ، والتي انخفضت بشكل حاد لفترة من الوقت. كان احتمال رفع أسعار الفائدة من قبل بنك اليابان (BOJ) هو بطل المرحلة الأولى المذكورة أعلاه ، حيث أدى تضييق فجوة أسعار الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة إلى ضعف الدولار الأمريكي وارتفاع الين. وبهذا المعنى، من المرجح أن يؤدي إحياء إمكانية رفع أسعار الفائدة الإضافية من قبل بنك اليابان إلى دعم ضعف الدولار الأمريكي وارتفاع قيمة الين بسبب تضييق فارق أسعار الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة.
فماذا سيكون تأثير حظر الرسوم الجمركية على القلق بشأن العجز المالي الأمريكي الثالث؟ كان من المتوقع أن تكون إيرادات الرسوم الجمركية المصدر الرئيسي بموجب قانون التخفيضات الضريبية هذا، مع انتعاش الاقتصاد. إذا لم يُتوقع الحصول على إيرادات الرسوم الجمركية، فسيتغير افتراض مصدر التمويل. ومع ذلك، إذا كان الهدف هو إقرار قانون التخفيضات الضريبية، فقد تزداد المخاوف بشأن اتساع العجز المالي الأمريكي.
من خلال ما سبق، إذا تم فرض حظر على الرسوم الجمركية، فإن مخاطر "البيع الأمريكي" مثل انهيار الأسهم قد تتراجع، ولكن من المحتمل أن تستمر عوامل انخفاض الدولار الأمريكي وارتفاع الين الياباني مثل تقلص الفجوة بين أسعار الفائدة الأمريكية والمخاوف بشأن العجز المالي الأمريكي دون تغيير كبير.
اتجاه انخفاض الدولار الأمريكي / الين الياباني مستمر = ارتفاع مؤقت لكن 150 ين هو الحد الأقصى؟
انخفض الدولار الأمريكي / الين الياباني إلى أقل من 140 ين لفترة من الوقت ، مما أدى إلى كسر كبير لمتوسط 52 أسبوعًا (خط المتوسط المتحرك) (انظر الشكل 2). يمكن اعتبار هذه الحركة السعرية دليلاً على احتمال تحول الاتجاه الذي استمر لعدة سنوات من ارتفاع الدولار الأمريكي وانخفاض الين إلى انخفاض الدولار الأمريكي وارتفاع الين. إذا كان الأمر كذلك ، فإن الارتفاع المؤقت في الدولار الأمريكي وانخفاض الين ، حتى لو تم توسيعه إلى أقصى حد ، من المحتمل أن يكون عند حوالي متوسط 52 أسبوعًا كحد أقصى.
【図表2】الدولار الأمريكي / الين والموشر المتحرك لمدة 52 أسبوعًا (2000 - الآن) ! المصدر: تم إعداد البيانات بواسطة شركة ريفينيتيف من قبل شركة مانكس للأوراق المالية المتوسط المتحرك لمدة 52 أسبوعًا عند القدمين هو حوالي 150 ين. بمعنى آخر، حتى مع تعليق الرسوم الجمركية، فإن ردود أفعال الدولار الأمريكي المرتفعة وانخفاض الين لن تتجاوز بشكل كبير 150 ين، ومن المحتمل أن تستمر الاتجاهات الأساسية نحو انخفاض الدولار الأمريكي وارتفاع الين.