Labubu ليس فقط محبوبًا في سوق الألعاب الحقيقية، بل أثار أيضًا حمى الاستثمار في العالم الافتراضي، ليصبح رمزًا ثقافيًا عالميًا.
الكاتب: أوليفر، مارساي كاوجي
في السوق المالية في عام 2025 ، أصبح صدى أسهم هونغ كونغ وعملات Meme مشهدا فريدا. في 27 مايو ، بابل مارت (9992. HK) إلى مستوى قياسي بلغ 229 دولار هونج كونج ، بزيادة تصل إلى 155٪ لهذا العام ، وتجاوزت قيمتها السوقية 300 مليار دولار هونج كونج. في الوقت نفسه ، تجاوزت القيمة السوقية لعملة Solana eco-meme القائمة على IP Labubu 45 مليون دولار أمريكي ، بزيادة 58.85٪ في 24 ساعة. لم يتسبب قزم الغابة الاسكندنافي ذو الأذنين الحادة والأنياب والمبتسم في الاندفاع للشراء في سوق الألعاب المادية فحسب ، بل أشعل أيضا حماس الاستثمار في العالم الافتراضي ، ليصبح رمزا فائقا يربط بين الثقافة ورأس المال. كيف يدفع صعود Labubu Pop Mart من علامة تجارية صينية للألعاب إلى عملاق ثقافي عالمي؟ ما نوع صورة الاستهلاك الجديدة التي يكشفها منطق رأس المال والسرد الثقافي وراءها؟
جنون عملات الميم: الرحلة الافتراضية لـ Labubu
بصفتها رائدة في سوق العملات المشفرة في عام 2025 ، سترتفع القيمة السوقية الإجمالية لعملة meme من 20 مليار دولار إلى 120 مليار دولار في عام 2024 ، بزيادة قدرها 500٪. على الرغم من أن $LABUBU لم يتم إصداره رسميا من قبل Pop Mart ، إلا أنه سرعان ما أصبح مشروعا نجميا في نظام Solana البيئي بناء على شعبية الملكية الفكرية العالمية ل Labubu. في 27 مايو ، لامست القيمة السوقية ل $LABUBU لفترة وجيزة 45 مليون دولار ، ويتم تداولها الآن عند 40.6 مليون دولار ، بحجم تداول على مدار 24 ساعة قدره 9.5 مليون دولار. إن انتشار وسائل التواصل الاجتماعي الشبيه بالانشطار هو المحرك الأساسي لانفجارها. من الأميرة التايلاندية سيريفان التي تعلق لابوبو على حقيبة هيرميس البلاتينية ، إلى عضو BLACKPINK ليزا التي تنشر صورة على Instagram ، إلى ديفيد بيكهام الذي يشارك حقيبة لابوبو لابنته معلقة ، ظهر القزم بشكل متكرر في الأوساط الاجتماعية للمشاهير وأثار جنون التقليد العالمي.
!
في تايلاند على وجه الخصوص ، أصبحت لابوبو رمزا ثقافيا. في عام 2024 ، منحته هيئة السياحة في تايلاند لقب "مسؤول تجربة تايلاند السحرية" وأقامت حفل ترحيب كبير مع وزير السياحة والرياضة شخصيا. تظهر ملابس لابو والوشم وحتى البضائع المخصصة في شوارع بانكوك ، مما يسلط الضوء على جاذبيتها كرمز للثقافة العصرية. انتشر هذا التأثير الثقافي بسرعة إلى سوق العملات المشفرة ، حيث كان لمؤثري التشفير المعروفين مثل Ansem صدى لدى المجتمع عندما أصدروا محتوى متعلقا ب Labubu من خلال Platform X. وفقا لبيانات Holderscan ، منذ 14 مايو ، زاد عدد عناوين الاحتفاظ بالرمز المميز $LABUBU بأكثر من 30٪ ، مما يدل على النمو المستمر للمشاركة في السوق وحماس المجتمع.
ومع ذلك ، لا يمكن تجاهل التقلبات العالية والمخاطر المحتملة لعملات meme. في 26 مايو ، أصدرت Pop Mart بيانا من خلال منصة X ، أوضحت أنها لم تصدر أبدا أي عملات meme ، وحذرت المستخدمين من توخي الحذر ضد عمليات الاحتيال وتحتفظ بالحق في متابعة المسؤولية القانونية. ومع ذلك ، فإن جنون $LABUBU لم يبرد. تحفز الحالات الناجحة لعملات meme غير الرسمية مثل Chillguy و Pnut وما إلى ذلك المستثمرين على المراهنة على $LABUBU. تتزامن فلسفة مؤسس Bubble Mart وانغ نينغ المتمثلة في "عديم الفائدة مفيد" - "إذا جعلنا الدمى مفيدة ، فستنخفض المبيعات بالتأكيد" - مع المنطق المدفوع بالعاطفة لعملات meme ، مما يجذب الجيل Z لمطاردة القيمة الرمزية ل Labubu في العالم الافتراضي. ستكون المخاطر التنظيمية متغيرا رئيسيا في المستقبل ، حيث تحذر هيئة الأوراق المالية والبورصات من الترويج لعملات meme غير المسجلة ، وقد تواجه الطفرة المستمرة في $LABUBU تحديات الامتثال.
نجم البحر في سوق الأسهم هونغ كونغ: طموحات بوبو مارت العالمية
مرددا الكرنفال الافتراضي لعملات Meme ، فإن أداء Bubble Mart في سوق الأسهم في هونغ كونغ مبهر بنفس القدر. في الربع الأول من عام 2025 ، زادت إيرادات الشركة بنسبة 165٪ إلى 170٪ على أساس سنوي ، متجاوزة بكثير توقعات السوق ، حيث نما السوق الصيني بنسبة 95٪ إلى 100٪ وارتفع السوق الخارجية بنسبة 475٪ إلى 480٪. يغطي جي بي مورغان Pop Mart لأول مرة ، ويعطي تصنيف "زيادة الوزن" ، والسعر المستهدف البالغ 250 دولارا هونج كونج ، ويتوقع نمو المبيعات الخارجية بنسبة 152٪ على أساس سنوي في عام 2025 ، بمعدل نمو سنوي مركب قدره 42٪ من 2025 إلى 2027 ، وستشكل الإيرادات الخارجية 65٪ من إجمالي المبيعات بحلول عام 2027. كما رفعت جولدمان ساكس وبوفا سيكيوريتيز ومؤسسات أخرى أسعارها المستهدفة ، متفائلة بشكل عام بشأن الطلب العالمي على لابوبو واستراتيجية بوب مارت في الخارج.
يعتمد نجاح لابوبو على ابتكار المنتجات. في عام 2024 ، ساهمت سلسلة THE MONSTERS من Labubu بإيرادات قدرها 3.04 مليار يوان ، بزيادة سنوية قدرها 726.6٪ ، وهو ما يمثل 23.3٪ من إجمالي إيرادات الشركة. في قلب هذا هو اختراق في عملية "القطيفة": من خلال الجمع بين الوجه الرقيق للفينيل واللمسة الناعمة للأفخم ، لا يحتفظ Labubu بهوية IP فحسب ، بل يتطور أيضا من شخصية ثابتة إلى "شماعات حقائب" يمكن حملها. يمنح هذا الابتكار Labubu هوية مزدوجة: فهو عنصر قابل للتحصيل و "عملة اجتماعية" تعبر عن شخصيته وحضوره. في سوق بانكوك الليلي ، يتبادل اللاعبون Labubu المخفية بالحقائب الفاخرة. في هارودز لندن ، يتبادل هواة الجمع حقائب Hermès Kelly مقابل الندرة. في مهرجان كوتشيلا في لوس أنجلوس ، يتبادل المشجعون Labubu مقابل التصاريح. تسلط ظاهرة المقايضة هذه الضوء على جاذبية لابو الفريدة كرمز ثقافي عالمي.
!
تعمل استراتيجية العولمة التي تنتهجها بوب مارت على تضخيم تأثير لابوبو. في عام 2024 ، ستصل إيرادات الشركة في الخارج إلى 5.07 مليار يوان ، بزيادة سنوية قدرها 375.2٪ ، وهو ما يمثل 38.9٪ من إجمالي الإيرادات. ساهمت سوق جنوب شرق آسيا بمبلغ 2.4 مليار يوان ، بزيادة سنوية قدرها 619.1٪ ، وهو ما يمثل 47.4٪ من الإيرادات الخارجية. في الربع الأول من عام 2025 ، نما سوق آسيا والمحيط الهادئ بنسبة 345٪ إلى 350٪ على أساس سنوي ، ونما سوق الأمريكتين بنسبة 895٪ إلى 900٪ ، ونما السوق الأوروبي بنسبة 600٪ إلى 605٪. تخطط الشركة لمضاعفة عدد المتاجر في الولايات المتحدة إلى 50 متجرا بحلول عام 2025 ، مستهدفة تايمز سكوير وفيفث أفينيو في نيويورك. في 14 أبريل 2024 ، أصدر وانغ نينغ خطابا إلى جميع الموظفين ، معلنا فيه عن إنشاء أربعة مقرات إقليمية في الصين الكبرى والأمريكتين وآسيا والمحيط الهادئ وأوروبا لتحسين تخصيص الموارد وتحسين الكفاءة التشغيلية العالمية. تصدر تطبيق Pop Mart مخططات التسوق في متجر التطبيقات الأمريكي ، حيث ارتفع إلى المركز الرابع في القائمة المجانية ، مما يدل على جاذبية لابو العالمية.
تقلبات سوق رأس المال ورمز طول عمر الملكية الفكرية
كان مسار سعر سهم Pop Mart دراماتيكيا. من القيمة السوقية البالغة 100 مليار يوان عندما تم إدراجها في عام 2020 ، إلى أدنى مستوى قدره 9.8 دولار هونج كونج في عام 2022 ، ثم تجاوز 300 مليار دولار هونج كونج في عام 2025 ، شهدت الشركة معمودية متكررة في سوق رأس المال. في عام 2024 ، دفعت طفرة لابوبو سعر السهم إلى مستويات قياسية جديدة ، لكن انخفاض الحيازات من قبل المستثمرين في المراحل المبكرة أثار مناقشات ساخنة في السوق. قامت Bee Qiao Capital بتصفية 11.91 مليون سهم وصرفت 2.11 مليار يوان ، قائلة إنها انسحبت بسبب استحقاق الصندوق. نشر Tu Zheng ، الشريك المؤسس لشركة Bee Qiao Capital ، على منصة X بعاطفة: "من عجلة الملاك إلى التخليص ، رافقت Bubble Mart لمدة 14 عاما ، وكانت العملية رائعة." بالإضافة إلى ذلك ، يمتلك وانغ نينغ بشكل غير مباشر أسهما من خلال GWF Holding و Pop Mart Hehuo Holding Limited ، وانخفضت نسبة المساهمين من 50.34٪ إلى 48.73٪ بعد التخفيض في 24 أكتوبر 2024 ، ولا تزال قيمة المساهمين قريبة من 80 مليار دولار هونج كونج. يثير هذا التخفيض رفيع المستوى قلق المستثمرين: هل يمكن أن يستمر جنون لابوبو؟ كيف يحافظ Pop Mart على حيوية IP بعد انحسار حركة المرور؟
!
لقد رد وانغ نينغ بالفعل على هذا: "يعتقد الكثير من الناس أن لابوبو ولدت من العدم ، لكن عام 2026 هو الذكرى السنوية العاشرة لتأسيسه ، و 2027 هو الذكرى العشرين لمولي. تتمتع الملكية الفكرية بدورة حياة طويلة جدا ، وربما نكون واحدة من أطول الشركات عمرا ". توفر استراتيجية مصفوفة IP الخاصة ب Pop Mart دعما قويا لها. في عام 2024 ، ستساهم أفضل خمس عناوين IP (Labubu و Molly و Skullpanda و Crybaby و Dimoo) بإجمالي أكثر من 8.5 مليار يوان في الإيرادات ، وهو ما يمثل 65٪ من إجمالي الإيرادات. من بينها ، أصبح Crybaby أسرع IP يكسر 1 مليار بمعدل نمو قدره 1537.2٪ ، وساهم Skullpanda و Dimoo بمبلغ 1.52 مليار يوان و 1.28 مليار يوان على التوالي. كما تجاوزت 13 عنوان IP ، بما في ذلك DIMOO WORLD و HIRONO و Zsiga ، علامة 100 مليون يوان ، مما يدل على مهارات الشركة العميقة في حضانة الملكية الفكرية.
تكمن كلمة مرور IP الخاصة ب Pop Mart في فهمها الدقيق ل "القيمة العاطفية". لا ينبع نجاح لابوبو من تصميم المنتج فحسب ، بل ينبع أيضا من دورها كوسيلة لهوية الجيل Z والتعبير عن الذات. في عام 2024 ، سيتم بيع أكثر من 100,000 صندوق أعمى تم إطلاقه بشكل مشترك من قبل الشركة و "نزهة 2" ، ومن المتوقع أن تزيد إيرادات الملكية الفكرية المرخصة في النصف الأول من عام 2025. أشار تقرير أبحاث الأوراق المالية الغربية إلى أن Pop Mart قد بنت حاجزا قويا للعلامة التجارية من خلال مصفوفة IP وتوسيع الفئات. في عام 2024 ، ستبلغ إيرادات فئة الشكل 6.94 مليار يوان ، بزيادة سنوية قدرها 44.7٪ ، وستظل الفئة الأكبر. ارتفعت إيرادات فئة الفخم بنسبة 1289٪ لتصل إلى 2.83 مليار يوان ، لتصبح المنتج المتفجر لهذا العام. لا يؤدي هذا التصميم المتنوع إلى تشتيت مخاطر IP واحد فحسب ، بل يستمر أيضا في توسيع نفوذه في السوق من خلال الدفع الثنائي المتمثل في "تجربة غير متصلة بالإنترنت + الوصول عبر الإنترنت".
من الألعاب الثقافية إلى الاقتصاد الثقافي: السرد المزدوج لLabubu
نجاح Labubu يعكس المنطق الاقتصادي الثقافي المشترك بين ألعاب الثقافة الشعبية وعملات الميم: كلاهما يركز على القيمة العاطفية، وينتشر بسرعة من خلال الفيروسية في وسائل التواصل الاجتماعي والاعتراف المجتمعي. على تيك توك وإنستغرام، جذبت مقاطع الفيديو الخاصة ب unboxing، وتنسيقات الملابس، وعرض "جدار الدمى" تحت هاشتاغ #Labubu ملايين المعجبين، حيث جمعت بعض الحسابات في فترة قصيرة مليون متابع. تُظهر اتجاهات جوجل أن شعبية بحث Labubu العالمية في مايو 2025 تفوق بكثير تلك المتعلقة بعملات الميم مثل PEPE و DOGE، مما يبرز مكانته كرمز ثقافي عالمي.
!
تطورت Labubu من لعبة عصرية واحدة إلى "عملة اجتماعية". في عام 2024 ، سيتم إطلاق سلسلة "Forward High Energy" من الصناديق العمياء على مستوى العالم ، وسيتم بيع منصات التجارة الإلكترونية المحلية في ثوان ، مع اصطفاف المتاجر في شيكاغو ولندن وهاراجوكو وطوكيو وأماكن أخرى طوال الليل. السعر الأصلي البالغ 99 يوان للطراز العادي له علاوة تتراوح من 10٪ إلى 200٪ ، والنموذج المخفي يصل إلى 2300 يوان ، أي علاوة تزيد عن 20 مرة. في سوق بانكوك الليلي ، يتبادل اللاعبون Labubu المخفي بالسلع الفاخرة. في هارودز لندن ، يتبادل هواة الجمع حقائب Hermès Kelly مقابل الندرة. في معرض Shanghai Trend Show ، استبدل اللاعبون ثلاثة أجهزة iPhone 14 Pro بنماذج مخفية. ظاهرة "المقايضة" هذه لا تثبت صحة قيمة لابو القابلة للتحصيل فحسب ، بل تدفعها أيضا إلى وضع "أداة إدارة مالية بديلة". أدى جنون عملة الميم في $LABUBU إلى تضخيم تأثيرها الثقافي ، وعلى الرغم من إصدارها غير الرسمي ، فقد أصبح من أبرز معالم نظام Solana البيئي بسبب الجاذبية العالمية للملكية الفكرية.
يوفر ابتكار قناة Pop Mart أيضا الدعم لإنتاجها الثقافي. في عام 2024 ، ستتم إضافة 38 متجرا جديدا في البر الرئيسي الصيني إلى 401 ، وسيصل عدد متاجر الروبوتات إلى 2,300. من بين القنوات عبر الإنترنت ، زادت إيرادات منصة Douyin بنسبة 112.2٪ ، وكان أداء التجارة الإلكترونية الخارجية أقوى ، حيث زادت إيرادات الموقع الرسمي بنسبة 1246.2٪ ، وارتفعت إيرادات منصة TikTok بنسبة 5779.8٪. لا يعزز هذا النموذج من "التجربة غير المتصلة بالإنترنت + الوصول عبر الإنترنت" الالتصاق المستهلك فحسب ، بل يعزز أيضا Labubu لرؤية الشباب في جميع أنحاء العالم من خلال انشطار وسائل التواصل الاجتماعي.
آفاق المستقبل: الفرص والتحديات تتعايش
أدى ارتفاع شعبية Labubu إلى توفير زخم نمو غير مسبوق لـ Bubble Mart، ولكن التحديات المستقبلية لا يمكن تجاهلها. قد يؤدي تأثير قاعدة البيانات العالية إلى تباطؤ النمو اللاحق، كما تزداد ضغوط التكلفة للتوسع في الخارج. تعتبر مخاطر تنظيم سوق العملات الميم أيضًا حاسمة، حيث حذرت SEC من عدم الترويج للعملات الميم غير المسجلة، ومن المحتمل أن تؤثر زيادة التنظيمات المستقبلية على بيئة تداول $LABUBU. علاوة على ذلك، فإن كيفية الحفاظ على حرارة IP بعد تراجع حركة المرور هي مسألة يجب على Bubble Mart معالجتها.
ومع ذلك، فإن الفرص أيضًا بارزة. في عام 2024، ستطلق الشركة لعبة "أرض الأحلام" وأنواع جديدة مثل بطاقات الجمع، مما يظهر إمكانات توسع الفئات. تتوقع جي بي مورغان أن يؤدي استخدام تقنيات التعرف على الصوت والواقع المعزز إلى تعزيز تفاعل الألعاب. تشير تقارير الغربية للأوراق المالية إلى أن إجمالي إيرادات بابلو مارت من المتوقع أن تنمو بأكثر من 50% بحلول عام 2025، مع زيادة أكثر من 100% في السوق الخارجية، مع خطة لفتح 100 متجر جديد، والتوسع في أسواق مثل المكسيك وكندا. أثبتت نجاحات Labubu القدرة التنافسية الجوهرية للشركة في تشغيل الملكية الفكرية والتوسع العالمي، حيث توفر قيمتها الثقافية العالمية مساحة واسعة للتوسع العالمي.
خاتمة
من القيمة السوقية البالغة 100 مليار لأسهم هونغ كونغ إلى طفرة عملات الميم البالغة 10 ملايين دولار ، يربط Labubu بين المادي والافتراضي مثل قزم الغابة ، مما يشعل حماس الشباب في جميع أنحاء العالم. مع 15 عاما من التراكم ، أثبتت Pop Mart أن الألعاب العصرية ليست مجرد بدعة قصيرة الأجل ، ولكنها مسار طويل الأجل يحمل قيما ثقافية وعاطفية. إن التعاون بين أسهم هونغ كونغ وعملات الميم ليس فقط كرنفالا في سوق رأس المال ، ولكنه أيضا نموذج مصغر للاقتصاد الثقافي للجيل Z. في المستقبل ، هل يمكن ل Bubble Mart الاستمرار في ركوب الأمواج ، وهل يمكن أن يصبح Labubu هو Hello Kitty التالي؟ سيخبرنا الوقت.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
ملك الألعاب في السوق هونغ كونغ ونجمة العملات Meme: صعود إمبراطورية Labubu المزدوجة
الكاتب: أوليفر، مارساي كاوجي
في السوق المالية في عام 2025 ، أصبح صدى أسهم هونغ كونغ وعملات Meme مشهدا فريدا. في 27 مايو ، بابل مارت (9992. HK) إلى مستوى قياسي بلغ 229 دولار هونج كونج ، بزيادة تصل إلى 155٪ لهذا العام ، وتجاوزت قيمتها السوقية 300 مليار دولار هونج كونج. في الوقت نفسه ، تجاوزت القيمة السوقية لعملة Solana eco-meme القائمة على IP Labubu 45 مليون دولار أمريكي ، بزيادة 58.85٪ في 24 ساعة. لم يتسبب قزم الغابة الاسكندنافي ذو الأذنين الحادة والأنياب والمبتسم في الاندفاع للشراء في سوق الألعاب المادية فحسب ، بل أشعل أيضا حماس الاستثمار في العالم الافتراضي ، ليصبح رمزا فائقا يربط بين الثقافة ورأس المال. كيف يدفع صعود Labubu Pop Mart من علامة تجارية صينية للألعاب إلى عملاق ثقافي عالمي؟ ما نوع صورة الاستهلاك الجديدة التي يكشفها منطق رأس المال والسرد الثقافي وراءها؟
جنون عملات الميم: الرحلة الافتراضية لـ Labubu
بصفتها رائدة في سوق العملات المشفرة في عام 2025 ، سترتفع القيمة السوقية الإجمالية لعملة meme من 20 مليار دولار إلى 120 مليار دولار في عام 2024 ، بزيادة قدرها 500٪. على الرغم من أن $LABUBU لم يتم إصداره رسميا من قبل Pop Mart ، إلا أنه سرعان ما أصبح مشروعا نجميا في نظام Solana البيئي بناء على شعبية الملكية الفكرية العالمية ل Labubu. في 27 مايو ، لامست القيمة السوقية ل $LABUBU لفترة وجيزة 45 مليون دولار ، ويتم تداولها الآن عند 40.6 مليون دولار ، بحجم تداول على مدار 24 ساعة قدره 9.5 مليون دولار. إن انتشار وسائل التواصل الاجتماعي الشبيه بالانشطار هو المحرك الأساسي لانفجارها. من الأميرة التايلاندية سيريفان التي تعلق لابوبو على حقيبة هيرميس البلاتينية ، إلى عضو BLACKPINK ليزا التي تنشر صورة على Instagram ، إلى ديفيد بيكهام الذي يشارك حقيبة لابوبو لابنته معلقة ، ظهر القزم بشكل متكرر في الأوساط الاجتماعية للمشاهير وأثار جنون التقليد العالمي.
!
في تايلاند على وجه الخصوص ، أصبحت لابوبو رمزا ثقافيا. في عام 2024 ، منحته هيئة السياحة في تايلاند لقب "مسؤول تجربة تايلاند السحرية" وأقامت حفل ترحيب كبير مع وزير السياحة والرياضة شخصيا. تظهر ملابس لابو والوشم وحتى البضائع المخصصة في شوارع بانكوك ، مما يسلط الضوء على جاذبيتها كرمز للثقافة العصرية. انتشر هذا التأثير الثقافي بسرعة إلى سوق العملات المشفرة ، حيث كان لمؤثري التشفير المعروفين مثل Ansem صدى لدى المجتمع عندما أصدروا محتوى متعلقا ب Labubu من خلال Platform X. وفقا لبيانات Holderscan ، منذ 14 مايو ، زاد عدد عناوين الاحتفاظ بالرمز المميز $LABUBU بأكثر من 30٪ ، مما يدل على النمو المستمر للمشاركة في السوق وحماس المجتمع.
ومع ذلك ، لا يمكن تجاهل التقلبات العالية والمخاطر المحتملة لعملات meme. في 26 مايو ، أصدرت Pop Mart بيانا من خلال منصة X ، أوضحت أنها لم تصدر أبدا أي عملات meme ، وحذرت المستخدمين من توخي الحذر ضد عمليات الاحتيال وتحتفظ بالحق في متابعة المسؤولية القانونية. ومع ذلك ، فإن جنون $LABUBU لم يبرد. تحفز الحالات الناجحة لعملات meme غير الرسمية مثل Chillguy و Pnut وما إلى ذلك المستثمرين على المراهنة على $LABUBU. تتزامن فلسفة مؤسس Bubble Mart وانغ نينغ المتمثلة في "عديم الفائدة مفيد" - "إذا جعلنا الدمى مفيدة ، فستنخفض المبيعات بالتأكيد" - مع المنطق المدفوع بالعاطفة لعملات meme ، مما يجذب الجيل Z لمطاردة القيمة الرمزية ل Labubu في العالم الافتراضي. ستكون المخاطر التنظيمية متغيرا رئيسيا في المستقبل ، حيث تحذر هيئة الأوراق المالية والبورصات من الترويج لعملات meme غير المسجلة ، وقد تواجه الطفرة المستمرة في $LABUBU تحديات الامتثال.
نجم البحر في سوق الأسهم هونغ كونغ: طموحات بوبو مارت العالمية
مرددا الكرنفال الافتراضي لعملات Meme ، فإن أداء Bubble Mart في سوق الأسهم في هونغ كونغ مبهر بنفس القدر. في الربع الأول من عام 2025 ، زادت إيرادات الشركة بنسبة 165٪ إلى 170٪ على أساس سنوي ، متجاوزة بكثير توقعات السوق ، حيث نما السوق الصيني بنسبة 95٪ إلى 100٪ وارتفع السوق الخارجية بنسبة 475٪ إلى 480٪. يغطي جي بي مورغان Pop Mart لأول مرة ، ويعطي تصنيف "زيادة الوزن" ، والسعر المستهدف البالغ 250 دولارا هونج كونج ، ويتوقع نمو المبيعات الخارجية بنسبة 152٪ على أساس سنوي في عام 2025 ، بمعدل نمو سنوي مركب قدره 42٪ من 2025 إلى 2027 ، وستشكل الإيرادات الخارجية 65٪ من إجمالي المبيعات بحلول عام 2027. كما رفعت جولدمان ساكس وبوفا سيكيوريتيز ومؤسسات أخرى أسعارها المستهدفة ، متفائلة بشكل عام بشأن الطلب العالمي على لابوبو واستراتيجية بوب مارت في الخارج.
يعتمد نجاح لابوبو على ابتكار المنتجات. في عام 2024 ، ساهمت سلسلة THE MONSTERS من Labubu بإيرادات قدرها 3.04 مليار يوان ، بزيادة سنوية قدرها 726.6٪ ، وهو ما يمثل 23.3٪ من إجمالي إيرادات الشركة. في قلب هذا هو اختراق في عملية "القطيفة": من خلال الجمع بين الوجه الرقيق للفينيل واللمسة الناعمة للأفخم ، لا يحتفظ Labubu بهوية IP فحسب ، بل يتطور أيضا من شخصية ثابتة إلى "شماعات حقائب" يمكن حملها. يمنح هذا الابتكار Labubu هوية مزدوجة: فهو عنصر قابل للتحصيل و "عملة اجتماعية" تعبر عن شخصيته وحضوره. في سوق بانكوك الليلي ، يتبادل اللاعبون Labubu المخفية بالحقائب الفاخرة. في هارودز لندن ، يتبادل هواة الجمع حقائب Hermès Kelly مقابل الندرة. في مهرجان كوتشيلا في لوس أنجلوس ، يتبادل المشجعون Labubu مقابل التصاريح. تسلط ظاهرة المقايضة هذه الضوء على جاذبية لابو الفريدة كرمز ثقافي عالمي.
!
تعمل استراتيجية العولمة التي تنتهجها بوب مارت على تضخيم تأثير لابوبو. في عام 2024 ، ستصل إيرادات الشركة في الخارج إلى 5.07 مليار يوان ، بزيادة سنوية قدرها 375.2٪ ، وهو ما يمثل 38.9٪ من إجمالي الإيرادات. ساهمت سوق جنوب شرق آسيا بمبلغ 2.4 مليار يوان ، بزيادة سنوية قدرها 619.1٪ ، وهو ما يمثل 47.4٪ من الإيرادات الخارجية. في الربع الأول من عام 2025 ، نما سوق آسيا والمحيط الهادئ بنسبة 345٪ إلى 350٪ على أساس سنوي ، ونما سوق الأمريكتين بنسبة 895٪ إلى 900٪ ، ونما السوق الأوروبي بنسبة 600٪ إلى 605٪. تخطط الشركة لمضاعفة عدد المتاجر في الولايات المتحدة إلى 50 متجرا بحلول عام 2025 ، مستهدفة تايمز سكوير وفيفث أفينيو في نيويورك. في 14 أبريل 2024 ، أصدر وانغ نينغ خطابا إلى جميع الموظفين ، معلنا فيه عن إنشاء أربعة مقرات إقليمية في الصين الكبرى والأمريكتين وآسيا والمحيط الهادئ وأوروبا لتحسين تخصيص الموارد وتحسين الكفاءة التشغيلية العالمية. تصدر تطبيق Pop Mart مخططات التسوق في متجر التطبيقات الأمريكي ، حيث ارتفع إلى المركز الرابع في القائمة المجانية ، مما يدل على جاذبية لابو العالمية.
تقلبات سوق رأس المال ورمز طول عمر الملكية الفكرية
كان مسار سعر سهم Pop Mart دراماتيكيا. من القيمة السوقية البالغة 100 مليار يوان عندما تم إدراجها في عام 2020 ، إلى أدنى مستوى قدره 9.8 دولار هونج كونج في عام 2022 ، ثم تجاوز 300 مليار دولار هونج كونج في عام 2025 ، شهدت الشركة معمودية متكررة في سوق رأس المال. في عام 2024 ، دفعت طفرة لابوبو سعر السهم إلى مستويات قياسية جديدة ، لكن انخفاض الحيازات من قبل المستثمرين في المراحل المبكرة أثار مناقشات ساخنة في السوق. قامت Bee Qiao Capital بتصفية 11.91 مليون سهم وصرفت 2.11 مليار يوان ، قائلة إنها انسحبت بسبب استحقاق الصندوق. نشر Tu Zheng ، الشريك المؤسس لشركة Bee Qiao Capital ، على منصة X بعاطفة: "من عجلة الملاك إلى التخليص ، رافقت Bubble Mart لمدة 14 عاما ، وكانت العملية رائعة." بالإضافة إلى ذلك ، يمتلك وانغ نينغ بشكل غير مباشر أسهما من خلال GWF Holding و Pop Mart Hehuo Holding Limited ، وانخفضت نسبة المساهمين من 50.34٪ إلى 48.73٪ بعد التخفيض في 24 أكتوبر 2024 ، ولا تزال قيمة المساهمين قريبة من 80 مليار دولار هونج كونج. يثير هذا التخفيض رفيع المستوى قلق المستثمرين: هل يمكن أن يستمر جنون لابوبو؟ كيف يحافظ Pop Mart على حيوية IP بعد انحسار حركة المرور؟
!
لقد رد وانغ نينغ بالفعل على هذا: "يعتقد الكثير من الناس أن لابوبو ولدت من العدم ، لكن عام 2026 هو الذكرى السنوية العاشرة لتأسيسه ، و 2027 هو الذكرى العشرين لمولي. تتمتع الملكية الفكرية بدورة حياة طويلة جدا ، وربما نكون واحدة من أطول الشركات عمرا ". توفر استراتيجية مصفوفة IP الخاصة ب Pop Mart دعما قويا لها. في عام 2024 ، ستساهم أفضل خمس عناوين IP (Labubu و Molly و Skullpanda و Crybaby و Dimoo) بإجمالي أكثر من 8.5 مليار يوان في الإيرادات ، وهو ما يمثل 65٪ من إجمالي الإيرادات. من بينها ، أصبح Crybaby أسرع IP يكسر 1 مليار بمعدل نمو قدره 1537.2٪ ، وساهم Skullpanda و Dimoo بمبلغ 1.52 مليار يوان و 1.28 مليار يوان على التوالي. كما تجاوزت 13 عنوان IP ، بما في ذلك DIMOO WORLD و HIRONO و Zsiga ، علامة 100 مليون يوان ، مما يدل على مهارات الشركة العميقة في حضانة الملكية الفكرية.
تكمن كلمة مرور IP الخاصة ب Pop Mart في فهمها الدقيق ل "القيمة العاطفية". لا ينبع نجاح لابوبو من تصميم المنتج فحسب ، بل ينبع أيضا من دورها كوسيلة لهوية الجيل Z والتعبير عن الذات. في عام 2024 ، سيتم بيع أكثر من 100,000 صندوق أعمى تم إطلاقه بشكل مشترك من قبل الشركة و "نزهة 2" ، ومن المتوقع أن تزيد إيرادات الملكية الفكرية المرخصة في النصف الأول من عام 2025. أشار تقرير أبحاث الأوراق المالية الغربية إلى أن Pop Mart قد بنت حاجزا قويا للعلامة التجارية من خلال مصفوفة IP وتوسيع الفئات. في عام 2024 ، ستبلغ إيرادات فئة الشكل 6.94 مليار يوان ، بزيادة سنوية قدرها 44.7٪ ، وستظل الفئة الأكبر. ارتفعت إيرادات فئة الفخم بنسبة 1289٪ لتصل إلى 2.83 مليار يوان ، لتصبح المنتج المتفجر لهذا العام. لا يؤدي هذا التصميم المتنوع إلى تشتيت مخاطر IP واحد فحسب ، بل يستمر أيضا في توسيع نفوذه في السوق من خلال الدفع الثنائي المتمثل في "تجربة غير متصلة بالإنترنت + الوصول عبر الإنترنت".
من الألعاب الثقافية إلى الاقتصاد الثقافي: السرد المزدوج لLabubu
نجاح Labubu يعكس المنطق الاقتصادي الثقافي المشترك بين ألعاب الثقافة الشعبية وعملات الميم: كلاهما يركز على القيمة العاطفية، وينتشر بسرعة من خلال الفيروسية في وسائل التواصل الاجتماعي والاعتراف المجتمعي. على تيك توك وإنستغرام، جذبت مقاطع الفيديو الخاصة ب unboxing، وتنسيقات الملابس، وعرض "جدار الدمى" تحت هاشتاغ #Labubu ملايين المعجبين، حيث جمعت بعض الحسابات في فترة قصيرة مليون متابع. تُظهر اتجاهات جوجل أن شعبية بحث Labubu العالمية في مايو 2025 تفوق بكثير تلك المتعلقة بعملات الميم مثل PEPE و DOGE، مما يبرز مكانته كرمز ثقافي عالمي.
!
تطورت Labubu من لعبة عصرية واحدة إلى "عملة اجتماعية". في عام 2024 ، سيتم إطلاق سلسلة "Forward High Energy" من الصناديق العمياء على مستوى العالم ، وسيتم بيع منصات التجارة الإلكترونية المحلية في ثوان ، مع اصطفاف المتاجر في شيكاغو ولندن وهاراجوكو وطوكيو وأماكن أخرى طوال الليل. السعر الأصلي البالغ 99 يوان للطراز العادي له علاوة تتراوح من 10٪ إلى 200٪ ، والنموذج المخفي يصل إلى 2300 يوان ، أي علاوة تزيد عن 20 مرة. في سوق بانكوك الليلي ، يتبادل اللاعبون Labubu المخفي بالسلع الفاخرة. في هارودز لندن ، يتبادل هواة الجمع حقائب Hermès Kelly مقابل الندرة. في معرض Shanghai Trend Show ، استبدل اللاعبون ثلاثة أجهزة iPhone 14 Pro بنماذج مخفية. ظاهرة "المقايضة" هذه لا تثبت صحة قيمة لابو القابلة للتحصيل فحسب ، بل تدفعها أيضا إلى وضع "أداة إدارة مالية بديلة". أدى جنون عملة الميم في $LABUBU إلى تضخيم تأثيرها الثقافي ، وعلى الرغم من إصدارها غير الرسمي ، فقد أصبح من أبرز معالم نظام Solana البيئي بسبب الجاذبية العالمية للملكية الفكرية.
يوفر ابتكار قناة Pop Mart أيضا الدعم لإنتاجها الثقافي. في عام 2024 ، ستتم إضافة 38 متجرا جديدا في البر الرئيسي الصيني إلى 401 ، وسيصل عدد متاجر الروبوتات إلى 2,300. من بين القنوات عبر الإنترنت ، زادت إيرادات منصة Douyin بنسبة 112.2٪ ، وكان أداء التجارة الإلكترونية الخارجية أقوى ، حيث زادت إيرادات الموقع الرسمي بنسبة 1246.2٪ ، وارتفعت إيرادات منصة TikTok بنسبة 5779.8٪. لا يعزز هذا النموذج من "التجربة غير المتصلة بالإنترنت + الوصول عبر الإنترنت" الالتصاق المستهلك فحسب ، بل يعزز أيضا Labubu لرؤية الشباب في جميع أنحاء العالم من خلال انشطار وسائل التواصل الاجتماعي.
آفاق المستقبل: الفرص والتحديات تتعايش
أدى ارتفاع شعبية Labubu إلى توفير زخم نمو غير مسبوق لـ Bubble Mart، ولكن التحديات المستقبلية لا يمكن تجاهلها. قد يؤدي تأثير قاعدة البيانات العالية إلى تباطؤ النمو اللاحق، كما تزداد ضغوط التكلفة للتوسع في الخارج. تعتبر مخاطر تنظيم سوق العملات الميم أيضًا حاسمة، حيث حذرت SEC من عدم الترويج للعملات الميم غير المسجلة، ومن المحتمل أن تؤثر زيادة التنظيمات المستقبلية على بيئة تداول $LABUBU. علاوة على ذلك، فإن كيفية الحفاظ على حرارة IP بعد تراجع حركة المرور هي مسألة يجب على Bubble Mart معالجتها.
ومع ذلك، فإن الفرص أيضًا بارزة. في عام 2024، ستطلق الشركة لعبة "أرض الأحلام" وأنواع جديدة مثل بطاقات الجمع، مما يظهر إمكانات توسع الفئات. تتوقع جي بي مورغان أن يؤدي استخدام تقنيات التعرف على الصوت والواقع المعزز إلى تعزيز تفاعل الألعاب. تشير تقارير الغربية للأوراق المالية إلى أن إجمالي إيرادات بابلو مارت من المتوقع أن تنمو بأكثر من 50% بحلول عام 2025، مع زيادة أكثر من 100% في السوق الخارجية، مع خطة لفتح 100 متجر جديد، والتوسع في أسواق مثل المكسيك وكندا. أثبتت نجاحات Labubu القدرة التنافسية الجوهرية للشركة في تشغيل الملكية الفكرية والتوسع العالمي، حيث توفر قيمتها الثقافية العالمية مساحة واسعة للتوسع العالمي.
خاتمة
من القيمة السوقية البالغة 100 مليار لأسهم هونغ كونغ إلى طفرة عملات الميم البالغة 10 ملايين دولار ، يربط Labubu بين المادي والافتراضي مثل قزم الغابة ، مما يشعل حماس الشباب في جميع أنحاء العالم. مع 15 عاما من التراكم ، أثبتت Pop Mart أن الألعاب العصرية ليست مجرد بدعة قصيرة الأجل ، ولكنها مسار طويل الأجل يحمل قيما ثقافية وعاطفية. إن التعاون بين أسهم هونغ كونغ وعملات الميم ليس فقط كرنفالا في سوق رأس المال ، ولكنه أيضا نموذج مصغر للاقتصاد الثقافي للجيل Z. في المستقبل ، هل يمكن ل Bubble Mart الاستمرار في ركوب الأمواج ، وهل يمكن أن يصبح Labubu هو Hello Kitty التالي؟ سيخبرنا الوقت.