في 20 مايو 2025، اعتمد مجلس الشيوخ الأمريكي نتيجة تصويت 66 صوتًا لصالح و32 صوتًا ضد، الاقتراح الإجرائي لقانون "توجيه وتأسيس الابتكار الوطني لعملات الولايات المتحدة المستقرة" (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act، والذي يعرف اختصارًا بقانون GENIUS)، مما أزال عقبة رئيسية أمام تحول القانون إلى قانون. وفقًا لتقرير CoinDesk والصحفية في فوكس إلينور تيريت، يمثل هذا التصويت تقدمًا كبيرًا للولايات المتحدة في مجال تنظيم العملات المستقرة، وينهي الجمود التشريعي الذي كان قائمًا سابقًا بسبب الانقسامات الحزبية.
المسار المتعرج لمشروع القانون
تم تقديم قانون GENIUS من قبل السناتور بيل هاجرتي في 4 فبراير 2025 ، ودعمه أعضاء مجلس الشيوخ بما في ذلك رئيس اللجنة المصرفية بمجلس الشيوخ تيم سكوت وسينثيا لوميس. يهدف مشروع القانون إلى إنشاء إطار تنظيمي على المستوى الفيدرالي للعملات المستقرة المربوطة بالدولار وملء الفراغ التنظيمي الحالي في سوق العملات المستقرة في الولايات المتحدة. أقر مشروع القانون اللجنة المصرفية بمجلس الشيوخ في 13 مارس بأغلبية 18 صوتا مقابل 6 أصوات ، وفاز بانشقاق خمسة مشرعين ديمقراطيين ، مما يدل على إجماع أولي على التعاون بين الحزبين.
ومع ذلك، لم يكن تقدم مشروع القانون سلسًا. في 9 مايو، فشل مجلس الشيوخ في تمرير التصويت الإجرائي الأول بنسبة 48 صوتًا مقابل 49 صوتًا، ولم يصل إلى عتبة 60 صوتًا. أعرب بعض الديمقراطيين عن استيائهم الشديد من عدم كفاية أحكام مكافحة غسيل الأموال، وتنظيم المصدّرين الأجانب، وأحكام الأمن القومي، حيث سحب تسعة من أعضاء مجلس الشيوخ الديمقراطيين دعمهم بشكل جماعي، مما أدى إلى "إجهاض" مشروع القانون لفترة. حتى أن زعيم الأغلبية في مجلس الشيوخ تشاك شومر (Chuck Schumer) والسيناتورة الديمقراطية المخضرمة إليزابيث وارن (Elizabeth Warren) حثا الديمقراطيين في السر على معارضة ذلك، للضغط على الجمهوريين لتقديم المزيد من التنازلات. بالإضافة إلى ذلك، يشعر بعض الديمقراطيين بالقلق من أن عائلة ترامب قد تستفيد من خلال تداول العملات المستقرة، مما يثير جدلاً حول تضارب المصالح، مما زاد من مقاومة مشروع القانون.
بعد مشاورات مكثفة بين الحزبين، بدأت مواقف الحزب الديمقراطي في التخفف. وفقًا لما ذكرته الصحفية في مجال التشفير إلينور تيريت، في تصويت 20 مايو، غير 15 عضوًا على الأقل من الحزب الديمقراطي مواقفهم وصوتوا لصالح الاقتراح، بما في ذلك كاثرين كورتيز ماستو وآدم شيف ومارك وارنر. وقد مهد هذا التغيير الطريق لدخول مشروع القانون في النقاش الرسمي. قالت السناتورة سينثيا لومييس بعد التصويت: "تمثل الأصول الرقمية المستقبل، والولايات المتحدة الآن أقرب إلى قيادة هذا المجال."
محتوى القانون الرئيسي
"قانون GENIUS" يهدف إلى بناء إطار شامل لإصدار وتنظيم العملات المستقرة، لتعزيز الابتكار، وحماية المستهلكين، والحفاظ على أمان النظام المالي، وتعزيز الهيمنة العالمية للدولار. تشمل بنوده الأساسية:
تحديد الجهة المصدرة بوضوح: ينص القانون على أنه يمكن فقط للمؤسسات الائتمانية أو الجهات الطالبة على مستوى الولاية التي تستوفي معايير تنظيمية محددة إصدار عملة مستقرة بشكل قانوني، مما ينهي بشكل كامل الوضع الحالي "الجميع يمكنهم إصدار العملة". يجب على المصدرين التسجيل في النظام الاحتياطي الفيدرالي والخضوع للمراجعة التنظيمية على المستوى الفيدرالي.
100% متطلبات الاحتياطي: يجب دعم العملة المستقرة بالكامل 1:1 بأصول عالية السيولة مثل الدولار الأمريكي أو السندات الأمريكية قصيرة الأجل، ويجب الإفصاح عن تكوين الاحتياطي علنًا كل شهر، ويجب على المُصدرين الذين يتجاوزون قيمتهم السوقية 50 مليار دولار أن يخضعوا لتدقيق دوري، ويحظر الادعاءات الكاذبة بضمان الحكومة.
معايير الامتثال الصارمة: يجب على المُصدر الالتزام بمتطلبات تنظيمية مشابهة للبنوك، بما في ذلك نسبة كفاية رأس المال، والسيولة، ومعايير إدارة المخاطر، مع الالتزام بشكل صارم بقانون سرية البنوك (BSA) وغيرها من اللوائح المتعلقة بمكافحة غسل الأموال ومكافحة تمويل الإرهاب.
حماية المستهلك: ينص القانون على عدة أحكام لحماية المستهلك، بما في ذلك آلية استرداد واضحة ومتطلبات الشفافية، لضمان أمان أموال المستخدمين ومنع الاحتيال والمخاطر النظامية.
الموقف الحكيم تجاه عملة مستقرة خوارزمية: بالنسبة للعملات المستقرة التي تعتمد فقط على الخوارزميات أو الأصول الرقمية للحفاظ على القيمة، يتطلب القانون من الجهات التنظيمية مراقبة وثيقة، بدلاً من حظرها مباشرة، مما يترك مجالاً لمزيد من البحث في المستقبل.
تأثير عملة مستقرة وسوق العملات المشفرة العالمي
إن إقرار "قانون GENIUS" له دلالات عميقة على سوق العملات المشفرة في الولايات المتحدة والعالم بأسره. يوفر هذا القانون إطارًا قانونيًا واضحًا لسوق العملات المستقرة، وينهي سنوات من عدم اليقين التنظيمي. تُعتبر العملات المستقرة بنية تحتية رئيسية في الاقتصاد المشفر، حيث تُستخدم على نطاق واسع في تداول الأصول الرقمية، والمدفوعات عبر الحدود، والتسويات الفورية، وقد تجاوز حجم سوقها تريليون دولار. من المتوقع أن يجذب تنفيذ القانون المزيد من المستثمرين المؤسسات والبنوك التقليدية إلى السوق، ومن المتوقع أن تسرع البنوك الكبرى وشركات وول ستريت في توسيع أعمالها في مجال العملات المستقرة، مما سيؤدي إلى تدفق مليارات وربما تريليونات الدولارات.
ثانياً، يعزز القانون من خلال تعزيز متطلبات مكافحة غسل الأموال وحماية المستهلك، بشكل ملحوظ من الامتثال والشفافية في سوق عملة مستقرة. سيساهم ذلك في زيادة ثقة الجمهور في عملة مستقرة، مما يدفعها إلى الحصول على تطبيقات أوسع في سيناريوهات الدفع خارج التداولات المشفرة، مثل التجارة عبر الحدود والاستهلاك اليومي. ومع ذلك، يشعر النقاد مثل السيناتور وارن بالقلق من أن القانون قد يجعل مُصدري عملة مستقرة بعيدين عن بعض قواعد حماية المستهلك في النظام المالي التقليدي، مما يزيد من مخاطر "خصخصة الدولار"، وقد يؤدي أيضاً إلى إضعاف مكانة الدولار كاحتياطي عالمي بشكل غير مباشر من خلال السماح بالاستثمار في أصول عالية المخاطر (مثل صناديق سوق المال).
على المستوى العالمي، قد يعزز "قانون GENIUS" من الهيمنة المستمرة للدولار في الاقتصاد الرقمي. حالياً، تسيطر العملات المستقرة المرتبطة بالدولار مثل USDT و USDC على حوالي 90٪ من سوق العملات المستقرة العالمية. إن تمرير القانون سيوفر شرعية ورعاية تنظيمية لهذه العملات المستقرة، مما سيساعد الولايات المتحدة في الحفاظ على الصدارة في المنافسة العالمية على الأصول الرقمية، ومواجهة تحديات دول أخرى مثل الصين أو الاتحاد الأوروبي في مجال العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC). لكن القانون قد يزيد أيضاً من نقاش "إزالة الدولار"، نظراً لأن قواعد الاستثمار المرنة قد تثير مخاوف المجتمع الدولي بشأن استقرار الدولار.
آفاق المستقبل
على الرغم من أن مشروع قانون "GENIUS" قد تم تمريره من خلال الاقتراح الإجرائي، إلا أنه لا يزال بحاجة إلى تصويت نهائي في مجلس الشيوخ ومجلس النواب، والتنسيق بين نسختي المجلسين، قبل أن يتم تقديمه إلى الرئيس ليصبح قانونًا. حاليًا، يناقش مجلس النواب مشروع قانون مماثل يسمى "STABLE"، حيث توجد اختلافات بين المشروعين في المسار التنظيمي والتفاصيل، مما قد يؤثر على عملية التشريع النهائية.
بشكل عام، يُعتبر تقدم "قانون GENIUS" علامة على دخول تنظيم العملات المشفرة في الولايات المتحدة مرحلة جديدة. يعتقد المؤيدون أنه سيوفر فوائد امتثال للصناعة، ويعزز الابتكار وتدفق رأس المال؛ بينما يحذر المعارضون من المخاطر المالية المحتملة وتداخل المصالح السياسية. على أي حال، فإن التطبيق النهائي للقانون سيعيد تشكيل مشهد سوق العملات المستقرة العالمي بشكل عميق، ومن الجدير متابعة تطوراته اللاحقة.
تُمثل هذه المقالة آراء المؤلف الشخصية فقط، ولا تمثل موقف أو آراء هذه المنصة. تُقدم هذه المقالة فقط لمشاركة المعلومات ولا تشكل أي نصيحة استثمارية لأي شخص.
انضم إلى مجتمعنا لمناقشة هذا الحدث
مجتمع تيليجرام الرسمي:
غرفة الدردشة: مجموعة الثراء
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
مجلس الشيوخ الأمريكي يمرر "قانون GENIUS"، خطوة حاسمة نحو تشريع إطار تنظيم العملة المستقرة
في 20 مايو 2025، اعتمد مجلس الشيوخ الأمريكي نتيجة تصويت 66 صوتًا لصالح و32 صوتًا ضد، الاقتراح الإجرائي لقانون "توجيه وتأسيس الابتكار الوطني لعملات الولايات المتحدة المستقرة" (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act، والذي يعرف اختصارًا بقانون GENIUS)، مما أزال عقبة رئيسية أمام تحول القانون إلى قانون. وفقًا لتقرير CoinDesk والصحفية في فوكس إلينور تيريت، يمثل هذا التصويت تقدمًا كبيرًا للولايات المتحدة في مجال تنظيم العملات المستقرة، وينهي الجمود التشريعي الذي كان قائمًا سابقًا بسبب الانقسامات الحزبية.
المسار المتعرج لمشروع القانون
تم تقديم قانون GENIUS من قبل السناتور بيل هاجرتي في 4 فبراير 2025 ، ودعمه أعضاء مجلس الشيوخ بما في ذلك رئيس اللجنة المصرفية بمجلس الشيوخ تيم سكوت وسينثيا لوميس. يهدف مشروع القانون إلى إنشاء إطار تنظيمي على المستوى الفيدرالي للعملات المستقرة المربوطة بالدولار وملء الفراغ التنظيمي الحالي في سوق العملات المستقرة في الولايات المتحدة. أقر مشروع القانون اللجنة المصرفية بمجلس الشيوخ في 13 مارس بأغلبية 18 صوتا مقابل 6 أصوات ، وفاز بانشقاق خمسة مشرعين ديمقراطيين ، مما يدل على إجماع أولي على التعاون بين الحزبين.
ومع ذلك، لم يكن تقدم مشروع القانون سلسًا. في 9 مايو، فشل مجلس الشيوخ في تمرير التصويت الإجرائي الأول بنسبة 48 صوتًا مقابل 49 صوتًا، ولم يصل إلى عتبة 60 صوتًا. أعرب بعض الديمقراطيين عن استيائهم الشديد من عدم كفاية أحكام مكافحة غسيل الأموال، وتنظيم المصدّرين الأجانب، وأحكام الأمن القومي، حيث سحب تسعة من أعضاء مجلس الشيوخ الديمقراطيين دعمهم بشكل جماعي، مما أدى إلى "إجهاض" مشروع القانون لفترة. حتى أن زعيم الأغلبية في مجلس الشيوخ تشاك شومر (Chuck Schumer) والسيناتورة الديمقراطية المخضرمة إليزابيث وارن (Elizabeth Warren) حثا الديمقراطيين في السر على معارضة ذلك، للضغط على الجمهوريين لتقديم المزيد من التنازلات. بالإضافة إلى ذلك، يشعر بعض الديمقراطيين بالقلق من أن عائلة ترامب قد تستفيد من خلال تداول العملات المستقرة، مما يثير جدلاً حول تضارب المصالح، مما زاد من مقاومة مشروع القانون.
بعد مشاورات مكثفة بين الحزبين، بدأت مواقف الحزب الديمقراطي في التخفف. وفقًا لما ذكرته الصحفية في مجال التشفير إلينور تيريت، في تصويت 20 مايو، غير 15 عضوًا على الأقل من الحزب الديمقراطي مواقفهم وصوتوا لصالح الاقتراح، بما في ذلك كاثرين كورتيز ماستو وآدم شيف ومارك وارنر. وقد مهد هذا التغيير الطريق لدخول مشروع القانون في النقاش الرسمي. قالت السناتورة سينثيا لومييس بعد التصويت: "تمثل الأصول الرقمية المستقبل، والولايات المتحدة الآن أقرب إلى قيادة هذا المجال."
محتوى القانون الرئيسي
"قانون GENIUS" يهدف إلى بناء إطار شامل لإصدار وتنظيم العملات المستقرة، لتعزيز الابتكار، وحماية المستهلكين، والحفاظ على أمان النظام المالي، وتعزيز الهيمنة العالمية للدولار. تشمل بنوده الأساسية:
تحديد الجهة المصدرة بوضوح: ينص القانون على أنه يمكن فقط للمؤسسات الائتمانية أو الجهات الطالبة على مستوى الولاية التي تستوفي معايير تنظيمية محددة إصدار عملة مستقرة بشكل قانوني، مما ينهي بشكل كامل الوضع الحالي "الجميع يمكنهم إصدار العملة". يجب على المصدرين التسجيل في النظام الاحتياطي الفيدرالي والخضوع للمراجعة التنظيمية على المستوى الفيدرالي.
100% متطلبات الاحتياطي: يجب دعم العملة المستقرة بالكامل 1:1 بأصول عالية السيولة مثل الدولار الأمريكي أو السندات الأمريكية قصيرة الأجل، ويجب الإفصاح عن تكوين الاحتياطي علنًا كل شهر، ويجب على المُصدرين الذين يتجاوزون قيمتهم السوقية 50 مليار دولار أن يخضعوا لتدقيق دوري، ويحظر الادعاءات الكاذبة بضمان الحكومة.
معايير الامتثال الصارمة: يجب على المُصدر الالتزام بمتطلبات تنظيمية مشابهة للبنوك، بما في ذلك نسبة كفاية رأس المال، والسيولة، ومعايير إدارة المخاطر، مع الالتزام بشكل صارم بقانون سرية البنوك (BSA) وغيرها من اللوائح المتعلقة بمكافحة غسل الأموال ومكافحة تمويل الإرهاب.
حماية المستهلك: ينص القانون على عدة أحكام لحماية المستهلك، بما في ذلك آلية استرداد واضحة ومتطلبات الشفافية، لضمان أمان أموال المستخدمين ومنع الاحتيال والمخاطر النظامية.
الموقف الحكيم تجاه عملة مستقرة خوارزمية: بالنسبة للعملات المستقرة التي تعتمد فقط على الخوارزميات أو الأصول الرقمية للحفاظ على القيمة، يتطلب القانون من الجهات التنظيمية مراقبة وثيقة، بدلاً من حظرها مباشرة، مما يترك مجالاً لمزيد من البحث في المستقبل.
تأثير عملة مستقرة وسوق العملات المشفرة العالمي
إن إقرار "قانون GENIUS" له دلالات عميقة على سوق العملات المشفرة في الولايات المتحدة والعالم بأسره. يوفر هذا القانون إطارًا قانونيًا واضحًا لسوق العملات المستقرة، وينهي سنوات من عدم اليقين التنظيمي. تُعتبر العملات المستقرة بنية تحتية رئيسية في الاقتصاد المشفر، حيث تُستخدم على نطاق واسع في تداول الأصول الرقمية، والمدفوعات عبر الحدود، والتسويات الفورية، وقد تجاوز حجم سوقها تريليون دولار. من المتوقع أن يجذب تنفيذ القانون المزيد من المستثمرين المؤسسات والبنوك التقليدية إلى السوق، ومن المتوقع أن تسرع البنوك الكبرى وشركات وول ستريت في توسيع أعمالها في مجال العملات المستقرة، مما سيؤدي إلى تدفق مليارات وربما تريليونات الدولارات.
ثانياً، يعزز القانون من خلال تعزيز متطلبات مكافحة غسل الأموال وحماية المستهلك، بشكل ملحوظ من الامتثال والشفافية في سوق عملة مستقرة. سيساهم ذلك في زيادة ثقة الجمهور في عملة مستقرة، مما يدفعها إلى الحصول على تطبيقات أوسع في سيناريوهات الدفع خارج التداولات المشفرة، مثل التجارة عبر الحدود والاستهلاك اليومي. ومع ذلك، يشعر النقاد مثل السيناتور وارن بالقلق من أن القانون قد يجعل مُصدري عملة مستقرة بعيدين عن بعض قواعد حماية المستهلك في النظام المالي التقليدي، مما يزيد من مخاطر "خصخصة الدولار"، وقد يؤدي أيضاً إلى إضعاف مكانة الدولار كاحتياطي عالمي بشكل غير مباشر من خلال السماح بالاستثمار في أصول عالية المخاطر (مثل صناديق سوق المال).
على المستوى العالمي، قد يعزز "قانون GENIUS" من الهيمنة المستمرة للدولار في الاقتصاد الرقمي. حالياً، تسيطر العملات المستقرة المرتبطة بالدولار مثل USDT و USDC على حوالي 90٪ من سوق العملات المستقرة العالمية. إن تمرير القانون سيوفر شرعية ورعاية تنظيمية لهذه العملات المستقرة، مما سيساعد الولايات المتحدة في الحفاظ على الصدارة في المنافسة العالمية على الأصول الرقمية، ومواجهة تحديات دول أخرى مثل الصين أو الاتحاد الأوروبي في مجال العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC). لكن القانون قد يزيد أيضاً من نقاش "إزالة الدولار"، نظراً لأن قواعد الاستثمار المرنة قد تثير مخاوف المجتمع الدولي بشأن استقرار الدولار.
آفاق المستقبل
على الرغم من أن مشروع قانون "GENIUS" قد تم تمريره من خلال الاقتراح الإجرائي، إلا أنه لا يزال بحاجة إلى تصويت نهائي في مجلس الشيوخ ومجلس النواب، والتنسيق بين نسختي المجلسين، قبل أن يتم تقديمه إلى الرئيس ليصبح قانونًا. حاليًا، يناقش مجلس النواب مشروع قانون مماثل يسمى "STABLE"، حيث توجد اختلافات بين المشروعين في المسار التنظيمي والتفاصيل، مما قد يؤثر على عملية التشريع النهائية.
بشكل عام، يُعتبر تقدم "قانون GENIUS" علامة على دخول تنظيم العملات المشفرة في الولايات المتحدة مرحلة جديدة. يعتقد المؤيدون أنه سيوفر فوائد امتثال للصناعة، ويعزز الابتكار وتدفق رأس المال؛ بينما يحذر المعارضون من المخاطر المالية المحتملة وتداخل المصالح السياسية. على أي حال، فإن التطبيق النهائي للقانون سيعيد تشكيل مشهد سوق العملات المستقرة العالمي بشكل عميق، ومن الجدير متابعة تطوراته اللاحقة.
تُمثل هذه المقالة آراء المؤلف الشخصية فقط، ولا تمثل موقف أو آراء هذه المنصة. تُقدم هذه المقالة فقط لمشاركة المعلومات ولا تشكل أي نصيحة استثمارية لأي شخص.
انضم إلى مجتمعنا لمناقشة هذا الحدث
مجتمع تيليجرام الرسمي:
غرفة الدردشة: مجموعة الثراء